每經記者(zhe)｜蔡 鼎    每經編輯｜陳俊杰     

港(gang)(gang)交所近日(ri)披(pi)露的文件顯示，河北(bei)資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理股份(fen)有限公司（Hebei Asset Management Co.，Ltd.，以(yi)下簡稱河北(bei)資(zi)(zi)產(chan)）首次(ci)呈交了港(gang)(gang)股上市(shi)申(shen)請文件，建銀(yin)國際、山證國際為其(qi)聯席保薦人。這也是首次(ci)有地(di)方AMC（資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理公司）沖(chong)刺港(gang)(gang)股上市(shi)。在遞交上市(shi)申(shen)請書(shu)前，河北(bei)資(zi)(zi)產(chan)于2025年6月(yue)中旬完成股改。

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招股文件顯示，河北資(zi)(zi)產擬將募集(ji)資(zi)(zi)金(jin)分別用(yong)于強化公(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)本基礎(chu)、改善資(zi)(zi)本結構，其余用(yong)于營運資(zi)(zi)金(jin)及(ji)其他一般(ban)公(gong)司(si)(si)用(yong)途。不過，公(gong)司(si)(si)并未披露每(mei)項募投項目(mu)的使用(yong)資(zi)(zi)金(jin)占比。

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，全(quan)國(guo)四(si)大AMC中(zhong)(zhong)的中(zhong)(zhong)國(guo)信達已在港交所(suo)掛牌(pai)上(shang)(shang)市(shi)，但港股(gu)市(shi)場尚無(wu)地(di)(di)方(fang)AMC掛牌(pai)上(shang)(shang)市(shi)。在A股(gu)市(shi)場，擁(yong)有不(bu)良資產(chan)處置(zhi)牌(pai)照的也僅(jin)有海(hai)德股(gu)份(fen)一(yi)家。若(ruo)此次上(shang)(shang)市(shi)成(cheng)(cheng)功，河北資產(chan)將成(cheng)(cheng)為內地(di)(di)第一(yi)家在港交所(suo)上(shang)(shang)市(shi)的地(di)(di)方(fang)資產(chan)管理公(gong)(gong)司。早在2017年(nian)(nian)9月(yue)，安徽(hui)省的持牌(pai)AMC安徽(hui)國(guo)厚資產(chan)管理公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱國(guo)厚資產(chan)）曾(ceng)啟(qi)動(dong)改制上(shang)(shang)市(shi)程(cheng)序(xu)，計(ji)劃(hua)于2018年(nian)(nian)在香(xiang)港上(shang)(shang)市(shi)，2023年(nian)(nian)末(mo)，國(guo)厚資產(chan)被曝債券違約，赴港IPO（首次公(gong)(gong)開募股(gu)）最終未能成(cheng)(cheng)功。

去年末資產負債率約67%

河(he)北(bei)(bei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)成立于2015年11月(yue)24日(ri)，實控人為(wei)河(he)北(bei)(bei)省(sheng)(sheng)國資(zi)(zi)(zi)(zi)委。根據(ju)(ju)中國銀(yin)監會公(gong)布的名(ming)單，公(gong)司是河(he)北(bei)(bei)省(sheng)(sheng)唯一(yi)一(yi)家(jia)具備批量收購(gou)及(ji)處置金融(rong)(rong)不(bu)良(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)資(zi)(zi)(zi)(zi)質的地方資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管理(li)(li)公(gong)司，作(zuo)為(wei)地方金融(rong)(rong)組織接受(shou)河(he)北(bei)(bei)省(sheng)(sheng)地方金融(rong)(rong)管理(li)(li)局(ju)監管。根據(ju)(ju)灼識(shi)咨詢報(bao)告，河(he)北(bei)(bei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)以2024年新收購(gou)不(bu)良(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的原(yuan)始價值計(ji)在(zai)河(he)北(bei)(bei)省(sheng)(sheng)排名(ming)第二，市場份額為(wei)24.4%；以2024年自中小(xiao)銀(yin)行新收購(gou)的不(bu)良(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)原(yuan)始價值計(ji)，在(zai)河(he)北(bei)(bei)省(sheng)(sheng)所(suo)有不(bu)良(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管理(li)(li)公(gong)司中排名(ming)第一(yi)，市場份額為(wei)47.2%。

公司在上市申請書中表示，作為全省(sheng)唯一持(chi)牌地方AMC，河北(bei)資(zi)產在政(zheng)策層面享(xiang)有獨特優勢。2020年，河北(bei)省(sheng)政(zheng)府將公司納入國企(qi)改革(ge)“雙百(bai)行動”試點單位，對公司在省(sheng)內(nei)深(shen)化改革(ge)、提(ti)升市場(chang)競爭力(li)和企(qi)業核(he)心競爭力(li)等(deng)方面發揮示范(fan)作用寄予厚望。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至2024年(nian)末，河北資產(chan)(chan)的(de)資產(chan)(chan)規模為(wei)(wei)75.56億元(yuan)，在(zai)所有地方AMC中處于(yu)中下游位置。資產(chan)(chan)中，主要(yao)為(wei)(wei)公允價(jia)值計入當(dang)期損(sun)益的(de)金融資產(chan)(chan)。截至2024年(nian)末，河北資產(chan)(chan)負債50.39億元(yuan)，資產(chan)(chan)負債率66.69%。

申請(qing)文(wen)件稱(cheng)，為服務實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)、盤活現(xian)有(you)資產以(yi)及(ji)防范及(ji)降低區域金融風險(xian)，公司(si)致力于憑借先發優(you)勢、專(zhuan)業知識(shi)及(ji)以(yi)市場為導(dao)向的(de)方(fang)式，為河北(bei)省(sheng)高質量(liang)經(jing)濟(ji)(ji)發展提供強有(you)力的(de)支持。

根據灼識咨詢報告，2024年(nian)(nian)底，按不良資(zi)(zi)產的原始(shi)賬面余額計(ji)，河北省(sheng)不良資(zi)(zi)產管理行業的市場規模約2222億(yi)元，預計(ji)2029年(nian)(nian)為(wei)3220億(yi)元，2024~2029年(nian)(nian)的復合(he)年(nian)(nian)增長率預期為(wei)7.7%。

地方AMC行業監管趨嚴

在業績記(ji)錄期間，河(he)北資(zi)產幾乎所有(you)收入均來自不良(liang)資(zi)產管(guan)理(li)業務。公司將與不良(liang)資(zi)產相(xiang)關的業務作(zuo)為新業務線(xian)，以擴(kuo)大業務范(fan)圍和收入來源，從而增強在不良(liang)資(zi)產管(guan)理(li)行業的競爭(zheng)地位。

河北(bei)資(zi)產(chan)的(de)業務(wu)分為處置(zhi)類(lei)(lei)不(bu)良(liang)資(zi)產(chan)、重組(zu)類(lei)(lei)不(bu)良(liang)資(zi)產(chan)以及(ji)咨(zi)詢(xun)及(ji)托管(guan)服(fu)務(wu)。2024年，河北(bei)資(zi)產(chan)處置(zhi)類(lei)(lei)不(bu)良(liang)資(zi)產(chan)的(de)收入達到4.412億元，占比(bi)達到86.2%；重組(zu)類(lei)(lei)不(bu)良(liang)資(zi)產(chan)收入為6990萬元，占比(bi)13.7%；咨(zi)詢(xun)及(ji)托管(guan)服(fu)務(wu)營收僅60萬元，占比(bi)0.1%。

業績(ji)方面，河(he)北(bei)(bei)資(zi)產(chan)(chan)近幾年波動較大。2024年，河(he)北(bei)(bei)資(zi)產(chan)(chan)的(de)不(bu)良資(zi)產(chan)(chan)經營收入同(tong)比增長130%，為5.12億(yi)元(yuan)，實(shi)現利(li)潤2.04億(yi)元(yuan)。不(bu)過，2023年，河(he)北(bei)(bei)資(zi)產(chan)(chan)的(de)不(bu)良資(zi)產(chan)(chan)經營收入僅有2.22億(yi)元(yuan)，同(tong)比下降48%，產(chan)(chan)生(sheng)-2.33億(yi)元(yuan)的(de)公允(yun)價值變動，導致當年虧損1.45億(yi)元(yuan)。

公(gong)(gong)司在上市(shi)申請書中指出(chu)，收購的(de)不良資產(chan)組合質量受多種因(yin)素影響。若持(chi)有資產(chan)的(de)時(shi)間較長，債(zhai)務人(ren)的(de)經營進一步惡化，則不良資產(chan)的(de)公(gong)(gong)允(yun)價(jia)值可能下跌至低于(yu)收購成本。2023年(nian)，公(gong)(gong)允(yun)價(jia)值虧(kui)損顯著增加，主(zhu)要是若干(gan)不良資產(chan)項(xiang)目的(de)估值下降，反(fan)映出(chu)當時(shi)市(shi)場狀況(kuang)。

股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)方面，河(he)北(bei)(bei)建(jian)投(tou)(tou)集(ji)(ji)團(tuan)為河(he)北(bei)(bei)資(zi)產第(di)一大股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)56.5%。河(he)北(bei)(bei)港(gang)口集(ji)(ji)團(tuan)、河(he)北(bei)(bei)航(hang)空投(tou)(tou)資(zi)集(ji)(ji)團(tuan)、開(kai)灤(luan)匯金、河(he)鋼集(ji)(ji)團(tuan)緊隨(sui)其后，分別持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)9.2%。此外，唐山三友持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)3.1%，河(he)北(bei)(bei)港(gang)口投(tou)(tou)資(zi)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)2.7%，河(he)北(bei)(bei)旅游投(tou)(tou)資(zi)集(ji)(ji)團(tuan)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)0.6%，河(he)北(bei)(bei)金融資(zi)產交易所(suo)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)0.2%。

記者注意(yi)到，地方(fang)AMC赴(fu)港(gang)上(shang)市(shi)并非(fei)沒(mei)有先例，早在2017年(nian)9月，安徽省(sheng)的持牌AMC國厚資(zi)產曾(ceng)啟動(dong)改制(zhi)上(shang)市(shi)程序，計劃(hua)于2018年(nian)在香港(gang)上(shang)市(shi)，但(dan)赴(fu)港(gang)IPO 最終未能(neng)成(cheng)功，2023年(nian)末，國厚資(zi)產被曝債券(quan)違約。

此外，地方(fang)(fang)AMC行業監(jian)管(guan)(guan)趨嚴。根據2025年4月(yue)的媒體報(bao)道，監(jian)管(guan)(guan)部門正(zheng)在就(jiu)《地方(fang)(fang)資產(chan)(chan)管(guan)(guan)理公(gong)司監(jian)督管(guan)(guan)理暫行辦法（征(zheng)求意見(jian)(jian)稿）》向地方(fang)(fang)AMC征(zheng)求意見(jian)(jian)，在地方(fang)(fang)AMC的資產(chan)(chan)收購、處(chu)置、股東股權(quan)、融資等(deng)方(fang)(fang)面都提出了更(geng)為明確的要(yao)求。

河北資產(chan)(chan)也在上市申請(qing)書中指出，不良資產(chan)(chan)管(guan)(guan)理行業(ye)受到(dao)高度監(jian)管(guan)(guan)，公司的業(ye)務(wu)、經營(ying)狀(zhuang)況、未來前景(jing)都可(ke)能受到(dao)監(jian)管(guan)(guan)變化或(huo)其他政策變化的影響。

由于河北資(zi)產在招(zhao)股書和(he)官網均未公(gong)布具(ju)體的聯系方式，就公(gong)司股權結構(gou)和(he)不良資(zi)產收購處(chu)置業(ye)務等問題，《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)于2025年(nian)7月1日上午通過天眼查顯示的郵箱(xiang)發(fa)送了采(cai)訪(fang)函，截至發(fa)稿，尚(shang)未收到河北資(zi)產回復。

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