每經(jing)編輯｜葉峰     

8月11日，供給端的(de)突發擾動疊加(jia)市場情(qing)緒共振，鋰礦(kuang)板塊大(da)漲(zhang)。

供給方面，寧德時代枧下窩鋰礦停產事件發酵，寧德時代在宜春的枧下窩鋰礦采礦許可證于8月9日到期后暫停開采，短期內無復產計劃。根據中泰證券，該礦年產能約10萬(wan)噸LCE（碳(tan)酸鋰(li)當量），占(zhan)全球供(gong)應約6%，月均產(chan)(chan)量約8,000噸，停產(chan)(chan)直(zhi)接引發(fa)供(gong)需(xu)平衡逆轉預(yu)期(qi)。此外，此前宜春要求(qiu)8座(zuo)涉鋰資源(yuan)礦重(zhong)新(xin)(xin)在9月30日(ri)前更新(xin)(xin)資源(yuan)儲量報告(gao)，若嚴格要求(qiu)按照(zhao)鋰礦重(zhong)新(xin)(xin)申(shen)報，其余鋰礦存在停產(chan)(chan)風(feng)險，引發(fa)市場對長期(qi)供(gong)應彈性的擔憂(you)。

需求方面，據乘聯(lian)分會，7月(yue)(yue)最后(hou)一周全國新能(neng)車零售、批發同比上(shang)月(yue)(yue)數據均有所改善，釋(shi)放回溫信號(hao)。三季度新能(neng)源車備貨旺季（8-9月(yue)(yue)排(pai)產環(huan)比增長5%），庫存(cun)預(yu)計從8月(yue)(yue)開始去化，為價格提供(gong)(gong)支撐。在供(gong)(gong)應端(duan)減(jian)量(liang)預(yu)期疊加下游排(pai)產穩增的形勢下,市場情緒再度轉向積極。

從股(gu)價(jia)與(yu)鋰礦商(shang)(shang)品價(jia)格的關系來看，股(gu)價(jia)與(yu)商(shang)(shang)品價(jia)格脫敏(min)后首(shou)次共振(zhen)：6月鋰價(jia)下跌(die)時股(gu)價(jia)企穩，8月11日漲(zhang)(zhang)價(jia)帶動鋰礦板塊普漲(zhang)(zhang)，反映(ying)周期底部信(xin)號。

銅方面(mian)，銅價維持高(gao)位震蕩格局，LME銅價約9750美元/噸。

供(gong)給方面，供(gong)給約束(shu)加劇，智(zhi)利(li)Codelco礦(kuang)山事故致供(gong)給短期收緊（年減產(chan)約20萬噸），疊加全球(qiu)礦(kuang)企資本(ben)開支不(bu)足(zu)，銅產(chan)量(liang)增量(liang)受(shou)限；銅精礦(kuang)現貨市場清淡，冶(ye)煉(lian)產(chan)能(neng)利(li)用率承壓。  需求(qiu)(qiu)方面，需求(qiu)(qiu)超預期韌性，美國AI電力需求(qiu)(qiu)爆發。根據國金證券，美國AI驅動電力用銅需求(qiu)(qiu)同比增長約15%，占全球(qiu)需求(qiu)(qiu)增量(liang)主要份額，拉(la)動全球(qiu)銅消費增速達1%-1.5%。

宏觀方面，美聯儲9月降息概率增大，美聯儲理事鮑曼支持今年降息三次并敦促央行在9月會議上啟動降息。俄烏方面，特朗(lang)普宣布將于15日與俄羅斯總統(tong)普京在(zai)美國阿拉斯加州會(hui)晤，討論烏克蘭危機(ji)。美元走(zou)弱預期將(jiang)繼續推升(sheng)大宗商品金融屬性，即(ji)將(jiang)進行的俄烏談判或將(jiang)提振市場風險(xian)偏好。

展望(wang)后(hou)市，考慮到供給約束(shu)加劇和后(hou)續需求(qiu)旺季(ji)，銅(tong)價下方(fang)仍有支(zhi)撐(cheng)。中長期(qi)，隨著提振投(tou)資和消費，同時國內貨(huo)幣(bi)政(zheng)策空間打開，疊加美元走(zou)弱預期(qi)推升大(da)(da)宗(zong)金融屬性(xing)。此外，新能源需求(qiu)強勁(jing)將帶動供需缺口(kou)拉(la)大(da)(da)。供給剛性(xing)、庫存低位(wei)疊加美元走(zou)弱背景下，銅(tong)價受益于(yu)宏觀及基(ji)本面共振。

建議感興(xing)趣(qu)的投資者持(chi)續(xu)關注有色ETF（159881），礦業(ye)ETF（561330）的投資機(ji)會。

風險提示：

投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人應當充分了(le)解基金(jin)定(ding)(ding)(ding)期定(ding)(ding)(ding)額投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)零存整取等(deng)儲(chu)蓄方式(shi)的(de)區別。定(ding)(ding)(ding)期定(ding)(ding)(ding)額投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)是引導投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人進行長期投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)、平均投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)本(ben)的(de)一種簡單易行的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式(shi)。但是定(ding)(ding)(ding)期定(ding)(ding)(ding)額投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)并不能規避(bi)基金(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)所固(gu)有的(de)風險(xian)，不能保證投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人獲(huo)得收益，也(ye)不是替代儲(chu)蓄的(de)等(deng)效(xiao)理財方式(shi)。

無論是股(gu)票ETF/LOF基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，都是屬于較高預(yu)(yu)期風(feng)險(xian)和預(yu)(yu)期收益(yi)的證券投資基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)品種(zhong)，其預(yu)(yu)期收益(yi)及預(yu)(yu)期風(feng)險(xian)水平高于混合型基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)、債券型基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)和貨(huo)幣市場基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)。

基金資產(chan)投資于(yu)科創板和創業板股票，會面臨因(yin)投資標的、市場制度以(yi)及交易規則等差異(yi)帶來的特有風險，提(ti)請投資者(zhe)注意。

板塊/基金短(duan)期漲跌幅列示(shi)僅作為文章分析(xi)觀點(dian)之輔(fu)助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及(ji)個股短期業(ye)績(ji)僅供(gong)參考，不構成股票推薦，也不構成對基金(jin)業(ye)績(ji)的預測和保(bao)證(zheng)。

以上(shang)觀點僅供參考，不(bu)構成投(tou)資(zi)(zi)建議或承諾(nuo)。如需(xu)購(gou)買相(xiang)(xiang)關(guan)基金(jin)產(chan)品，請您(nin)關(guan)注(zhu)投(tou)資(zi)(zi)者適當(dang)性管理相(xiang)(xiang)關(guan)規定、提前做好風險(xian)測(ce)評，并根據您(nin)自身的風險(xian)承受能力購(gou)買與之相(xiang)(xiang)匹配的風險(xian)等級的基金(jin)產(chan)品。基金(jin)有風險(xian)，投(tou)資(zi)(zi)需(xu)謹慎。