每經編輯｜程鵬 向江林     

原滬市上市公司上(shang)海(hai)龍宇數據(ju)股份有限公(gong)司（原(yuan)龍宇股份，現“龍(long)宇3”，603003.SH）因大股(gu)東(dong)占款8.68億(yi)無力(li)償還于(yu)2025年7月3日(ri)(ri)正(zheng)式退市。8月22日(ri)(ri)，該公司以“龍(long)宇(yu)3”之(zhi)名在全國股(gu)轉系統掛牌。

退(tui)市后的半個多月(yue)，原本欠著上市公(gong)司將近(jin)9億(yi)元的控股(gu)股(gu)東上海龍宇控股(gu)有限公司（簡(jian)稱龍宇控股(gu)，持股(gu)31.13%）“忽然”有錢了。

7月(yue)21日，7月(yue)24日，控股股東的兩家關聯公司(si)——上海茂(mao)晟合石(shi)油(you)化工有限公司(si)（簡稱茂(mao)晟合公司(si)）、舟山信(xin)鼎(ding)匯石(shi)油(you)化工有限公司(si)（簡稱信(xin)鼎(ding)匯公司(si)）分別向被占款的龍宇股份匯入2.77億元、6010.95萬元，合計(ji)3.37億元，部分實現了大股東占款(kuan)歸還(huan)。

第一財(cai)經9月19日的一篇報(bao)道(dao)稱，龍(long)宇股份(fen)退市(shi)(shi)前控(kong)股股東(dong)拒還8.68億元(yuan)(yuan)占(zhan)款，退市(shi)(shi)后(hou)20天內“還款”超3億元(yuan)(yuan)，不(bu)符合(he)商業邏輯，“有能力還款卻不(bu)趕在退市(shi)(shi)前還，放著保(bao)殼機會不(bu)爭取，這完(wan)全(quan)違背(bei)資本市(shi)(shi)場’拼盡全(quan)力保(bao)殼’的常規邏輯”。

值得一提的是，龍宇3退市至掛牌“老三板”期間，還收購(gou)了上海云(yun)(yun)漫易算信息技術有限公司（簡稱云(yun)(yun)漫易算）。

據澎(peng)湃新聞11月9日報道，記者獲得(de)的(de)云(yun)漫易(yi)(yi)算2024年審計報告(gao)顯(xian)示，截至2024年12月31日，云(yun)漫易(yi)(yi)算總(zong)資產約(yue)為3.57億(yi)元，總(zong)負債約(yue)為3.21億(yi)元，其中(zhong)應(ying)付(fu)賬(zhang)款約(yue)為2.73億(yi)元。

有中(zhong)小股(gu)東認為，實控人徐增增家族通過(guo)“承債式收(shou)購”，涉嫌用上市(shi)公司資(zi)金以償債(zhai)名義借道(dao)融資(zi)租(zu)賃通道(dao)將資(zi)金給予實控人(ren)關聯賬(zhang)戶茂晟合公司、信鼎(ding)匯公司，在退(tui)市(shi)后實現3.37億的現金還款。

對(dui)此，10月29日(ri)，龍宇3董秘辦(ban)公(gong)室(shi)答(da)復記者稱，公(gong)司已(yi)經注意到這類消(xiao)息，“都是不實(shi)信息(xi)。”

控股(gu)股(gu)東被(bei)指(zhi)“躺平”退市

中小股東此前要求實(shi)控人(ren)歸還侵占(zhan)資金

龍宇(yu)股(gu)份于2012年8月(yue)上市，創始人(ren)為徐增增，現年73歲，實際控制人為一(yi)家三口：徐(xu)增增（母(mu)）、劉振光(guang)（父，現年(nian)74歲）和兒子劉(liu)策。

2015年，徐增增之(zhi)子(zi)劉策出任(ren)公司總(zong)經理，并主導了公司從(cong)燃油貿易(yi)轉(zhuan)型為IDC數據中(zhong)心(xin)服務的(de)轉(zhuan)型。2016、2017年，公司先后(hou)收購金漢王技(ji)術100%股權、投巨資(zi)建設云計算中(zhong)心(xin)，此后(hou)有全資(zi)設立上海策慧數據科技(ji)有限公司，轉(zhuan)型之(zhi)路相(xiang)對順暢。

2023年(nian)(nian)，龍(long)宇股份首次爆出(chu)(chu)大股東大額占款，當年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)(bao)被(bei)會計(ji)師事(shi)務所(suo)出(chu)(chu)具(ju)無(wu)(wu)法表示(shi)意(yi)見審計(ji)報(bao)(bao)告(gao)(gao)。但財報(bao)(bao)顯(xian)示(shi)，其年(nian)(nian)末凈(jing)資產高達36.93億元(yuan)，賬面貨(huo)幣資金(jin)充裕，達11億元(yuan)。其后(hou)，2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)，龍(long)宇股份財務會計(ji)報(bao)(bao)告(gao)(gao)連續被(bei)出(chu)(chu)具(ju)無(wu)(wu)法表示(shi)意(yi)見的審計(ji)報(bao)(bao)告(gao)(gao)，2024年(nian)(nian)內部控制(zhi)報(bao)(bao)告(gao)(gao)被(bei)出(chu)(chu)具(ju)否定(ding)意(yi)見。

實際上，2024年12月31日，龍宇(yu)股(gu)份(fen)旗下(xia)微信平臺“上海龍宇(yu)”就發(fa)布了一份(fen)《關于龍宇(yu)控股(gu)承(cheng)諾(nuo)解決關聯方(fang)資金占用問題的情況(kuang)說(shuo)明(ming)》（下(xia)稱《情況(kuang)說(shuo)明(ming)》）。其中，龍宇(yu)控股(gu)強調會(hui)“全(quan)力以(yi)赴解決問題”，并稱“正積極與金融機構、戰略投(tou)資人等(deng)各(ge)方(fang)進行溝通協(xie)商”。

但最終(zhong)，實(shi)控人未再(zai)進一步(bu)償還(huan)侵占資金，2025年6月(yue)14日，龍宇股(gu)份還(huan)對控股(gu)股(gu)東上海龍宇控(kong)(kong)股有限(xian)(xian)公(gong)司(si)及上海茂晟合(he)石油(you)化工(gong)有限(xian)(xian)公(gong)司(si)、舟山信鼎匯石油(you)化工(gong)有限(xian)(xian)公(gong)司(si)等控(kong)(kong)股方關聯公(gong)司(si)提起(qi)訴(su)訟，要求(qiu)各方(fang)償還拖欠資金合計8.95億(yi)元。

直(zhi)至2025年7月3日，公司退市，控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及(ji)其關聯(lian)方仍有(you)8.68億(yi)元非經營(ying)性占款未歸還，直接觸及(ji)了(le)2024年(nian)退市新規(gui)的(de)“規(gui)范類(lei)+財務類(lei)”退市紅線。

徐(xu)增增等人也(ye)因財務(wu)造(zao)假+大股(gu)東資(zi)金(jin)占(zhan)用遭到了(le)相應的處分，中小股(gu)東更在(zai)公司退(tui)市前(qian)試圖召開臨時股(gu)東大會，希(xi)望以(yi)罷免其控股(gu)股(gu)東董事(shi)資(zi)格(ge)來(lai)挽救公司上市資(zi)格(ge)。

據(ju)第一財經報道，截至9月(yue)，該(gai)訴訟未披(pi)露(lu)任(ren)何后續(xu)進展。在市場人士(shi)看來(lai)，龍宇股(gu)(gu)份此(ci)前(qian)長期受大(da)股(gu)(gu)東控制(zhi)的(de)(de)現狀，令這場(chang)由上市公(gong)司主動發起的(de)(de)訴(su)訟(song)，充(chong)滿敷衍投(tou)資者的(de)(de)意味。

另外，今年6月30日，上海龍宇(yu)數據(ju)股份(fen)有限(xian)公司召開股東(dong)大會(hui)，代董事長、董事兼總經理劉策(ce)現身。此次股(gu)東(dong)大會(hui)，多位中小股(gu)東(dong)提出(chu)了自己的疑問(wen)，大致(zhi)可以分為實控(kong)人狀況、還款計劃、公司(si)發展等方向。

龍(long)宇股份股東大會現場 圖(tu)片來源：南方都市報

彼時，劉(liu)策稱非常理解各位股(gu)東(dong)的心情。就占款問題，劉策稱，雖然退市(shi)了，等有還(huan)款能力還(huan)是(shi)要還(huan)，不會(hui)(hui)逃避，會(hui)(hui)注意方式方法、時間節(jie)點，在與監(jian)管密(mi)切(qie)溝通(tong)，會(hui)(hui)考慮用可用的資源去融資，并不想拖得非常久。

有中小股(gu)東代表稱，龍宇股(gu)份退市之前，賬上資(zi)金充裕，公(gong)司核心業務(wu)IDC（互聯網(wang)數據中心）業務(wu)連續多(duo)年(nian)增長，“龍宇股份在大(da)股東(dong)占款被披露并被處罰(fa)后，為何選(xuan)擇‘躺(tang)平(ping)’，放任公(gong)司失去上(shang)市資(zi)格？”

圖片來源：南方(fang)都市報

龍宇股份(fen)退市前最后一份(fen)財報顯示(shi)，截至2025年3月(yue)31日，公司擁(yong)有(you)貨(huo)幣資金約7.03億(yi)元。

一名(ming)中小股東(dong)稱，從公司面臨危機后的2024年下半年開(kai)始，就有多家外部機(ji)構提出溢(yi)價收購大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)所持股(gu)(gu)(gu)份(fen)，無論是戰略(lve)投(tou)資，由大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)繼(ji)續管理公(gong)司，或者大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)套現(xian)出局，都(dou)可以解決大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)面(mian)臨著(zhu)的占(zhan)款問(wen)題，也將(jiang)解除其面(mian)臨的“背信”的刑事(shi)風(feng)險(xian)。但大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)多次以各種理由拖延(yan)、推諉甚至直(zhi)接拒絕(jue)，最(zui)終導致(zhi)了公(gong)司的退(tui)市，數千名以高溢(yi)價購買(mai)上(shang)市公(gong)司股(gu)(gu)(gu)份(fen)的中小股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)因此損(sun)失巨大(da)(da)。

不過，據澎湃(pai)新聞11月9日報道，龍宇(yu)股份董秘辦公室否認了上(shang)述說(shuo)法。

退(tui)市空窗期的 “隱秘收購”

龍宇股份退市后并非立即進入(ru)股轉(zhuan)系統(tong)(tong)掛牌交易，而是(shi)經歷了一段長達(da)1個多月的(de)“空窗(chuang)期”——7月3日退市，8月22日才以“龍宇3”之(zhi)名在(zai)股轉(zhuan)系統(tong)(tong)掛牌。正是(shi)在(zai)這(zhe)段信(xin)息披露相對(dui)模糊(hu)的(de)時期，一項未對(dui)外披露的(de)收(shou)購項目悄然發生。

天眼查信(xin)息顯(xian)示，7月15日，上海(hai)云漫(man)易(yi)算信(xin)息技術有限(xian)公(gong)司（下(xia)稱 “云漫(man)易(yi)算”）的(de)股(gu)東信(xin)息發生變更，原(yuan)股(gu)東上海(hai)擎霧(wu)科技有限(xian)公(gong)司（下(xia)稱 “擎霧(wu)科技”）退出(chu)，龍宇(yu)股份(fen)以(yi)100%持股比例成為新股東。認繳出資(zi)日期為7月18日。

龍宇股份沒有公(gong)告披露此次收(shou)購的細節。

唯一(yi)能與這場(chang)收購關聯的公開信息，來(lai)自“龍宇 3”發布(bu)的股轉系(xi)統公告：“公司新增一(yi)名副總經理，姓名為劉佳(jia)能，2025年7月(yue)起(qi)于(yu)公司(si)任職(zhi)”。但該(gai)公告于(yu)8月(yue)20日才(cai)披露這一高管任職(zhi)情(qing)況。

9月24日，龍(long)宇(yu)股份通過其微信公號發文《龍(long)宇(yu)數(shu)據(ju)戰略布局——上海云(yun)漫(man)易(yi)算(suan)斬獲(huo)億(yi)級算(suan)力訂(ding)單(dan)》，宣布云(yun)漫(man)易(yi)算(suan)已(yi)成為龍(long)宇(yu)股份旗下“專注于(yu)人工(gong)智能行業算(suan)力服務(wu)的全資子公司”。

該文說(shuo)，公司(si)與某人(ren)工智(zhi)能(neng)算力領域的新興企業(ye)成功簽署首批大規(gui)模(mo)算力服務訂單。此次合(he)作標志著龍宇數據在人(ren)工智(zhi)能(neng)行業(ye)算力領域的戰略布局取得進一步突破。

據澎湃新聞11月9日報道，龍宇股(gu)份的一位中小股(gu)東質疑，公(gong)司剛在(zai)7月3日正式(shi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)，諸多證據顯示，相關洽談早在(zai)退(tui)(tui)市(shi)(shi)之前完(wan)成，果(guo)真是“重(zhong)大利好(hao)”，為何要拖(tuo)到公(gong)司退(tui)(tui)市(shi)(shi)后才簽(qian)約？

公開信息顯示，云(yun)漫(man)易算存在著(zhu)歷史失信、限高信息，成立(li)短(duan)短(duan)三年的時間股東已變(bian)更4次(ci)(ci)，法(fa)定(ding)代表人變(bian)更1次(ci)(ci)。云(yun)漫(man)易算被收購前，繳(jiao)納社(she)保的工作人員不足10人，也沒有專利和軟件著(zhu)作權(quan)。

云漫易算(suan)2024年審(shen)計報(bao)告顯示，該公(gong)司(si)曾(ceng)因房屋租賃合(he)同曾(ceng)與原(yuan)股東盛(sheng)鏞置業產生(sheng)糾紛，共涉及金(jin)額2622萬(wan)元，在收購之前云漫易算(suan)已與盛(sheng)鏞置業達成(cheng)和解，每月(yue)支付200萬(wan)元。

據(ju)第一財經此前報道，劉(liu)佳(jia)(jia)能(neng)(neng)(neng)與云漫易算(suan)(suan)的(de)關聯(lian)頗深：2020年10月(yue)至(zhi)2022年12月(yue)，劉(liu)佳(jia)(jia)能(neng)(neng)(neng)曾(ceng)任云漫易算(suan)(suan)原股(gu)東擎霧科技(ji)的(de)執行董事；2023年 1月(yue)至(zhi)2025年6月(yue)，劉(liu)佳(jia)(jia)能(neng)(neng)(neng)擔(dan)任云漫易算(suan)(suan)的(de)董事。據(ju)接近云漫易算(suan)(suan)的(de)知情人士向(xiang)記(ji)者(zhe)證(zheng)實，“劉(liu)佳(jia)(jia)能(neng)(neng)(neng)才是云漫易算(suan)(suan)真正的(de)實控人”。

信披空窗期收購(gou)事項未公(gong)告、被收購(gou)方實(shi)控人擔任公(gong)司高管，這一系列動作，均恰好發生在3.37億占款(kuan)“還(huan)款(kuan)”前(qian)后。

財稅專家、上(shang)海睿毅財稅咨詢有限公司總經理余東(dong)文分(fen)(fen)析認為(wei)，如果上(shang)述資金鏈(lian)條屬實或大(da)部分(fen)(fen)屬實，那么本(ben)質就是用(yong)公眾公司自(zi)己的(de)錢(qian)，還(huan)大(da)股東(dong)欠公眾公司的(de)賬款，構(gou)成占(zhan)資假(jia)還(huan)。而資金左(zuo)手(shou)(shou)倒右手(shou)(shou)，每一個(ge)環節的(de)資金進出，如無正當合理的(de)商業理由(you)，都(dou)將承擔巨大(da)的(de)財務和法律(lv)風(feng)險(xian)。

余東文(wen)進一步指出，公(gong)眾(zhong)公(gong)司本身，可(ke)能因 “替償負(fu)債(zhai)” 承(cheng)擔(dan)額外(wai)(wai)風險；最(zui)關鍵的(de)是，這種操作(zuo)讓中小股(gu)東誤以(yi)為‘大(da)股(gu)東有能力還(huan)款’，但實際上資金(jin)根本沒從外(wai)(wai)部進來(lai)，只是在關聯方之(zhi)間轉了一圈，最(zui)終損害的(de)是公(gong)眾(zhong)公(gong)司小股(gu)東的(de)利益。

（聲明：文章內容(rong)和(he)數(shu)據僅供參(can)考，不(bu)構(gou)成投資(zi)建議。投資(zi)者據此操作，風險自(zi)擔。）

編輯|||程鵬?向江林

校對|金冥羽(yu)

封面圖片(pian)來源：南方(fang)都市報(bao)截圖

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