每經(jing)記者｜岳楚鵬(peng)  宋(song)欣悅  蘭素(su)英(ying)    每經(jing)編輯｜蘭素(su)英(ying) 王嘉琦(qi)    

◆ ;美(mei)股11月(yue)(yue)(yue)14日(ri)出現(xian)“V型(xing)反轉(zhuan)”，很(hen)大一部分原因是美(mei)國重磅經濟數(shu)據(ju)發布(bu)時間終于確定。美(mei)國勞工部統(tong)計(ji)局稱將于11月(yue)(yue)(yue)20日(ri)發布(bu)9月(yue)(yue)(yue)非(fei)農就業報(bao)告，而第(di)三季度GDP修正值(zhi)將于11月(yue)(yue)(yue)26日(ri)發布(bu)。目前(qian)市場(chang)對美(mei)聯儲12月(yue)(yue)(yue)降息的預(yu)期(qi)已降至50%下方。

◆ 軟(ruan)銀集團11日最新(xin)發布的(de)第(di)二財季(ji)(ji)報(bao)告顯示(shi)，其(qi)已清倉英偉(wei)達股票套現58.3億美(mei)(mei)(mei)元，以追加投(tou)資OpenAI。當季(ji)(ji)，軟(ruan)銀凈利(li)潤(run)同(tong)比翻倍至166億美(mei)(mei)(mei)元，但其(qi)中有80億美(mei)(mei)(mei)元的(de)OpenAI投(tou)資回報(bao)卻(que)是(shi)暗藏玄(xuan)機：軟(ruan)銀實際(ji)上還(huan)未真正出資，便憑著一紙(zhi)承(cheng)諾計入了利(li)潤(run)。

◆ 巴(ba)菲特第三季度首(shou)次(ci)建倉谷歌，買入將近(jin)1785萬股，持倉市值已達49.3億美元(yuan)。谷歌一(yi)躍成(cheng)為伯克希爾第十大(da)股票。

美國9月(yue)非農就業(ye)報告下周四(si)發布(bu)

美股(gu)周五“反轉”

美(mei)聯(lian)儲12月(yue)降息概率跌破50%

11月14日，美股上演“V型反轉”。開盤后，道指一度跌(die)(die)超500點，納(na)斯達克一度跌(die)(die)近(jin)2%，一個(ge)多小時后，納(na)指直線拉(la)升，盤中(zhong)轉漲，道指跌(die)(die)幅明(ming)顯收窄(zhai)。

美(mei)股半導體芯(xin)片股逆勢拉升，成為(wei)推(tui)動市場情緒回(hui)暖(nuan)的(de)主(zhu)要因素。閃迪一度(du)漲(zhang)近10%，美(mei)光科(ke)技(ji)一度(du)漲(zhang)超7%，英偉達一度(du)跌超3%后漲(zhang)1%。消息面上，據媒體14日報道，由于AI需求導致供應短(duan)缺，三星電子本月將部分內存芯(xin)片的(de)價(jia)格較9月上調了30%~60%。

截至當天收盤，標(biao)普500跌(die)(die)0.05%，道指(zhi)跌(die)(die)0.65%，納指(zhi)漲(zhang)0.13%，終(zhong)結了(le)連(lian)續三日的下跌(die)(die)走(zou)勢。

同一天，美國勞工部統計局（BLS）表示，11月20日將發布9月非農就業報告，11月21日將發布9月實際薪資等數據。不過，部分勞工(gong)數(shu)據(ju)的發布仍存在不確定性。美(mei)國勞工(gong)部部長表示，不確定BLS是否能發布10月份消費者物(wu)價(jia)指數(shu)。

美國商務部則稱，第三季度GDP修正值將于美東時間11月26日上午8:30發布，同日晚些時候還將公布10月份個人收入、支出及PCE價格指數。

另外，白宮國家經濟(ji)委員會(hui)主任哈(ha)塞特此前表示，政(zheng)府將如期(qi)公布10月(yue)的就業報告(gao)(gao)，但受到政(zheng)府“停(ting)擺”的影響，該就業報告(gao)(gao)中將不(bu)包含失業率(lv)數據。

關(guan)鍵經濟數據的(de)缺失，增加了美(mei)聯儲調整(zheng)貨幣政策路(lu)徑的(de)難度(du)。據美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)會(hui)預(yu)算(suan)辦公室10月底的(de)計算(suan)，6周(zhou)“停擺(bai)”使得美(mei)國(guo)(guo)第四季度(du)的(de)年化GDP增速被(bei)拉低1.5個百分點(dian)，其中約70至150億美(mei)元的(de)經濟損失是不可逆的(de)。 

在美聯儲12月是否降息的問題上，近日多位美聯儲官員都傳遞了謹慎的態度。這些表態令市場開始調整降息預期，疊加經濟數據不確定性增加，目前市場預計美聯儲12月降息的概率已經低于50%。

舊金山聯儲行長戴(dai)利(li)表(biao)示(shi)，在12月貨幣政策會議召開前(qian)判斷(duan)是(shi)否會降息還(huan)為時過(guo)早。戴(dai)利(li)表(biao)示(shi)，下次會議召開前(qian)，還(huan)會有大(da)量數(shu)據公布，因(yin)此對降息保持開放的態度。

明尼阿(a)波利斯聯儲行長卡什卡利表示，考慮到經濟的韌性(xing)，他對12月(yue)降息持觀望態度。

此外，克利(li)夫蘭聯(lian)儲(chu)行長哈馬克表(biao)示，她擔心若繼續(xu)降息，市場可(ke)能(neng)會懷疑(yi)美聯(lian)儲(chu)實現(xian)2%通脹目(mu)標的決心。

孫正義的“OpenAI煉金術”：

賣光英偉達58億美元是“陽謀”

提前入賬80億美元利潤藏“貓膩”

圖片來(lai)源：每經記者 王(wang)嘉(jia)琦(qi) 攝(she)

軟銀(yin)集團(tuan)的AI“豪賭”引發(fa)了(le)一(yi)場市場動蕩(dang)。

11月11日，軟銀集團在最新財報中稱，清倉其持有的全部英偉達股票，套現58.3億美元，并將這筆錢用于對OpenAI的追加投資。

僅(jin)在(zai)第二財季，該集(ji)團的凈利潤高達166億美(mei)元(yuan)，其(qi)中(zhong)有146億美(mei)元(yuan)收益都源于OpenAI估(gu)值從2600億美(mei)元(yuan)到5000億美(mei)元(yuan)的增長。

但光鮮的數據背后暗藏玄機：在對OpenAI的投資回報中，有80億美元收益，軟銀還未真金白銀地出資，僅憑一紙承諾，就計入了利潤。

分析(xi)師指出(chu)，軟(ruan)銀(yin)對(dui)外承(cheng)諾的(de)投資總額與實(shi)際可用(yong)資金之(zhi)間，可能存在(zai)高達545億美元的(de)缺(que)口，存在(zai)過度(du)承(cheng)諾的(de)風險。

11月12日至(zhi)14日，軟銀股價連(lian)跌三日，市值累計蒸發269億美元。

為投OpenAI，清倉英偉達，軟銀市值三日蒸發269億美元

軟銀集團于(yu)10月(yue)清(qing)倉了其持有的全部3210萬股英偉達股票，10月底英偉達股價處于歷(li)史高點(dian)。

有分析師認為，此舉表明，孫(sun)正義可能(neng)預見(jian)到將英偉(wei)達推上(shang)5萬億美(mei)元市值的(de)AI狂熱正在冷(leng)卻(que)。

但軟銀首席財務官后藤芳光（Yoshimitsu Goto）強調，此舉并非針對英偉達本身的基本面，而是一次戰略性的資源重新配置，旨在為集團更大規模的AI投資籌集資金。他表示：“今年我(wo)們對OpenAI的投資非常大——需(xu)要超過300億美元——為此我(wo)們需(xu)要剝離現(xian)有的投資組合(he)。”

這并非軟銀首次清倉英偉達，其旗下(xia)愿景基金(jin)曾在2017年(nian)斥資約(yue)40億美(mei)元建倉英偉達，但在2019年(nian)初清倉離場，錯失超過1000億美(mei)元的收益。

此外，軟銀(yin)還出售(shou)了部分(fen)T-Mobile股份，價值約(yue)92億美元(yuan)。這些(xie)資金也將直接用于對(dui)OpenAI的(de)投資，以及5000億美元(yuan)的(de)“星際之門”（Stargate）項目等(deng)。

2025財年二季度財報發布后的三個交易日，軟銀集團股價累計下跌12.8%，市值蒸發4.16萬億日元（約合269億美元）。自(zi)11月以(yi)來，公(gong)司股價已累(lei)跌(die)近(jin)27%。

紅框為11月以來軟(ruan)銀股(gu)價走勢

還未出資，先確認80億美元利潤

第(di)二財(cai)季，軟銀集團凈(jing)利潤高(gao)達2.5萬億(yi)日(ri)元（約(yue)合166億(yi)美元），同比增長超一倍(bei)。僅OpenAI的(de)估(gu)值(zhi)增長，就(jiu)為軟銀帶來(lai)了約(yue)146億(yi)美元的(de)投資(zi)收益。

后藤芳光在業績說明(ming)會上直言，以公允價(jia)值計(ji)算，OpenAI最新估(gu)值已達5000億美元，這是軟銀利潤的(de)關鍵支撐。

從利潤構成來看，在這146億美元中，有80億美元并非來自軟銀實際投資所產生的增值，而是公司在會計上對“遠期合約”（forward contract）的巧妙處理。

具體而言，根據協議，軟銀承諾，將于今年12月以2600億美元的估值，追加對OpenAI的225億美元投資。也就是說，在二季度財報截止的9月30日，這筆資金尚未支付，但軟銀已經將這筆投資預期可能帶來的80億美元收益計入了利潤。

這(zhe)種因(yin)投資標的(de)(de)估值增長，并(bing)計入當期利潤的(de)(de)“財務(wu)魔術”，本質上是未(wei)實現(xian)(xian)的(de)(de)賬(zhang)面(mian)浮盈(ying)。它并(bing)未(wei)給公司(si)帶(dai)來(lai)任何(he)實際的(de)(de)現(xian)(xian)金流入，卻“美化(hua)”了財務(wu)報(bao)表。

MST Financial的分析師 大衛?吉布森（David Gibson）表示，一旦OpenAI的估值出現波動或下滑，這筆“收益”就可能迅速蒸發。

AI公司間的循環游戲推升估值

軟銀和OpenAI的(de)合作關系凸顯出當下AI領(ling)域投資的(de)一(yi)個(ge)普遍現象：

大型科技公司和投資機構通過復雜的協議合作，與初創AI公司深度綁定，進而支撐后者估值。

比如，微軟(ruan)向OpenAI投資約130億美元的同時，指(zhi)定自家(jia)Azure為(wei)OpenAI獨家(jia)云(yun)提供商。

再比如，英偉達今年同意(yi)最多向OpenAI投資1000億美(mei)元(yuan)，用于共建(jian)大型(xing)數據中心(xin)，而OpenAI承諾采購數百萬片英偉達GPU來(lai)填滿這些機架。

再看甲骨(gu)文，它既是OpenAI的(de)早期投資(zi)方，又于今(jin)年簽訂協議，將在未來五年向(xiang)OpenAI提供價值3000億(yi)美元(yuan)的(de)云服務。

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼（Paul Krugman）將這種現象比作“自我吞噬的銜尾蛇”：“表面上是銷售產生的收入，實際上只是同一筆資金在各家公司之間循環流動。”

哈佛大學肯尼(ni)迪學院高級研究員保羅·卡瓦(wa)奧(ao)(ao)（Paulo Carv?o）表示，這(zhe)種循環游戲在上世紀(ji)末的互(hu)聯(lian)網泡沫中并非(fei)沒有先(xian)例：“公(gong)(gong)司互(hu)相購買對方服務以制造增長假象，營(ying)收數字(zi)好(hao)看但實際沒有產生真(zhen)實現(xian)金流”。卡瓦(wa)奧(ao)(ao)補充道：“這(zhe)次(ci)不同的是，AI公(gong)(gong)司確有過硬技(ji)術，但燒錢速度(du)仍快于變現(xian)速度(du)。”

DA Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）表示：“硅谷讓人們投入真金白銀的核心理念之一就是‘假裝成功直到真正成功’。”

軟銀資金缺口或高達545億美元

圖片來源(yuan)：視覺(jue)中國-VCG211478322341

本周，軟銀(yin)還公布了一項“1拆(chai)4”的(de)股(gu)票(piao)分(fen)拆(chai)計劃，將于2026年1月1日(ri)正式生效。

公(gong)司表(biao)示，鑒于近期股價波動(dong)劇烈(lie)，此(ci)(ci)舉旨在(zai)降(jiang)低(di)單一(yi)股票的價格(ge)，從而降(jiang)低(di)個(ge)人投資者的投資門檻，借此(ci)(ci)吸引(yin)更多投資者并擴大股東基礎。

回顧歷史，自(zi)21世紀以來(lai)，軟銀的每(mei)次拆股都(dou)伴隨(sui)著全球市場的大(da)幅(fu)動蕩。

• 2000年6月拆股(gu)（1:3）：互聯網泡沫破滅。

• 2006年1月拆股(gu)（1:3）：美國房地產(chan)泡沫破滅。

• 2019年6月拆股（1:2）：2020年初疫情爆發引發全球大跌(die)(die)。

不過，這些重大危機事件與軟銀的(de)股票分(fen)拆并無直接的(de)因(yin)果邏輯，更(geng)多是(shi)時間(jian)上(shang)的(de)巧(qiao)合。

相(xiang)比(bi)于(yu)所謂的“歷史(shi)魔(mo)咒(zhou)”，分(fen)析師更(geng)關注(zhu)軟銀未來(lai)的財(cai)務風(feng)險。

大衛?吉布森警告稱，軟銀已公開承諾的各項投資總額高達1130億美元，但其當前可動用的資金能力（包括現金、債務及部分可售股份）僅約為585億美元，也就是說資金缺口高達545億美元。

他進一步分析稱，為了填補缺口，軟銀未來可能需要動用旗下“愿景基金”的資金，甚至被迫出售其在日本電信運營商軟銀公司（SoftBank Corporation）或英國芯片設計公司Arm等核心戰略資產中的股份。他強調，這些潛在的資產處(chu)置過程“充滿了執(zhi)行(xing)風險”，任何(he)操(cao)作不(bu)當都可能對集團的根基(ji)造成影響(xiang)。

債券(quan)(quan)市(shi)場似乎已經嗅(xiu)到危險(xian)(xian)，軟銀近期發行的債券(quan)(quan)利率已超過8%，這表明債券(quan)(quan)投資者(zhe)要求(qiu)更高的風險(xian)(xian)溢(yi)價。大衛?吉布(bu)森表示(shi)：“但(dan)股票(piao)市(shi)場似乎忽視了這一(yi)潛(qian)在的、未被(bei)資金完全覆蓋的風險(xian)(xian)。”

巴菲特首次買入谷歌，持倉市值達49.3億美元

橋水狠砍2/3英偉達持倉

圖片來源：視(shi)覺中國

11月(yue)15日，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司披露2025年第三季度持(chi)股報告（13F）。

在巴菲特宣布將于今年底正式交班后，伯克希爾在第三季度出手買入美國大型科技股——谷歌A。據披露，伯克希爾買入了將近1785萬股谷歌A，當前持倉市值約為49.3億美元。

這是伯克希爾首次建倉谷歌，也是(shi)第(di)(di)三季度買入(ru)最多的標的，同時還(huan)是(shi)唯一(yi)新增持股。谷歌也一(yi)躍成(cheng)為伯(bo)克希爾第(di)(di)十大股票。

考(kao)慮(lv)到巴菲特傳統的(de)價(jia)值(zhi)投資理念以及他對(dui)高(gao)增長(chang)科(ke)技股的(de)謹(jin)慎態(tai)度，這一舉動令人驚訝。不(bu)過外界猜測，此(ci)次建倉Alphabet的(de)行為很可能是由伯克希爾哈撒(sa)韋(wei)公司的(de)投資經理托德·庫姆斯（Todd Combs）或泰德·韋(wei)施勒（Ted Weschler）進行的(de)。

今年以來，Alphabet一直是(shi)美股(gu)市場上的最大贏家。隨著人工智能(neng)熱潮(chao)推動(dong)Alphabet云業務的穩(wen)健增長，該公(gong)司股(gu)價(jia)已(yi)經累(lei)計上漲了46%。2018年，巴菲特曾(ceng)承認，盡管他過去早已(yi)洞悉谷歌的廣告潛力，卻未能(neng)及(ji)早投資，這讓他“錯失良機”。

與此同時，伯克希爾繼續減持蘋果公司股票，第三季度賣(mai)出將(jiang)近(jin)4179萬股，三季度末持(chi)(chi)有蘋果公司股票(piao)數量變(bian)為2.382億股，與(yu)二季度末2.8億股的(de)持(chi)(chi)股數量相(xiang)比，減(jian)少(shao)了約15%。不過(guo)，蘋果仍然是其第一(yi)大持(chi)(chi)倉，持(chi)(chi)倉市值約為606.6億美元。巴菲特對蘋果的(de)減(jian)持(chi)(chi)動作早從2024年就(jiu)已經(jing)開始。截至目前(qian)，蘋果在(zai)伯克希爾(er)投資(zi)組合中(zhong)的(de)占比已經(jing)從之(zhi)前(qian)的(de)50%以上降至22.69%。

報告顯示，截(jie)至(zhi)第三季(ji)度(du)末，伯克希爾共持(chi)有(you)(you)41只股票，總持(chi)倉(cang)市值(zhi)為2670億(yi)美元，較前一季(ji)度(du)的(de)2580億(yi)美元有(you)(you)所提升(sheng)，提升(sheng)幅度(du)為3.4%。

前一(yi)日(ri)，全(quan)球(qiu)最大對沖基(ji)金橋水也披(pi)露了截至今(jin)年三季度末的美(mei)股持(chi)倉報告（13F），英偉達(da)、谷歌、微軟、META、亞(ya)馬遜等多(duo)只美(mei)國大型科(ke)技股在第三季度遭橋水大幅減持(chi)。

截至今年三季度末，橋水持有約251萬股英偉達，數量相較于二季度末的723萬股降低約65.3%。值得(de)一提(ti)的(de)(de)是(shi)，在今年二(er)季度，橋水(shui)對英(ying)偉達加(jia)倉幅度高達154.4%。這(zhe)一減(jian)倉舉動顯(xian)示出(chu)橋水(shui)對英(ying)偉達的(de)(de)后市表(biao)現趨于謹慎。

與此同時，橋水還在第三季度減持了約295萬股谷歌A，減持比例超過50%；減持約62萬股微軟，減持比例超過35%；減持39萬股META，減持比例達到48%；減持約12萬股亞馬遜，減持比例接近10%。

在對高價科技股表達謹慎態度的同時，橋水在第三季度大規模增持IVV（標普500ETF-iShares），增持數量約為174萬份，與二季度末的持倉數量相比，增持比例高達75%。這表明在減持部分高位個股后，橋水選擇將資金回歸到代表美國整體經濟的寬基指數上，作為一種防御性策略。

美戰爭部掛牌日發起“南方之矛”軍事行動

9月23日(ri)，委內瑞拉首都(dou)加拉加斯舉行(xing)大規模(mo)游行(xing)，呼吁(yu)保衛委內瑞拉主權(quan)與和平(ping)，反(fan)對美國在(zai)加勒比海域的軍(jun)事威脅。圖片來(lai)源：新華(hua)社發（馬科斯·薩爾加多攝）

當地時間11月14日，委內瑞拉總統馬(ma)杜羅(luo)在該國(guo)(guo)首都加拉(la)加斯(si)舉行的(de)一場新聞(wen)發布會上表示(shi)，美國(guo)(guo)軍(jun)(jun)事攻擊針對(dui)的(de)是(shi)整(zheng)個(ge)美洲和(he)(he)全人類。馬(ma)杜羅(luo)稱，不能容許(xu)軍(jun)(jun)國(guo)(guo)主義(yi)和(he)(he)法西斯(si)主義(yi)勢力得逞。他強調和(he)(he)平終(zhong)將取得勝利，國(guo)(guo)際法終(zhong)將被維護。這是(shi)美國(guo)(guo)宣布“南方之矛”行動后，馬(ma)杜羅(luo)首次(ci)出(chu)席(xi)新聞(wen)發布會。

13日，美國國防部長赫格塞思在社交媒體上稱，美軍在西半球發起軍事行動，代號為“南方之矛”，稱該行動旨在清除西半球的所謂“毒品恐(kong)怖分(fen)子(zi)”。當天，赫格塞思還在五角大樓入口處安裝了“戰爭部”名牌。赫格塞思(si)本月7日曾表示，五角大樓(lou)不僅需(xu)(xu)要改(gai)革，更需(xu)(xu)要轉型。

此外，多名消息人士透露，美軍高級官員12日已向美國總統(tong)特朗普提交了對委(wei)內瑞拉動武的幾種(zhong)可選方案，其中包括(kuo)打(da)擊(ji)委(wei)境內陸上目標。

委內瑞拉全國代表大會（議會）主席羅德里格斯13日說，美國所謂“緝毒”行動是政治借口，其真正目的是掠奪委內瑞拉石油資源。

手握555億美元訂單

拿著最先(xian)進的芯片

 英偉達“親兒子”為何翻車了？

11月13日，AI初創公司World Labs正式推出其首款商業產品、由生成式AI驅動的三維世界生成系統Marble。據介紹，Marble基于領先的生成式3D世界模型技術構建，用戶“能夠僅憑一張圖片、一段影片或一段文字提示，創建空間連貫、高保真且可持續的三維世界”。11月10日，公司首席執行官、斯坦(tan)福(fu)大學教授李飛飛表(biao)示：

盡管AI看似無所不能，但它們其實都“活在黑暗中”。它們會寫詩、畫畫，甚至會制作以假亂真的視頻，但卻無法理解一個杯子旋轉90度后會是什么樣子，也無法讓一個虛擬人真正地遵守物理定律。這種窘境的根源在于，我們一直以來都走錯了方向。AI的下一步，不是更大的語言模型，而是要賦予它們一種連嬰兒都與生俱來的能力——空間智能。 這，才是通往真正通用人工智能的唯一路徑。

11月13日 微軟首席執行官薩提亞?納德拉（Satya Nadella）：

祝甲骨文和OpenAI一切順利。但我們（微軟）不想只為一家公司提供托管服務，只靠一個大客戶過活，那不叫生意。我不會將公司押注在為單一AI模型公司提供低利潤算力基礎設施上，而是通過放緩擴張節奏以配合英偉達技術迭代速度，避免被單代技術的4~5年折舊期“困住”。你需要思(si)考(kao)的(de)不是未(wei)來五年(nian)做(zuo)什么，而是未(wei)來五十年(nian)做(zuo)什么，這是我們(men)決策的(de)出發點(dian)。

11月12日 摩根士丹利策略師斯(si)蒂芬(fen)?伯德（Stephen Byrd）：

AI的需求正以“非線性速度”增長，并可以稱之為現代史上最大的技術變革。然而，這種增長速度已經使國家電網不堪重負。到2028年，由于AI數據中心消耗大量電力，美國可能面臨高達20%的電力缺口。如果不能迅速(su)增(zeng)加新的(de)電(dian)(dian)力(li)容量，潛在的(de)電(dian)(dian)力(li)缺口將達到13至44吉瓦（GW），相當于超過3300萬美國家庭的(de)用電(dian)(dian)量。

甲骨文3488億美元市值蒸發領跌科技股

比特幣周跌超9%一度破95000美元

本周(zhou)，美股三大指(zhi)(zhi)數漲(zhang)跌(die)不一，道指(zhi)(zhi)累(lei)漲(zhang)0.34%，納指(zhi)(zhi)累(lei)跌(die)0.45%，標普500指(zhi)(zhi)數累(lei)漲(zhang)0.08%。

美股“七姐妹”中，特斯拉累(lei)(lei)(lei)跌5.86%，股價一度跌破400美元，觸及9月15日(ri)以來的最低水平。亞馬遜累(lei)(lei)(lei)跌3.98%，Meta累(lei)(lei)(lei)跌1.97%，谷(gu)歌(ge)累(lei)(lei)(lei)跌0.87%。

甲骨文股價已連續五周下跌，本周累跌6.86%，較9月10日創下的歷史高點已跌超35%，市值蒸發3488億美元，成(cheng)為最新一輪科(ke)技股拋售(shou)潮(chao)中的“重(zhong)災區”。

分析指出，投資者對甲骨文的擔憂，主要集中在其激進資本支出引發的債務激增。該公司長期債務已從一年前的750億美元激增至約960億美元，摩根士丹利預測這一數字到2028年將飆升至2900億美元左右。不過，仍(reng)有分析師表(biao)示，現(xian)在還不是放(fang)棄(qi)的時候，更(geng)有言論稱“該(gai)股還有75%的反彈空間”。

英偉達2026財年第三季度財報將于北京時間11月20日出爐。深水資產管理公司（Deepwater Asset Management）的創始人吉恩?蒙斯特（Gene Munster）仍看好英偉達，盡管有人擔心其增長放緩以及AI交易降溫。蒙斯特認為，英偉達的繁榮期至少還將持續兩年。

本周，紐約(yue)期金累漲(zhang)1.86%，報(bao)4084.4美元(yuan)/盎(ang)司(si)；紐約(yue)期銀(yin)累漲(zhang)4.69%，報(bao)50.6美元(yuan)/盎(ang)司(si)。

世界黃金協會數據顯示，10月，全球實物黃金ETF流入達82億美元，已連續五個月實現流入。花旗集團預測，在概率為30%的牛市情景下，金價可能在2027年底達到6000美元/盎司。不過，花旗(qi)也認為(wei)金價在2026年會“步履蹣跚地走低”，并給予了50%的概率。該預測(ce)認為(wei)，隨著美國(guo)經濟(ji)環境改善，金價屆時將(jiang)回落至3650美元/盎司。

比特幣一度跌破95000美元，本周跌超9%。11月15日，CoinGlass數據顯示(shi)，24小時加密(mi)貨(huo)幣市場(chang)超22萬人被爆(bao)倉，爆(bao)倉總(zong)金額為10.77億(yi)美元（約(yue)合人民幣76億(yi)元）。

10X Research的分析師稱，加密市場已進入“確認的熊市階段”。ETF流入走弱、長期持有者持續拋售、散戶進入意愿低迷，都表明市場情緒正在暗中惡化。該機構在10月中旬便捕捉到趨勢反轉信號，目前將比特幣下一個關鍵支撐位設在93000美元附近。

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