每(mei)(mei)經(jing)記者｜吳永(yong)久  張宛    每(mei)(mei)經(jing)編(bian)輯｜吳永(yong)久    

近期，與上證指數持續走(zou)強相伴的是上市公司回購節奏的整體(ti)放(fang)緩(huan)。

每經資本眼(yan)研究員統計發現(xian)，7月上市公(gong)司(si)(si)發布回購(gou)預案的(de)積極性(xing)繼續下降，數(shu)量較6月直接(jie)腰斬；累計回購(gou)金(jin)額居前(qian)的(de)公(gong)司(si)(si)回購(gou)速(su)度繼續保持(chi)低速(su)運行；部分公(gong)司(si)(si)股價(jia)超出(chu)回購(gou)價(jia)格(ge)上限，可能會對后續回購(gou)推進形成一定壓力。而正(zheng)在實施回購(gou)的(de)33家央(yang)企中(zhong)，7月份共(gong)有12家公(gong)司(si)(si)實施了回購(gou)，目前(qian)各家公(gong)司(si)(si)回購(gou)進展不一。

7月回購預案數量環比腰斬，半導體IP龍頭用時一天完成回購

近段時間，A股(gu)整體走(zou)勢(shi)較強，上(shang)市公司(si)(si)發布回購(gou)預案的(de)(de)積極性繼(ji)續下降。據(ju)同花順數據(ju)統計(ji)，7月(yue)(yue)共(gong)有15家公司(si)(si)發布了回購(gou)股(gu)份預案公告(gao)(gao)，相比(bi)6月(yue)(yue)份的(de)(de)30家，數量(liang)直接腰斬。以回購(gou)公告(gao)(gao)數據(ju)為準，這15家公司(si)(si)的(de)(de)擬回購(gou)金額(e)上(shang)限(xian)合計(ji)約20.45億(yi)(yi)元，僅為6月(yue)(yue)份回購(gou)金額(e)上(shang)限(xian)59.27億(yi)(yi)元的(de)(de)34.5%；其中超過1億(yi)(yi)元（含）的(de)(de)有8家，占比(bi)53.33%。

上(shang)述(shu)15家公司(si)中，擬(ni)回(hui)購金額上(shang)限(xian)居前的公司(si)有能特科(ke)技(ji)、神(shen)馬電力、紅(hong)塔證券和柳藥集團等(deng)，擬(ni)回(hui)購金額上(shang)限(xian)分別為：5億(yi)(yi)元(yuan)、4億(yi)(yi)元(yuan)、2億(yi)(yi)元(yuan)、2億(yi)(yi)元(yuan)。相較前期，7月沒有超10億(yi)(yi)元(yuan)以上(shang)的大額回(hui)購公司(si)。

其中能(neng)特(te)科技擬(ni)(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)金(jin)額(e)和擬(ni)(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)比例上限均最高，擬(ni)(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)數量上限占公(gong)司(si)總(zong)股本的比例達(da)到(dao)4.3%。該公(gong)司(si)7月3日(ri)發(fa)布(bu)本次回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)預(yu)案公(gong)告，擬(ni)(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)3億~5億元，回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)價格(ge)上限4.7元/股，用(yong)于(yu)注銷減資。截至(zhi)7月底，已(yi)經累計回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)1130萬股，支付總(zong)金(jin)額(e)4558.95萬元（不含交易費用(yong)）。而這已(yi)經是本年度第(di)二份回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)方案了(le)。今年2月，能(neng)特(te)科技宣布(bu)擬(ni)(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)3億~5億元，回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)價格(ge)上限3.9元/股，也是用(yong)于(yu)注銷減資。實際回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)周期為3月5日(ri)至(zhi)6月28日(ri)，累計回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)5億元，約占公(gong)司(si)總(zong)股本的5.96%，頂(ding)格(ge)完成(cheng)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃。

公(gong)司(si)(si)(si)本(ben)年(nian)度之所(suo)以能(neng)(neng)(neng)持續(xu)發(fa)布大額回(hui)購方案，有(you)良好(hao)的業(ye)績(ji)(ji)(ji)表現做支撐。能(neng)(neng)(neng)特(te)科(ke)(ke)(ke)技(ji)主營(ying)業(ye)務(wu)(wu)(wu)為(wei)(wei)醫藥(yao)中(zhong)間(jian)體(ti)研發(fa)、生(sheng)產、銷售業(ye)務(wu)(wu)(wu)兼對(dui)維生(sheng)素(su)E研發(fa)、生(sheng)產、銷售業(ye)務(wu)(wu)(wu)的投資(zi)等。根據半(ban)年(nian)度業(ye)績(ji)(ji)(ji)預告，2025年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)，能(neng)(neng)(neng)特(te)科(ke)(ke)(ke)技(ji)預計盈利3.3億(yi)~3.8億(yi)元，同比(bi)增長480.15%~568.05%。對(dui)于(yu)業(ye)績(ji)(ji)(ji)變(bian)動的原(yuan)因，公(gong)司(si)(si)(si)表示，報(bao)告期內，全資(zi)子公(gong)司(si)(si)(si)能(neng)(neng)(neng)特(te)科(ke)(ke)(ke)技(ji)有(you)限公(gong)司(si)(si)(si)的維生(sheng)素(su)E及醫藥(yao)中(zhong)間(jian)體(ti)業(ye)務(wu)(wu)(wu)經(jing)營(ying)情況保持良好(hao)，為(wei)(wei)公(gong)司(si)(si)(si)帶來利潤不低于(yu)4.4億(yi)元，進而(er)推動公(gong)司(si)(si)(si)2025年(nian)半(ban)年(nian)度經(jing)營(ying)業(ye)績(ji)(ji)(ji)較上(shang)(shang)年(nian)同期實現大幅(fu)增長。二級市場表現方面，能(neng)(neng)(neng)特(te)科(ke)(ke)(ke)技(ji)本(ben)年(nian)度股價(jia)整體(ti)呈(cheng)上(shang)(shang)漲趨(qu)勢，截至8月(yue)7日，2025年(nian)以來漲幅(fu)接近60%。

時(shi)空科(ke)技擬回(hui)購(gou)金(jin)(jin)額(e)最(zui)低，只有300萬~500萬元，使(shi)用自(zi)有資金(jin)(jin)回(hui)購(gou)股(gu)票用于注銷(xiao)減資，回(hui)購(gou)時(shi)間則為(wei)股(gu)東大(da)會審(shen)議通過后(hou)1個月，時(shi)間也最(zui)短。時(shi)空科(ke)技2020年(nian)上市，當年(nian)實(shi)現盈利(li)1.33億元。但隨后(hou)業績開(kai)始虧損(sun)，2022~2024年(nian)營收和凈利(li)潤斷崖式下(xia)降，年(nian)度(du)虧損(sun)額(e)均超過2億元。根據2025年(nian)半年(nian)度(du)預告(gao)，上半年(nian)歸母凈利(li)潤預計為(wei)-7500萬元到-6100萬元，與上年(nian)同期相比，仍為(wei)虧損(sun)。公司在連(lian)年(nian)虧損(sun)的(de)(de)(de)情況下(xia)發布(bu)本次(ci)回(hui)購(gou)的(de)(de)(de)初(chu)衷是(shi)什(shen)么呢？使(shi)用自(zi)有資金(jin)(jin)回(hui)購(gou)是(shi)否會影(ying)響(xiang)公司的(de)(de)(de)正常(chang)經(jing)營？每(mei)經(jing)資本眼研(yan)究員以投(tou)資者身份致電(dian)時(shi)空科(ke)技董秘辦，相關工作人員表示，主(zhu)要目的(de)(de)(de)就是(shi)想(xiang)通過回(hui)購(gou)增強(qiang)投(tou)資者信心(xin)，穩定及提升公司價值。并表示，肯(ken)定是(shi)在不影(ying)響(xiang)正常(chang)經(jing)營的(de)(de)(de)情況下(xia)，才會去做(zuo)回(hui)購(gou)的(de)(de)(de)舉措。

國內半(ban)導體IP龍頭(tou)芯原(yuan)股份(fen)則回(hui)(hui)(hui)購神(shen)速(su)，僅用時一天就宣(xuan)布(bu)完成。7月15日發布(bu)回(hui)(hui)(hui)購預案(an)，擬回(hui)(hui)(hui)購金額(e)2300萬(wan)~3000萬(wan)元(yuan)。7月22日開啟(qi)首次回(hui)(hui)(hui)購，當(dang)天回(hui)(hui)(hui)購28.7萬(wan)股，支付總金額(e)2483.19萬(wan)元(yuan)，同步宣(xuan)布(bu)回(hui)(hui)(hui)購方案(an)實施完畢。

回購(gou)用途(tu)上，有7家公(gong)(gong)司為注銷(xiao)減資，另(ling)外8家公(gong)(gong)司則為股權(quan)激(ji)勵及/或員工持股計(ji)劃。

牧原股份回購進度慢引投資者擔憂，部分公司股價超出回購價格上限

申萬宏源研報表(biao)示(shi)，此前回(hui)購(gou)預(yu)案陸(lu)續(xu)落地。7月(yue)實施(shi)回(hui)購(gou)的交易共有143筆，交易金額約209.4億元（僅統計在公開(kai)市場上(shang)(shang)以(yi)集(ji)中競價進行回(hui)購(gou)的，下同），環比6月(yue)上(shang)(shang)升24%。

據同花順數據統計(ji)，正在實施回(hui)購的公(gong)(gong)(gong)司中，約有443家公(gong)(gong)(gong)司發布(bu)了截至7月(yue)(yue)(yue)底的回(hui)購進(jin)展公(gong)(gong)(gong)告。這(zhe)些公(gong)(gong)(gong)司中，累計(ji)回(hui)購金額(e)居(ju)前(qian)的依然是：貴州茅臺(tai)、徐(xu)工機械、牧(mu)原股份、海(hai)康威視和(he)(he)寧德(de)時代等(deng)各行(xing)業龍頭(tou)，回(hui)購金額(e)分(fen)別為：53.01億元(yuan)(yuan)、27億元(yuan)(yuan)、21.6億元(yuan)(yuan)、18.59億元(yuan)(yuan)和(he)(he)15.51億元(yuan)(yuan)；7月(yue)(yue)(yue)單月(yue)(yue)(yue)分(fen)別回(hui)購了9993.17萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、零元(yuan)(yuan)、4999.58萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、1022.91萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和(he)(he)零元(yuan)(yuan)。與(yu)6月(yue)(yue)(yue)回(hui)購節奏基(ji)本一(yi)致，整(zheng)體看(kan)，7月(yue)(yue)(yue)份這(zhe)些龍頭(tou)公(gong)(gong)(gong)司的回(hui)購進(jin)度(du)依舊較慢。貴州茅臺(tai)此(ci)前(qian)宣布(bu)會按(an)照(zhao)60億元(yuan)(yuan)上限頂格完成本次回(hui)購方(fang)案，目前(qian)還有約7億元(yuan)(yuan)的回(hui)購金額(e)待兌現(xian)，本次回(hui)購預計(ji)將于11月(yue)(yue)(yue)27日到期(qi)。

牧(mu)原股份(fen)在(zai)經歷兩個(ge)月(yue)(yue)的零回(hui)(hui)購(gou)后(hou)，7月(yue)(yue)份(fen)終于再次行動起來(lai)，單(dan)月(yue)(yue)回(hui)(hui)購(gou)了(le)約5000萬元。不過該公(gong)司預(yu)計將(jiang)于9月(yue)(yue)25日回(hui)(hui)購(gou)期(qi)(qi)滿，只剩一(yi)個(ge)多(duo)(duo)月(yue)(yue)時(shi)間(jian)，目前累計回(hui)(hui)購(gou)21.6億元，距離(li)擬回(hui)(hui)購(gou)金額(e)下限30億元還有約8.4億元。已有多(duo)(duo)位投資者在(zai)互動平臺對牧(mu)原股份(fen)能否按時(shi)完成(cheng)回(hui)(hui)購(gou)計劃表示擔憂。每經資本眼研究員(yuan)(yuan)以投資者身份(fen)致電牧(mu)原股份(fen)，詢問后(hou)續回(hui)(hui)購(gou)安排(pai)，相關工作人員(yuan)(yuan)表示，“我(wo)們(men)肯(ken)定(ding)(ding)會在(zai)有效期(qi)(qi)之內，按照之前定(ding)(ding)的方案(an)完成(cheng)的，這個(ge)不用擔心。至于最終回(hui)(hui)購(gou)的金額(e)，具(ju)體不好說，但肯(ken)定(ding)(ding)是(shi)在(zai)這個(ge)范圍內。”

截至7月(yue)底，上述公司中累計回購(gou)比例居前(qian)的公司有：廣東明珠、科(ke)捷智能、華懋科(ke)技、京新藥業和柘中股份，已回購(gou)比例分(fen)別為：6.64%、6.53%、6.42%、5.49%和5%。

其中廣東明(ming)珠本次(ci)(ci)擬回(hui)(hui)購(gou)金額1.5億(yi)(yi)~2.365億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，預計(ji)將于9月(yue)2日(ri)回(hui)(hui)購(gou)期滿。截至(zhi)(zhi)7月(yue)底，已(yi)累計(ji)回(hui)(hui)購(gou)1.94億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，超過(guo)(guo)本次(ci)(ci)擬回(hui)(hui)購(gou)金額下限。由(you)于股價(jia)上漲，公(gong)(gong)司曾于1月(yue)7日(ri)公(gong)(gong)告將回(hui)(hui)購(gou)價(jia)格上限從4.3元(yuan)(yuan)/股上調(diao)至(zhi)(zhi)5.5元(yuan)(yuan)/股。但6月(yue)以(yi)來，公(gong)(gong)司股價(jia)持續(xu)在(zai)5.5元(yuan)(yuan)區間波動，有多(duo)個交易日(ri)股價(jia)超過(guo)(guo)回(hui)(hui)購(gou)價(jia)格上限，而公(gong)(gong)司在(zai)6月(yue)和7月(yue)已(yi)經(jing)連(lian)續(xu)兩個月(yue)未實施回(hui)(hui)購(gou)了(le)。

每(mei)經資本(ben)眼研究員發現，近期股價(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)超過回(hui)購價(jia)(jia)格上(shang)限(xian)并非個案，上(shang)述累(lei)計回(hui)購比例居前(qian)的五家(jia)公司，近期股價(jia)(jia)或者超過回(hui)購價(jia)(jia)格上(shang)限(xian)，或者在回(hui)購價(jia)(jia)格上(shang)限(xian)區(qu)間(jian)上(shang)下波(bo)動，都有(you)可(ke)能會對后續的回(hui)購推進(jin)形成(cheng)一(yi)定的壓力(li)。在整體行情(qing)上(shang)揚的背景下，可(ke)以預見上(shang)市公司整體回(hui)購速度將(jiang)有(you)所(suo)放緩。

7月共12家央企實施回購，10家回購方案仍未正式啟動

上月，每經資本(ben)眼研究員跟蹤了(le)央企(qi)回(hui)購(gou)整體進(jin)展。7月份，新增紅塔(ta)證(zheng)券、太極集團和重藥控股三家發(fa)行(xing)人(ren)企(qi)業性(xing)質(zhi)為央企(qi)的公司發(fa)布了(le)新的回(hui)購(gou)方(fang)案；另有33家央企(qi)正在實施回(hui)購(gou)，還有馳宏鋅鍺一(yi)家央企(qi)在7月宣布完成回(hui)購(gou)。

上述(shu)33家正在實(shi)施回(hui)購(gou)的(de)央企(qi)中(zhong)，截至7月底，累計回(hui)購(gou)金額(e)約(yue)51.24億元(yuan)，整(zheng)體(ti)完成(cheng)度(du)約(yue)占擬(ni)回(hui)購(gou)金額(e)下限（73.1億元(yuan)）的(de)70.1%，整(zheng)體(ti)回(hui)購(gou)進度(du)較穩健。不過，這些公司(si)中(zhong)，7月份僅有12家央企(qi)實(shi)施了(le)回(hui)購(gou)，單(dan)月回(hui)購(gou)金額(e)合計約(yue)3.84億元(yuan)。

上(shang)述33家公司(si)中，目(mu)前距離(li)回(hui)購(gou)期滿時間最(zui)短的是遼港(gang)股份，預計將于9月23日到期，擬回(hui)購(gou)金額(e)4.2億(yi)~8.4億(yi)元，用(yong)于注銷減資。不過該(gai)公司(si)截(jie)至6月底已回(hui)購(gou)5.45億(yi)元，超過本(ben)次擬回(hui)購(gou)金額(e)下(xia)限，也是央企中已回(hui)購(gou)比(bi)例(li)占公司(si)總股本(ben)最(zui)高的，累計回(hui)購(gou)比(bi)例(li)約1.4%。

雖然本次回購(gou)(gou)即將接近尾聲(sheng)，但投資(zi)者(zhe)互動平臺對(dui)于公(gong)司(si)加大回購(gou)(gou)注(zhu)銷力(li)度的(de)呼聲(sheng)卻不斷。公(gong)司(si)也在回復投資(zi)者(zhe)提問時表示將繼續根據市場(chang)情(qing)況合理安排回購(gou)(gou)計劃，并召開(kai)股東會對(dui)已完成(cheng)的(de)回購(gou)(gou)股份進行注(zhu)銷。

另外，這(zhe)些正在實施回(hui)(hui)購的(de)央企中(zhong)(zhong)，有22家(jia)都是(shi)在4月(yue)掀起的(de)回(hui)(hui)購熱(re)潮中(zhong)(zhong)陸(lu)續發布回(hui)(hui)購預(yu)案的(de)，目(mu)前整體距(ju)離回(hui)(hui)購期滿還(huan)有較長時間，各(ge)家(jia)公(gong)司的(de)回(hui)(hui)購進度不一。有12家(jia)公(gong)司已經正式啟動(dong)首次回(hui)(hui)購，其中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)科(ke)星圖截至5月(yue)底就已累計回(hui)(hui)購了(le)4995.94萬元，超過本次擬回(hui)(hui)購下限，而(er)6月(yue)和7月(yue)兩個月(yue)又是(shi)零回(hui)(hui)購。公(gong)司后續是(shi)否(fou)會按(an)照本次上限6000萬元繼續回(hui)(hui)購呢(ni)？中(zhong)(zhong)科(ke)星圖相關工作人(ren)員表(biao)示(shi)：這(zhe)個需要關注公(gong)司后續公(gong)告，我們也不太清(qing)楚。

還(huan)有10家央企目前未啟(qi)動回(hui)(hui)(hui)購(gou)。其中中國交建擬(ni)回(hui)(hui)(hui)購(gou)金額最高(gao)，為(wei)5億(yi)~10億(yi)元，用于(yu)注銷減資。本次(ci)回(hui)(hui)(hui)購(gou)方案在(zai)6月16日即通過股東大會審議，且(qie)回(hui)(hui)(hui)購(gou)專用證券賬戶也(ye)已開立。為(wei)何(he)遲遲沒有正式啟(qi)動呢(ni)？中國交建工(gong)作人員表示(shi)，“因為(wei)有些手續還(huan)在(zai)辦理中，我們也(ye)反饋(kui)了很(hen)多次(ci)了，投資者(zhe)都比較(jiao)關注這個事情(qing)，我們也(ye)給相關部門督促能(neng)加快進度。”

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