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每經評論員 杜恒峰

從期(qi)貨到(dao)股市(shi)，“一句話”的影響力可能(neng)“價值”數百億元。

11月(yue)16日(ri)，在一次行業(ye)會議(yi)上，贛鋒鋰(li)業(ye)董事(shi)長(chang)(chang)李良彬預測，2026年(nian)碳酸鋰(li)需求會增(zeng)長(chang)(chang)30%，需求達(da)到190萬(wan)(wan)噸，如果(guo)明年(nian)需求增(zeng)速超過30%，甚(shen)至達(da)到40%，則短期內供(gong)應無法平衡，價格可(ke)能隨之突破(po)15萬(wan)(wan)元/噸，甚(shen)至達(da)到20萬(wan)(wan)元/噸。

17日（周(zhou)一），碳(tan)(tan)酸鋰期貨高(gao)開高(gao)走，至下午主力(li)合約漲(zhang)停，漲(zhang)幅9%。A股市(shi)場(chang)鋰電池概(gai)念股同步上漲(zhang)，孚日股份(fen)、盛(sheng)新鋰能等多股漲(zhang)停。由(you)于(yu)當日碳(tan)(tan)酸鋰行業沒有重(zhong)大(da)利好消息，市(shi)場(chang)大(da)漲(zhang)被外界解讀為是(shi)受李良(liang)彬上述樂觀預測的影響。

同樣是一句話，也可能導致市場大跌。

就在上周三（11月12日），市場有消息稱，晶澳科技董秘在光伏月度例會中表示“收儲”平臺黃了，這話卻被市場曲解為“反內卷”失敗。在該消息廣泛傳播(bo)后，當(dang)日A股光伏板塊應聲下(xia)跌，通威股份、隆基(ji)綠能一度(du)接(jie)近跌停，晶(jing)澳科技收盤時也收跌。

但一句(ju)話引發的漲跌(die)，很快就會回歸常態。

11月12日盤(pan)中，光伏協(xie)會緊急辟(pi)謠，市場(chang)止跌回(hui)彈，晚間晶澳科技也以公告(gao)形式對上述(shu)傳聞予以否認。13日，光伏指數（884045）反彈(dan)，收盤(pan)漲幅1.63%。

11月(yue)18日，鋰(li)電板塊大幅回落(luo)，鋰(li)電池(chi)指(zhi)數(shu)（ 884039）下跌(die)4.34%，鋰(li)電電解液指(zhi)數(shu)跌(die)幅更(geng)是高達9.47%，基(ji)本抹去前一日的(de)漲幅。

Wind數(shu)據顯示，鋰電池指(zhi)數(shu)成(cheng)分股對應上市公司總市值(zhi)為5.4萬億元，光伏指(zhi)數(shu)成(cheng)分股對應上市公司總市值(zhi)也有2.3萬億元。如此大的體量，應(ying)當具(ju)備(bei)較強的穩(wen)定性。為何某個人(ren)的一(yi)句話甚至是(shi)一(yi)則謠言，就能引發市場劇烈波動？

筆者認為，這和當前兩個行業所處的狀態有關：兩者都處于“反內卷(juan)(juan)”的關鍵階段，市場情緒極不穩定，一旦預期有變，無論這個變化是來自一句話還是一組數據，都有可能導致大漲大跌。

先看鋰(li)電產業。2021年(nian)11月，碳(tan)酸鋰(li)價格(ge)曾達到了60萬(wan)元/噸的(de)(de)歷(li)史高位，但之后迅速下(xia)挫，到2025年(nian)一(yi)度跌到約6萬(wan)元/噸。在供應一(yi)側(ce)，全(quan)球鋰(li)資源產能自2023年(nian)起集中釋(shi)放，導致價格(ge)下(xia)跌，但頭部企業為維持市場份額，減產意愿(yuan)不足(zu)，產能出清緩(huan)慢，加(jia)劇了供給過剩的(de)(de)局面。

在下游，鋰電池行業也陷入產(chan)能過剩的局面。公開數據顯示，2024年國內動力電池建成產能超過2000GWh，但產能利用率不到50%，這導致價格戰愈演愈烈，已逼近或跌破不少二三線電池廠的成本價。今年儲能行業大爆發，但行業也沒有擺脫價格“內(nei)卷(juan)”。寧德時代(dai)董事長曾毓群今年9月曾表示，儲能行(xing)業價格競爭異(yi)常激烈，近三年間儲能系統價格下降了約八成。

破“內卷(juan)”是鋰電行業(ye)的必經之(zhi)路(lu)。盡管鋰電的應(ying)用范圍在拓展，下游需求在增(zeng)加(jia)，但目前(qian)相(xiang)關產品(pin)仍(reng)處(chu)于歷史低(di)位，如果(guo)供需扭轉，行業(ye)基本(ben)面將得(de)到徹底改觀。這(zhe)也是李良彬樂(le)觀預測有如此(ci)影(ying)響力的根本(ben)原因(yin)。

光伏行業的情況更為嚴峻，整個行業由于產能“內卷(juan)”、價格“內(nei)卷(juan)”而陷入大面積虧損。今年下半年，“反內卷”政策(ce)信號密集釋放，市場對(dui)光伏行業(ye)的(de)(de)走勢(shi)趨于樂觀，自7月以來，多(duo)晶硅期貨價格大幅上(shang)行，此后維(wei)持在5萬元/噸(dun)的(de)(de)階段(duan)性(xing)高位附近。

目前看，雖然多晶硅期貨價格已經穩住，但破“內卷(juan)”的(de)工作才剛剛開始。預期要兌(dui)現，市(shi)場(chang)才有持續回(hui)暖的(de)動力。以硅(gui)料收儲為例(li)，其本身(shen)牽涉(she)到(dao)復雜的(de)利(li)益(yi)博弈，雖然市(shi)場(chang)預期已久(jiu)、期待已久(jiu)，但實際成行(xing)困難，以至于收儲一(yi)事遭(zao)遇傳聞(wen)，就會直接影響(xiang)到(dao)市(shi)場(chang)信心。

市場大起大落，直接原因是一句話被市場過度解讀，但其深層次原因在于投資者仍缺乏信心，市場缺乏明確的方向。“反內卷(juan)”需要政策盡快落地，為行業設定門檻，推動現有產能出清；“反內(nei)卷”也需要大型企業有擔當，博弈時放長遠、看整體，以推動行業治理更加有序；“反內(nei)卷”還需要投資(zi)者(zhe)仔細(xi)甄別相關信息，不(bu)盲目追漲(zhang)殺(sha)跌，避免資(zi)產(chan)受(shou)損。