9月以來(lai)，創(chuang)新(xin)藥持續調整，當前估值已經回落到較(jiao)為合(he)理區間。

進入四季度，BD交易落(luo)地重回密集發布(bu)周(zhou)期，且當前位于(yu)ESMO后（歐(ou)洲腫瘤內科(ke)學會(hui)年會(hui)）數(shu)據(ju)披露與MNC談判(pan)接洽節點，創新(xin)藥行(xing)情再度回歸。

以科創創新藥ETF國泰（589720）為例，近期頻頻反彈，今日也逆勢反彈，科創創新藥ETF國泰（589720）盤中漲超1.5%。

展望后市，經過了兩個(ge)月左右調(diao)整(zheng)的(de)創新藥板塊，再度來到(dao)適宜的(de)“擊球區”。

1、創新藥出海加速，四季度迎密集催化

醫藥(yao)魔方數(shu)據顯(xian)示，2025年(nian)上半年(nian)中(zhong)國創(chuang)(chuang)新藥(yao)海外授權金額(e)達608億美元，超2024年(nian)全(quan)年(nian)。創(chuang)(chuang)新藥(yao)板塊以交易BD預期為主(zhu)，根據數(shu)據統計每年(nian)四季度BD占比約占全(quan)年(nian)40%，此外大單品等具有預期，BD重新落地預計為刺激板塊重新修(xiu)復的關鍵。

2、政策利好不斷，創新藥支付端改善

2025年國家醫保目錄及商保藥目錄談判收官，首次設立的商保創新藥目錄為高價值創新藥開辟了全新的支付渠道，預計將通過已覆蓋全國的“惠民保”等商業保險產品落地，為創新藥提供了一個年支付規模約200億元的潛在增量資金池。

3、業績持續改善，行情景氣復蘇

基本面角度看，A股醫藥行業在轉型過程中已顯現清晰的復蘇輪廓。2025年前三季度，創新藥板塊營收達485.6億元，同比增長21.41%，且第三季度收入與利潤雙雙轉正，成為行業觸底回升的關鍵信號。

另外，近年來國產原研藥獲批數量持續攀升，創新藥憑借確切的臨床價值迅速占領市場。目前，我國生物醫藥市場規模躍居全球第二，在研創新藥約占全球的30%。與此同時，越來越多國產創新藥通過“出海”實現價值升級，海外授權交易金額屢創新高，為板塊(kuai)增長注入(ru)新動(dong)力。

科創創新藥ETF國泰（589720）：創新純度最高+科創彈性大

科創(chuang)創(chuang)新(xin)藥(yao)ETF國泰（589720）聚焦科創(chuang)板創(chuang)新(xin)藥(yao)企業，匯聚30家代表性優質(zhi)公司(si)，以高成長biotech為主，產品20%漲(zhang)跌幅限制使其(qi)更(geng)貼合(he)板塊波動。

歷(li)史(shi)業(ye)績來(lai)看(kan)，自2024年924行情以來(lai)，截止2025年10月底，科創(chuang)創(chuang)新藥漲幅領先港股創(chuang)新藥近10個(ge)百分點，展現出更高的業(ye)績修復彈(dan)性。

感興趣的(de)投資(zi)者可以關(guan)注相(xiang)關(guan)布局機(ji)會。

風(feng)險(xian)(xian)提(ti)示：提(ti)及(ji)(ji)基金(jin)屬(shu)于股票型基金(jin)，其預(yu)期收(shou)益(yi)及(ji)(ji)預(yu)期風(feng)險(xian)(xian)水平高(gao)(gao)(gao)于混合型基金(jin)、債券型基金(jin)和貨幣市場(chang)基金(jin)，屬(shu)于較高(gao)(gao)(gao)風(feng)險(xian)(xian)、較高(gao)(gao)(gao)收(shou)益(yi)的(de)(de)基金(jin)。提(ti)及(ji)(ji)基金(jin)為指(zhi)數(shu)型基金(jin)，主要采用完全復(fu)制策略，其風(feng)險(xian)(xian)收(shou)益(yi)特征(zheng)與標的(de)(de)指(zhi)數(shu)所表征(zheng)的(de)(de)市場(chang)組合的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)收(shou)益(yi)特征(zheng)相似。

以上觀點(dian)僅供參考，不構(gou)成投資(zi)建議或(huo)承(cheng)諾(nuo)。如(ru)需(xu)購買相(xiang)關(guan)(guan)基金產品(pin)，請您(nin)(nin)關(guan)(guan)注投資(zi)者適當性管理相(xiang)關(guan)(guan)規定、提前做(zuo)好風險(xian)測(ce)評，并(bing)根據您(nin)(nin)自身的(de)風險(xian)承(cheng)受能力購買與之相(xiang)匹(pi)配的(de)風險(xian)等(deng)級(ji)的(de)基金產品(pin)。基金有風險(xian)，投資(zi)需(xu)謹慎(shen)。