消息面，英(ying)偉達CEO黃仁勛(xun)接受(shou)采訪時(shi)表示：“中國將贏得(de)人工智能競賽(sai)。”受(shou)消息催化，光模塊(kuai)占比(bi)超(chao)50%的通信ETF（515880）開盤拉升超(chao)3%，資金布局踴躍，連續(xu)5日凈流入超(chao)13億元，近(jin)10日凈流入超(chao)27億元。

今年以來通信(xin)ETF（515880）在A股(gu)表現優異，在基本面(mian)確(que)定性(xing)支撐+AI發展敘事(shi)的雙擊(ji)下，截至(zhi)寫稿年內漲幅(fu)超100%，居(ju)全市場ETF漲幅(fu)第(di)一(yi)。

英偉達CEO黃仁勛：中國將贏得人工智能競賽，光模塊受催化

消息面，英偉達(da)CEO黃仁(ren)勛接受(shou)采訪(fang)時(shi)表(biao)示：“中國(guo)將贏得人工智能(neng)競賽。”他(ta)將中國(guo)的(de)(de)(de)潛在勝利歸功于更有利的(de)(de)(de)監管(guan)環(huan)境和(he)更低的(de)(de)(de)能(neng)源成本。同時(shi)他(ta)還批評了西方的(de)(de)(de)做(zuo)法，稱這(zhe)是阻(zu)礙進步的(de)(de)(de)“犬(quan)儒主義”。他(ta)提到美(mei)國(guo)各州的(de)(de)(de)AI新(xin)規(gui)可能(neng)產生“50條新(xin)規(gui)范(fan)”，這(zhe)可能(neng)會扼殺AI創(chuang)新(xin)和(he)競爭。

基本面看，人工智能行(xing)業空間(jian)巨大，目前產(chan)(chan)業化正在加(jia)速(su)，國內(nei)方面，國產(chan)(chan)GPU放(fang)量加(jia)速(su)，國產(chan)(chan)算力持續強(qiang)勢。

光模塊持續受到算力主線催化。一方面受惠于計算放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術升級明確，滲透率或持續提高。總體上處于量價齊升狀態，市場規模迅速擴容，增速明年或比今年更高。據長江證券測算，25/26/27年數通100G+模塊市場規模同比增長54%/69%/34%，市場規模分別達144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩定，中國頭部大廠占據核心份額。往后看，A股核心環節目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應也有望加強。

目前國際宏觀環境持續改善，后續流動性仍有進一步改善的空間，AI作為牛市核心抓手，有望維持基本面、資金面共振。當(dang)前A股(gu)步入(ru)慢牛(niu)長牛(niu)，流動性改(gai)善明顯(xian)。展望后市，經濟(ji)基本面拐點(dian)有望出(chu)現，權益市場(chang)機遇(yu)或中長期持續。

流光溢彩，智算成城，光模塊三季度增長迅猛

受益(yi)于(yu)AI浪潮衍生出的強大引擎，通信行(xing)業(ye)呈現景(jing)(jing)氣(qi)向(xiang)上。2025Q3單(dan)季度共實現營(ying)業(ye)收入6321.00億元(yuan)，yoy+3.7%。凈利潤(run)603.05億元(yuan)，yoy+12.3%。由(you)于(yu)不(bu)(bu)同板塊受益(yi)算力成長緊(jin)密度差(cha)異，不(bu)(bu)同部分仍(reng)存(cun)在(zai)較大景(jing)(jing)氣(qi)分化(hua)。其(qi)中，運(yun)營(ying)商整體穩(wen)中有進，而與算力強相關的光模塊、光模塊等(deng)業(ye)績成長迅猛(meng)。

以wind光模塊概念指數成(cheng)分(fen)股作為(wei)分(fen)析(xi)樣本。2025Q3單(dan)季(ji)度實現營業收入295.90億(yi)(yi)元，yoy+56.0%。凈利(li)潤73.36億(yi)(yi)元，yoy+118.8%。2025Q3單(dan)季(ji)銷(xiao)售(shou)毛利(li)率/銷(xiao)售(shou)凈利(li)率分(fen)別為(wei)39.07%/24.79%，分(fen)別yoy+5.59pct/+7.12pct。

如何(he)布局光(guang)模(mo)塊(kuai)產業？從光(guang)模(mo)塊(kuai)生產特征看(kan)，存(cun)貨對于短期(qi)業績釋(shi)放(fang)(fang)節奏具備較(jiao)強(qiang)指引(yin)能力(li)。2025Q3末存(cun)貨余額為332.12億元，yoy+47.6%，qoq+7.44%。我們(men)預期(qi)伴隨(sui)下(xia)游算力(li)持(chi)續釋(shi)放(fang)(fang)，光(guang)模(mo)塊(kuai)業績動能強(qiang)勁。有興(xing)趣(qu)的(de)投資者可關注通信ETF（515880）。

通信ETF（515880）規模超百億居同類第一，光模塊含量超50%

在AI持續發展的(de)背景下，光(guang)模塊(kuai)有(you)望維持高景氣度。通信ETF（515880）規模超118億(yi)元居(ju)同(tong)類第一(yi)，光(guang)模塊(kuai)占(zhan)比(bi)達52%，服務(wu)器占(zhan)比(bi)達22%，疊(die)加光(guang)纖、銅(tong)連(lian)接等環(huan)節，合計(ji)占(zhan)比(bi)達81%（權重(zhong)占(zhan)比(bi)截至(zhi)10月28日），或可持續關注。

注：數據來源：ifind，截至2025/11/5，通信ETF規模(mo)為118.48億(yi)，在同(tong)類15只產品中排名第一。