每(mei)經(jing)(jing)記(ji)者(zhe)｜黃婉(wan)銀    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜張益銘    

今年(nian)以來（截(jie)至5月21日），香港(gang)交易所（HK00388，以下簡稱“港(gang)交所”）總共新(xin)上市(shi)23家公(gong)司，其中不(bu)乏改寫港(gang)股(gu)歷史的(de)重磅(bang)存在(zai)。蜜雪(xue)冰(bing)城（HK02097）刷新(xin)港(gang)股(gu)新(xin)股(gu)認購紀錄，寧德時代（HK03750）上市(shi)更(geng)助力(li)港(gang)股(gu)IPO（首(shou)次公(gong)開發行上市(shi)）市(shi)場(chang)一舉榮登2025年(nian)全球募資(zi)額榜首(shou)。

香港特區政府財政司司長陳茂波也難掩興奮。5月25日，他發文表示，今年以來，香港新股集資額超過760億港元，較去年同期增加超過七倍，且已(yi)接(jie)近去年全年新股集資總額的(de)九成。“從港(gang)股(gu)今年以來的(de)(de)出色表現，到(dao)更(geng)多的(de)(de)海內外(wai)公司在香港(gang)設立國際總部、研發中(zhong)心(xin)和(he)區域辦事(shi)處，都反映出全球(qiu)投資者和(he)企業對香港(gang)的(de)(de)信心(xin)。”

回溯去(qu)年(nian)(nian)(nian)同期，港(gang)股(gu)募(mu)資額還在全(quan)球(qiu)(qiu)TOP10徘(pai)徊(huai)，彼(bi)時香港(gang)交易所(suo)總裁陳翊(yi)庭剛上任不久。而僅一年(nian)(nian)(nian)時間(jian)，港(gang)交所(suo)就重(zhong)返全(quan)球(qiu)(qiu)TOP1，今年(nian)(nian)(nian)也(ye)恰逢港(gang)交所(suo)上市25周年(nian)(nian)(nian)。

這背后自然(ran)是(shi)受到多(duo)重因素助推，但其中必不(bu)可少的(de)是(shi)港交所過去一年(nian)以來對港股流動(dong)性、市場效(xiao)率的(de)改革。

近(jin)日，香港(gang)交易(yi)所(suo)(suo)總(zong)裁陳翊庭在接(jie)受《每日經(jing)濟新聞》等媒體采訪(fang)時表示，寧德時代作為(wei)目前(qian)全(quan)球最大的(de)(de)IPO在港(gang)交所(suo)(suo)成(cheng)功上(shang)市(shi)，這表明香港(gang)市(shi)場基礎非常深厚，具備支持大規模融(rong)資(zi)的(de)(de)堅實基本面。港(gang)交所(suo)(suo)從年(nian)初至(zhi)今已收到(dao)的(de)(de)上(shang)市(shi)申(shen)請接(jie)近(jin)100宗，正處理審批的(de)(de)上(shang)市(shi)申(shen)請大約150宗。其中不乏龍頭(tou)企(qi)業，集(ji)資(zi)額在10億美元以上(shang)的(de)(de)也有不少。“我們對目前(qian)IPO的(de)(de)申(shen)請情況非常滿意，當然沒有最好只(zhi)有更好，會(hui)繼續努力。”

多舉措為發行人“拆墻松綁” 科技企業上市熱潮將持續

5月(yue)初，香(xiang)(xiang)港(gang)資(zi)本市(shi)場迎來重大變革，香(xiang)(xiang)港(gang)證監會(hui)與香(xiang)(xiang)港(gang)交易(yi)所聯合發布公告，正式推出“科(ke)企專線(xian)”。該專線(xian)為特專科(ke)技(ji)公司及生物(wu)科(ke)技(ji)公司量身打造(zao)，不僅(jin)優化上(shang)市(shi)申請流(liu)程，還突破性(xing)允許企業以保密形式提(ti)交申請，為科(ke)技(ji)企業上(shang)市(shi)開辟(pi)“綠色通道”。?

作(zuo)為(wei)香港未來(lai)(lai)發展的核心引(yin)擎(qing)，創科產業一直(zhi)備受(shou)重視。近年(nian)來(lai)(lai)，港交(jiao)所持續(xu)釋放(fang)政策紅(hong)利(li)，不斷(duan)放(fang)寬科技及(ji)生物科技公司的上市(shi)限(xian)制。

從(cong)2018年(nian)生物醫藥企業上(shang)(shang)市(shi)(shi)新規“18A章”（未盈利生物科(ke)技公(gong)(gong)司(si)）的(de)(de)設立，到2023年(nian)特專科(ke)技公(gong)(gong)司(si)上(shang)(shang)市(shi)(shi)框架(jia)“18C章”（特專科(ke)技公(gong)(gong)司(si)）的(de)(de)推出；從(cong)2024年(nian)8月(yue)降低特專科(ke)技公(gong)(gong)司(si)上(shang)(shang)市(shi)(shi)門檻(jian)，到如今“科(ke)企專線”的(de)(de)落(luo)地，港交所政(zheng)策調(diao)整的(de)(de)節奏不(bu)斷(duan)加快、力度持續升級。?

事(shi)實(shi)上(shang)，“科(ke)(ke)(ke)企專(zhuan)線”早(zao)被納入香(xiang)港特(te)區政府2025年(nian)度至2026年(nian)度《財政預算案(an)》，足見(jian)其戰略(lve)意義。港交所此舉旨在(zai)進一步鞏固(gu)香(xiang)港作為全(quan)球創(chuang)新和高(gao)增長科(ke)(ke)(ke)技企業(ye)首選上(shang)市地的地位，通(tong)過(guo)不斷優(you)化制(zhi)度環境，吸引更(geng)多(duo)優(you)質(zhi)科(ke)(ke)(ke)技企業(ye)匯聚香(xiang)港，為香(xiang)港創(chuang)科(ke)(ke)(ke)產業(ye)發展注入強(qiang)勁動能。

陳翊庭對《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，“科(ke)企(qi)專(zhuan)線”推出(chu)后，市(shi)場反(fan)應(ying)非常好，上市(shi)部門(men)已經(jing)接到很(hen)多咨(zi)詢。從寧德時代（H股(gu)）的上市(shi)來看，科(ke)技(ji)企(qi)業(ye)上市(shi)熱潮將持續，希望企(qi)業(ye)利(li)用(yong)好“科(ke)企(qi)專(zhuan)線”。

此(ci)外(wai)，港(gang)交所去年(nian)底還(huan)就改革(ge)新(xin)股(gu)市場(chang)的定(ding)價機(ji)(ji)制(zhi)及公開市場(chang)要求進行(xing)咨詢。陳翊庭表示，此(ci)次改革(ge)建議可能是近三十年(nian)來對香港(gang)新(xin)股(gu)定(ding)價機(ji)(ji)制(zhi)最(zui)全面、最(zui)深入的一次調整，旨在讓規則適應市場(chang)變化，提升香港(gang)新(xin)股(gu)市場(chang)的國際競爭力。

此次(ci)改革(ge)首先是在(zai)不損害投(tou)資人(ren)利益的(de)前提下，優化有關公眾(zhong)持股(gu)量的(de)要求，為發行人(ren)“拆墻松綁”，放寬(kuan)不必(bi)要的(de)限制，提升香港市(shi)場對發行人(ren)的(de)吸(xi)引力；其(qi)次(ci)，提高更(geng)有議價能力的(de)投(tou)資者（尤其(qi)是機構(gou)投(tou)資者）在(zai)新(xin)股(gu)定(ding)價過程中的(de)參與度，從而提升新(xin)股(gu)定(ding)價的(de)效率。

“先A后H”公司數量增多 海外公司亦來港股掛牌

在今(jin)年赴港上市(shi)的公司中(zhong)，“A+H”上市(shi)公司類型占據了不(bu)小的比例，且融資(zi)額多數也較高，如寧德時代也是“A+H”上市(shi)，目前其港股(gu)(gu)股(gu)(gu)價表(biao)現仍然超過A股(gu)(gu)。

陳翊庭指出，今(jin)(jin)年“先A后(hou)H”上(shang)市(shi)(shi)的(de)公(gong)(gong)司數目(mu)較多，這也是今(jin)(jin)年港股IPO的(de)一(yi)大(da)趨勢(shi)。很多在(zai)境內A股已經上(shang)市(shi)(shi)的(de)公(gong)(gong)司，希望搭建一(yi)個海外融資平臺，因此會選擇來香(xiang)港上(shang)市(shi)(shi)，這也能(neng)支持這些(xie)企業的(de)出海計劃(hua)。目(mu)前已經申(shen)請(qing)和公(gong)(gong)布的(de)“A+H”上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司大(da)概有40多家，預計未來幾個月有更多這類公(gong)(gong)司在(zai)港上(shang)市(shi)(shi)。

去(qu)年10月，香(xiang)港證監會(hui)與港交所聯合宣(xuan)布優化新上市申請審批流程時(shi)間表，以進一步提升香(xiang)港作為區內領先的國際新股集資(zi)市場的吸引力。符合相關條件且市值達到100億港元的、已在(zai)A股上市的公司，赴港上市的審批時(shi)間得到大幅縮短。

對于市(shi)場(chang)關注的“中概(gai)股(gu)(gu)”回流問題(ti)，陳翊庭也表示，幾年(nian)前(qian)已(yi)經(jing)有(you)一批(pi)“中概(gai)股(gu)(gu)”企(qi)業因為看好(hao)香港(gang)(gang)能提供的支持，選擇在港(gang)(gang)交所(suo)(suo)進行(xing)雙重主要上(shang)市(shi)或第二上(shang)市(shi)，這(zhe)些企(qi)業的市(shi)值已(yi)經(jing)占所(suo)(suo)有(you)于美國上(shang)市(shi)的“中概(gai)股(gu)(gu)”市(shi)值七(qi)成(cheng)以上(shang)。不少“中概(gai)股(gu)(gu)”未(wei)來可以考慮來香港(gang)(gang)上(shang)市(shi)，在這(zhe)方(fang)面港(gang)(gang)交所(suo)(suo)會積極做好(hao)準備(bei)。

除了中(zhong)國(guo)企業，不少(shao)海外公司(si)也(ye)青睞港交所這一平臺(tai)。近期，‌總部在(zai)新加坡的生物醫藥公司(si)Mirxes Holding Company Limited（覓瑞集團）已在(zai)港交所成功上市。來自泰國(guo)的椰(ye)子水(shui)品牌if母公司(si)IFBH Limited也(ye)已經遞表港交所。

除了IPO之外，陳翊庭還補充道，在(zai)增發(fa)方面，港交(jiao)所近期也完成了兩個(ge)超過50億美元的融資(zi)項目。這也再(zai)次證明了無論是在(zai)IPO領(ling)域還是增發(fa)領(ling)域，香港作為融資(zi)平臺(tai)，今(jin)年到目前為止的表現都(dou)非(fei)常出色。

港交所業績屢創新高 仍在大力注入流動性和市場活力

東(dong)吳證券(quan)在研報(bao)中指出，若有(you)新一輪(lun)中概股(gu)回流，一方面能增加港交(jiao)所上市(shi)費，另一方面有(you)望(wang)進(jin)一步提升港股(gu)交(jiao)易活(huo)躍度(du)，港交(jiao)所有(you)望(wang)全(quan)面受益。

2024年港(gang)(gang)交(jiao)所(suo)多(duo)項核(he)心財(cai)務(wu)指標(biao)創(chuang)歷史新高。全(quan)年收(shou)入(ru)及其他收(shou)益創(chuang)224億港(gang)(gang)元新高，較(jiao)2023年上(shang)升9%；股(gu)東(dong)應占溢利(li)創(chuang)131億港(gang)(gang)元新高，較(jiao)2023年上(shang)升10%。

今(jin)年港交(jiao)所又延(yan)續了2024年的高(gao)增(zeng)長(chang)。2025年第(di)一季度，港交(jiao)所的收(shou)益(yi)和溢利(li)均(jun)創歷史季度新高(gao)，同比(bi)、環比(bi)均(jun)實現增(zeng)長(chang)。其中，收(shou)益(yi)實現近69億港元，同比(bi)上(shang)升(sheng)32%，較(jiao)2024年第(di)四季度上(shang)升(sheng)7%；股東應占溢利(li)約為(wei)41億港元，同比(bi)上(shang)升(sheng)37%，較(jiao)2024年第(di)四季度上(shang)升(sheng)8%。

收(shou)益(yi)的大幅增長(chang)主(zhu)要(yao)是(shi)因為市(shi)場(chang)交易格外活躍，港交所旗下現貨(huo)、衍生產品及(ji)商品市(shi)場(chang)的成交量均(jun)有(you)所上升令交易及(ji)結算費增加(jia)。

一(yi)季(ji)(ji)(ji)度，香(xiang)港(gang)市場的股本(ben)融(rong)資活動在顯著(zhu)反彈，港(gang)交所(suo)融(rong)資總額已位居(ju)全球(qiu)第二。多(duo)家A股公司(si)同(tong)步(bu)尋求在香(xiang)港(gang)上(shang)市，香(xiang)港(gang)新股市場在一(yi)季(ji)(ji)(ji)度強勁增長(chang)，股本(ben)證券集資額是2024年第一(yi)季(ji)(ji)(ji)度的近四(si)倍。

進(jin)入(ru)2025年，港交所(suo)也在大力(li)(li)開展多項戰(zhan)略舉措。如其與迅清結算有限公(gong)司建(jian)立了新(xin)的(de)合作伙伴關系，致(zhi)力(li)(li)于豐富固定(ding)收益及貨幣(bi)產(chan)品(pin)生(sheng)態圈；推出新(xin)產(chan)品(pin)，為(wei)市(shi)場注入(ru)更多活(huo)力(li)(li)和(he)流動性；繼續拓(tuo)展認可(ke)證券(quan)交易(yi)所(suo)的(de)范圍，容許更多地(di)區的(de)企業來香港第(di)二(er)上市(shi)。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝