每經記者｜畢媛媛    每經編(bian)輯｜段(duan)煉 黃博文    

10月9日(ri)，國慶、中(zhong)秋(qiu)假期(qi)落下帷(wei)幕，A股(gu)市場迎來節后首(shou)個交易日(ri)，文化傳媒板塊卻不(bu)盡如人意(yi)。

WIND數據顯示，截至當日收盤，文化傳媒(mei)指(zhi)數下(xia)跌(die)1.52%，板(ban)塊內(nei)多只個股跌(die)幅明顯，果麥文化（SZ 301052）、博納(na)影(ying)業（SZ 001330）、橫店影(ying)視(shi)（SH 603103）、中國(guo)電影(ying)（SH 600977）跌(die)停，華策(ce)影(ying)視(shi)（SZ 300133）跌(die)幅高(gao)達(da)13.56%，光線傳媒(mei)（SZ 300251）跌(die)幅達(da)10.53%。

深入分析(xi)這(zhe)些跌幅較高的(de)個股(gu)不(bu)難發現，它們與今(jin)年(nian)國慶檔影(ying)片緊密關聯，其(qi)中多家公司參與了今(jin)年(nian)國慶檔上映(ying)影(ying)片的(de)出品工作。

對于(yu)今年國慶檔(dang)電(dian)(dian)影(ying)(ying)市場(chang)的(de)表現，電(dian)(dian)影(ying)(ying)市場(chang)分析師(shi)“連城易脆(cui)”對《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者表示：“今年國慶檔(dang)沒有一部電(dian)(dian)影(ying)(ying)能(neng)夠實現‘破圈傳播’。《志愿軍：浴血和平(ping)》陷入(ru)了觀(guan)眾審(shen)美疲勞的(de)困境(jing)；《刺(ci)殺小說(shuo)家2》則因(yin)劇(ju)情‘抽象(xiang)’，導(dao)致口碑崩塌；《浪浪人生》雖打著喜(xi)劇(ju)旗號(hao)，卻存(cun)在‘形散神更散’的(de)問題。如今的(de)電(dian)(dian)影(ying)(ying)消(xiao)(xiao)費(fei)，已從娛樂消(xiao)(xiao)費(fei)轉化(hua)為文化(hua)事件消(xiao)(xiao)費(fei)。”

盡管國(guo)慶檔電(dian)影市場表現不盡如人意，電(dian)影市場仍有積極信號(hao)釋(shi)放。燈塔專業版(ban)數據分析(xi)師陳晉表示，在國(guo)慶檔的有力(li)助推下，2025年(nian)中國(guo)電(dian)影全(quan)(quan)年(nian)總(zong)票房(fang)已正式超越(yue)2024年(nian)全(quan)(quan)年(nian)，這(zhe)標(biao)志著電(dian)影市場的進一步(bu)復蘇(su)。“今年(nian)第四季度多部大片即將上映(ying)，包括爆款經(jing)典(dian)IP續作《瘋狂動(dong)物城(cheng)2》和《阿凡達(da)：火(huo)與(yu)燼(jin)》等(deng)，再加(jia)上越(yue)來越(yue)受到觀(guan)眾喜(xi)愛的跨(kua)年(nian)檔，我相(xiang)信今年(nian)全(quan)(quan)年(nian)總(zong)票房(fang)有望沖擊500億。”

此外，電影產(chan)業的價(jia)值已(yi)不再局限于票房(fang)本身，其(qi)在文旅(lv)、IP衍(yan)生(sheng)等領域的經(jing)濟(ji)效益正(zheng)被進一步放大(da)，成為推動相關產(chan)業發展的新(xin)動力(li)。

圖片來源：視覺中國（概(gai)念圖）

平(ping)均票價近5年首(shou)次降至40元(yuan)以下

票房(fang)下滑致影(ying)視(shi)股領跌

2025年國慶檔電影雖然類(lei)型多樣(yang)、數量達標，但從結果來看，卻(que)未能交出一份令(ling)人滿意的(de)答卷。

據燈塔研(yan)究院數據，2025年國慶檔以18.35億(yi)票(piao)房收官，日均(jun)票(piao)房2.3億(yi)元，平均(jun)票(piao)價36.64元，近(jin)五年首(shou)次降至40元以下。

從(cong)近十年(nian)的數據來(lai)看(kan)，今年(nian)國慶檔(dang)票房僅高(gao)于(yu)2016年(nian)的(de)15.9億元和2022年(nian)的(de)15億元，與高(gao)峰期(qi)的(de)2019年(nian)（44.7億元）對(dui)比(bi)，下滑明顯。

圖片來源：燈塔研究(jiu)院(yuan)數據

10月9日股價(jia)領跌的幾家影(ying)(ying)視(shi)公司，大多參與(yu)(yu)了(le)今(jin)年國慶檔上映的影(ying)(ying)片。據(ju)《每日經濟新聞》此前報道，《志愿軍：浴血(xue)和平》的出品方(fang)包括中(zhong)國電(dian)影(ying)(ying)、博納影(ying)(ying)業；《刺殺小說家2》由華策影(ying)(ying)視(shi)、中(zhong)國電(dian)影(ying)(ying)等出品；《浪浪人生》的出品陣容中(zhong)，中(zhong)國電(dian)影(ying)(ying)、萬達電(dian)影(ying)(ying)、橫店影(ying)(ying)視(shi)均在列；《三國的星空第一(yi)部》有光線傳媒參與(yu)(yu)；《畢(bi)正明的證明》和《震耳欲(yu)聾》的出品方(fang)名單里，也都能看(kan)到中(zhong)國電(dian)影(ying)(ying)的身影(ying)(ying)，橫店影(ying)(ying)視(shi)同樣參與(yu)(yu)了(le)《震耳欲(yu)聾》的出品。

因缺少強(qiang)勢(shi)頭部影(ying)片，今年(nian)國(guo)(guo)慶(qing)檔(dang)的(de)檔(dang)期集(ji)中度下滑。國(guo)(guo)慶(qing)檔(dang)票(piao)房排名前三(san)影(ying)片合計票(piao)房貢獻60%，為2016年(nian)以來最低(di)，檔(dang)期冠軍(jun)票(piao)房貢獻僅(jin)有(you)25%。

細看今年國慶檔電影(ying)，冠軍是《志愿軍：浴(yu)血(xue)和平(ping)》，檔期(qi)票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)4.5億，老片《731》以3.45億的(de)票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)位列亞軍，《刺殺(sha)(sha)小(xiao)說(shuo)家(jia)2》排名第(di)三。從動態(tai)視角看，《志愿軍：浴(yu)血(xue)和平(ping)》票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)持續領(ling)先；檔期(qi)第(di)2天(tian)，《731》單日(ri)票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)反超《刺殺(sha)(sha)小(xiao)說(shuo)家(jia)2》，排名上(shang)升至第(di)二名；《浪浪人生》票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)走勢(shi)相對平(ping)穩(wen)，連續兩天(tian)票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)逆跌；《畢正明(ming)(ming)的(de)證明(ming)(ming)》連續5日(ri)票(piao)(piao)(piao)房(fang)(fang)(fang)逆跌。

陳晉表示(shi)(shi)，《志愿(yuan)軍：浴血和平》持續領(ling)跑國(guo)慶檔票(piao)房(fang)，觀(guan)(guan)(guan)眾(zhong)基本盤穩(wen)固，其(qi)良好的市場表現也為(wei)整體票(piao)房(fang)走(zou)勢(shi)的平穩(wen)提供了重要支撐(cheng)。觀(guan)(guan)(guan)眾(zhong)畫像顯示(shi)(shi)，該片(pian)男女觀(guan)(guan)(guan)眾(zhong)分(fen)布(bu)均(jun)衡，40歲以(yi)上多人結(jie)伴觀(guan)(guan)(guan)影(ying)的比例尤為(wei)突出，成為(wei)多數家庭觀(guan)(guan)(guan)眾(zhong)的觀(guan)(guan)(guan)影(ying)首(shou)選(xuan)。

同時(shi)，相關(guan)數據顯(xian)示出“志(zhi)(zhi)(zhi)愿(yuan)(yuan)軍”IP粘性較(jiao)強。在觀(guan)影人群中，有24%的(de)(de)觀(guan)眾(zhong)看過《志(zhi)(zhi)(zhi)愿(yuan)(yuan)軍：存(cun)亡之戰(zhan)》，15%的(de)(de)觀(guan)眾(zhong)看過《志(zhi)(zhi)(zhi)愿(yuan)(yuan)軍：雄兵出擊》，且想觀(guan)看的(de)(de)購票轉化(hua)率(lv)遠(yuan)高(gao)于同期(qi)新片，受眾(zhong)群體相對穩定。然而，《志(zhi)(zhi)(zhi)愿(yuan)(yuan)軍：浴血和(he)平》未能滿(man)足部分觀(guan)眾(zhong)對戰(zhan)爭大場面的(de)(de)類型需(xu)求(qiu)，部分觀(guan)眾(zhong)反饋“憋(bie)屈的(de)(de)觀(guan)感體驗”，這在一定程度上阻礙影片口碑的(de)(de)傳(chuan)播。

年(nian)輕群體(ti)國慶“棄影(ying)從文旅(lv)”：

95后(hou)游(you)客占近1/4

中金研究指出，2025年(nian)國(guo)慶檔前7天票房17.3億(yi)元，較2024年(nian)同期下降17.8%，低于預期(qi)。公(gong)司判斷(duan)，因長假期(qi)集中(zhong)出游分(fen)流影響且頭部影片欠缺，檔期(qi)票房(fang)不及預期(qi)。

票(piao)房表現不佳的(de)同時，國(guo)慶檔觀影人群結構的(de)變化也引(yin)發行業深度思考。國(guo)慶檔的(de)購票(piao)用戶群體出(chu)現了“大齡化”趨勢，燈塔(ta)研究院數據顯示，35歲以上(shang)購(gou)票用戶占比持續增長，在(zai)今年(nian)國(guo)慶(qing)檔首次超過五成；與之形成鮮明(ming)對比的是，青少年(nian)群體購(gou)票占比大幅(fu)下跌至(zhi)2.6%。如何提(ti)升青少年群體的觀影意愿，成為(wei)行業(ye)需要思考的問題(ti)。

圖片來(lai)源：燈塔研究(jiu)院數據

年(nian)輕群體去哪里了？或許(xu)可(ke)以從火(huo)熱的文旅(lv)市場(chang)中找(zhao)到(dao)答案(an)。據飛豬數據，國慶、中秋假期95后(hou)游客預訂人次占比最高(gao)，達到近(jin)四(si)分之一，年輕(qing)消費群體(ti)(ti)帶動體(ti)(ti)驗(yan)項目熱銷，國內目的地民俗體(ti)(ti)驗(yan)、旅拍等(deng)訂單量同(tong)增(zeng)78%，出境目的地跳傘、海釣等(deng)訂單量同(tong)增(zeng)30%。城市探索(suo)、夜(ye)游等體驗式玩法也在取代傳統的景點打(da)卡，“夜(ye)游”在攜程的搜(sou)索(suo)熱度環比增幅超200%，南京博物院等場館夜(ye)間(jian)熱度同比漲(zhang)超5倍。

值得(de)關注(zhu)的是(shi)，在(zai)電(dian)影(ying)(ying)市(shi)場(chang)面臨年輕(qing)群體分流的挑(tiao)戰(zhan)下，電(dian)影(ying)(ying)產業自身也在(zai)積極尋(xun)求轉型突破，其(qi)中“電(dian)影(ying)(ying)+文旅”的融合發展模式正成為(wei)新的增長(chang)點，為(wei)行(xing)業注(zhu)入新活(huo)力。

今(jin)年以(yi)來，電(dian)影(ying)產業正從單一的票(piao)房經濟向多元消費(fei)生態轉型(xing)，“為(wei)一部(bu)電(dian)影(ying)奔赴一座(zuo)城”成為(wei)文旅新趨勢。國(guo)家電(dian)影(ying)局等相繼啟動“跟著電(dian)影(ying)品(pin)美食”“跟著電(dian)影(ying)去旅游”“中國(guo)電(dian)影(ying)消費(fei)年”等活(huo)動，發(fa)揮電(dian)影(ying)對提振消費(fei)的積極作用(yong)。

事實上，從《我的阿勒泰》到《繁花》，再到《狂飆》《去有風(feng)的地(di)(di)方》《長安三萬里》，影(ying)視早已成(cheng)為拉(la)動經濟(ji)增(zeng)長的重要引擎。據《每日經濟(ji)新聞》發布的《強影(ying)之路(lu)(lu)2024》，從《周漁的火車》《三峽好人》《瘋狂的石頭(tou)》《滿城(cheng)盡(jin)帶(dai)(dai)黃金甲》，到《從你的全世界路(lu)(lu)過(guo)(guo)》《前任》系(xi)列電影(ying)等，這(zhe)些熱門電影(ying)讓重慶成(cheng)為網紅城(cheng)市，繼而帶(dai)(dai)動城(cheng)市旅(lv)游(you)，讓重慶連續多年(nian)在國慶節(jie)的人口(kou)旅(lv)游(you)人數超過(guo)(guo)當地(di)(di)常住人口(kou)三分之一。

國家廣(guang)電(dian)智(zhi)庫(ku)數據更是直觀展現(xian)(xian)了電(dian)影的“帶貨”能力：《狂飆》讓江(jiang)門在2023年“五一”期間日(ri)均(jun)接(jie)待游(you)(you)客超38萬人次(ci)、日(ri)均(jun)旅游(you)(you)綜合收入超2.1億元；《我的阿(a)勒泰》播(bo)出以(yi)來，新疆(jiang)阿(a)勒泰地(di)區(qu)布爾津縣(xian)(xian)、哈巴河縣(xian)(xian)等(deng)地(di)接(jie)待游(you)(you)客267.87萬人次(ci)，同比增(zeng)長80.65%，實現(xian)(xian)旅游(you)(you)收入22.14億元，同比增(zeng)長93.19%。

今年國慶(qing)檔的(de)(de)影(ying)(ying)(ying)片(pian)(pian)中，《畢正明的(de)(de)證明》和(he)(he)(he)《刺(ci)殺小(xiao)說家2》也將取景(jing)地(di)選在(zai)重(zhong)慶(qing)。國慶(qing)、中秋假期期間，北京、安徽(hui)、四(si)川等地(di)推出多條電影(ying)(ying)(ying)主(zhu)(zhu)題(ti)旅游(you)(you)線路(lu)。據央視新(xin)聞，假期期間，國慶(qing)檔新(xin)片(pian)(pian)《志(zhi)愿軍：浴血和(he)(he)(he)平》《刺(ci)殺小(xiao)說家2》《震耳(er)欲(yu)聾(long)》等電影(ying)(ying)(ying)拍攝地(di)、取景(jing)地(di)和(he)(he)(he)故事發生地(di)，帶火(huo)了福建、江西、河(he)南(nan)等地(di)與影(ying)(ying)(ying)片(pian)(pian)有關的(de)(de)景(jing)區(qu)景(jing)點以及多條電影(ying)(ying)(ying)主(zhu)(zhu)題(ti)旅游(you)(you)線路(lu)，青(qing)島東(dong)方(fang)影(ying)(ying)(ying)都、橫店影(ying)(ying)(ying)視城(cheng)等電影(ying)(ying)(ying)拍攝制作基地(di)也變成熱門(men)打卡地(di)，國慶(qing)檔新(xin)片(pian)(pian)大片(pian)(pian)帶來的(de)(de)“流(liu)量”，轉化為(wei)景(jing)區(qu)景(jing)點的(de)(de)經濟增量。

“一條(tiao)腿走路”難持續：

電影公司轉型迫在眉睫

電影產(chan)業(ye)的轉(zhuan)型(xing)探索并非僅(jin)局限于文旅融合。長期以來，中國(guo)電影行業(ye)的主要收(shou)入高度依賴(lai)票房，這種(zhong)單一的收(shou)入結構如同“一條腿走(zou)路”，既(ji)缺乏穩定性，也極大(da)限制(zhi)行業(ye)的發展空間。

隨著市(shi)場(chang)環境的(de)變(bian)化(hua)和(he)(he)觀眾(zhong)需求(qiu)的(de)多(duo)元化(hua)，電(dian)影(ying)公司需要(yao)打破這種依賴，尋(xun)找新的(de)增(zeng)長點(dian)。值(zhi)得注(zhu)意的(de)是，以(yi)00后為代(dai)表的(de)新生代(dai)觀眾(zhong)正逐漸(jian)成為電(dian)影(ying)市(shi)場(chang)的(de)主力軍，這批年輕人(ren)有著與上一代(dai)人(ren)截然不同的(de)消費(fei)觀念和(he)(he)習慣，他們(men)不僅關注(zhu)影(ying)片(pian)內容本身(shen)，更注(zhu)重(zhong)圍繞影(ying)片(pian)展開(kai)的(de)多(duo)元化(hua)體(ti)驗。

2025年(nian)暑期(qi)檔的多部影(ying)片，就已經展現出這種轉型的可能性。例如，《南京照相館》在(zai)影(ying)片上(shang)映期(qi)間開放拍攝地，并保留核(he)心場景進行“影(ying)旅融合”開發；動畫電影(ying)《浪(lang)浪(lang)山小(xiao)妖怪(guai)》和《羅小(xiao)黑(hei)戰記(ji)2》則同(tong)步(bu)開啟IP衍生品(pin)(pin)的主(zhu)題聯動，通過豐富的周(zhou)邊產品(pin)(pin)延伸IP價值(zhi)。

西影電(dian)影藝術體驗中心，圖片來源(yuan)：每經(jing)記者(zhe) 張靜(jing) 攝

這些(xie)嘗(chang)試(shi)并非偶然，而是電影(ying)行業主動轉型的(de)(de)集中體現。以光線傳(chuan)媒為例，公(gong)(gong)司(si)在2025年半年報(bao)中表(biao)示，IP運營業務(wu)正在成為公(gong)(gong)司(si)業績的(de)(de)新亮點和持續增(zeng)長點。今年上半年，公(gong)(gong)司(si)電影(ying)及相關衍生業務(wu)的(de)(de)毛利率(lv)高達(da)80.03%，較上年同期增(zeng)長32.67個百分點。

今年(nian)上(shang)半年(nian)，光(guang)(guang)線傳(chuan)媒(mei)的衍生(sheng)品業務主(zhu)要圍繞“哪吒(zha)”這一IP展開，覆蓋超(chao)過30個(ge)品類、500多(duo)個(ge)產品。光(guang)(guang)線傳(chuan)媒(mei)的游戲(xi)和主(zhu)題樂園也被正式提上(shang)日程。據2025年(nian)半年(nian)報，光(guang)(guang)線傳(chuan)媒(mei)已與相(xiang)關(guan)合(he)作方共同組(zu)建(jian)游戲(xi)公司(si)，目前團隊規模(mo)超(chao)過50人，第一款3A游戲(xi)（指制作等方面達到極高水準的游戲(xi)）已在制作過程中(zhong)。

金逸(yi)影視也(ye)將目光(guang)瞄(miao)準年輕受眾。2025年半(ban)年報顯示，公司根(gen)據(ju)季(ji)節與流(liu)行元素(su)自研開發現制檸檬茶、氣泡水等網(wang)紅特調飲品，相關銷售額同比(bi)增(zeng)長約48%；在傳統零(ling)食(shi)飲料(liao)基(ji)礎上新增(zeng)輕食(shi)產(chan)品，進(jin)一步完善影城(cheng)產(chan)品線(xian)，輕食(shi)銷售額同比(bi)增(zeng)幅更是高(gao)達178%。

不(bu)過，中金(jin)研究認(ren)為，優質內容供(gong)給仍是提振觀影(ying)(ying)(ying)需(xu)求的關(guan)鍵要素。展望后(hou)續，根據貓眼專業版(ban)，已定檔(dang)國產影(ying)(ying)(ying)片(pian)包括《即興謀殺(sha)》（10月(yue)31日(ri)）、《無名之輩：意義非凡(fan)》（12月(yue)31日(ri)）、《匿(ni)殺(sha)》（12月(yue)31日(ri)）等；進口影(ying)(ying)(ying)片(pian)包括《創：戰(zhan)神(shen)》（10月(yue)17日(ri)）、《瘋狂(kuang)動(dong)物城2》（11月(yue)26日(ri)）等，確認(ren)引(yin)進《阿凡(fan)達(da)：火與燼》。中金(jin)研究建議持(chi)續關(guan)注后(hou)續上(shang)映影(ying)(ying)(ying)片(pian)票房表現，尤其(qi)是年末重點進口影(ying)(ying)(ying)片(pian)彈性。

（聲明：文章內(nei)容 和(he)數(shu)據(ju)僅(jin)供(gong)參考，不構成投資建議(yi)。投資者(zhe)據(ju)此操(cao)作，風險自擔(dan)。）

記者(zhe)|畢(bi)媛(yuan)(yuan)媛(yuan)(yuan)

編輯|段煉 黃博文?杜波

校(xiao)對(dui)|魏文藝

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