互聯網(wang)平臺企業從廣義上的“消(xiao)費股”向真正的科技股轉變(bian)，估值中(zhong)(zhong)樞有望(wang)上移。隨(sui)著AI商業化落地(di)加速(su)，互聯網(wang)平臺企業未來收入中(zhong)(zhong)AI相關業務占比(bi)有望(wang)逐漸提(ti)升，市場(chang)對企業屬性的定(ding)位逐漸向科技成長股轉變(bian)。

中美科(ke)技企(qi)業估值(zhi)(zhi)差有望收斂。當前中國頂尖(jian)科(ke)技公司(si)與美國同類(lei)企(qi)業相比，估值(zhi)(zhi)折價顯著（10~20倍vs30~40倍），DeepSeek引發海外投資者重新審視中國科(ke)技企(qi)業的投資價值(zhi)(zhi)，估值(zhi)(zhi)有望向美股科(ke)技龍頭靠近(jin)。

南向(xiang)定價(jia)權提升(sheng)，無(wu)風險利(li)(li)率錨或將轉變。過去港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)由外資(zi)主導(dao)，因此無(wu)風險利(li)(li)率基本采用美(mei)債(zhai)利(li)(li)率，或是美(mei)債(zhai)為主、中債(zhai)為輔的加(jia)權利(li)(li)率。2024年來(lai)南向(xiang)資(zi)金加(jia)速(su)流(liu)入，在港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)的持股(gu)(gu)(gu)(gu)占比和交易占比不斷提升(sheng)。未來(lai)港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)估值錨或將逐步與國內接軌(gui)，國內無(wu)風險利(li)(li)率下(xia)行(xing)的大趨勢下(xia)，這一(yi)轉變有望為港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)打(da)開(kai)價(jia)值重估的廣闊空間。

恒生互(hu)聯網ETF（513330）支持T+0交(jiao)易，標的指數(shu)聚焦互(hu)聯網平臺(tai)經(jing)濟，涵(han)蓋了阿里巴(ba)巴(ba)、京東、騰(teng)訊、美團(tuan)、快手、百度(du)等大(da)型互(hu)聯網龍頭，DeepSeek含量達86%，銳度(du)高，具備(bei)“新消費+新科技”雙重屬性，是投資(zi)者布(bu)局AI應(ying)用端、“AI+互(hu)聯網”核心資(zi)產的好工具。（聯接A類(lei)(lei)：013171；聯接C類(lei)(lei)：013172）