每經(jing)記(ji)者(zhe)｜李蕾    每經(jing)編輯｜葉(xie)峰    

《每日經濟(ji)新聞》記者獲悉，近日長江(jiang)商學(xue)院(yuan)發布(bu)了2025年第(di)三季(ji)度《投(tou)資者情緒調(diao)查(cha)(cha)報告(gao)》（以下簡稱《報告(gao)》），這也(ye)是長江(jiang)商學(xue)院(yuan)第(di)18次發布(bu)投(tou)資者情緒調(diao)查(cha)(cha)報告(gao)。

《報告》顯示(shi)，與2025年(nian)4月調(diao)查相比(bi)(bi)，投(tou)資(zi)者對(dui)股(gu)(gu)(gu)票市場的(de)情(qing)緒(xu)有(you)所回暖，認為A股(gu)(gu)(gu)會上(shang)漲的(de)意見占比(bi)(bi)約63.1%，提(ti)高1.6個百分點；同(tong)(tong)時，近期(qi)A股(gu)(gu)(gu)的(de)上(shang)漲行(xing)情(qing)推動了受訪者對(dui)股(gu)(gu)(gu)市的(de)投(tou)資(zi)積極性，本期(qi)（編(bian)者注：指2025年(nian)第三(san)季度，下同(tong)(tong)）愿意投(tou)資(zi)股(gu)(gu)(gu)票的(de)凈增加人數占比(bi)(bi)約18.9%，比(bi)(bi)上(shang)期(qi)提(ti)高了6.2個百分點。受訪者對(dui)經濟增長和上(shang)市公司凈利(li)潤增速的(de)預期(qi)好(hao)于(yu)上(shang)期(qi)調(diao)查結(jie)果。

同(tong)時，《報告》還指(zhi)出，A股上漲主(zhu)要來自(zi)估值的修(xiu)復，背(bei)后(hou)有三(san)大因素推動，包(bao)括國(guo)家政策支持、技術創(chuang)新驅動、市場對中國(guo)經濟與科(ke)技自(zi)主(zhu)發展能力(li)的信心增強等。

受訪者對A股情緒有所回暖，對經濟增長和A股上市公司凈利潤增速預期提高

《報(bao)告》顯(xian)示，自(zi)2024年(nian)(nian)四(si)季度以來，國(guo)家監管機構出臺了(le)一系(xi)列提(ti)振股市的措施，A股隨即迎來了(le)上(shang)漲(zhang)(zhang)趨勢，從2024年(nian)(nian)8月(yue)(yue)(yue)至12月(yue)(yue)(yue)，上(shang)證綜指上(shang)漲(zhang)(zhang)17.9%，深(shen)證綜指上(shang)漲(zhang)(zhang)26.8%。步入(ru)2025年(nian)(nian)，自(zi)5月(yue)(yue)(yue)起(qi)，市場重新企穩并(bing)展(zhan)開新一輪反彈，上(shang)證綜指5月(yue)(yue)(yue)至8月(yue)(yue)(yue)上(shang)漲(zhang)(zhang)17.7%，前(qian)8個月(yue)(yue)(yue)累計(ji)上(shang)漲(zhang)(zhang)15.1%；深(shen)證綜指5月(yue)(yue)(yue)至8月(yue)(yue)(yue)上(shang)漲(zhang)(zhang)27.6%，前(qian)8個月(yue)(yue)(yue)累計(ji)上(shang)漲(zhang)(zhang)24.8%。

投資(zi)者(zhe)(zhe)情緒變(bian)化方向與A股市場(chang)走(zou)勢基(ji)本(ben)吻合，但變(bian)化的幅度比(bi)資(zi)本(ben)市場(chang)小。2024年(nian)11月，在政策引發A股上(shang)漲行情的影響下，受訪者(zhe)(zhe)情緒顯著提(ti)(ti)升。本(ben)期，受訪者(zhe)(zhe)情緒再次回(hui)暖：2025年(nian)9月，認(ren)為A股會上(shang)漲的意見占比(bi)約(yue)(yue)63.1%，比(bi)2025年(nian)4月提(ti)(ti)高(gao)了(le)1.6個百(bai)分(fen)點，比(bi)2024年(nian)7月提(ti)(ti)高(gao)了(le)15.6個百(bai)分(fen)點。本(ben)期，對A股的預期回(hui)報率約(yue)(yue)1.6%，比(bi)2025年(nian)4月提(ti)(ti)高(gao)了(le)1個百(bai)分(fen)點，比(bi)2024年(nian)7月提(ti)(ti)高(gao)了(le)5.6個百(bai)分(fen)點。

近期A股的上漲行情也推動了受訪者對股市的投資積極性。本期，愿意投資股票的凈增加人數占比約18.9%（散戶和金融機構(gou)分別為18.2%和20.1%），比(bi)上期(qi)提高了6.2個(ge)百分點(dian)（散戶和金融機構(gou)分別提高4.2個(ge)百分點(dian)和9.2個(ge)百分點(dian)）。愿意投資股票型基金(jin)的凈增加人(ren)數占比約(yue)14.5%（散戶和金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)分(fen)(fen)別為(wei)15.9%和12.3%），比上期提高了5.5個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)（散戶和金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)分(fen)(fen)別提高4.2個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)和7.6個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)）。

《報(bao)告》還指出，受(shou)訪者對經濟(ji)增長和上(shang)市公司凈(jing)利潤增速(su)的預(yu)(yu)期(qi)(qi)好于上(shang)期(qi)(qi)。約47.8%的受(shou)訪者認為A股未來(lai)凈(jing)利潤增速(su)能超過10%，比上(shang)期(qi)(qi)提(ti)高(gao)(gao)6.6個百(bai)分點(dian)，對A股凈(jing)利潤的預(yu)(yu)期(qi)(qi)增速(su)約10.7%，比上(shang)期(qi)(qi)提(ti)高(gao)(gao)1.3個百(bai)分點(dian)。

A股上漲主要來自估值修復，背后有三大因素推動

長江商學院此(ci)次發布的《報告》還顯(xian)示(shi)，本(ben)輪(lun)A股上漲主要來自估值的修(xiu)復(fu)，而A股估值的修(xiu)復(fu)主要受(shou)到三大(da)因素的推動。

首(shou)先(xian)是政策層(ceng)面(mian)。自去(qu)年(nian)四(si)季度以來(lai)，央(yang)(yang)(yang)行多次釋放(fang)流(liu)動性(xing)，為股市走強創造了有利(li)環境。2024年(nian)9月(yue)與(yu)2025年(nian)5月(yue)，央(yang)(yang)(yang)行分(fen)別下調金(jin)融機(ji)構存款準(zhun)備金(jin)率0.5個百分(fen)點(dian)，兩次降準(zhun)估計(ji)(ji)合(he)計(ji)(ji)釋放(fang)約2萬億(yi)元人民幣(bi)。Wind數據顯示，2025年(nian)前八個月(yue)，央(yang)(yang)(yang)行通過(guo)公(gong)開市場操作凈投放(fang)貨幣(bi)約1.6萬億(yi)元。此外，2024年(nian)9月(yue)和(he)2025年(nian)1月(yue)，央(yang)(yang)(yang)行聯合(he)其他五部門出臺相關(guan)政策，明確提出要引導和(he)推動保險資(zi)金(jin)、社(she)保基金(jin)、養老(lao)金(jin)、公(gong)募基金(jin)等(deng)中(zhong)長期資(zi)金(jin)加(jia)大對股市的配置力度。

其次，在國家政策支持、技術創新驅動等因素的驅動下，近年來，我國科技創新企業不斷取得突破性進展，涌現出一批具有全球影響力的企業，尤其是2025年(nian)，宇(yu)樹機器人(ren)、大疆無人(ren)機、新能源汽車、DeepSeek等高(gao)科技企業(ye)，不僅在國內市場占有重要地位，也受到了國際市場的廣泛關注。受此影響，相關板塊表現強勁，帶動市場整體情緒上行。截(jie)至2025年8月，A股半導體(ti)、計(ji)算機及通(tong)信設(she)(she)備、自動(dong)化(hua)設(she)(she)備、電子及電子元件、工業金屬等板(ban)塊股價同比漲幅都在60%以上(shang)。

提振(zhen)估值的第三個因素來自(zi)這次中美貿易摩擦期間，我國(guo)采取的應對策略所展現(xian)出的前(qian)瞻(zhan)性、系統性和精準性，顯著增強了(le)市場對中國(guo)經(jing)濟與科技自(zi)主發展能(neng)力的信心。

封(feng)面圖片來(lai)源：每日經(jing)濟新聞