每經記者｜彭斐    每經編輯｜張益銘    

備(bei)受(shou)市場關(guan)注(zhu)的(de)杉(shan)杉(shan)股(gu)份(fen)（SH600884，股(gu)價14.03元(yuan)(yuan)，市值(zhi)315.59億元(yuan)(yuan)）控股(gu)股(gu)東重整事宜迎(ying)來關(guan)鍵節點。

10月10日晚間，杉杉股(gu)份公(gong)告(gao)稱，其控股(gu)股(gu)東杉杉集(ji)團有限公(gong)司（以下簡稱“杉杉集(ji)團”）的重整管(guan)理人已提交《重整計劃（草(cao)案）》，并(bing)將(jiang)于10月21日召(zhao)開第三次債權(quan)人會議對該草(cao)案進行表決。

根據9月29日(ri)簽署的(de)(de)《重整投資協議》及草案內(nei)容(rong)，由江蘇新揚子商(shang)貿(mao)有限公司牽頭的(de)(de)重整投資人(ren)聯合體，將(jiang)通過一系列復雜的(de)(de)交易(yi)安排(pai)，合計(ji)取(qu)得(de)杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)集團及其子公司持有的(de)(de)杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股份23.36%股票的(de)(de)控制(zhi)權。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，若重(zhong)整計(ji)劃最終得(de)以順利(li)執行，杉(shan)杉(shan)股份(fen)的實際控(kong)制人(ren)(ren)將變更(geng)為(wei)新(xin)揚(yang)子(zi)商貿的實際控(kong)制人(ren)(ren)任元林。公開資料顯示，任元林是江蘇(su)揚(yang)子(zi)江船業集(ji)團(tuan)創始人(ren)(ren)，被稱為(wei)“中(zhong)國民營船王(wang)”。

值得注(zhu)意的是(shi)，這場備受矚目的控(kong)制權變更(geng)并非已成(cheng)定(ding)局，公告明確(que)提示(shi)，重整計(ji)劃(hua)的最(zui)終“落地”仍面臨著債(zhai)權人會議與法(fa)院裁定(ding)、經營(ying)者(zhe)集中申報(bao)審查以(yi)及投資人履約(yue)能力三大不確(que)定(ding)性(xing)風險。

靜待債權人會議關鍵投票

杉(shan)杉(shan)股份(fen)控股股東的重整大戲，正步入最(zui)為關鍵的表決階段(duan)。

根據杉(shan)杉(shan)股份最新公(gong)告，杉(shan)杉(shan)集(ji)團和(he)寧波朋澤貿易(yi)有限公(gong)司（以(yi)下簡稱(cheng)“朋澤貿易(yi)”）合并破產(chan)重(zhong)整(zheng)案的(de)(de)第三次債權人會(hui)(hui)議，已定(ding)于2025年10月21日(ri)以(yi)網絡(luo)會(hui)(hui)議形(xing)式召開(kai)。會(hui)(hui)議的(de)(de)核心議程，正是對管理人于10月9日(ri)提(ti)交的(de)(de)《重(zhong)整(zheng)計(ji)劃（草(cao)案）》進行審(shen)議和(he)表決。

此(ci)次重整始于2025年(nian)3月20日(ri)，當日(ri)，浙江省寧波(bo)市鄞州區人民法(fa)院裁定對杉杉集團及其全資子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)朋澤貿易進行實質合并重整。歷(li)經數月的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)開招(zhao)募與遴(lin)選，最終(zhong)確定由江蘇(su)新揚(yang)子商(shang)貿有限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)、江蘇(su)新揚(yang)船投資有限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)、廈門TCL科技(ji)產(chan)業(ye)投資合伙企(qi)業(ye)（有限合伙）和(he)中(zhong)國東方資產(chan)管理股(gu)份有限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)深圳市分公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)等組成的(de)(de)聯(lian)合體(ti)，成為本(ben)次重整的(de)(de)投資人。

根據9月29日(ri)簽署的(de)《重(zhong)整(zheng)投資協議(yi)》及最(zui)新的(de)《重(zhong)整(zheng)計劃（草案）》，投資人將通過(guo)一(yi)套(tao)精(jing)心設計的(de)“三步(bu)走”方案，最(zui)終實現對杉杉股份23.36%股權的(de)控(kong)制。

具體路徑如下：首先是直接(jie)(jie)收(shou)購(gou)。由新揚子商貿牽(qian)頭設(she)立的有(you)限(xian)合伙企業（以下簡稱(cheng)“投資人(ren)持股(gu)平臺”）將直接(jie)(jie)收(shou)購(gou)杉(shan)杉(shan)股(gu)份9.93%的股(gu)票；同時，TCL產投將直接(jie)(jie)收(shou)購(gou)1.94%的股(gu)票。此外(wai)，根(gen)據債(zhai)權(quan)人(ren)的受償選擇(ze)，可能還(huan)會有(you)一部(bu)分(fen)股(gu)票由新揚船指定的主體進行(xing)增補收(shou)購(gou)。

其次是通過合伙企(qi)(qi)業間接收購。新揚子(zi)商(shang)貿指定的子(zi)公(gong)司將(jiang)與(yu)為(wei)清(qing)償(chang)債權(quan)人而設立的服務信(xin)托共同組建(jian)一家合伙企(qi)(qi)業，該(gai)合伙企(qi)(qi)業將(jiang)收購杉杉股(gu)份0.89%的股(gu)票。

最后是表決(jue)(jue)權委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)。對于(yu)杉(shan)杉(shan)集團重整(zheng)后保留(liu)的剩余杉(shan)杉(shan)股(gu)份股(gu)票，其全部(bu)表決(jue)(jue)權將委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)給投(tou)資(zi)人(ren)(ren)持(chi)(chi)股(gu)平(ping)臺行使。同時(shi)，通過直接收購和間接收購方式取得股(gu)份的TCL產投(tou)、新揚船指定(ding)主體以及前述(shu)的合伙企業(ye)，也均需(xu)與投(tou)資(zi)人(ren)(ren)持(chi)(chi)股(gu)平(ping)臺簽訂(ding)《表決(jue)(jue)權委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)協議》，將其持(chi)(chi)有的全部(bu)表決(jue)(jue)權進行委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)。

通(tong)過上述“直接收購+與服務(wu)信托組建合伙企業(ye)收購+剩余(yu)保留股票(piao)表決(jue)權委托”三種方式的組合，投資(zi)人持股平臺(tai)最終將合計取得并控制杉杉股份23.36%股票(piao)的表決(jue)權。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記者注意到，10月21日(ri)的(de)債(zhai)權(quan)人會(hui)議能(neng)否(fou)順利通過這(zhe)份復(fu)雜的(de)重整計劃，將成為決定(ding)該控制權(quan)路徑能(neng)否(fou)最終落地的(de)第一個(ge)關(guan)鍵關(guan)口。

“中國民營船王”入主尚存變數

隨(sui)著(zhu)重(zhong)整方案的(de)明確，杉杉股(gu)份未來的(de)新(xin)實際控制(zhi)人也浮出水面。

杉(shan)杉(shan)股份在公(gong)告中指出：“如(ru)《重整(zheng)投資協議》和《重整(zheng)計(ji)劃（草案）》獲(huo)批并順利執行，公(gong)司的控(kong)制(zhi)權(quan)將(jiang)(jiang)(jiang)發(fa)生變(bian)更，公(gong)司控(kong)股股東將(jiang)(jiang)(jiang)變(bian)更為(wei)投資人持股平臺(tai)，實際(ji)控(kong)制(zhi)人將(jiang)(jiang)(jiang)變(bian)更為(wei)任元林。”

《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)注意到，任元林正是此(ci)次(ci)重整的(de)牽(qian)頭投資(zi)方——江蘇新(xin)揚子商貿有限公司的(de)實(shi)(shi)際控制人。作為此(ci)次(ci)接盤的(de)“白衣(yi)騎士”，任元林是鼎鼎大名(ming)的(de)“中國(guo)民營船王”。他通過(guo)資(zi)本(ben)運作和產(chan)業(ye)整合，將揚子江船業(ye)打造(zao)成全球(qiu)造(zao)船行業(ye)前十強企業(ye)，并成功實(shi)(shi)現企業(ye)上市。

然而，從簽署協議到最終完成控制權變更，整個(ge)過程(cheng)并非坦途。杉杉股份在公告中明(ming)確(que)(que)指(zhi)出了(le)三(san)大不(bu)確(que)(que)定性，為這次備(bei)受矚目的易主事(shi)件增(zeng)添了(le)諸多變數(shu)。

首先是審批(pi)(pi)風險。《重整計劃(hua)（草案）》的(de)生效，不(bu)僅需要(yao)通過10月21日的(de)債權(quan)人(ren)會(hui)議表決，還需提(ti)交出(chu)資人(ren)組會(hui)議表決，并最終獲得相關法院的(de)裁定批(pi)(pi)準。其中(zhong)任(ren)何一個環節(jie)出(chu)現波折(zhe)，都可能(neng)導致重整失敗。

其次是反壟斷(duan)審查風險(xian)。杉(shan)杉(shan)股份公(gong)告(gao)提及，部分重整投(tou)(tou)資(zi)人尚需完(wan)成經營者(zhe)集(ji)中申報。10月(yue)1日公(gong)告(gao)顯示，根據《重整投(tou)(tou)資(zi)協議(yi)》，新(xin)揚(yang)子(zi)商(shang)貿和新(xin)揚(yang)船需在(zai)協議(yi)簽訂后三十個(ge)工作(zuo)日內(nei)向國家(jia)市(shi)場監督管(guan)理總局(ju)提交經營者(zhe)集(ji)中申報材料。若(ruo)主(zhu)管(guan)部門最終作(zuo)出禁止(zhi)經營者(zhe)集(ji)中的決定，《重整投(tou)(tou)資(zi)協議(yi)》將自動(dong)解除(chu)。

最(zui)后是履(lv)約(yue)風險(xian)。杉杉股份坦言：“在(zai)《重整(zheng)投(tou)資(zi)(zi)協議》的履(lv)行(xing)(xing)過程(cheng)中，亦可能存在(zai)重整(zheng)投(tou)資(zi)(zi)人無法按照投(tou)資(zi)(zi)協議的約(yue)定履(lv)行(xing)(xing)相關義務的風險(xian)。”這意味(wei)著(zhu)，即便所(suo)有審(shen)批程(cheng)序順利通關，投(tou)資(zi)(zi)人能否按時足(zu)額支(zhi)付高達數十億(yi)元的重整(zheng)投(tou)資(zi)(zi)款，仍是考驗其資(zi)(zi)金(jin)實力的關鍵環節。

面對控(kong)股股東(dong)層面的(de)巨大變動和潛在風險，杉杉股份自身的(de)經(jing)營穩定性也成為投資者關(guan)注的(de)焦(jiao)點。

對(dui)此(ci)，公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)公(gong)(gong)告中強調(diao)：“目(mu)前(qian)，公(gong)(gong)司(si)(si)控股(gu)股(gu)東(dong)不(bu)存在(zai)非經(jing)營(ying)(ying)性(xing)資(zi)金占(zhan)用、違規擔保等侵害上市公(gong)(gong)司(si)(si)利益的情(qing)形(xing)。公(gong)(gong)司(si)(si)具有獨立完整的業(ye)務及(ji)自主經(jing)營(ying)(ying)能力，公(gong)(gong)司(si)(si)與控股(gu)股(gu)東(dong)在(zai)資(zi)產、業(ye)務、財(cai)務等方面(mian)均保持獨立。目(mu)前(qian)公(gong)(gong)司(si)(si)生產經(jing)營(ying)(ying)一切(qie)正常，本次事項(xiang)目(mu)前(qian)未對(dui)公(gong)(gong)司(si)(si)日常生產經(jing)營(ying)(ying)造成重(zhong)大實質影響。”

封(feng)面圖片(pian)來(lai)源：每經(jing)記(ji)者(zhe) 朱成祥 攝