每經評論員 趙李南

7月(yue)11日，駕校(xiao)第一股ST東時（SH603377，停牌）公告，公司實際控制人(ren)徐雄因犯操縱證券(quan)市場罪(zui)(zui)，一審被判處有(you)期徒(tu)刑6年6個(ge)月(yue)，并(bing)處罰金(jin)1.7億(yi)元。值得注意的(de)(de)是，這是2025年以來(lai)A股市場第三起因操縱證券(quan)市場罪(zui)(zui)作(zuo)出的(de)(de)刑事(shi)判決。這一案件的(de)(de)宣判，不僅(jin)凸(tu)顯(xian)了我國資本市場在(zai)法治化、規范(fan)化進程中(zhong)的(de)(de)堅(jian)定(ding)(ding)決心，更向市場清(qing)晰傳(chuan)遞出司法機(ji)關與(yu)監(jian)管部門對金(jin)融違法行為“零容忍”的(de)(de)堅(jian)定(ding)(ding)態度。

今(jin)年(nian)以來，A股(gu)市場(chang)對金(jin)融(rong)犯罪的打(da)擊力度持續加碼。除了ST東時實控人徐雄案(an)，1月，金(jin)運(yun)激光實控人梁偉因操縱(zong)證券(quan)市場(chang)罪一審(shen)被判有期徒(tu)刑4年(nian)，罰金(jin)1200萬元；4月，卓翼科技(ji)實控人夏傳(chuan)武同類案(an)件一審(shen)獲(huo)刑7年(nian)，罰金(jin)4500萬元。這三起案(an)件的判決，形成了對操縱(zong)市場(chang)行為的密集震懾。

與此同時，更多資本(ben)市場違(wei)法(fa)(fa)案件正加速進入司法(fa)(fa)程(cheng)序：ST起步及相(xiang)關人員因涉(she)嫌欺詐發行證券(quan)罪(zui)(zui)、違(wei)規(gui)披(pi)(pi)(pi)(pi)露或不(bu)披(pi)(pi)(pi)(pi)露重要信(xin)(xin)息罪(zui)(zui)，已(yi)被(bei)麗水(shui)市人民檢察院提起公(gong)訴；甬(yong)金(jin)股份(fen)實控人因涉(she)嫌內幕交易、泄露內幕信(xin)(xin)息罪(zui)(zui)，被(bei)金(jin)華市公(gong)安(an)局采取(qu)取(qu)保候審措施(shi)；瑞斯(si)康達董事長則因涉(she)嫌違(wei)規(gui)披(pi)(pi)(pi)(pi)露、不(bu)披(pi)(pi)(pi)(pi)露重要信(xin)(xin)息罪(zui)(zui)，被(bei)依(yi)法(fa)(fa)采取(qu)刑事強(qiang)制措施(shi)。

筆者認(ren)為(wei)，這(zhe)一系列案件的(de)密(mi)集(ji)處理，標志著司法(fa)機關與監管部(bu)門對資(zi)本市場(chang)違法(fa)行(xing)為(wei)的(de)打(da)擊(ji)已(yi)深(shen)入(ru)“深(shen)水區(qu)”。違法(fa)者將面(mian)臨(lin)行(xing)政處罰與刑事追責的(de)雙重高(gao)壓，這(zhe)也將成為(wei)A股監管的(de)新常(chang)態(tai)。

首先，這些案件釋(shi)放出司法(fa)(fa)機關及(ji)監(jian)管部(bu)門對(dui)金融犯(fan)罪(zui)“零容忍”的明(ming)確信號。近年來(lai)，部(bu)分(fen)企(qi)業及(ji)其實際控制人通(tong)過操縱股價、虛假披露(lu)信息等手段牟取私利，不僅嚴(yan)(yan)重損害(hai)中小投資者合法(fa)(fa)權益，更擾亂市場(chang)秩序(xu)、侵蝕資本市場(chang)公(gong)信力。前述(shu)案件的判決，既是(shi)對(dui)違法(fa)(fa)者的嚴(yan)(yan)厲懲處(chu)，更是(shi)對(dui)潛在違法(fa)(fa)者的深刻警示(shi)。監(jian)管部(bu)門通(tong)過持續查處(chu)違法(fa)(fa)案件，向(xiang)市場(chang)傳遞(di)出清(qing)晰立場(chang)：任何挑戰法(fa)(fa)律底線(xian)的行為，都必將(jiang)付出沉重代價。

其次，對違(wei)(wei)(wei)法(fa)犯罪的有(you)力打(da)擊正在助力資本市場“劣幣(bi)驅逐(zhu)良幣(bi)”現象的扭(niu)轉，為(wei)優質企業騰出發展(zhan)空間。A股市場中，部分企業通(tong)過(guo)造假、違(wei)(wei)(wei)規操作等手(shou)段追逐(zhu)短期利益，這些“劣幣(bi)”不僅擠(ji)占優質企業的資源，還削弱投(tou)資者(zhe)信心(xin)。監(jian)(jian)管部門通(tong)過(guo)行政監(jian)(jian)管與(yu)刑事處罰相結合的治(zhi)理模(mo)式，加速清理此類違(wei)(wei)(wei)法(fa)主體。對違(wei)(wei)(wei)法(fa)行為(wei)的查(cha)處，既(ji)能遏(e)制違(wei)(wei)(wei)法(fa)者(zhe)不當得利，又能推動其退出市場，從而(er)為(wei)守法(fa)經營(ying)、業績優良的企業創(chuang)造更廣闊的發展(zhan)環境(jing)。

最后，密集的案件處理(li)形成強(qiang)大警示效應，讓試圖鋌而走(zou)險(xian)者無僥幸(xing)可言。經濟犯(fan)罪具(ju)有較(jiao)強(qiang)隱蔽(bi)性(xing)，不少違(wei)法(fa)者曾(ceng)自(zi)以為手(shou)段高(gao)明可逃避懲處。如今，監管“利劍”高(gao)懸，對造假、操縱市場等違(wei)法(fa)行為的嚴厲打擊，既是對過(guo)往違(wei)法(fa)的清算，更是對市場規(gui)則的重塑。這一過(guo)程中，監管部門(men)正推動上(shang)市公司完善內部治理(li)，提升信息披露的透明度與(yu)規(gui)范性(xing)。

總體而言(yan)，ST東時實控人(ren)一審獲刑及(ji)2025年以(yi)來(lai)系(xi)列金融犯罪案件(jian)的(de)處(chu)理(li)，標志著A股監管已(yi)進入“行政+刑事(shi)”并重的(de)新階段。這對投資者而言(yan)是值得(de)期待的(de)利好，而對心(xin)存僥幸的(de)違法者來(lai)說，等待他們的(de)必將(jiang)是法律的(de)嚴懲(cheng)與市場(chang)的(de)淘汰。