備受關注的中美吉(ji)隆(long)坡經貿(mao)磋商，今(jin)天有了詳細(xi)信息。

中(zhong)美經貿團隊通過(guo)吉(ji)隆(long)坡磋(cuo)商，達成的成果(guo)共識如下圖所示。

▲圖片來源：截圖自商(shang)務部(bu)網站

在達(da)哥看來，重(zhong)要的(de)(de)是有了緩沖(chong)的(de)(de)時間(jian)，利好出口。這也是A股收盤后港股大幅回(hui)升的(de)(de)原(yuan)因。

不過，對于科技來說，達哥認為，自主可控勢在必行。

比(bi)如，在(zai)“十五五”規劃的建議里，清(qing)清(qing)楚楚地寫著：“完善新型(xing)舉國體制(zhi)，采取超常規措施，全鏈條推動集成電路、工業母(mu)機、高端儀(yi)器、基礎軟(ruan)件、先進材料、生(sheng)物制(zhi)造等重(zhong)點領域關鍵(jian)核心(xin)技術攻關取得決定性突破。”

另一(yi)件備受市場關注的事是(shi)，美聯儲(chu)宣(xuan)布將基準利率下調25個基點至3.75%-4.00%，為連續第二次會議降息，符合市場預期。

我們回到市場。

今天，A股三大指(zhi)數(shu)(shu)集體回(hui)調，滬指(zhi)失守(shou)4000點大關。截(jie)至收盤，上證指(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌0.73%，深證成指(zhi)、創(chuang)業(ye)板指(zhi)數(shu)(shu)分別下(xia)跌1.16%、1.84%。

滬深兩市(shi)成交(jiao)額達到24217億元，較昨日放(fang)量1656億元。整個(ge)市(shi)場的上(shang)漲(zhang)個(ge)股、下跌(die)個(ge)股數(shu)量分別為(wei)1242只(zhi)、4100只(zhi)，個(ge)股漲(zhang)跌(die)幅(fu)的中(zhong)位(wei)數(shu)為(wei)下跌(die)1.25%。

大市方面，在周(zhou)(zhou)二的(de)文章(zhang)中，達哥提到，上證指數(shu)上周(zhou)(zhou)五以(yi)來(lai)連續出現了兩個(ge)跳空缺(que)口，倘若(ruo)市場回(hui)調，會有回(hui)補(bu)本周(zhou)(zhou)一跳空缺(que)口（缺(que)口下沿3950點）的(de)動(dong)力。

上(shang)證(zheng)指數用(yong)連續跳(tiao)空上(shang)漲的(de)方式，突破了(le)8月下旬至10月中旬的(de)震蕩區間，這意味著(zhu)突破是有效的(de)。因(yin)此，即便市場(chang)回調，也(ye)是有下限的(de)，做(zuo)一個回補本周(zhou)一跳(tiao)空缺口的(de)預期即可。

上證指數(shu)在2015年(nian)7月9日(ri)(ri)至8月17日(ri)(ri)的反彈周期中，出現了4000點至4184點的高點區(qu)間，這是重要壓力(li)位。該(gai)區(qu)間中位數(shu)的整數(shu)關口4100點附近，可以暫(zan)時作(zuo)為區(qu)間震蕩的上沿預期。

由此，我們可以做一個3950點-4100點的區間(jian)震蕩預期。

達哥之所(suo)以這樣說(shuo)，理由有以下三(san)點。

首先，從今年5月12日中美(mei)經貿磋(cuo)(cuo)商利好傳來之后，市場很快就進入橫盤震蕩區間。當前也出現了中美經貿(mao)磋商(shang)的利好(hao)。利好(hao)落地(di)，資金兌現(xian)，是A股(gu)常(chang)見的劇(ju)本。

其次，昨天達(da)哥(ge)提到(dao)，市場(chang)出(chu)(chu)現了一些變化(hua)：部(bu)分(fen)AI核心股周三高開低走，并沒有(you)回升多少，而(er)其他傳統板塊(kuai)的大票(piao)如中(zhong)國核建、中(zhong)國鋁業收出(chu)(chu)了大陽線(xian)，再(zai)加(jia)上光伏(fu)、儲能板塊(kuai)崛起，資金在AI硬件上的節奏有(you)放緩的動力。

國投證券(quan)策略團隊(dui)統計基金三季(ji)報(bao)發現，A股機構投資者科技（TMT）倉位已經突破40%，達到40.16%。

這一(yi)持倉(cang)水平，已經超過2020-2022年那一(yi)輪(lun)新能(neng)源(yuan)（車）浪(lang)潮下(xia)機構泛新能(neng)源(yuan)持倉(cang)的峰(feng)值水平（接近40%），目前尚低于2019-2021年消費升級浪(lang)潮下(xia)機構對“茅指數(shu)”的持倉(cang)水平（大(da)致45%左右(you)）。

該(gai)團(tuan)隊表示，如果將40%作為一輪產業(ye)浪潮機構(gou)持倉(cang)的(de)一個重要(yao)閾值參考，顯然當前(qian)A股機構(gou)持有的(de)科(ke)技倉(cang)位已(yi)經(jing)處于非常高的(de)水平。

最后，AI硬件方向今(jin)天(tian)普(pu)遍調整，核心(xin)股高位震蕩，后排(pai)個(ge)股虧錢效應明顯。其他板塊(kuai)出現了輪動現象，比如新能源、有色、煤(mei)炭(tan)、量子科技等。

此(ci)外(wai)，英(ying)偉(wei)達(da)市值(zhi)超5萬億美元(yuan)等利好，并(bing)沒有對A股的AI科技股形(xing)成多大(da)的刺激作用(yong)，這(zhe)意味著(zhu)科技股進入(ru)震蕩的概(gai)率在開始增加(jia)。

板塊方(fang)面，科技(ji)方(fang)向普跌(die)，通信設備(bei)、互聯網、元器件(jian)、半導體(ti)的(de)(de)跌(die)幅，位于行(xing)業跌(die)幅榜的(de)(de)前五位。

昨(zuo)(zuo)天(tian)(tian)發力的(de)證(zheng)券(quan)板塊，其板塊指(zhi)數下跌2%，差(cha)點將昨(zuo)(zuo)天(tian)(tian)的(de)漲(zhang)幅吞噬掉。昨(zuo)(zuo)天(tian)(tian)強(qiang)勢的(de)新能源方向，出(chu)現了沖高回落的(de)現象。

AI硬件方(fang)向(xiang)普(pu)(pu)跌，一(yi)(yi)些業績沒達到投資(zi)者“高要求”的(de)個股，比(bi)如營收(shou)環(huan)比(bi)增(zeng)幅(fu)、凈利潤環(huan)比(bi)增(zeng)幅(fu)不明顯的(de)個股，跌幅(fu)普(pu)(pu)遍(bian)較大。該方(fang)向(xiang)普(pu)(pu)跌，這是除了(le)達哥(ge)上述提及昨天市場發生的(de)一(yi)(yi)些變化(hua)之外的(de)另一(yi)(yi)個原因。

由于大盤(pan)的上下限預期空(kong)間（3950-4100點）是“可(ke)預見的”，因(yin)此，對(dui)于AI硬件板(ban)塊，不(bu)宜盲(mang)目追漲。倘若想參與(yu)，宜在中大陰線(xian)入場，并先以短線(xian)思維(wei)來看待。

鋼鐵板(ban)塊指數上漲1.32%，位居(ju)行業板(ban)塊漲幅(fu)榜第一位。

從A股歷(li)史來(lai)看，鋼(gang)鐵板塊上漲，多是市場階(jie)段行情開始步入尾聲(sheng)的(de)信(xin)號(hao)。這次是否(fou)會按歷(li)史劇本走(zou)呢(ni)？達哥認為，值得(de)觀察。

最(zui)后，達(da)哥作一(yi)個(ge)總結(jie)：科技(ji)方(fang)向尤其是AI硬件普遍調(diao)整，提(ti)升了市場區間震蕩的概率，暫時(shi)對大盤做3950點-4100點區間震蕩的預期即可。

AI硬件方向震蕩的概率在增大，高位板塊震蕩、有邏輯的中低位板塊輪動、后排個股大(da)幅下跌(die)。因此，在(zai)操作上(shang)，短期以不虧錢為前(qian)提，不追漲(zhang)，盡量尋找個股中大(da)陰線的(de)低(di)吸機(ji)會。

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（張道達）

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封面圖片來(lai)源(yuan)(yuan)：圖片來(lai)源(yuan)(yuan)：每日(ri)經濟新聞 文多 攝(she)