每(mei)經記者(zhe)｜孫磊    每(mei)經編(bian)輯｜余婷婷  ;  

11月(yue)17日，小(xiao)(xiao)鵬汽車披露2025年第三季度財報。受益于汽車銷量(liang)的(de)顯著(zhu)提(ti)升(sheng)，小(xiao)(xiao)鵬汽車的(de)業績同比與環比均實(shi)現增(zeng)長。

具(ju)體(ti)而言(yan)，小鵬(peng)汽車第三季度(du)共(gong)交付11.6萬輛(liang)汽車，同(tong)比(bi)增長149.3%，環(huan)比(bi)增長12.4%；實現營業收入(ru)203.8億(yi)元，同(tong)比(bi)增長101.8%，環(huan)比(bi)增長11.5%；凈虧(kui)(kui)損收窄至(zhi)(zhi)3.8億(yi)元，上年(nian)同(tong)期(qi)凈虧(kui)(kui)損18.1億(yi)元，今(jin)年(nian)第二季度(du)凈虧(kui)(kui)損4.8億(yi)元。截至(zhi)(zhi)2025年(nian)9月30日(ri)，現金及(ji)現金等價物、受(shou)限制現金、短期(qi)投資及(ji)定期(qi)存(cun)款為483.3億(yi)元。 

“公司經營的持續改善，讓我們更加篤定地投入物理AI（人工智能）研發，加(jia)速第二代VLA模型(xing)、Robotaxi和(he)人形機器(qi)人在(zai)2026年實現規模量產(chan)。”小鵬汽(qi)車董事長(chang)何小鵬表示(shi)。

欲在四(si)季度實現(xian)盈虧平衡

盡管小鵬汽車在營收方面實現了增長，但仍不及市場預期。“本季度（三季度）總收入為203.8億元，低于市場預期的204.7億元，低于預期(qi)主要是(shi)被賣(mai)車業(ye)務所拖累。”海(hai)豚投研(yan)表示，“但服(fu)務和(he)其他業務收(shou)入本季度達到了23.3億(yi)元，大(da)幅高于市場預期的(de)16.6億(yi)元。”

此外，海豚投研(yan)還表示：“本季度賣車(che)(che)收入為180.5億元(yuan)(yuan)，大幅低于市(shi)場預期(qi)(qi)的(de)(de)188.2億元(yuan)(yuan)，由于小(xiao)鵬(peng)的(de)(de)賣車(che)(che)單價沒有穩(wen)住，環比下滑0.8萬(wan)元(yuan)(yuan)至15.6萬(wan)元(yuan)(yuan)，而市(shi)場預期(qi)(qi)的(de)(de)賣車(che)(che)單價環比僅小(xiao)幅下滑0.2萬(wan)元(yuan)(yuan)。”值得一提的(de)(de)是，這樣的(de)(de)表現也影響了小(xiao)鵬(peng)汽車(che)(che)的(de)(de)汽車(che)(che)毛利率表現。

圖(tu)片來(lai)源：小鵬汽車公告

財報顯示，小鵬汽車(che)(che)第三季(ji)度的汽車(che)(che)毛(mao)利(li)(li)率(lv)為13.1%，同比(bi)增長4.5個(ge)百(bai)分點，但環(huan)比(bi)下滑(hua)1.2個(ge)百(bai)分點。海豚投研表示，本(ben)(ben)季(ji)度由于(yu)賣車(che)(che)單(dan)價(jia)的環(huan)比(bi)下行，雖然有規模效(xiao)應帶來(lai)的單(dan)車(che)(che)成本(ben)(ben)下滑(hua)，但單(dan)車(che)(che)成本(ben)(ben)降本(ben)(ben)力度仍然不夠，賣車(che)(che)毛(mao)利(li)(li)率(lv)低于(yu)市(shi)場(chang)預期的14.4%。

小鵬汽車(che)第(di)三(san)季度(du)的服務(wu)及其他利潤率(lv)(lv)為74.6%，去(qu)年同期為60.1%，今年第(di)二(er)季度(du)為53.6%，這也(ye)使(shi)得公(gong)司綜合毛利率(lv)(lv)首(shou)次(ci)突(tu)破(po)20%，達到20.1%，同比(bi)增長4.8個百(bai)分點，環比(bi)提高(gao)2.8個百(bai)分點。“三(san)季度(du)公(gong)司綜合毛利率(lv)(lv)首(shou)次(ci)突(tu)破(po)20%，凈虧損(sun)進一步收窄，我們的目標在四季度(du)實現公(gong)司盈(ying)虧平(ping)衡(heng)。”何小鵬說。

“第三季度技(ji)術(shu)合(he)作收入(ru)(ru)環比(bi)顯著增(zeng)長(chang)，預計(ji)第四(si)季度技(ji)術(shu)合(he)作收入(ru)(ru)將與第三季度持平。我們的(de)圖(tu)靈(ling)芯(xin)(xin)片(pian)已(yi)被大眾選(xuan)中用于兩款(kuan)聯合(he)開(kai)發的(de)B級車(che)，并已(yi)開(kai)始向合(he)作伙(huo)伴的(de)預生產驗證(zheng)車(che)輛供應。因此，圖(tu)靈(ling)芯(xin)(xin)片(pian)的(de)收入(ru)(ru)預計(ji)將從第四(si)季度開(kai)始小(xiao)(xiao)規模確認(ren)。”小(xiao)(xiao)鵬(peng)汽車(che)副董(dong)事長(chang)兼(jian)聯席總(zong)裁顧宏地(di)說。

此外，顧宏(hong)地還表(biao)示：“隨(sui)著聯合開發(fa)的(de)車(che)輛(liang)于(yu)明年(nian)初(chu)投產(chan)，圖靈新品的(de)收入將(jiang)隨(sui)這兩(liang)款車(che)的(de)銷量提升而增長。對于(yu)2026年(nian)全(quan)年(nian)的(de)技術合作(zuo)收入，只要按計(ji)劃完(wan)成當(dang)年(nian)的(de)關鍵里程碑，預計(ji)整體將(jiang)與2025年(nian)確認的(de)收入規模相當(dang)。”

此外，大眾還將(jiang)成為小(xiao)鵬第二代(dai)(dai)VLA模型的(de)首發(fa)(fa)客(ke)戶。“我(wo)(wo)們在對外技(ji)術合作(zuo)中產(chan)生的(de)授權收入將(jiang)反哺研發(fa)(fa)，投入到圖靈芯片(pian)和(he)VLA模型的(de)迭代(dai)(dai)升(sheng)級，形成技(ji)術研發(fa)(fa)與(yu)(yu)商(shang)業化相互促進的(de)正(zheng)循環，很(hen)歡迎更(geng)多(duo)整車和(he)Tier1廠商(shang)與(yu)(yu)我(wo)(wo)們開(kai)展(zhan)基于圖靈芯片(pian)和(he)第二代(dai)(dai)VLA模型的(de)合作(zuo)。”何小(xiao)鵬說。

明年將有7款新車上市

對于小(xiao)鵬汽車(che)(che)2026年的(de)(de)規(gui)劃，何(he)小(xiao)鵬透露，公司(si)計(ji)劃在(zai)(zai)明年第一季(ji)度推出3款超級(ji)電(dian)動增(zeng)程產(chan)品，以(yi)提升在(zai)(zai)增(zeng)程市(shi)場(chang)的(de)(de)份額。在(zai)(zai)此之后，小(xiao)鵬汽車(che)(che)明年還將推出4款“一車(che)(che)雙(shuang)能”的(de)(de)全(quan)新車(che)(che)型，這(zhe)其中包括在(zai)(zai)重(zhong)要細(xi)分市(shi)場(chang)投放的(de)(de)首款產(chan)品。在(zai)(zai)這(zhe)7款車(che)(che)型中，至少有3款將進(jin)入國際市(shi)場(chang)。

圖(tu)片(pian)來源：新浪微博(bo)@小鵬汽車(che)

值得一提的是，在(zai)此次(ci)財報電話會上，關于機器人、Robotaxi及飛(fei)行汽(qi)車(che)的內容占據了較大的篇(pian)幅(fu)。據悉，小鵬汽(qi)車(che)明年將推出(chu)(chu)3款不(bu)同價位、滿足不(bu)同出(chu)(chu)行需求的自(zi)動(dong)駕駛出(chu)(chu)租車(che)。“在(zai)獲得監管批(pi)準(zhun)的前(qian)提下(xia)，我(wo)們下(xia)一個階段首先要跑通自(zi)動(dong)駕駛出(chu)(chu)租車(che)的技術、運營與商業模式。”何小鵬說。

據悉，高(gao)德(de)是(shi)小鵬(peng)自動(dong)駕駛出租車的(de)(de)(de)首個(ge)全(quan)球生態合(he)作(zuo)伙伴(ban)。“高(gao)德(de)是(shi)一(yi)個(ge)重(zhong)要的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)伙伴(ban)，將在交通、支付、運營和服(fu)務(wu)等方面提(ti)供(gong)(gong)更多(duo)發(fa)展支持(chi)，這使我(wo)(wo)們區別于許多(duo)自動(dong)駕駛車企。”何小鵬(peng)稱，“針(zhen)對不同國家、地區和不同的(de)(de)(de)發(fa)展階(jie)段，我(wo)(wo)們將與不同環節的(de)(de)(de)服(fu)務(wu)提(ti)供(gong)(gong)商建立合(he)作(zuo)關(guan)系。”

機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)方面，小(xiao)鵬(peng)計劃在明年底規模(mo)量(liang)產(chan)(chan)高階的人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)，“若類比(bi)汽(qi)車(che)的話，這是小(xiao)鵬(peng)汽(qi)車(che)最(zui)(zui)難量(liang)產(chan)(chan)的一(yi)款產(chan)(chan)品，當中有特別多挑戰，目(mu)前還有很(hen)多能(neng)力沒(mei)有最(zui)(zui)終集成。不過，機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)的產(chan)(chan)能(neng)爬升會較汽(qi)車(che)簡單，但商(shang)業化落地仍(reng)需要尋找(zhao)技術高度所(suo)能(neng)實現的能(neng)力。”何(he)小(xiao)鵬(peng)稱。

“所以小鵬希望最開始在包括導購(gou)、導覽以及前臺(tai)加導巡的商(shang)業化場景去落(luo)地，明年(nian)小鵬(peng)會先在自己(ji)門店、園區進行測(ce)試，并要將整個SDK（軟件開發(fa)工(gong)具包(bao)）及教導培訓的工(gong)作(zuo)做好(hao)。”何(he)小鵬(peng)重申，“從長(chang)期視角(jiao)看，我認為機(ji)器(qi)人的市場潛力比汽(qi)車更大(da)，在2030年(nian)，小鵬(peng)機(ji)器(qi)人的年(nian)銷(xiao)量(liang)可能會超過100萬臺。”

就飛(fei)行汽(qi)車而言(yan)，小(xiao)鵬汽(qi)車財(cai)務副總(zong)裁吳佳銘透(tou)露，低空飛(fei)行器“陸地航母”計劃明年(nian)底向終(zhong)端用(yong)戶交付，并實現規模化(hua)量(liang)產，交付量(liang)預(yu)計達數千臺級別(bie)。“這三個領(ling)域（飛(fei)行汽(qi)車、機器人、自動駕駛出租車）都預(yu)計在未(wei)來12個月內實現規模化(hua)的(de)生產和運(yun)營。”顧(gu)宏(hong)地表示。

在(zai)(zai)談及這(zhe)些新業務能夠(gou)為公(gong)司帶(dai)來多(duo)少營(ying)收時，顧宏地表示：“明年這(zhe)些業務的貢(gong)獻(xian)可能有(you)限。不過，一(yi)旦產品模型和(he)穩定性在(zai)(zai)消費(fei)者端和(he)應用(yong)端得到驗證，產量預計將迅(xun)速提(ti)升。這(zhe)些未來領(ling)域的潛力是巨大的，但目(mu)前(qian)無法(fa)提(ti)供確(que)切或精確(que)的成本估(gu)算，因為都還在(zai)(zai)不斷演進中。”