每經編輯(ji)｜葉(xie)峰

利好事件：

近期，美國(guo)芯片政(zheng)策放緩(huan)態度明(ming)顯，另外關(guan)稅(shui)談判有可能產生新的重要進展；疊加光通(tong)(tong)信龍頭公司一季度業績亮眼，通(tong)(tong)信板塊持續(xu)反彈。截至5月8日，通(tong)(tong)信設(she)備指數(shu)近一個月漲(zhang)幅超16%領漲(zhang)市(shi)場。

相關ETF：

通信(xin)ETF（515880），涵蓋通信(xin)設備全產(chan)業鏈，布(bu)局人工智(zhi)能算力+5G/6G龍頭(tou)

芯片出口、關稅態度緩和，通信出口業績或改善

消(xiao)息面，美國商務部(bu)發言人周(zhou)三表(biao)示，特朗普總統計劃(hua)取消(xiao)拜登時代對(dui)先進(jin)人工智能（AI）芯片(pian)出口的(de)限(xian)制。

關稅(shui)(shui)方(fang)面(mian)，美方(fang)高(gao)層多次表(biao)態，表(biao)示愿與(yu)中(zhong)方(fang)就關稅(shui)(shui)問(wen)題(ti)進(jin)行談判(pan)。關稅(shui)(shui)問(wen)題(ti)整體進(jin)程預(yu)計會逐(zhu)步緩和，關稅(shui)(shui)談判(pan)有可能產(chan)生新(xin)的重(zhong)要進(jin)展。

中國光模(mo)塊企業(ye)(ye)占據全(quan)球60%以(yi)上的(de)市場份額(e)，美國關于芯片以(yi)及關稅政(zheng)策(ce)的(de)緩和，都有利(li)于A股市場人工智能芯片產業(ye)(ye)鏈(lian)上核心(xin)環節光通信板塊業(ye)(ye)績改(gai)善。

不(bu)過，國內光(guang)通(tong)信企業的核心優勢在(zai)高頻電路設計、精密光(guang)學封裝以(yi)及(ji)硅(gui)光(guang)子混合集成工藝等，并不(bu)僅是勞(lao)動(dong)力(li)成本優勢，通(tong)過全(quan)球化(hua)產能(neng)布局(ju)，不(bu)論是否受(shou)到關稅(shui)影響(xiang)，中(zhong)國光(guang)通(tong)信公司在(zai)全(quan)球人工智能(neng)光(guang)通(tong)信核心器(qi)件領域的領先地位不(bu)改。

科技龍頭資本開支高增，光通信需求強勁

另外(wai)，近期海外(wai)云廠商相繼發布(bu)一(yi)季(ji)度(du)(du)財報，資本開支維持(chi)高增長，體現(xian)AI的旺盛需(xu)求。2024年第四(si)季(ji)度(du)(du)，微軟、Meta、谷歌、亞馬遜資本支出(chu)同比(bi)增長69%至706億(yi)美元，阿里巴巴、騰(teng)訊、百度(du)(du)合計CAPEX同比(bi)激增253.50%達(da)707億(yi)元。

在微軟、Meta、亞馬遜披露的(de)財(cai)報中，營收和凈利潤(run)水平超出市(shi)場預期，表示AI對于業績快速(su)(su)增(zeng)長的(de)驅動，并強調會(hui)進一(yi)(yi)(yi)步(bu)增(zeng)加(jia)在AI方向(xiang)的(de)投入。這一(yi)(yi)(yi)方面驗證(zheng)了AI商業化的(de)可實現(xian)性，行(xing)業從“概念期”邁入“數據驗證(zheng)期”，另(ling)一(yi)(yi)(yi)方面，更高的(de)資本(ben)開支推動整個AI產業鏈加(jia)速(su)(su)發展，商業化進程持續加(jia)速(su)(su)，受(shou)益(yi)于AI的(de)產業和投資標的(de)范(fan)圍進一(yi)(yi)(yi)步(bu)擴大。根據Coherent預測，未來(lai)五年內800G和1.6T光模塊有望成(cheng)為市(shi)場主流產品。

光通信龍頭業績亮眼，AI投資有望繼續保持高位

基(ji)本面(mian)方面(mian)，近(jin)期(qi)光通信龍頭(tou)公司中際旭創發布2024年(nian)年(nian)報(bao)及(ji)2025年(nian)一(yi)季(ji)報(bao)。2024年(nian)實(shi)現(xian)營業收入238.62億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長122.64%；實(shi)現(xian)歸(gui)母凈利(li)潤(run)51.71億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長137.93%。2025一(yi)季(ji)度單季(ji)度實(shi)現(xian)營收66.74億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長37.82%，環比增(zeng)長1.9%；實(shi)現(xian)歸(gui)母凈利(li)潤(run)15.83億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長56.83%，環比增(zeng)長11.56%。 相(xiang)關機構(gou)預測，2025年(nian)全球(qiu)AI支(zhi)出將達5000億(yi)美元(yuan)(yuan)，相(xiang)關企業營收與利(li)潤(run)增(zeng)速有望持(chi)續處于高位。（提及(ji)個股僅供參考，不代表投資建(jian)議(yi)）

感興(xing)趣的投資者可以關注通信ETF（515880），該(gai)ETF跟(gen)蹤中證全(quan)指(zhi)通信設備(bei)指(zhi)數，涵蓋(gai)通信設備(bei)全(quan)產業鏈，一(yi)鍵布局人(ren)工智(zhi)能算力(li)+5G/6G龍頭。沒有股(gu)票賬戶的投資者可以關注通信ETF聯接基(ji)金(jin)（聯接A：007817；聯接C：007818）。

注(zhu)：指數(shu)/基(ji)金短期漲(zhang)跌幅及(ji)歷(li)史表(biao)現(xian)僅供分析(xi)參考(kao)，不(bu)預(yu)示未來(lai)表(biao)現(xian)。市(shi)場觀(guan)點(dian)隨市(shi)場環(huan)境變(bian)化而變(bian)動，不(bu)構成(cheng)任何(he)投資(zi)建(jian)議(yi)或承諾。文中提及(ji)指數(shu)/基(ji)金/個(ge)股(gu)僅供參考(kao)，不(bu)構成(cheng)任何(he)投資(zi)建(jian)議(yi)，也不(bu)構成(cheng)對(dui)基(ji)金業績的預(yu)測和保證。如需購買相關(guan)基(ji)金產品，請(qing)選(xuan)擇與(yu)風(feng)險等級相匹配的產品。基(ji)金有風(feng)險，投資(zi)需謹慎。