1、今(jin)日A股震蕩調(diao)整。上證指(zhi)數報3972.03點(dian)，下跌(die)(die)0.46%，深(shen)證成(cheng)指(zhi)報收13202.00點(dian)，下跌(die)(die)0.11%。交(jiao)易(yi)活躍度(du)略有下降，兩市(shi)全天共計成(cheng)交(jiao)1.93萬億(yi)元。近期國(guo)內政策進(jin)入空窗(chuang)期，海外擾動(dong)(dong)(dong)逐漸增多(duo)，當前雖并不具備大級別調(diao)整風險，但上攻(gong)動(dong)(dong)(dong)能(neng)轉弱、結構輪動(dong)(dong)(dong)加(jia)快，預(yu)計后市(shi)仍以區間(jian)震蕩為主。

2、鋰電(dian)(dian)產(chan)(chan)業(ye)鏈今(jin)日整體維持高(gao)景氣度(du)，隔膜、正極材(cai)料、電(dian)(dian)解液等環節全(quan)面(mian)表現(xian)活(huo)躍；碳酸鋰期貨合約漲停，報95200元/噸(dun)，創2024年7月以來新(xin)(xin)高(gao)。基本面(mian)上，動(dong)力電(dian)(dian)池(chi)和(he)儲能電(dian)(dian)池(chi)需求同期旺盛，鋰電(dian)(dian)池(chi)企業(ye)普(pu)遍高(gao)產(chan)(chan)能運(yun)轉，全(quan)中國鋰電(dian)(dian)產(chan)(chan)業(ye)鏈11月的排產(chan)(chan)預計達到209GWh，創歷史(shi)新(xin)(xin)高(gao)。目前(qian)鋰電(dian)(dian)產(chan)(chan)業(ye)鏈景氣拐點已(yi)現(xian)，估值回歸機會(hui)明確，建議關注(zhu)新(xin)(xin)能源車ETF(159806)把握機會(hui)。

3、近日國(guo)(guo)債(zhai)收益(yi)率震(zhen)蕩下行，十年(nian)期國(guo)(guo)債(zhai)收益(yi)率今日報(bao)收1.8015%，國(guo)(guo)債(zhai)市(shi)場整體(ti)延續震(zhen)蕩偏多格局。人(ren)民銀行重啟國(guo)(guo)債(zhai)買(mai)賣(mai)提升市(shi)場情緒，寬松貨(huo)幣(bi)政策與(yu)資(zi)(zi)產荒格局并(bing)存，權(quan)益(yi)市(shi)場波(bo)動加大，國(guo)(guo)債(zhai)的投資(zi)(zi)價值(zhi)持(chi)續凸顯(xian)。資(zi)(zi)金利率偏高，短端(duan)(duan)品種(zhong)下行空(kong)間有限，長端(duan)(duan)及(ji)超長端(duan)(duan)國(guo)(guo)債(zhai)配置價值(zhi)增(zeng)強(qiang)，整體(ti)債(zhai)市(shi)機會大于風險。建議適當關注兼具中(zhong)長期安全墊(dian)與(yu)穩(wen)定(ding)回報(bao)的十年(nian)國(guo)(guo)債(zhai)ETF(511260)。

4、煤(mei)炭板塊，供(gong)給側(ce)看，11月中央應(ying)急管理(li)部門進駐(zhu)主產(chan)區安全督察，預計安全監管持(chi)續(xu)限制煤(mei)炭生(sheng)產(chan)，煤(mei)炭供(gong)給收(shou)縮預期仍存。需求(qiu)側(ce)看，北方(fang)集中供(gong)暖已開啟，日(ri)耗(hao)進入上(shang)行趨勢。在供(gong)應(ying)端偏緊(jin)，庫(ku)存水平處于同期低(di)位的(de)背景(jing)下，Q4煤(mei)炭供(gong)應(ying)或難以(yi)維持(chi)去(qu)年高(gao)位，而(er)需求(qiu)正(zheng)常，煤(mei)價上(shang)漲動能或將持(chi)續(xu)。建議投資者關(guan)注市場上(shang)唯一的(de)煤(mei)炭ETF（515220）。

5、鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)板塊，政(zheng)策(ce)面(mian)(mian)強(qiang)化(hua)供給端(duan)收縮預期和行業(ye)秩序修(xiu)復(fu)預期。《鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)行業(ye)穩增(zeng)長工(gong)作(zuo)方案》明(ming)確提(ti)到要繼續實施(shi)產(chan)量(liang)壓減政(zheng)策(ce)，為鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)行業(ye)限產(chan)提(ti)出了較為實質性的目標。基本(ben)(ben)(ben)面(mian)(mian)上，在反內(nei)卷(juan)政(zheng)策(ce)推動(dong)下(xia)，鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)供給側退(tui)出預期強(qiang)化(hua)，三季度開始(shi)鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)價(jia)格上漲，疊加原材料庫存成本(ben)(ben)(ben)較低，行業(ye)利潤明(ming)顯(xian)改善。總體(ti)而言，鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)板塊受益于政(zheng)策(ce)與供給收縮預期+基本(ben)(ben)(ben)面(mian)(mian)邊(bian)際改善+低估(gu)值修(xiu)復(fu)，未來行業(ye)反內(nei)卷(juan)催化(hua)可期，明(ming)年行業(ye)供給與成本(ben)(ben)(ben)有望共振，建(jian)議投資者關注市場上唯(wei)一一只(zhi)鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)ETF（515210）。

注：如(ru)提及個(ge)股僅(jin)供(gong)參(can)考，不代表投資(zi)建(jian)議(yi)。指數/基(ji)金(jin)短期漲跌(die)幅及歷(li)史表現僅(jin)供(gong)分(fen)析參(can)考，不預示未來(lai)表現。市(shi)(shi)場(chang)觀點隨市(shi)(shi)場(chang)環境變化而(er)變動，不構(gou)成任何投資(zi)建(jian)議(yi)或承諾(nuo)。文中提及指數僅(jin)供(gong)參(can)考，不構(gou)成任何投資(zi)建(jian)議(yi)，也不構(gou)成對基(ji)金(jin)業(ye)績的(de)預測和保證(zheng)。如(ru)需購(gou)買(mai)相(xiang)關基(ji)金(jin)產品，請選(xuan)擇與風險等級相(xiang)匹配的(de)產品。基(ji)金(jin)有(you)風險，投資(zi)需謹慎。