每(mei)(mei)經記者｜岳楚(chu)鵬  宋欣悅  高(gao)涵(han)   ; 每(mei)(mei)經編輯｜程鵬 高(gao)涵(han)    

◆自4月2日特朗普宣布所(suo)謂“對等關稅”已(yi)經過去一個月。當(dang)地時間4月30日，美(mei)國商務部數據顯(xian)示，2025年(nian)第(di)一(yi)(yi)季度GDP環比萎縮0.3%，創2022年(nian)來(lai)最差表現。美國(guo)關稅政策(ce)擾亂全球供應鏈，影響到了美國(guo)經濟的(de)各(ge)個領(ling)域，企業囤貨推(tui)升(sheng)進口，消費(fei)信心因財務擔憂走低。多重因素疊加(jia)，美國(guo)經濟和政策(ce)研(yan)究中(zhong)心創始人Dean Baker直言，第(di)一(yi)(yi)季度或是美國(guo)經濟衰退的(de)開始。

◆“投(tou)資界春(chun)晚”即(ji)將來襲，“股神”掌(zhang)舵伯(bo)克希爾迎(ying)60年轉折(zhe)點(dian)，巴菲特股東大會四大懸念待解(jie)；特朗(lang)普宣(xuan)布將取消哈佛大學的(de)免稅(shui)資格；標普連漲9日，創2004年來最(zui)長連漲紀錄；非(fei)農數據公布后，特朗(lang)普再度(du)“喊(han)話”鮑威爾降(jiang)息，市(shi)場(chang)靜(jing)待5月8日美(mei)聯儲利率決議；哈馬斯稱愿(yuan)與以色(se)列達成為期(qi)5年的停火(huo)協(xie)議。更多內容，盡在《一周國(guo)際(ji)財經(jing)》。

美國(guo)一季度(du)GDP萎(wei)縮0.3%

企業提前備貨，家庭正(zheng)大幅(fu)削減支出

自4月2日特朗普(pu)宣布(bu)所謂(wei)“對等關稅”已經過(guo)去一個月。據央視新聞報道，美國參議院(yuan)民主黨(dang)領袖(xiu)查(cha)爾斯(si)·舒默警告，凄慘的經濟數據(ju)將“驚醒”共(gong)和(he)黨人。

當地時間4月(yue)30日，美(mei)國(guo)商(shang)務(wu)部公(gong)布數據顯(xian)示，2025年第(di)一季度，美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內生產總值（GDP）環比萎縮0.3%，創2022年以來最差季度表(biao)現。

美國經濟從(cong)2024年(nian)底仍顯強勁的消費和(he)投資，到2025年(nian)初意外“踩剎車”，這(zhe)中間究竟發生了(le)什么？

美國關(guan)稅政策(ce)擾(rao)亂了(le)全球供應鏈，也幾乎影響到了(le)美國經濟的各個領域。企業(ye)囤積(ji)商(shang)品，導致(zhi)進口激增，而消費者(zhe)也越(yue)來越(yue)擔心未來財務狀況的不確定性。

有(you)分(fen)析指出(chu)，美國(guo)當前所面臨的(de)挑戰并非單(dan)點爆發，而是多重因素交(jiao)織的(de)結果：面對貿(mao)易政策的(de)不確(que)定(ding)、企業提前備貨，居(ju)民消費意(yi)愿走弱、以及(ji)勞動力市場(chang)的(de)疲態初現，都(dou)在共同影(ying)響著第一(yi)季度GDP的(de)增長。

這是一場短期的(de)(de)波(bo)動，還是一個中長(chang)期的(de)(de)趨勢轉折(zhe)？美國是否正站在通往(wang)衰退的(de)(de)路(lu)口？

美(mei)國(guo)經濟(ji)和政策(ce)研究中心創始人Dean Baker在接受《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者（以下(xia)簡稱“每經記者”）采訪時(shi)表示(shi)，第一季度或(huo)是美(mei)國(guo)經濟(ji)衰退的開始。

美國商務部經濟分析(xi)局當地時(shi)間4月30日公(gong)布的數據顯(xian)示，美(mei)國2025年(nian)(nian)(nian)第(di)一季度(du)GDP環比按年(nian)(nian)(nian)率(lv)計算(suan)下滑0.3%，幅(fu)度(du)超過(guo)預期，為2022年(nian)(nian)(nian)第(di)二季度(du)以來首次收縮。去(qu)年(nian)(nian)(nian)第(di)四季度(du)，美(mei)國GDP環比按年(nian)(nian)(nian)率(lv)計算(suan)增長2.4%。

具體(ti)來看，美國第(di)一季度凈出口對GDP的(de)拖累達4.83個百分點，這表明企業對未來關稅上(shang)升感到擔(dan)憂，從(cong)而大規模(mo)囤積庫(ku)存(cun)。?

美國商務部表示，美國(guo)第一(yi)季度GDP萎(wei)縮主要受進口大幅(fu)增加和政府支出減少拖累。

本季度(du)進口激增(zeng)，原因(yin)是企業爭相“提前備貨(huo)”，即在預期和(he)威脅(xie)生效的關稅(shui)生效前囤積產品。美國商務部報告稱，3月美國商品(pin)貿易逆差(cha)飆升至1620億(yi)美元，遠超2024年3月的(de)928億(yi)美元，創下自上世紀90年代(dai)初(chu)有記錄以來的(de)最(zui)高水平。這(zhe)一數字未經通脹調(diao)整，超過了彭博(bo)社(she)對經濟學家的(de)調(diao)查中(zhong)所有預測值。

美國(guo)經濟和(he)政策研(yan)究中心創始人Dean Baker在接受每經記者采訪時表示，“許(xu)多分析師(shi)傾向于(yu)關注核(he)心GDP（消費(fei)、投資和(he)政府(fu)支出）的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)，并認為(wei)情(qing)況良(liang)好，這種傾向具有誤導性。實際(ji)上，許(xu)多進口(kou)項目被算進了消費(fei)和(he)投資。比如(ru)，企業電腦采購的(de)年增(zeng)(zeng)長(chang)率高達(da)112.8%，這難道與(yu)進口(kou)無(wu)關嗎？”

美國商務(wu)部的GDP報告顯示(shi)，占美國經濟總量約70%的個人消費支出環比增長(chang)1.8%，較(jiao)去年第四(si)季(ji)度4.0%的增速明顯下滑，創2023年年中以來最低。

Dean Baker向(xiang)每經(jing)記者指(zhi)出(chu)(chu)，更令人擔憂的是，部分支出(chu)(chu)是人們在新關稅生效前購(gou)(gou)買汽車、家具、家電(dian)和服(fu)裝的結果。“未來幾個(ge)月，這(zhe)些大額(e)購(gou)(gou)買不太(tai)可(ke)(ke)能持續(xu)，尤其是在關稅導致進口商品價格上漲的情(qing)況下(xia)。耐用(yong)品消費(fei)將在今年剩余時(shi)間內(nei)拖累GDP，商業設備投(tou)資(zi)也(ye)可(ke)(ke)能出(chu)(chu)現這(zhe)種情(qing)況。”

例(li)如，根據美國商務部公布(bu)的(de)最新數據，3月，美(mei)國人購(gou)買(mai)了價值近7900億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)汽(qi)(qi)車(che)及汽(qi)(qi)車(che)零(ling)部件，環比增長8%，以(yi)躲避4月初生效的(de)大規模汽(qi)(qi)車(che)關(guan)稅。然而，增長勢頭已經開始減(jian)弱，一些汽(qi)(qi)車(che)零(ling)售商稱4月銷售額出現下降。

投資銀行Stifel高級經濟學家，董事Lauren Henderson向每(mei)經記者(zhe)表(biao)示：“由于物價持續高企，且前景不確(que)定性加(jia)劇，消費者(zhe)在第一季度削減了支出。”

Dean Baker向每經記者(zhe)分(fen)析稱(cheng)：“實(shi)際餐飲支(zhi)出(chu)(chu)年率下降3.0%。快餐店實(shi)際支(zhi)出(chu)(chu)年率下降3.6%。這表(biao)明(ming)，家庭正在(zai)大幅(fu)削減可自由支(zhi)配的支(zhi)出(chu)(chu)。這主要源于人(ren)們(men)對未來的擔(dan)憂，尤其(qi)是對失業的擔憂。”

美國世界(jie)大型企業研究會4月29日發(fa)布數據(ju)顯示，受預期惡化影響，美國4月消費者信心指數連續第五個月下降，跌至新冠(guan)疫情以來(lai)的(de)最低水平。

作為(wei)最先感知消費變動的(de)前沿(yan)陣地，大型日(ri)用消費品(pin)公(gong)司率先釋(shi)放出(chu)了疲軟信號。百事公(gong)司、寶潔、美(mei)航等紛(fen)紛(fen)下(xia)調全年利(li)潤預期。

百事首席財務官考菲(fei)爾(er)德在財報電(dian)話會上說：“與(yu)三個月前相(xiang)比，消費者的信心明顯(xian)減弱。”

據(ju)央(yang)視新聞報道，當地時間5月2日，記(ji)者獲(huo)悉，美國(guo)(guo)鞋類分銷商和零售(shou)商協會本周致信(xin)白宮，請求豁免美國(guo)(guo)總統特朗普所謂(wei)的“對等關稅”，稱這(zhe)些(xie)(xie)關(guan)稅對(dui)鞋類(lei)行(xing)業構成了(le)“生(sheng)存(cun)威脅”。據悉，這(zhe)封信由76個鞋類(lei)品牌簽(qian)署，其中包括耐(nai)克、阿(a)迪達斯、斯凱奇和安德瑪。信中表示，許多生(sheng)產平價鞋類(lei)的(de)公司(si)無法(fa)承受如(ru)此高的(de)關(guan)稅，也(ye)無法(fa)轉(zhuan)嫁這(zhe)些(xie)(xie)成本。如(ru)果不立即(ji)解(jie)除(chu)對等(deng)關(guan)稅(shui)，這些公司將不(bu)得不(bu)倒閉。

路透社統計顯(xian)示(shi)，過(guo)去兩周(zhou)已有(you)近30家(jia)企業(ye)削減(jian)或(huo)撤回財測，包括建材公司Masco與(yu)多家(jia)美(mei)國航空(kong)公司。

本(ben)周公(gong)布(bu)財報的蘋果和亞馬遜(xun)也都(dou)給(gei)出了(le)疲軟預(yu)期。

蘋(pin)果CEO庫克在(zai)電話會議(yi)上表(biao)示，假設(she)沒有新的(de)關(guan)稅(shui)或其他重大(da)變化(hua)，蘋(pin)果預計(ji)關(guan)稅(shui)將(jiang)使本季度成本增加9億美元(yuan)。

亞(ya)馬遜(xun)預計第(di)二季度營業收入為(wei)130 億(yi)(yi)美元(yuan)至(zhi)~175億(yi)(yi)美元(yuan)，低于(yu)176.4億(yi)(yi)美元(yuan)的普遍預期。亞(ya)馬遜(xun)指出(chu)，“關(guan)稅(shui)和貿易政策”以及(ji)“經濟衰退(tui)擔憂”等一系列(lie)因素可能(neng)導致其業績指引發(fa)生變化。

圖片來源(yuan)：每經記者 鄭(zheng)雨航 攝(she)

與跨國巨頭相比，更(geng)脆弱的是夾(jia)在供應(ying)鏈(lian)末端的美(mei)國中小企(qi)業。尤其是依賴(lai)進(jin)口零部件或(huo)海(hai)外(wai)原(yuan)材料(liao)的小型制造(zao)商、家居、玩具與服(fu)飾企(qi)業，它們面臨著“關稅+庫(ku)存+現金流”三重(zhong)困(kun)局(ju)。

物流公司(si)Flexport首席執行官Ryan Petersen表示，特朗(lang)普的(de)關(guan)稅(shui)會使80%的(de)小型(xing)企業(ye)“倒閉”。

2025年第(di)一季度，美國失業率(lv)維持在4.0%~4.2%的(de)(de)低(di)位波動區間，但看似穩健的(de)(de)勞動力市場卻已(yi)顯露出結(jie)構(gou)性(xing)疲態。

一系(xi)列(lie)來自企(qi)業端的裁員、招聘凍結與數據指標放緩(huan)，正逐(zhu)步(bu)沖(chong)擊(ji)著“就業穩(wen)定”的敘事基礎，成為經(jing)濟走向(xiang)衰退(tui)的關(guan)鍵(jian)信(xin)號。

作為(wei)最敏(min)感的(de)(de)市(shi)場主體，大(da)企業的(de)(de)招聘計劃與(yu)裁(cai)員(yuan)動(dong)作往往能(neng)率先感知經(jing)濟趨勢。在(zai)一季度財報中，UPS宣布裁(cai)員(yuan)2萬人，成為(wei)最具代(dai)表性的(de)(de)裁(cai)員(yuan)案例之一。該(gai)公司在(zai)聲明中解釋，此(ci)輪(lun)裁(cai)員(yuan)與(yu)“零售與(yu)制(zhi)造業客(ke)戶訂單縮(suo)減、跨境運輸成本上升以及(ji)關稅擾動(dong)”直接相(xiang)關，尤(you)其受到(dao)亞馬遜(xun)等電(dian)商平臺訂單結(jie)構(gou)調整(zheng)的(de)(de)影響。

企業信號的疲軟，也已開始在勞動力市場數據中顯現。當地時間4月30日(ri)，美(mei)國(guo)自動數據處理(li)公司（ADP）發布的最新數據顯示，今年4月美(mei)國(guo)私營(ying)部(bu)門新增就業人(ren)數僅為(wei)62000人(ren)，創(chuang)2024年7月以來新低(di)，大幅(fu)低(di)于3月份147000人(ren)的前值，也遠遠不及市場預期。

美(mei)國超(chao)市 圖片(pian)來源：每經記者 鄭雨(yu)航 攝

價格上漲與商品短缺(que)是政(zheng)策不確(que)定性對普通美國民眾最(zui)直接、最(zui)具沖(chong)擊(ji)力的體現。

根據密歇根大學4月(yue)25日公布的(de)(de)(de)民調數據顯示，消(xiao)費者對未來(lai)一年美國(guo)國(guo)內(nei)通(tong)脹幅度的(de)(de)(de)預(yu)期(qi)在(zai)4月(yue)升至6.5%，創(chuang)下1981年以來(lai)的(de)(de)(de)最高值(zhi)。而(er)未來(lai)五至十年價格漲(zhang)幅的(de)(de)(de)預(yu)期(qi)在(zai)4月(yue)飆升至4.4%，創(chuang)1991年以來(lai)最高。

亞(ya)馬遜首(shou)席(xi)執(zhi)行官安迪·賈西(xi)表示(shi)，預計(ji)亞(ya)馬遜賣(mai)家會將成本轉嫁(jia)給消費者。寶潔公(gong)司首(shou)席(xi)財務官舒爾滕(teng)（Andre Schulten）也指(zhi)出(chu)：“我們必須動(dong)用一(yi)切手段(duan)來應(ying)對關稅對成本結(jie)構和利潤表的(de)影(ying)響。”寶潔計(ji)劃調高(gao)售價(jia)，以覆(fu)蓋新增成本。

塔吉特首席執行(xing)官布萊恩(en)·康奈爾(er)在三月(yue)份接受CNBC 采訪時(shi)也表示(shi)，消費者可(ke)能會看到食品(pin)雜貨價格上漲(zhang)，尤(you)其是通常(chang)從墨西哥進口的新(xin)鮮食品(pin)。

大(da)型零售(shou)商(shang)還能(neng)通過規模談(tan)判降低部分成(cheng)本(ben)壓力，眾(zhong)多中小型行(xing)業(ye)卻在(zai)關稅面前幾(ji)乎沒有“談(tan)判空間(jian)”。玩(wan)具行(xing)業(ye)正是典型例證，因(yin)為該行(xing)業(ye)高度依賴亞(ya)洲為其(qi)提供(gong)塑料(liao)件(jian)、電子模塊(kuai)、毛(mao)絨布(bu)料(liao)和(he)組(zu)裝服務。

銷(xiao)售圣(sheng)誕(dan)飾品、禮品和玩(wan)具的公司在接受《連線》雜志采訪時表示，美國消費者(zhe)今(jin)年可(ke)能會在商店貨架上(shang)看到更少(shao)的選擇，并被迫(po)為(wei)圣(sheng)誕(dan)購物支付更高的價(jia)格。

據央視新聞(wen)援引英國(guo)《金融(rong)時報》5月1日報道(dao)，耶倫表示，美國(guo)政(zheng)府的(de)關稅政(zheng)策將對(dui)美國(guo)產生(sheng)“極其不利”的(de)影(ying)響，美國(guo)消費者與(yu)企業(ye)都(dou)會受到其負(fu)面影(ying)響。受關稅政(zheng)策影(ying)響，美國(guo)“經濟衰退的(de)可能性已(yi)經顯著上(shang)升”。

此前一天，美國前財政部長薩默斯也表示，市場預計，美(mei)國經濟今年有70%概率陷(xian)入(ru)衰(shuai)退。

據新華社(she)報道，多(duo)家民意(yi)調查顯(xian)示，許多(duo)美(mei)國人對(dui)“特朗普繁榮”的期待已經變成對“特(te)朗普衰退”的擔(dan)憂。

美國(guo)廣播公司(si)、《華盛頓郵報(bao)》和益(yi)普(pu)索(suo)集團27日發(fa)布(bu)的聯合民調結果顯示(shi)，73%的受(shou)訪者認為(wei)美國(guo)經(jing)濟狀況(kuang)不佳，53%認為(wei)自(zi)特朗普上(shang)任以來經(jing)濟狀況惡(e)化，72%擔(dan)心(xin)特朗普的經(jing)濟政策可能在短期內導致經(jing)濟衰退(tui)。

Dean Baker向每經記者(zhe)分析指出(chu)，我們可(ke)能會在未來幾(ji)個季度看到(dao)經濟(ji)受(shou)到(dao)更(geng)大的(de)沖擊。通(tong)脹急劇加速，核心個人消費支出(chu)平(ping)減指數(shu)的(de)年率(lv)從第(di)四季度的(de)2.6%上升至3.5%，這將使美聯儲更(geng)難決(jue)定(ding)如何應對。”

他進一步說道，“如(ru)果特朗(lang)普不(bu)改(gai)變他的政策，接(jie)下來，進口(kou)商(shang)品(pin)短缺(que)將導致(zhi)消費者價(jia)格(ge)大幅上(shang)漲，并嚴重擾亂生產。我們(men)將看到一系(xi)列(lie)裁員(yuan)，最直接(jie)的裁員(yuan)對象(xiang)是直接(jie)參與(yu)貿易的人(ren)員(yuan)（碼頭工人(ren)和(he)(he)卡車司機），隨后(hou)零售商(shang)將因(yin)無法補貨而遭受打擊，工廠(chang)也將因(yin)無法獲得必(bi)要的零部件和(he)(he)物資而遭受打擊。特朗普(pu)必須迅速(su)采(cai)取行動，才能(neng)避免這種情況。”

Dean Baker認為(wei)，第一季度或是經(jing)濟衰退的開始。

巴菲(fei)特(te)股東大會(hui)前瞻：執掌伯(bo)克希爾60年

手握3300多(duo)億(yi)美元現金

“股神”下一步怎么投？

當地(di)時間(jian)5月3日，被譽為“投資界春晚”的伯克(ke)(ke)(ke)希爾·哈撒韋（下稱伯克(ke)(ke)(ke)希爾）年度股東大會將在美國奧馬哈拉開(kai)帷幕。此次大會適逢巴菲(fei)特執掌(zhang)伯克(ke)(ke)(ke)希爾60周年，在特朗(lang)普關稅政策攪動全球經(jing)濟、芒格離(li)世、阿貝爾(er)的接班、伯克(ke)希爾(er)步入“后巴菲特時代”的背景下，這場(chang)盛(sheng)會看點十足。

屆時，“股神”巴菲特(te)將(jiang)與接班(ban)人(ren)格雷(lei)格·阿貝(bei)爾(er)和保險業務主管阿吉(ji)特(te)·賈恩(en)同(tong)臺，回(hui)答股東提問。

投資者預計將聚焦四大核心看點(dian)。

看點一：手持巨額現金，巴菲特下一步計劃是什么？

2024年底(di)，伯克希爾公司的現金(jin)儲備超過(guo)3300億美(mei)元(yuan)，創歷史新高，較(jiao)2023年底(di)的1676億美(mei)元(yuan)翻倍。投資者(zhe)普遍(bian)關注在即將(jiang)到來的伯克希爾年度股(gu)東(dong)大會上，“奧馬哈先(xian)知”巴菲特將(jiang)如何部署這筆歷史性(xing)的巨額資金(jin)。

從操作(zuo)層面(mian)來(lai)看(kan)，減(jian)持蘋(pin)果(guo)股(gu)票與(yu)暫停股(gu)票回購是現(xian)金激增(zeng)的(de)主因。FactSet的(de)數據顯示(shi)，從2023年底(di)開(kai)始，伯克希爾連續四個季度減(jian)持了蘋(pin)果(guo)的(de)股(gu)份，將對蘋(pin)果(guo)的(de)持股(gu)比例從近6%降至2%。去年第四季度，伯克希爾暫時停止了對蘋(pin)果(guo)的(de)進一步出售。

此外，伯克(ke)希爾(er)·哈撒韋(wei)在(zai)去(qu)年(nian)第三季度首次(ci)沒有回購任何股票，第四(si)季度亦然。

美(mei)國(guo)晨星公司分析師表示，巴菲(fei)特這種“只(zhi)減(jian)不(bu)增(zeng)”的操作策略(lve)看似保守，實則通過(guo)剝(bo)離高估值資(zi)產(chan)、回籠資(zi)金(jin)，成功將投資(zi)組合的久期從7.2年壓縮至5.8年，并用真金(jin)白銀為(wei)美(mei)股可能出現的最壞情況做好(hao)準(zhun)備(bei)。

看點二：對(dui)特(te)朗普(pu)關稅的看法

美國商(shang)務部4月30日公布最新數據(ju)顯示，2025年第一季(ji)度(du)美(mei)國(guo)國(guo)內(nei)生(sheng)產總值（GDP）環比萎縮(suo)0.3%，較(jiao)2024年第四季(ji)度(du)環比增長2.4%的(de)前值大(da)幅回落，是2022年以來(lai)美(mei)國(guo)經濟(ji)的(de)最差季(ji)度(du)表現。

對于美國經濟前景，分析師(shi)普遍認為，特朗普(pu)政府的關(guan)稅政策(ce)將對(dui)經濟(ji)增長(chang)構成一定的下行風險。

在此背(bei)景(jing)下(xia)，巴菲特對(dui)美國經濟和特朗普關稅的看法成為焦(jiao)點。

事實上，巴菲特在此前(qian)就透(tou)露過自己對特朗普關稅計劃(hua)的負面態度。3月初，巴菲特接受美國哥倫比亞廣播公司（CBS）采訪(fang)時稱，這“在某種程度上是一種戰(zhan)爭行為(wei)”。

此前，在特(te)朗普的第一(yi)個任期(qi)內，巴菲(fei)特曾在2018年(nian)和2019年(nian)對特朗普引發的(de)貿易沖突發表了詳(xiang)細的(de)看法(fa)，并警告說，特朗普的激進(jin)舉(ju)動可能會在全球范(fan)圍內造成(cheng)負面后果。

看點三(san)：伯克希(xi)爾全(quan)球資產配置

資(zi)深投(tou)資(zi)銀行家、太和智庫(ku)高級研究(jiu)員(yuan)王世渝在接受每經記(ji)者(zhe)采訪時(shi)表示，隨著芒格離世、阿貝(bei)爾(er)接棒，加之巴(ba)菲特去年底公布遺(yi)囑(zhu)，種(zhong)種(zhong)跡象表明，伯克希爾(er)已悄然邁入后巴(ba)菲特時(shi)代。

疊加全球(qiu)金(jin)融市場動蕩的(de)背景，伯克希爾對于日(ri)本資(zi)產的(de)態度是否發生轉變是市場關注的(de)焦點。

2020年8月，巴菲特宣布以(yi)約300億美元(yuan)收購日本的(de)五(wu)大(da)商(shang)社（伊(yi)藤忠商(shang)事(shi)、丸紅(hong)、三菱商(shang)事(shi)、三井物產(chan)和住(zhu)友(you)商(shang)事(shi)）各(ge)5%的(de)股份。今年3月，伯(bo)克希爾增(zeng)加(jia)了對五(wu)大(da)商(shang)社的(de)持股，持股比(bi)例均提高了1個百分點(dian)以(yi)上(shang)。

截至2024年底，伯克希爾對(dui)五(wu)大(da)商社(she)的(de)總(zong)投資(zi)(zi)成(cheng)本為(wei)(wei)138億(yi)美(mei)元(yuan)，而市值已達(da)235億(yi)美(mei)元(yuan)，獲(huo)利近百億(yi)美(mei)元(yuan)，成(cheng)為(wei)(wei)近些(xie)年伯克希爾最(zui)為(wei)(wei)成(cheng)功(gong)的(de)投資(zi)(zi)之一(yi)。

市場同(tong)樣關注伯克(ke)希爾(er)在能源領(ling)域的(de)(de)布局是否會出現變(bian)化(hua)。能源行業是伯克(ke)希爾(er)近(jin)年來重點(dian)布局的(de)(de)領(ling)域之一。

然而(er)，當前全球油氣巨頭(tou)利(li)潤普遍(bian)承壓，市場紛紛猜測，巴菲特(te)可能(neng)會在此(ci)次股東大(da)會上透露其(qi)在能(neng)源領(ling)域(yu)的投資(zi)邏輯。

看點四：伯克(ke)希(xi)爾自身(shen)盈利與增長前景

伯(bo)克希爾在2024年(nian)表(biao)現出了強勁的(de)盈利增長，主要得(de)益于其保(bao)險業務的(de)強勁表(biao)現。

公(gong)司財(cai)報數據顯示(shi)，該(gai)公(gong)司2024財(cai)年營(ying)收3714.33億美元，上(shang)年同期(qi)3644.82億美元；全年凈(jing)利潤889.95億美元，上(shang)年同期(qi)962.23億美元。

其(qi)中，承保業(ye)務稅前(qian)利潤(run)從(cong)2023年的69.1億美(mei)元(yuan)提(ti)升至2024年的114.1億美(mei)元(yuan)。

此外，在特(te)朗普激進的關稅政策(ce)攪(jiao)亂華爾(er)街之(zhi)際，伯(bo)克希爾(er)股(gu)價大幅跑(pao)贏標(biao)普(pu)500指數，截至(zhi)發稿，伯(bo)克希爾(er)A類(lei)股(gu)和(he)B類(lei)股(gu)年初至(zhi)今分(fen)別上漲(zhang)了(le)約18.86%和(he)19.09%，而標(biao)普(pu)500指數年內跌幅為(wei)3.31%。

本次股東大會上，巴菲特可能會就公司(si)未來的盈利(li)增長點、面(mian)臨的挑戰以(yi)及潛(qian)在的風險(xian)進行闡述。

非農數(shu)據后，特朗普(pu)再(zai)次呼吁美聯儲降息(xi)！

高盛、巴克萊：下次降(jiang)息估計要等到7月了

美(mei)聯儲主席鮑威(wei)爾 圖片來(lai)源：視覺中國

5月2日晚，美國(guo)非農就業數據(ju)發布。

美國(guo)勞工統(tong)計(ji)局數據(ju)顯示，美國(guo)4月非農就業人(ren)數增加(jia)17.7萬(wan)人(ren)，預期增加(jia)13.0萬(wan)人(ren)，前(qian)值由22.8萬(wan)人(ren)修正為18.5萬(wan)人(ren)。美國(guo)4月失業率(lv)為4.2%，符合(he)市(shi)場預期同時與3月數據(ju)保持(chi)一致，表明當前勞動力市(shi)場仍(reng)然穩健(jian)。

強勁的(de)非農就業數據也進一(yi)步調降了(le)市場對美(mei)聯儲在近期降息(xi)的(de)預期。據CME“美(mei)聯儲觀察”數據，美(mei)聯儲5月(yue)維(wei)持(chi)利(li)率(lv)不變的(de)概率(lv)為(wei)99.4%（公布(bu)前為(wei)95.3%），降息(xi)25個基點的(de)概率(lv)為(wei)0.6%。美(mei)聯儲到6月(yue)維(wei)持(chi)利(li)率(lv)不變的(de)概率(lv)為(wei)53.8%，累計降息(xi)25個基點的(de)概率(lv)為(wei)45.9%，累計降息(xi)50個基點的(de)概率(lv)為(wei)0.3%。

高盛和(he)巴克萊兩大(da)金(jin)融(rong)機(ji)構均調(diao)整預(yu)(yu)測，預(yu)(yu)計(ji)(ji)美聯儲將在7月實(shi)施下一次降息，此前預(yu)(yu)計(ji)(ji)為6月。

高盛的首席經濟學家Jan Hatzius警告(gao)，若未來(lai)就業數(shu)據再度(du)強勁，降息時點可能被(bei)進一步推(tui)遲。

當(dang)天，非農數據發布(bu)后(hou)，美國總統(tong)特(te)朗普(pu)繼續喊話要求(qiu)美(mei)聯儲(chu)降息。他在(zai)社(she)交媒體上稱，“美(mei)國實際上已(yi)不(bu)存在(zai)通脹(zhang)，能源(yuan)、食(shi)品及其他大(da)多數商品價格下行趨勢如此顯(xian)著(zhu)，幾乎不(bu)可能引發通脹(zhang)。但如果(guo)‘太遲先生’（指美(mei)聯儲(chu)主席鮑威爾）不立即降息，美國經(jing)濟將面臨放緩風(feng)險。”

對抗(kang)升級！特(te)朗普宣布將取(qu)消哈佛大(da)學的免稅資格

哈佛大學(xue) 圖(tu)片來源：視覺中(zhong)國

據央視(shi)新聞，當(dang)地時(shi)間5月2日，美國總(zong)統特(te)朗普表示將取消(xiao)哈佛大學(xue)的免稅(shui)資格，并稱“這(zhe)是他們應得的”。

近日，美國(guo)聯邦政(zheng)府以(yi)凍結聯邦經費為要(yao)挾(xie)，要(yao)求(qiu)多所高校“整改”，美國(guo)著(zhu)名(ming)私立學府哈(ha)佛大學則選擇(ze)“硬剛(gang)”。

4月14日，哈(ha)佛大學(xue)拒絕了特(te)朗(lang)普政(zheng)府提出的(de)(de)對(dui)其(qi)管(guan)理結構、招聘(pin)及(ji)招生政(zheng)策(ce)進行(xing)大幅改革的(de)(de)要求。美(mei)國政(zheng)府隨即宣布凍結該校總額約(yue)22.6億美(mei)元的(de)(de)聯邦經費。

4月15日，特朗普再發出威脅，要取(qu)消哈佛(fo)大學的免稅(shui)資(zi)格(ge)，并要求該校(xiao)道歉。

4月21日，美國哈佛大學表示，已對特朗(lang)普政府提(ti)起(qi)聯邦訴訟，稱(cheng)其凍結數十億美元的(de)聯邦資金，非法損害(hai)了(le)學(xue)(xue)(xue)校(xiao)的(de)學(xue)(xue)(xue)術獨立(li)性，侵犯了(le)學(xue)(xue)(xue)校(xiao)的(de)憲法權利。哈佛大(da)學(xue)(xue)(xue)校(xiao)長在一(yi)份聲明中表(biao)示(shi)，凍結資金是非法的(de)，這超(chao)出了(le)政府的(de)權力范圍(wei)。據悉，哈佛大(da)學(xue)(xue)(xue)在訴訟中提(ti)到(dao)的(de)美國政府機構(gou)包(bao)括教育部(bu)、衛生與公眾服(fu)務部(bu)、司法部(bu)、能源部(bu)和總務管(guan)理局。

4月22日，美(mei)國白宮新聞秘書(shu)萊維特(te)稱，哈(ha)(ha)佛大學(xue)面臨(lin)失去聯(lian)邦資金的風險(xian)，美(mei)政府將(jiang)在(zai)法庭上(shang)回(hui)應哈(ha)(ha)佛大學(xue)的訴訟。

哈馬斯(si)：愿(yuan)與以色列達(da)成為期5年的停火協議

據(ju)央(yang)視(shi)新聞，當地時(shi)間5月(yue)2日(ri)晚間，哈馬斯高級官員阿(a)卜(bu)杜勒(le)·拉赫曼·沙迪德(de)發表聲明稱，在過去的幾周中，在哈馬斯與各斡旋方達成共識的基礎上(shang)，哈馬斯一直致力于推動達(da)成包括以色列全(quan)面停止對(dui)加(jia)沙侵略、結束對(dui)加(jia)沙封鎖、實(shi)現雙(shuang)方人員交換在內的(de)全(quan)面協議(yi)。哈(ha)馬斯愿(yuan)意(yi)在國際社會和地(di)區國家的(de)保證(zheng)下，與以色(se)列達成(cheng)為期5年的(de)長期停火協議，并同(tong)意(yi)成(cheng)立一個獨立的(de)委(wei)員會來(lai)負責(ze)加沙(sha)地帶的治理。

然而，沙迪德表示，以色列政府阻(zu)礙了這一進程，拒絕(jue)了哈馬斯的(de)提議，堅(jian)(jian)持拒絕承(cheng)諾結束沖突，堅(jian)(jian)持對加沙實施(shi)殺(sha)戮、饑餓和破壞(huai)的(de)政策，甚(shen)至不顧(gu)以色列被(bei)扣押人員的(de)生命。盡管如此(ci)，哈馬斯將繼續積極回應(ying)任(ren)何最終保證以色(se)列(lie)永久停火、從加(jia)沙全面(mian)撤軍(jun)、雙方人員交換的停火建議和提(ti)議。

沙迪德(de)強調，目前哈馬(ma)斯(si)領(ling)導(dao)層正與各方進行密集的會談(tan)和接觸，就(jiu)避免加沙(sha)地帶民眾遭(zao)受饑餓、加沙(sha)過境口岸開放、人道物資不受阻礙地進入(ru)加沙(sha)持(chi)續做出政治和外交(jiao)努力(li)。

標普連漲9日

創(chuang)2004年來最長(chang)連漲紀錄！

本周，美股三大指(zhi)數齊漲(zhang)(zhang)。納指(zhi)累漲(zhang)(zhang)3.42%；道指(zhi)連(lian)續第九(jiu)個(ge)交(jiao)易日(ri)上漲(zhang)(zhang)，為2023年(nian)12月以(yi)來(lai)最(zui)長(chang)(chang)連(lian)漲(zhang)(zhang)紀錄，本周累漲(zhang)(zhang)3.00%；標(biao)普500指(zhi)數連(lian)續第九(jiu)個(ge)交(jiao)易日(ri)上漲(zhang)(zhang)，創2004年(nian)以(yi)來(lai)最(zui)長(chang)(chang)連(lian)漲(zhang)(zhang)紀錄，本周累漲(zhang)(zhang)2.92%。

兩年期美(mei)債(zhai)收(shou)益率(lv)本周(zhou)累漲(zhang)(zhang)(zhang)7.60個(ge)基(ji)點，20年期美(mei)債(zhai)收(shou)益率(lv)累漲(zhang)(zhang)(zhang)8.72個(ge)基(ji)點，30年期美(mei)債(zhai)收(shou)益率(lv)累漲(zhang)(zhang)(zhang)8.89個(ge)基(ji)點。

歐洲股(gu)市全(quan)線大漲。英(ying)國富時(shi)100指數本周(zhou)累漲約2.15%，連(lian)漲15日，創歷史上最長連(lian)漲天數。德國股(gu)指本周(zhou)累漲3.8%。

美國原(yuan)油期貨本周(zhou)(zhou)跌(die)7.5%，紐約天然氣漲約16.6%。現(xian)貨黃金(jin)本周(zhou)(zhou)跌(die)2.49%，連續第二周(zhou)(zhou)走(zou)低。

得益于比特(te)幣ETF資金的(de)持續流入(ru)，本周(zhou)比特(te)幣價格(ge)漲(zhang)幅超2%。

（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

記者|岳楚鵬??宋欣悅??高涵

編輯|程鵬?高涵 王嘉琦??杜波

校對|金冥羽

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