每經記者(zhe)｜陳(chen)晨    每經編輯｜趙(zhao)云    

券商經紀業(ye)(ye)務(wu)的“價格戰(zhan)”正愈(yu)演愈(yu)烈(lie)。11月(yue)(yue)17日，上海市證券同業(ye)(ye)公(gong)會最新數據顯示，10月(yue)(yue)份上海地區A股平均(jun)(jun)傭(yong)金(jin)率(lv)為0.0192%（高頻量化業(ye)(ye)務(wu)除外(wai)），環比(bi)下降(jiang)2.5%。這(zhe)已是該地區連(lian)續第二(er)個月(yue)(yue)平均(jun)(jun)傭(yong)金(jin)率(lv)跌破“萬(wan)二(er)”關口。第一(yi)創(chuang)業(ye)(ye)最新表示，展(zhan)望未來，預計(ji)傭(yong)金(jin)率(lv)仍(reng)將面臨一(yi)定壓力。

事實上，《每日經濟新聞》記者調查發現，“萬二”“萬一”傭金早已成為券商搶客的“常規操作”。面對市(shi)場活(huo)躍度提升(sheng)、公(gong)募費(fei)改及互聯網券(quan)商擴容共同加劇的(de)競爭，券(quan)商正(zheng)紛(fen)紛(fen)告別同質化(hua)競爭，轉向財富管理，力(li)圖(tu)通過深化(hua)客(ke)戶陪伴和(he)提升(sheng)資(zi)產配置能力(li)來增(zeng)強客(ke)戶黏性。

環比再降2.5%！上海A股傭金率連月“破二”

據上(shang)(shang)(shang)海(hai)市證券同業(ye)公會11月17日(ri)披露的數(shu)據，上(shang)(shang)(shang)海(hai)地區10月A股平(ping)(ping)均傭(yong)金(jin)率(lv)（高(gao)頻量化業(ye)務除外）為0.0192%，環(huan)比下(xia)降了2.5%。這已經(jing)是上(shang)(shang)(shang)海(hai)地區連續第二個月平(ping)(ping)均傭(yong)金(jin)率(lv)跌(die)破(po)(po)“萬二”水平(ping)(ping)線(xian)。數(shu)據顯示，在2025年9月，上(shang)(shang)(shang)海(hai)地區A股平(ping)(ping)均傭(yong)金(jin)率(lv)首次跌(die)破(po)(po)“萬二”，彼時(shi)的數(shu)據為0.0197%。

回(hui)顧來看，這(zhe)一費(fei)率的下行趨勢十(shi)分明顯。在2024年12月(yue)時，上海地區A股的平均傭金(jin)率尚為0.0232%。

上(shang)(shang)海地區傭金率(lv)的(de)動態(tai)頗具風向(xiang)標意義，從交易(yi)量便可(ke)看(kan)出端(duan)倪：數據顯(xian)示，僅10月份，上(shang)(shang)海地區的(de)交易(yi)量就高達11.8萬億(yi)元，占同期滬深交易(yi)總量的(de)32.42%。

而從全國(guo)范(fan)圍來看，行(xing)(xing)業傭(yong)(yong)金(jin)率的(de)(de)競爭激(ji)烈程度(du)更甚。國(guo)信證券的(de)(de)研究顯(xian)示，根據(ju)中國(guo)證券業協會(hui)的(de)(de)經紀業務收入(ru)及Wind的(de)(de)股基交易量數據(ju)測算，2025年前三季(ji)度(du)，整個證券行(xing)(xing)業的(de)(de)傭(yong)(yong)金(jin)率僅為(wei)0.0158%。這一(yi)數據(ju)較2024年前三季(ji)度(du)有所降(jiang)低，清晰地反映(ying)出經紀業務的(de)(de)競爭持續激(ji)烈。

事實上，“萬二”乃至“萬一”的股票傭金早已不是新鮮事。記者在一線調查時了解到，多年前，低(di)傭(yong)金就已出現(xian)在券(quan)商的開(kai)戶優惠中(zhong)。如今(jin)，伴隨著(zhu)A股行情的持(chi)續升溫，這一低(di)傭(yong)標準(zhun)更是(shi)成了券(quan)商搶奪新客(ke)的“常規(gui)操作”。

此前(qian)，就有券商客(ke)戶經理向記(ji)者直(zhi)言，新開戶客(ke)戶甚至可以申(shen)請“萬(wan)一”傭(yong)金。另外(wai)，記(ji)者也親身體驗了將(jiang)傭(yong)金調(diao)降至“萬(wan)1.5”的過程。

對于競(jing)爭白熱化(hua)的原因，申(shen)萬宏(hong)源研(yan)究認為，這(zhe)背(bei)后是多重因素疊(die)加(jia)共(gong)振的結果。市(shi)場活躍度(du)的提(ti)升、公募基金的費率改革，再疊(die)加(jia)互聯網券商的擴容，共(gong)同加(jia)劇了經紀(ji)業(ye)務的傭金率“價格戰”。

傭金率仍面臨一定壓力！券商突圍同質化競爭

面對(dui)傭金(jin)率的(de)(de)(de)持續(xu)下行和日趨激烈的(de)(de)(de)同質化競爭，單純(chun)的(de)(de)(de)“價格戰”顯(xian)然(ran)已非(fei)長(chang)久(jiu)之計，券商行業(ye)正(zheng)集體尋(xun)求業(ye)務模式的(de)(de)(de)轉型與突圍。

記者觀察發(fa)現，早在2017年，券商就已經開(kai)始發(fa)力財富(fu)管(guan)理業務(wu)。包括(kuo)廣(guang)發證(zheng)券(quan)(quan)、華泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)、銀河證(zheng)券(quan)(quan)、興(xing)業證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)原證(zheng)券(quan)(quan)在內的(de)(de)多家(jia)券(quan)(quan)商，紛紛將傳統的(de)(de)經(jing)紀業務部改(gai)名，或(huo)新設立了(le)財富管理總部。

對于券商發展(zhan)財富管(guan)理業務(wu)(wu)的(de)優(you)(you)劣勢(shi)，東(dong)吳證(zheng)券研究認為，券商在(zai)投資能(neng)力(li)(li)、資產(chan)獲取和(he)研究能(neng)力(li)(li)方(fang)面實(shi)力(li)(li)較強。盡管(guan)在(zai)產(chan)品和(he)服(fu)務(wu)(wu)的(de)供給豐富度、渠道優(you)(you)勢(shi)以及客(ke)戶(hu)(hu)基礎（尤其是在(zai)高端(duan)客(ke)戶(hu)(hu)服(fu)務(wu)(wu)能(neng)力(li)(li)上）方(fang)面不如(ru)銀行，但其投研優(you)(you)勢(shi)使其在(zai)發展(zhan)財富管(guan)理方(fang)面仍具備一(yi)定優(you)(you)勢(shi)。

如何在(zai)這種趨勢下構筑核心(xin)競爭力？多(duo)家券商近(jin)期在(zai)公開交流中給出了答案——以服(fu)務質量緩釋費率下行壓力，增強(qiang)客戶黏性。

11月12日，第一(yi)(yi)創業在接(jie)受機構(gou)投資(zi)(zi)者調(diao)研時表示，公(gong)司(si)的傭金(jin)率與(yu)兩融(rong)業務(wu)融(rong)資(zi)(zi)利率水平(ping)與(yu)行業趨勢基本一(yi)(yi)致。為應對同(tong)質(zhi)化競爭，公(gong)司(si)正(zheng)持(chi)續推動業務(wu)模式向綜(zong)合(he)服務(wu)轉(zhuan)型。具體(ti)的措施包(bao)括深化客戶(hu)陪伴、提升資(zi)(zi)產配(pei)置能力等，以(yi)此來增強(qiang)客戶(hu)黏性。該公(gong)司(si)展望未來，預計傭金(jin)率及兩融(rong)業務(wu)融(rong)資(zi)(zi)利率仍將(jiang)面臨一(yi)(yi)定壓力。

無(wu)獨有偶(ou)，長(chang)江證券在9月(yue)19日(ri)的半(ban)年度(du)業績說明(ming)會上，同樣被問及(ji)在傭金(jin)率(lv)下行趨勢下如何提高(gao)經紀業務(wu)競(jing)爭力(li)。公司透(tou)露，正多措并舉推進財富管(guan)理業務(wu)高(gao)質量發展，具體措施包括：拓展多元(yuan)渠(qu)道布局，完善資產配置體系，聚(ju)焦核心客群(qun)服務(wu)，深化(hua)投顧業務(wu)轉型，以及(ji)搭(da)建智能服務(wu)體系。