昨(zuo)日(ri)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)曲(qu)線(xian)有所分化，短(duan)端(duan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)下(xia)行而中長(chang)端(duan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)上(shang)(shang)(shang)行。昨(zuo)日(ri)早上(shang)(shang)(shang)新聞發布會(hui)中潘行長(chang)宣布OMO降息(xi)(xi)10BP，降準(zhun)50BP，結構性(xing)政策(ce)工具降息(xi)(xi)25BP等，短(duan)端(duan)受益(yi)(yi)(yi)相(xiang)對(dui)明顯，10、30年國債收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)最低下(xia)行至1.61、1.85%附近(jin)。然而，后(hou)(hou)續長(chang)端(duan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)明顯上(shang)(shang)(shang)行，主要原因包括(kuo)：（1）4月(yue)政治(zhi)局會(hui)議(yi)繼續提(ti)及“適(shi)度寬松(song)”、“適(shi)時(shi)降準(zhun)降息(xi)(xi)”，市場(chang)對(dui)于(yu)總(zong)量寬松(song)已有一(yi)定預期(qi)，今日(ri)落地(di)后(hou)(hou)部分機構認為短(duan)期(qi)內不會(hui)有進(jin)一(yi)步總(zong)量寬松(song)并開(kai)始(shi)止盈(ying)，長(chang)端(duan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)走出(chu)了利好出(chu)盡的(de)行情（類似(si)于(yu)去年924）。（2）中美(mei)開(kai)始(shi)經貿高層會(hui)談(tan)，市場(chang)預期(qi)中美(mei)貿易(yi)緊張局勢將有所緩解，風險偏好出(chu)現(xian)改善。（3）今日(ri)金融部門(men)政策(ce)出(chu)臺后(hou)(hou)，市場(chang)對(dui)于(yu)后(hou)(hou)續增(zeng)量刺激政策(ce)預期(qi)升溫，特別是財政和房地(di)產政策(ce)加碼相(xiang)關內容。短(duan)期(qi)來看，降準(zhun)降息(xi)(xi)后(hou)(hou)確實會(hui)有機構選(xuan)擇止盈(ying)，但如果收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)上(shang)(shang)(shang)行至1.65%-1.7%區間可以考慮再度進(jin)場(chang)。

中期(qi)而言關注資金(jin)(jin)利(li)(li)率(lv)中樞(shu)能否下(xia)(xia)移(yi)，如(ru)果資金(jin)(jin)利(li)(li)率(lv)中樞(shu)能夠跟(gen)隨政策利(li)(li)率(lv)下(xia)(xia)移(yi)10BP，那么長(chang)端(duan)收益率(lv)仍有(you)望突破前低(di)。在當前曲(qu)線極致平坦(tan)情(qing)況下(xia)(xia)，本(ben)次政策調(diao)整更(geng)利(li)(li)好中短端(duan)資產。本(ben)輪政策落地后，年內政策利(li)(li)率(lv)仍有(you)有(you)調(diao)降空(kong)間，長(chang)債仍具備較好的配置價(jia)值(zhi)。

政金(jin)債券(quan)ETF（511520）連續5日凈流(liu)入超12億，總規模突破458億，為(wei)全市場(chang)規模最(zui)大的(de)(de)債券(quan)ETF，同時也是全市場(chang)唯一一只長久期(qi)政金(jin)債ETF，久期(qi)7.5年(nian)左(zuo)右，流(liu)動性(xing)好，適合客(ke)戶場(chang)內一鍵(jian)加久期(qi)，可(ke)作為(wei)債券(quan)市場(chang)波段(duan)交易和配置的(de)(de)好工具(ju)。

相關產品：政金債(zhai)券ETF（511520）、富國中債(zhai)7-10年政策性金融債(zhai)ETF聯接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。