9月2日早盤，游戲板塊(kuai)延續近期回調態勢，游戲ETF（159869）現跌近2.5%附(fu)近，持續打開(kai)低位布局通道。

消息(xi)面(mian)上，阿(a)里(li)巴巴集(ji)團發(fa)布2025Q1財報(bao)，云(yun)(yun)業(ye)(ye)(ye)務增速超預期。阿(a)里(li)巴巴集(ji)團公布新(xin)季(ji)度業(ye)(ye)(ye)績，據公司公告，一(yi)季(ji)度阿(a)里(li)云(yun)(yun)實現(xian)超預期增長(chang)(chang)(chang)，季(ji)度收(shou)入(ru)(ru)同比(bi)大漲26%至333.98億(yi)元，創近三年新(xin)高，其中AI相關產(chan)品收(shou)入(ru)(ru)已連續八個(ge)季(ji)度實現(xian)三位(wei)數(shu)同比(bi)增長(chang)(chang)(chang)，AI收(shou)入(ru)(ru)已經占到(dao)外部(bu)商(shang)業(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)收(shou)入(ru)(ru)的(de)20%以上；報(bao)告期內AI+云(yun)(yun)領(ling)域(yu)的(de)資本支出達(da)到(dao)了386億(yi)元，創歷史新(xin)高，過(guo)去(qu)四個(ge)季(ji)度公司已經在AI基礎設施及(ji)AI產(chan)品研(yan)發(fa)上累計投入(ru)(ru)超過(guo)1000億(yi)元。華西證券認為，云(yun)(yun)業(ye)(ye)(ye)務加速增長(chang)(chang)(chang)印證AI商(shang)業(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)落地的(de)穩步(bu)推進，大規(gui)模(mo)基礎設施投入(ru)(ru)將(jiang)持續鞏(gong)固其技(ji)術護城河(he)，頭部(bu)廠(chang)商(shang)在算力資源與產(chan)品化(hua)(hua)能力的(de)雙重優勢進一(yi)步(bu)凸顯。

8月(yue)版號(hao)發放數(shu)量創(chuang)新高，多款精品游戲(xi)獲(huo)批。8月(yue)25日，國(guo)家新聞出(chu)版署公布(bu)了2025年8月(yue)游戲(xi)版號(hao)審批信息，166款國(guo)產(chan)網絡游戲(xi)與7款進口網絡游戲(xi)版號(hao)過審，13款游戲(xi)版號(hao)出(chu)現變更(geng)。截(jie)至(zhi)今年8月(yue)，年內(nei)已下(xia)發的國(guo)產(chan)游戲(xi)版號(hao)共計1050個，版號(hao)的過審數(shu)量在階段(duan)性增長，并(bing)在本月(yue)創(chuang)下(xia)了新高。版號(hao)數(shu)量持續攀升體現行業供給端改善(shan)趨勢強(qiang)化，政策支持為(wei)產(chan)品矩陣擴容提供確定性，行業維(wei)持健(jian)康增長勢頭(tou)。

華西證券(quan)認為，阿里云(yun)收入的超預期驗證在全球宏(hong)觀波動(dong)加(jia)劇的背景下，AI成為當前最具確(que)定性的投資方(fang)向(xiang)之(zhi)一，頭部科技企業持(chi)續加(jia)碼算力(li)投入，具備配(pei)置價值。建議關注以下投資機會：（1）港股互聯網龍(long)頭：促消(xiao)費穩就業，凸顯社會價值；（2）游(you)戲行業：政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)激勵提振內需，科技賦能強化產品競爭力(li)，出海布局增長空間廣闊；（3）電(dian)影(ying)及(ji)文旅產業：消(xiao)費政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)促進院線復蘇，刺(ci)激改善型消(xiao)費需求釋放；（4）數據確(que)權：受益(yi)于政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)方(fang)向(xiang)及(ji)產業本身(shen)的成熟趨勢。