每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳(wu)永久(jiu)    

3月(yue)5日，瑞(rui)(rui)聯新材(cai)的(de)(de)一則公告(gao)引起每(mei)(mei)經(jing)資本(ben)眼(yan)專(zhuan)欄(lan)記者(zhe)(zhe)的(de)(de)關注，其(qi)一名重要股(gu)(gu)東(dong)在(zai)股(gu)(gu)價較去年9月(yue)份低點漲幅(fu)超八(ba)成的(de)(de)情(qing)況下，僅用不到一個月(yue)時間就增持(chi)了公司(si)3.31%的(de)(de)股(gu)(gu)份。而瑞(rui)(rui)聯新材(cai)當前仍無實控人(ren)，其(qi)原(yuan)實控人(ren)和潛(qian)在(zai)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)也處于股(gu)(gu)權轉(zhuan)讓(rang)的(de)(de)糾紛之中(zhong)。每(mei)(mei)經(jing)資本(ben)眼(yan)專(zhuan)欄(lan)記者(zhe)(zhe)發現(xian)，瑞(rui)(rui)聯新材(cai)這(zhe)名重要股(gu)(gu)東(dong)的(de)(de)增持(chi)目的(de)(de)，看起來并不像(xiang)表(biao)面所說的(de)(de)那(nei)樣簡單。

前實控人一致行動人在股價大漲后短期內大額增持

3月(yue)5日，科創板上市公(gong)(gong)(gong)(gong)司瑞聯新(xin)(xin)材發(fa)布公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱(cheng)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司持股(gu)5%以上股(gu)東劉曉春先生（公(gong)(gong)(gong)(gong)司董(dong)事長，前實控人(ren)之一(yi)）的(de)一(yi)致行動(dong)人(ren)西安鑫(xin)宙(zhou)新(xin)(xin)材料有(you)限責任公(gong)(gong)(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱(cheng)“鑫(xin)宙(zhou)新(xin)(xin)材”），在2025年2月(yue)13日至2025 年3月(yue)4日期間，通過集(ji)中競價(jia)交易方式(shi)增持公(gong)(gong)(gong)(gong)司股(gu)份5,775,305股(gu)，占公(gong)(gong)(gong)(gong)司總(zong)股(gu)本的(de)3.31%。

本(ben)次權(quan)益變動后，劉(liu)曉春先生(sheng)及其一(yi)致行動人(ren)鑫宙新材合(he)計(ji)持有公司(si)股(gu)份(fen)數(shu)量為(wei)17,473,321股(gu)，占公司(si)總股(gu)本(ben)的10.00%，合(he)計(ji)持股(gu)比例觸及10%。

每經(jing)資(zi)本(ben)眼專欄(lan)記者(zhe)發現(xian)，鑫宙新材(cai)此(ci)次的增持頗(po)有一些(xie)不尋常。

首(shou)先是鑫宙(zhou)新(xin)(xin)材(cai)增持(chi)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)位(wei)，可(ke)以說是在相(xiang)對(dui)高(gao)(gao)位(wei)。雖然瑞聯新(xin)(xin)材(cai)沒(mei)有(you)公告鑫宙(zhou)新(xin)(xin)材(cai)的(de)(de)(de)增持(chi)均價(jia)(jia)，但鑫宙(zhou)新(xin)(xin)材(cai)的(de)(de)(de)增持(chi)時(shi)(shi)間(jian)(jian)為2025年(nian)(nian)2月(yue)(yue)13日至2025年(nian)(nian)3月(yue)(yue)4日期間(jian)(jian)，而(er)這期間(jian)(jian)瑞聯新(xin)(xin)材(cai)的(de)(de)(de)平均收盤價(jia)(jia)為33.46元(yuan)，這個價(jia)(jia)格較去(qu)年(nian)(nian)9月(yue)(yue)份的(de)(de)(de)低(di)(di)點(dian)18.23元(yuan)高(gao)(gao)出了84%，而(er)且也(ye)比過(guo)去(qu)兩年(nian)(nian)里絕大多(duo)數時(shi)(shi)間(jian)(jian)的(de)(de)(de)股票價(jia)(jia)格都要高(gao)(gao)。每(mei)經(jing)資(zi)本(ben)眼專欄記者注意到，在過(guo)去(qu)兩年(nian)(nian)里，瑞聯新(xin)(xin)材(cai)有(you)幾乎有(you)一半的(de)(de)(de)時(shi)(shi)間(jian)(jian)，其股價(jia)(jia)是低(di)(di)于26.5元(yuan)的(de)(de)(de)，甚至最(zui)低(di)(di)下(xia)探至18.23元(yuan)，在價(jia)(jia)格相(xiang)對(dui)低(di)(di)位(wei)的(de)(de)(de)時(shi)(shi)候不增持(chi)，而(er)相(xiang)對(dui)高(gao)(gao)位(wei)大手筆增持(chi)，顯得有(you)些(xie)反常。

其次是鑫(xin)宙(zhou)(zhou)新材的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)持看起來相當(dang)急促。鑫(xin)宙(zhou)(zhou)新材的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)持時間為2025年(nian)2月(yue)(yue)13日至2025年(nian)3月(yue)(yue)4日，僅用20天的(de)時間就(jiu)增(zeng)(zeng)(zeng)持了(le)3.31%的(de)股份(fen)，如果以增(zeng)(zeng)(zeng)持期間的(de)收盤價(jia)均(jun)價(jia)計算，增(zeng)(zeng)(zeng)持金額(e)約為1.93億元。而且(qie)，鑫(xin)宙(zhou)(zhou)新材作為劉曉(xiao)春的(de)一致行動人，是相對重要的(de)股東(dong)，在此次增(zeng)(zeng)(zeng)持前(qian)，并沒有發布過(guo)增(zeng)(zeng)(zeng)持計劃的(de)公告，而是直接開始了(le)增(zeng)(zeng)(zeng)持，這顯得(de)(de)略反常態，也顯得(de)(de)相當(dang)急促。

最(zui)后是(shi)鑫宙新材的(de)身份(fen)特殊，其是(shi)瑞(rui)(rui)聯(lian)新材持股(gu)5%以(yi)上(shang)的(de)股(gu)東劉曉(xiao)春(chun)的(de)一(yi)致行動(dong)人(ren)，而劉曉(xiao)春(chun)是(shi)瑞(rui)(rui)聯(lian)新材的(de)董事長以(yi)及前實際控制人(ren)之一(yi)。

而對于后續操作，瑞聯新材也在(zai)公(gong)告中披露，鑫宙新材在(zai)未來12個月內不(bu)排(pai)除繼(ji)續增持其在(zai)上(shang)市公(gong)司(si)擁有權益股份的(de)計劃。

每經(jing)資(zi)本眼專欄(lan)記(ji)者發現，瑞(rui)聯新材當前(qian)也正在實施(shi)回購(gou)(gou)計(ji)劃，其(qi)回購(gou)(gou)計(ji)劃開始于(yu)2024年(nian)2月27日，預計(ji)回購(gou)(gou)5,000萬元(yuan)(yuan)~10,000萬元(yuan)(yuan)，回購(gou)(gou)用(yong)于(yu)減少(shao)注冊資(zi)本。瑞(rui)聯新材目前(qian)已經(jing)回購(gou)(gou)2,624,262股(gu)，占總股(gu)本的(de)1.50%，累(lei)計(ji)回購(gou)(gou)金(jin)額為(wei)8,649.94萬元(yuan)(yuan)，回購(gou)(gou)均價為(wei)32.96元(yuan)(yuan)，同樣處于(yu)相(xiang)當較(jiao)高的(de)位置(zhi)。

不過，瑞聯新材在公(gong)告披露(lu)，鑫(xin)宙新材本次(ci)增(zeng)(zeng)持(chi)是股(gu)東(dong)基于對公(gong)司(si)發展(zhan)前景(jing)和投資(zi)價值的(de)認可(ke)而進(jin)行的(de)正常增(zeng)(zeng)持(chi)行為，不會對公(gong)司(si)持(chi)續(xu)經營產生重大影(ying)響，不會導致公(gong)司(si)無(wu)控股(gu)股(gu)東(dong)、無(wu)實際控制人的(de)情形發生變(bian)化。

但是(shi)，鑫(xin)宙新(xin)材作為(wei)瑞(rui)聯(lian)新(xin)材的(de)董事長及曾經的(de)實控人之一的(de)一致(zhi)行動人，在此前(qian)低位(wei)不(bu)增持而在股(gu)價漲至(zhi)相(xiang)對高(gao)位(wei)急促(cu)地增持，這顯得有些反(fan)常。

公司當前無實控人，前實控人與潛在控股股東陷入股權轉讓糾紛

值得注意的是，瑞聯(lian)新材自2023年9月(yue)1日(ri)以來，并(bing)沒(mei)有實際控制(zhi)人(ren)。

瑞(rui)聯新材曾發布公告(gao)稱(cheng)，公司于2023年7月21日(ri)收到(dao)實際控制人(ren)劉曉春(chun)、呂浩平、李(li)佳(jia)凝(ning)出具的(de)《關(guan)于不(bu)再(zai)續簽〈一(yi)(yi)致(zhi)行(xing)動協(xie)(xie)議(yi)〉的(de)告(gao)知函》，各(ge)方確認《一(yi)(yi)致(zhi)行(xing)動協(xie)(xie)議(yi)》于2023年9月1日(ri)到(dao)期后不(bu)再(zai)續簽，各(ge)方一(yi)(yi)致(zhi)行(xing)動關(guan)系將(jiang)于2023年9月1日(ri)到(dao)期后終止。一(yi)(yi)致(zhi)行(xing)動關(guan)系到(dao)期解除(chu)后，上述股(gu)(gu)東直接/間接持(chi)有(you)的(de)公司股(gu)(gu)份(fen)數量和比例保持(chi)不(bu)變，劉曉春(chun)持(chi)有(you)的(de)股(gu)(gu)份(fen)與呂浩平、李(li)佳(jia)凝(ning)夫婦持(chi)有(you)或共同控制的(de)股(gu)(gu)份(fen)將(jiang)不(bu)再(zai)合并(bing)計(ji)算，公司將(jiang)由(you)原三名一(yi)(yi)致(zhi)行(xing)動人(ren)共同控制變更為(wei)無實際控制人(ren)。

每經資本眼專(zhuan)欄記(ji)者注意到，瑞聯新材自2023年(nian)9月(yue)1日開(kai)始的(de)無實控(kong)(kong)人的(de)狀(zhuang)態(tai)，一度看到改變(bian)(bian)的(de)希望。不過其改變(bian)(bian)無實控(kong)(kong)人狀(zhuang)態(tai)的(de)過程又顯得有些曲折，其前(qian)實控(kong)(kong)人劉曉春(chun)和未來(lai)潛在的(de)控(kong)(kong)股股東開(kai)投集團陷入了(le)股權(quan)轉讓糾紛，導(dao)致(zhi)公(gong)司(si)實控(kong)(kong)人遲遲無法落(luo)定。

2024年5月11日(ri)，瑞(rui)聯新材發(fa)布(bu)關于股東簽(qian)署《股份(fen)轉讓協議(yi)》《表決權委(wei)托(tuo)協議(yi)》及(ji)公(gong)司簽(qian)署《附生(sheng)效(xiao)條件的股份(fen)認購協議(yi)》暨(ji)控(kong)股股東、實際(ji)控(kong)制人擬發(fa)生(sheng)變更的提(ti)示(shi)性公(gong)告。

根據此(ci)公(gong)告，瑞(rui)聯新材股(gu)東(dong)福清卓(zhuo)世恒立創業投資管理中心（有(you)(you)限合(he)(he)伙(huo)）（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“卓(zhuo)世合(he)(he)伙(huo)”）、寧波國富永(yong)(yong)鈺(yu)(yu)創業投資合(he)(he)伙(huo)企業（有(you)(you)限合(he)(he)伙(huo)）（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“國富永(yong)(yong)鈺(yu)(yu)”）、劉曉春與青島開發區投資建(jian)設集(ji)團有(you)(you)限公(gong)司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“開投集(ji)團”）簽署《股(gu)份(fen)轉讓協議(yi)》，開投集(ji)團以(yi)協議(yi)轉讓方式(shi)受讓卓(zhuo)世合(he)(he)伙(huo)、國富永(yong)(yong)鈺(yu)(yu)、劉曉春分別持有(you)(you)的10,564,867股(gu)、4,568,962股(gu)、686,031股(gu)公(gong)司股(gu)票。本(ben)次協議(yi)轉讓完成后，開投集(ji)團將持有(you)(you)公(gong)司15,819,860股(gu)股(gu)份(fen)，占公(gong)司總股(gu)本(ben)的比例(li)為 11.74%。

2024年(nian)5月10日，開投集團與卓世合伙(huo)簽訂(ding)《表(biao)決權委托(tuo)協(xie)議》，協(xie)議約(yue)定卓世合伙(huo)將其持有未轉讓給開投集團的剩(sheng)余(yu)全部上市公(gong)司(si)股份的表(biao)決權獨家、無(wu)償地委托(tuo)給開投集團行使。

在上述協議轉讓及表決權委托完成后，開投(tou)(tou)集(ji)團擁有上市公司(si)(si)表決權的(de)比例將達(da)到23.81%，公司(si)(si)的(de)控股(gu)股(gu)東(dong)將變更為(wei)開投(tou)(tou)集(ji)團，實際控制人(ren)將變更為(wei)青島西海岸新區國(guo)有資(zi)產管理局。

同時，開(kai)投(tou)(tou)(tou)集團與(yu)公(gong)司簽署了《附生(sheng)效(xiao)條件的(de)(de)股(gu)份認(ren)購協議(yi)》，開(kai)投(tou)(tou)(tou)集團擬認(ren)購公(gong)司向其(qi)發(fa)行(xing)的(de)(de)不(bu)超過29,525,361股(gu)股(gu)票，在不(bu)考慮其(qi)他因素導致股(gu)本(ben)數量變(bian)動(dong)的(de)(de)情況下(xia)，按發(fa)行(xing)上限計(ji)算， 發(fa)行(xing)完(wan)成后(hou)，開(kai)投(tou)(tou)(tou)集團與(yu)卓世合伙簽訂的(de)(de)《表決(jue)權委托協議(yi)》同時終止(zhi)，開(kai)投(tou)(tou)(tou)集團持有上市公(gong)司的(de)(de)股(gu)權比例將達到發(fa)行(xing)后(hou)總股(gu)本(ben)的(de)(de)27.59%。

雖(sui)然(ran)上(shang)述協議早在(zai)2024年5月已經簽(qian)訂，但劉曉春與開投集(ji)團股份轉讓協議遲遲不能推(tui)進，而這也意(yi)味著，瑞(rui)聯新材仍(reng)然(ran)處于無實控人的狀態。

而(er)在此(ci)后(hou)，也(ye)有(you)投資者(zhe)多次在上(shang)(shang)證e互(hu)動(dong)平臺上(shang)(shang)問(wen)及公(gong)司股(gu)東和(he)開投集團之間的股(gu)權轉讓進(jin)展情(qing)況，而(er)瑞聯新材也(ye)多次以本次協議轉讓尚需收(shou)購方主管國有(you)資產監督管理(li)部(bu)門的批(pi)準為理(li)由進(jin)行回(hui)復。

最終，在2024年12月13日瑞聯(lian)新材發公告稱，公司先后收到卓世(shi)(shi)合(he)伙(huo)(huo)、開投集團(tuan)的(de)(de)(de)致函(han)，卓世(shi)(shi)合(he)伙(huo)(huo)已追認雙方(fang)股份轉讓補(bu)充(chong)(chong)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)及表(biao)決權委(wei)托補(bu)充(chong)(chong)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)的(de)(de)(de)效力，雙方(fang)關于補(bu)充(chong)(chong)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)的(de)(de)(de)爭(zheng)議(yi)(yi)已解決，預(yu)計雙方(fang)將(jiang)按(an)照(zhao)原協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)和(he)(he)補(bu)充(chong)(chong)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)的(de)(de)(de)內(nei)容繼續推進(jin)協(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)轉讓和(he)(he)表(biao)決權委(wei)托的(de)(de)(de)相關事項。

同時(shi)，公(gong)司(si)也(ye)收到了劉曉春先生(sheng)致開投(tou)集(ji)(ji)團(tuan)并抄送公(gong)司(si)的(de)《關于解除股(gu)份(fen)(fen)轉讓相關協議(yi)的(de)通知》，劉曉春決定解除并不再履行與開投(tou)集(ji)(ji)團(tuan)就轉讓瑞聯(lian)新(xin)材部(bu)分股(gu)份(fen)(fen)事(shi)宜簽(qian)訂的(de)《股(gu)份(fen)(fen)轉讓協議(yi)》和(he)《股(gu)份(fen)(fen)轉讓補充協議(yi)》。而瑞聯(lian)新(xin)材在2024年12月31日回復投(tou)資者時(shi)稱，目前(qian)股(gu)權轉讓仍存在部(bu)分爭(zheng)議(yi)。

不過(guo)，開投(tou)集團好像(xiang)并不認同劉曉春先生的(de)《關(guan)于(yu)解除(chu)股份轉(zhuan)讓相關(guan)協議的(de)通知(zhi)》，而在隨(sui)后便提起訴訟。

2024年12月20日，公司收(shou)到開投集(ji)團發來的通知(zhi)，通知(zhi)中稱(cheng)就上述糾紛開投集(ji)團已向人民法院提起(qi)訴訟申請(qing)(qing)，請(qing)(qing)求法院立案審(shen)理并(bing)依法判令卓世合伙、劉曉(xiao)春(chun)“繼續履(lv)行合同”，人民法院已受理。

原實控人及一致行動人增持股份或有穩定股權需要

而對于(yu)瑞(rui)聯新材的(de)上(shang)述股權(quan)轉(zhuan)讓事宜，每經資本眼專欄記者以投(tou)資者身(shen)份致電了瑞(rui)聯新材，其相關人(ren)士表示(shi)，“（我們的(de)）兩個股東（卓(zhuo)世合伙和國富永鈺），他們想要(yao)把股份轉(zhuan)讓給開(kai)投(tou)集(ji)團那(nei)邊(bian)，主要(yao)是我們的(de)財務投(tou)資者，他們有一(yi)個退出(chu)的(de)需求”。

經過記者了(le)解(jie)，目前卓(zhuo)世合(he)伙和(he)國富永(yong)(yong)鈺尚未(wei)將股份轉讓(rang)給(gei)開投(tou)集(ji)團(tuan)，不過卓(zhuo)世合(he)伙和(he)國富永(yong)(yong)鈺還是要繼續(xu)轉讓(rang)一部分(fen)股份。而瑞聯(lian)新材相關(guan)人士(shi)表示，卓(zhuo)世合(he)伙、國富永(yong)(yong)鈺與開投(tou)集(ji)團(tuan)目前不存(cun)在股份轉讓(rang)的糾紛(fen)。

而對于劉曉(xiao)春(chun)那部(bu)分(fen)股份，該人士(shi)表示，“您(nin)看(kan)可以看(kan)一下(xia)我(wo)(wo)們最新的關(guan)于股權轉讓的一個進展，里(li)邊(bian)其(qi)實提到了我(wo)(wo)們董事長（劉曉(xiao)春(chun)）的那部(bu)分(fen)是已經不打算(suan)再賣(mai)了。”

該人(ren)士表示，卓(zhuo)世(shi)合伙和國(guo)富永鈺向(xiang)開投集團轉讓(rang)的股(gu)份占總股(gu)本的比例(li)為11.26%。這個比例(li)如果(guo)再加(jia)上(shang)卓(zhuo)世(shi)合伙委(wei)托(tuo)的剩(sheng)余股(gu)份的表決權的話，實際上(shang)將來開投集團未來的表決權仍在20%以上(shang)。

而(er)當記者(zhe)詢問如果在卓世合(he)伙(huo)和國富永鈺向開(kai)投集(ji)團轉讓股(gu)份后，再加上卓世合(he)伙(huo)委托的(de)表決(jue)權，開(kai)投集(ji)團是否將來還(huan)會是瑞聯新材的(de)控(kong)股(gu)股(gu)東，該人(ren)士予以了肯定(ding)。

不(bu)過(guo)值得注意的是(shi)，在劉曉春的一致行動(dong)人鑫宙(zhou)新材大額增持后(hou)，劉曉春和鑫宙(zhou)新材的持股(gu)比例(li)(li)已(yi)經(jing)達到了10%，而開投集團接收(shou)卓世合伙和國(guo)富(fu)永鈺轉讓股(gu)份后(hou)的持股(gu)比例(li)(li)為11.26%，兩(liang)者相(xiang)差已(yi)經(jing)不(bu)大。

況且，瑞聯新(xin)材在其(qi)3月5日(ri)披(pi)露的(de)《簡式權益變動報告書》中(zhong)明確(que)表明，劉曉春(chun)和鑫宙新(xin)材在未(wei)來12個月內不排(pai)除繼續(xu)增持其(qi)在上市公司擁有權益股份的(de)計劃。

當前劉(liu)曉(xiao)春(chun)和(he)鑫宙(zhou)新(xin)(xin)材(cai)的持股比(bi)例已經接近開投集團未來可能(neng)的持股比(bi)例，而且劉(liu)曉(xiao)春(chun)和(he)鑫宙(zhou)新(xin)(xin)材(cai)也明確(que)表(biao)明了(le)不排除(chu)繼(ji)續增持的可能(neng)。對此(ci)，記者(zhe)詢(xun)問(wen)瑞聯新(xin)(xin)材(cai)，其董事長劉(liu)曉(xiao)春(chun)是否在爭奪(duo)公(gong)司的控制權(quan)？

瑞(rui)聯(lian)新材相關人士表(biao)示“這個主要(yao)是股(gu)(gu)東出于對公司未來發展的一個看(kan)好，和穩(wen)定股(gu)(gu)權的需(xu)要(yao)”。

瑞聯新材的(de)董事長劉曉(xiao)春及一致行動人的(de)增(zeng)持，以(yi)及其與潛(qian)在控股股東開投集團的(de)股權轉(zhuan)讓糾(jiu)紛，讓鑫宙(zhou)新材的(de)增(zeng)持看(kan)起來并不像表面上那么簡單，對此，每(mei)經資本眼專欄記(ji)者將持續關注。

公開(kai)資(zi)料(liao)顯示，瑞聯新(xin)材(cai)主營業務為研發、生(sheng)產(chan)和(he)銷售專用(yong)有機新(xin)材(cai)料(liao)，其產(chan)品涉及顯示材(cai)料(liao)、醫藥產(chan)品、電子化學品。

根據瑞聯新材的(de)業績快報，公司2024年(nian)實(shi)現(xian)營業收入14.58億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長20.64%；實(shi)現(xian)歸屬于母公司所有(you)者的(de)凈利(li)潤(run)2.5億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長86.53%；實(shi)現(xian)歸屬于母公司所有(you)者的(de)扣除非經常(chang)性損益的(de)凈利(li)潤(run)2.35億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長101.33%。

而對于業績增長(chang)的原(yuan)因，瑞聯新(xin)材解(jie)釋稱2024年度終(zhong)端(duan)消費電子需求回暖，公司顯(xian)示(shi)材料(liao)板塊特(te)別(bie)是OLED顯(xian)示(shi)材料(liao)收入(ru)同比大幅增長(chang)；醫藥板塊主(zhu)力產品逐步放量，銷(xiao)售收入(ru)同比有所(suo)增長(chang)。