【市場復盤】

8月20日，港股三大指數(shu)低開高(gao)走(zou)。截至收盤，恒生指數(shu)漲0.17%，報25165.94點(dian)(dian)；恒生科技指數(shu)跌0.01%，報5541.27點(dian)(dian)；國企指數(shu)漲0.08%，報9013.27點(dian)(dian)。盤面上(shang)，科網股漲跌不一，光(guang)伏太陽能股走(zou)強，新消費概念午(wu)后拉升。熱(re)點(dian)(dian)個股方(fang)面，快(kuai)手跌近(jin)3%，阿(a)里巴巴跌超0.5%，中芯國際漲近(jin)3.5%，泡泡瑪特大漲12.54%，股價(jia)報316港元，總(zong)市值達(da)到4244億港元，再創歷史新高(gao)。熱(re)點(dian)(dian)ETF方(fang)面，恒生科技指數(shu)ETF（513180）收跌0.13%。

【南向資金】

8月20日，南向資金(jin)凈(jing)流出146.82億港元(yuan)；截(jie)至8月20日，今(jin)年(nian)以來(lai)南向資金(jin)累計凈(jing)流入9441.99億港元(yuan)，大幅超過去年(nian)全年(nian)凈(jing)流入額(e)。

【隔夜美股】

隔夜美股三(san)大股指(zhi)收盤漲(zhang)跌(die)不一，道(dao)(dao)指(zhi)漲(zhang)0.04%，標普500指(zhi)數跌(die)0.24%，納指(zhi)跌(die)0.67%。旅行(xing)者集團(tuan)漲(zhang)超(chao)2%，沃爾(er)瑪漲(zhang)逾1%，領漲(zhang)道(dao)(dao)指(zhi)。萬得美國(guo)科技(ji)七巨頭指(zhi)數跌(die)1.07%，蘋果跌(die)近(jin)2%，亞馬遜(xun)跌(die)逾1%。中概股漲(zhang)跌(die)不一，新蛋漲(zhang)超(chao)23%，迅雷跌(die)逾7%。恒生(sheng)指(zhi)數ADR下跌(die)，按(an)比例(li)計算，收報25135.31點(dian)，較香港收市跌(die)30.63點(dian)或(huo)0.12%。

【熱點消息】

1、近日，美聯儲(chu)(chu)發布7月會(hui)(hui)議(yi)紀要(yao)。其(qi)中顯(xian)示，幾乎全體決策者支持暫不(bu)降息，但美聯儲(chu)(chu)理事(shi)克里斯托弗·沃勒和米歇爾(er)·鮑曼持反對意見(jian)，這標志著自1993年以來首次出現兩(liang)位具(ju)有投票權的(de)美聯儲(chu)(chu)官員投出反對票。在7月貨幣政策會(hui)(hui)議(yi)上，大(da)(da)多數美聯儲(chu)(chu)官員強(qiang)調通脹風險超過對勞動(dong)力市場的(de)擔(dan)憂(you)，隨著關(guan)稅問題發酵，聯邦(bang)公開市場委員會(hui)(hui)（FOMC）內部分歧不(bu)斷擴大(da)(da)。

2、8月20日，百度披(pi)露2025年第(di)(di)二(er)季度業績(ji)。財報(bao)顯示，百度第(di)(di)二(er)季度總營收(shou)(shou)327億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)4%。歸(gui)屬于(yu)百度的凈(jing)利潤(run)73億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)33%；調整后(hou)凈(jing)利潤(run)為48億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)35%。AI新(xin)業務收(shou)(shou)入100億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長34%。

3、在港(gang)交所(suo)(suo)2025年中期業(ye)績會議上，關于市場熱議的交易時(shi)間延長議題，陳翊(yi)庭表(biao)示(shi)，“我們注(zhu)意到(dao)納斯達克擬于2026年下半年實(shi)施每周5天24小時(shi)交易機制。港(gang)交所(suo)(suo)將秉持審慎(shen)漸進原則，在充分(fen)借鑒國際同業(ye)經驗的基礎上，結合本地市場實(shi)際情況進行研究(jiu)。該(gai)進程需(xu)待交易系(xi)統升(sheng)級、風險管理體(ti)系(xi)完善及監(jian)管框架(jia)配套成(cheng)熟后(hou)逐步完善。”

【沽空數據】

港(gang)交所(suo)披露數據顯示(shi)，8月(yue)20日共637只港(gang)股(gu)(gu)(gu)被沽空(kong)(kong)，總沽空(kong)(kong)金(jin)額(e)為303.6億(yi)港(gang)元(yuan)。其中沽空(kong)(kong)金(jin)額(e)超1億(yi)港(gang)元(yuan)的個股(gu)(gu)(gu)有71只，小米集團、騰訊控股(gu)(gu)(gu)、泡(pao)泡(pao)瑪特(te)沽空(kong)(kong)金(jin)額(e)位居(ju)前三，分別(bie)為20.84億(yi)港(gang)元(yuan)、16.12億(yi)港(gang)元(yuan)、11.1億(yi)港(gang)元(yuan)。

【機構觀點】

招商證券最(zui)新(xin)(xin)策(ce)略(lve)指出(chu)(chu)，展望(wang)后(hou)(hou)市(shi)(shi)，仍然對港(gang)股市(shi)(shi)場保(bao)持(chi)樂(le)觀態度(du)。截至目前(qian)數(shu)(shu)據(ju)，港(gang)股中(zhong)報盈利(li)向(xiang)好，業(ye)績(ji)預(yu)喜率創(chuang)(chuang)三(san)年來新(xin)(xin)高(gao)，“新(xin)(xin)經濟”含量更高(gao)的(de)港(gang)股盈利(li)或先于(yu)(yu)A股持(chi)續改(gai)善。在前(qian)幾次牛(niu)市(shi)(shi)中(zhong)港(gang)股指數(shu)(shu)高(gao)度(du)略(lve)遜于(yu)(yu)A股，所以在本輪(lun)配置(zhi)時，建議聚焦與A股存在差異化的(de)方向(xiang)，節奏上建議先創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)藥（流動(dong)性寬松(song)+BD數(shu)(shu)據(ju)持(chi)續向(xiang)好），再互聯網（外(wai)賣大戰(zhan)拐點(dian)出(chu)(chu)現），最(zui)后(hou)(hou)新(xin)(xin)消費（宏觀經濟與盈利(li)拐點(dian)出(chu)(chu)現）。此外(wai)，對上周市(shi)(shi)場擾動(dong)較大的(de)“匯率承壓—流動(dong)性緊縮—Hibor上行”現象已經告(gao)一段(duan)落，港(gang)股或將走出(chu)(chu)階段(duan)性流動(dong)性收緊。

【港股相關ETF】

硬科(ke)技(ji)與新消費共振，聚焦港股新CP（支持T+0）：

1）港股消(xiao)費(fei)：港股消(xiao)費(fei)ETF（513230），打(da)包(bao)電商+新(xin)消(xiao)費(fei)，覆蓋相(xiang)對A股更為(wei)稀缺的新(xin)消(xiao)費(fei)賽道(dao)。

2）港(gang)股科技(ji)：恒生(sheng)科技(ji)指數ETF（513180），中國(guo)核心AI資產，囊括相對A股更為(wei)稀缺的科技(ji)龍(long)頭。