每經記者｜王硯(yan)丹    每經編輯｜葉峰     

近期，海外美(mei)股市場震蕩，而A股與H股穩步(bu)上揚。3月17日，滬指盤中(zhong)創下3436.35點的年內(nei)新高(gao)；北證50指數收盤點位創歷史新高(gao)，年內(nei)漲幅近40%。

對此(ci)，長(chang)(chang)江(jiang)證券(quan)策略首席分(fen)析師戴清(qing)表示，近期(qi)A股逆(ni)勢走強(qiang)的核心動能(neng)可歸結為幾個(ge)方面的驅動：技術(shu)突破(po)引領產業變革(ge)、政策紅(hong)利(li)強(qiang)化(hua)成長(chang)(chang)預期(qi)、全球(qiu)資金(jin)再平(ping)衡下(xia)的估值重構。

國內科技龍頭正迎接價值重估

戴清進(jin)一步闡(chan)述上述邏輯：一方面，國產(chan)AI大(da)模型(xing)DeepSeek的(de)(de)技術突破引發全球對(dui)國內科技產(chan)業鏈價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)重(zhong)估(gu)，從硬件算力到終端應(ying)用的(de)(de)創新(xin)預期形成(cheng)擴(kuo)散效應(ying)；另(ling)一方面，兩會(hui)提(ti)出的(de)(de)“新(xin)質生(sheng)產(chan)力”的(de)(de)政策聚(ju)焦(jiao)，推動低(di)空經濟、機器人等戰略(lve)新(xin)興領域成(cheng)為資(zi)金布局(ju)焦(jiao)點(dian)。疊加海外流動性邊際(ji)改善，部分(fen)資(zi)金從估(gu)值(zhi)高企的(de)(de)美股科技板塊轉向更(geng)具性價(jia)(jia)比(bi)的(de)(de)A股及港股市場，形成(cheng)內外資(zi)共振。

戴清還指(zhi)出(chu)，復盤過往(wang)產(chan)業趨勢(shi)形(xing)成下的(de)(de)市場機會可以(yi)發現(xian)，資本開支會引領科技的(de)(de)走勢(shi)：“當前國(guo)內的(de)(de)產(chan)業資本正(zheng)加(jia)速(su)布(bu)局，互聯網巨頭宣布(bu)加(jia)大資本開支投入，國(guo)內科技龍頭正(zheng)迎接價值(zhi)重估。后(hou)續需關注技術落地進度與政策細則的(de)(de)協同性，以(yi)及(ji)全球宏觀(guan)環境(jing)變化(hua)對資金流向(xiang)的(de)(de)擾動。”

科技賽道仍將是未來核心主線 可關注服務類消費和供給端改革方向

值得一提的(de)是，3月中旬以來，DeepSeek、人形機器人等前期大熱(re)板塊出(chu)現分化(hua)，但戴清認(ren)為(wei)，由于(yu)AI技(ji)術革命(ming)持續(xu)深化(hua)，科技(ji)賽道(dao)仍將是未來核(he)心主線(xian)。此(ci)外服務類消費以及供給端改革是另外兩(liang)個關(guan)注的(de)方向。

戴(dai)清還特別(bie)提到(dao)，政策(ce)預(yu)期(qi)(qi)升溫疊加(jia)流動性(xing)充裕背景，低(di)空(kong)經濟和(he)衛(wei)星(xing)等(deng)(deng)主題或有望(wang)受(shou)益(yi)。“低(di)空(kong)經濟主題當前擁擠(ji)度處于(yu)(yu)相(xiang)對(dui)低(di)位，若短期(qi)(qi)科技行業內(nei)(nei)部(bu)出(chu)現高低(di)切加(jia)速行情(qing)，疊加(jia)市場流動性(xing)充裕背景，預(yu)計擁擠(ji)度較低(di)的(de)低(di)空(kong)經濟和(he)衛(wei)星(xing)等(deng)(deng)方向有望(wang)受(shou)益(yi)于(yu)(yu)科技行業內(nei)(nei)部(bu)輪動；另(ling)一層邏(luo)輯(ji)是低(di)空(kong)經濟等(deng)(deng)作為(wei)新質生產力(li)，是政策(ce)重(zhong)點支持方向，有望(wang)持續受(shou)益(yi)。”

此外，戴清還提(ti)示，為了更好平衡(heng)(heng)風(feng)(feng)險與收益，在科技高波動與宏觀不確定(ding)性交織的環境下，可(ke)以考慮通過(guo)(guo)杠鈴(ling)策略平衡(heng)(heng)風(feng)(feng)險與收益：“一(yi)方面，保留對科技主(zhu)線(xian)的核心配(pei)置，但側重(zhong)估值合理的硬件端及政策扶持的新興領域，避免過(guo)(guo)度(du)追逐短期(qi)過(guo)(guo)熱的應用主(zhu)題(ti)；另一(yi)方面，短期(qi)市場波動加大，風(feng)(feng)格再平衡(heng)(heng)可(ke)以增配(pei)部分紅(hong)利資產，重(zhong)點關注現(xian)金流穩定(ding)，未來或(huo)存(cun)在分紅(hong)提(ti)升預期(qi)的行業(ye)龍頭。動態調整上(shang)，若市場情緒過(guo)(guo)熱或(huo)科技主(zhu)題(ti)擁(yong)擠(ji)度(du)突(tu)破閾值，可(ke)階段性向紅(hong)利板塊傾(qing)斜(xie)；若政策發力或(huo)產業(ye)端出(chu)現(xian)突(tu)破性進展，則加碼科技彈性方向。”

封(feng)面(mian)圖片(pian)來(lai)源：每日經濟新聞(wen) 劉國梅(mei) 攝(she)