每(mei)經(jing)記者(zhe)｜楊建    每(mei)經(jing)編輯｜彭水萍    

2025 年以來，A 股市場(chang)(chang)先抑后揚，市場(chang)(chang)風險偏好有所提升。隨著險資設立私(si)募(mu)(mu)入(ru)市等利(li)好的發布(bu)，高(gao)(gao)毅、景林(lin)、高(gao)(gao)瓴等頂級私(si)募(mu)(mu)機構看好市場(chang)(chang)積極加(jia)倉中國資產。與此同時(shi)，私(si)募(mu)(mu)大佬(lao)但斌因投資英偉達等美股公司(si)，上(shang)半年上(shang)演(yan)了V型反轉的戲碼(ma)，旗(qi)(qi)下產品(pin)凈值強(qiang)勁(jing)反彈；不過，另(ling)一(yi)位私(si)募(mu)(mu)大佬(lao)林(lin)園旗(qi)(qi)下部分產品(pin)卻依舊在谷底(di)掙扎(zha)。 

高毅、景林、高瓴積極加倉中國資產！

上半年，在(zai)(zai)關稅政(zheng)策(ce)等(deng)因素沖擊下，美股(gu)經歷巨幅波動。在(zai)(zai)此背景下，隨(sui)著國內險資設立私(si)募(mu)(mu)入市(shi)等(deng)利(li)好的發布(bu)，高(gao)毅、景林、高(gao)瓴(ling)等(deng)頂級私(si)募(mu)(mu)機構看好市(shi)場積極加倉(cang)中(zhong)國資產。據 5 月上旬美國證(zheng)監會(hui)公布(bu)的海(hai)外機構美股(gu)持倉(cang)數據顯示，上述三大私(si)募(mu)(mu)在(zai)(zai)一季度均以實際行動看好中(zhong)國資產，整體(ti)加倉(cang)中(zhong)概股(gu)，減倉(cang)美股(gu)科技股(gu)等(deng)。

例如，高毅海外(wai)基金(jin)持(chi)(chi)(chi)有(you)(you) 22 只美(mei)(mei)股(gu)(gu)，持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)市(shi)值(zhi)達(da) 7.65 億美(mei)(mei)元(yuan)。具(ju)體操作方面，高毅海外(wai)基金(jin)一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)新進和增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)(chi)了 6 只中(zhong)概股(gu)(gu)，其(qi)中(zhong)加(jia)倉華住(zhu)集團 131.91 萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，最新持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)數量為(wei)(wei) 541 萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，還大舉(ju)增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)(chi) 159 萬(wan)(wan)股(gu)(gu) Boss 直聘股(gu)(gu)票，使其(qi)躍(yue)升至(zhi)第五(wu)大持(chi)(chi)(chi)倉。此(ci)外(wai)，高毅海外(wai)基金(jin)一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)大幅減倉谷歌、META、微(wei)軟(ruan)等美(mei)(mei)股(gu)(gu)科技股(gu)(gu)，至(zhi)此(ci)其(qi)重(zhong)倉股(gu)(gu)多為(wei)(wei)中(zhong)概股(gu)(gu)，且加(jia)倉動作明顯，凸顯對中(zhong)國資產(chan)的(de)信心(xin)。其(qi)中(zhong)拼多多獲增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)(chi)幅度(du)(du)(du)最大，一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)大幅增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)(chi) 383.23 萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)數量環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長 140.36%，持(chi)(chi)(chi)有(you)(you)市(shi)值(zhi)高達(da) 7.77 億美(mei)(mei)元(yuan)，該公司(si)一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)漲幅為(wei)(wei) 22.02%。 

景林海外基金在去年四季度已加碼多只中概股，今年一季度再次加碼中概股，前十大持倉中有 8 只為中概股。近日，景林資產總經理高云程公開表示，上半年全球市場波動劇烈，但多個穩定趨勢仍在持續強化。國際資本重新回到中國香(xiang)港這個國際(ji)金融(rong)中心和(he)投資中國的(de)橋頭堡，疊加大量南下資金的(de)涌(yong)入，港股市場已經進入了活躍和(he)繁榮的(de)時(shi)代。 

景林資產重點看好并(bing)布局 “五類生(sheng)意(yi)”：一是(shi)大眾(zhong)娛樂(le)社(she)交平臺(tai)，這些企(qi)業(ye)正在朝(chao)人工智能(neng)助手快速(su)迭代(dai)；二(er)是(shi)具備較(jiao)強定(ding)價權的(de)(de)(de)先進芯片制造商；三(san)是(shi)稀缺的(de)(de)(de)金(jin)銅資源(yuan)企(qi)業(ye)；四是(shi)擁有較(jiao)強的(de)(de)(de)AI模型和公有云業(ye)務的(de)(de)(de)公司；五是(shi)運動、戶外生(sheng)活方式的(de)(de)(de)品牌集團(tuan)。 

但斌“押寶英偉達”翻身，林園仍在谷底掙扎

今年美股市場表現跌宕起伏，其中英偉達的市場表現與私募大佬但斌息息相關。英偉達股價曾因中美貿易摩擦大跌(die)(die)，導致重(zhong)倉(cang)(cang)其中的但斌旗(qi)下產(chan)品凈(jing)值出現(xian)(xian)大幅回撤。在今年一季度英偉(wei)達出現(xian)(xian)較(jiao)大幅度調(diao)整時，但斌逆(ni)勢(shi)加倉(cang)(cang)英偉(wei)達。據當時但斌介紹，曾在2月底賣出了70%持(chi)倉(cang)(cang)并清倉(cang)(cang)杠桿 ETF，僅(jin)保留現(xian)(xian)金(jin)和六大科技股各5%倉(cang)(cang)位。不過(guo)，后面因為(wei)“怕錯失AI 時代”，又重(zhong)新(xin)追高(gao)買入，隨后追高(gao)后的短時間(jian)內(nei)出現(xian)(xian)虧損，但長期(qi)堅(jian)持(chi)到現(xian)(xian)在已(yi)然帶來不錯回報。 

自4月(yue)7日以來，美股(gu)納斯(si)達(da)克指數出現強勁反彈，英(ying)(ying)偉達(da)股(gu)價(jia)(jia)更是(shi)表現強勁，期間(jian)反彈幅(fu)度超60%。6月(yue)25日，英(ying)(ying)偉達(da)股(gu)價(jia)(jia)漲超4%，隨后在(zai)6月(yue)27日盤中突破(po) 158.71美元(yuan)的(de)(de)歷史(shi)高(gao)點。英(ying)(ying)偉達(da)的(de)(de)新高(gao)，讓重倉英(ying)(ying)偉達(da)的(de)(de)私募(mu)大佬但(dan)斌旗(qi)下(xia)產品(pin)也出現了強勁反彈。私募(mu)排排網數據顯示，但(dan)斌管(guan)理(li)的(de)(de)代表產品(pin)東(dong)方港灣馬拉松一號截(jie)至6月(yue)27日的(de)(de)單位(wei)凈值為4.427元(yuan)，今年以來小幅(fu)虧損(sun) 1.03%，成立以來的(de)(de)收益為342.7%。從凈值曲線來看，上半年可謂(wei)是(shi)V型反轉(zhuan)。

據美國證監會SEC提供的文件顯示，但斌海外基金Oriental Harbor Investment Fund 2025年一季度末共重倉10只美股標的，持股市值合計 8.68億美元。其中英偉達仍為但斌美股持倉的第一大重倉股，持股市值接近1.5億美元。英偉達股價2025年6月27日創歷史新高，但斌旗下多只產品凈值也隨之出現V型反轉，其逆襲源于一季度逆勢加倉AI龍頭。但斌在今年4月初就公開喊話“美股目前的這種暴跌走勢，很容(rong)易見歷(li)史大底，堅(jian)持就是勝(sheng)利”。

值得注意的是(shi)，另一位私(si)募(mu)大(da)佬林園(yuan)旗(qi)下部分產品(pin)的業績依舊在谷底苦苦掙扎。私(si)募(mu)排(pai)排(pai)網數據顯示，林園(yuan)投資旗(qi)下有凈值更(geng)新的產品(pin)中，有5只產品(pin)自成(cheng)(cheng)立(li)以來呈現虧(kui)(kui)損狀態。例如，成(cheng)(cheng)立(li)于2020年7月24日的林園(yuan)投資130號截至今年6月30日的單位凈值為0.7978元，今年以來虧(kui)(kui)損5.18%，成(cheng)(cheng)立(li)以來虧(kui)(kui)損20.22%；林園(yuan)投資173號截至6月30日的單位凈值為 0.7373 元，今年以來虧(kui)(kui)損6.62%，產品(pin)成(cheng)(cheng)立(li)以來虧(kui)(kui)損26.27%。

封(feng)面圖(tu)片來源(yuan)：視覺中國-VCG211276657648