每(mei)經記者｜彭斐    每(mei)經編輯｜張益銘    

11月18日晚(wan)間，晉控電力(li)（000767.SZ，股價3.02元，市值92.92億(yi)元）公(gong)(gong)告顯示，為提高資產流動性，公(gong)(gong)司(si)擬(ni)將旗下全資子公(gong)(gong)司(si)晉控電力(li)山西同(tong)贏熱電有限責(ze)任(ren)公(gong)(gong)司(si)（以下簡(jian)稱“同(tong)贏熱電”）51%的(de)(de)股權，以非公(gong)(gong)開協議轉讓的(de)(de)方式出售給晉能(neng)(neng)控股晉北能(neng)(neng)源（山西）有限公(gong)(gong)司(si)（以下簡(jian)稱“晉北能(neng)(neng)源”）。

本次交(jiao)易的轉讓(rang)(rang)價格(ge)定為2.66億(yi)元(yuan)，由于交(jiao)易雙(shuang)方同屬(shu)晉能(neng)控(kong)股煤業集團(tuan)有限公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱“晉能(neng)控(kong)股”）控(kong)制的子(zi)公(gong)(gong)司，此次股權轉讓(rang)(rang)構成了關聯(lian)交(jiao)易。

《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者注(zhu)意到，此(ci)次(ci)交易的(de)標的(de)同贏熱電(dian)目(mu)前正處于火電(dian)項目(mu)籌建(jian)(jian)期，尚未(wei)產生實際營收，其核心資產為(wei)正在建(jian)(jian)設(she)中的(de)“同熱三期2×100萬千瓦煤(mei)電(dian)工(gong)程項目(mu)”，該項目(mu)動態總投資約78.93億(yi)元(yuan)，項目(mu)占地(di)約684畝。

值得注意的是，在當前能源行業轉(zhuan)型與資(zi)產結構優化的背景下，晉控電力此舉通過(guo)“做減法”出(chu)讓尚處(chu)于(yu)籌(chou)建(jian)期(qi)的項目控股權，不僅實現了(le)資(zi)金(jin)的快(kuai)速回籠，更在年末(mo)關(guan)鍵節(jie)點通過(guo)關(guan)聯方(fang)“接力”的方(fang)式，為同贏熱(re)電后續的建(jian)設資(zi)金(jin)需(xu)求尋(xun)找(zhao)到(dao)了(le)新的支持方(fang)。

標的尚在籌建，增值率不足1%

根據晉控電(dian)力發布的(de)(de)《關(guan)于轉讓晉控電(dian)力山(shan)西同贏熱電(dian)有限(xian)責任(ren)公(gong)司51%股權(quan)的(de)(de)關(guan)聯交易公(gong)告(gao)》，標的(de)(de)公(gong)司同贏熱電(dian)目前正(zheng)處于關(guan)鍵的(de)(de)籌建階段(duan)。

作為晉控(kong)電力原本持股100%的全資(zi)子公司，同贏熱(re)電的資(zi)產(chan)狀(zhuang)況在此次交易(yi)中(zhong)得到(dao)了詳細(xi)曝(pu)光(guang)。

北京中企華(hua)資產(chan)(chan)評(ping)估有限責任(ren)公司(si)出具的《評(ping)估報(bao)告》顯(xian)示，以(yi)2025年6月30日為評(ping)估基(ji)準日，同贏熱電的資產(chan)(chan)賬面價(jia)值為5.18億元，評(ping)估價(jia)值為5.21億元，增(zeng)值額為339.01萬(wan)元，增(zeng)值率僅為0.66%。

基于此(ci)評估結(jie)果，晉控電力(li)持有同贏熱電51%股權對(dui)應的價值被確定(ding)(ding)為2.66億元，這也成為了本次(ci)交易的最終定(ding)(ding)價依據(ju)。

《每日經濟新聞》記者查閱《資產評估報告》及《土地估價報告》發現，同贏熱電的資產主要由處于建設過程中的實物資產及土地使用權構成。截至評估基準(zhun)日，同贏熱電已取得位于(yu)山西省大同市云岡區(qu)的四宗國(guo)有建設用地使(shi)用權的建筑(zhu)用地許(xu)可證(zheng)，其中綜合辦公樓(lou)、綜合服務樓(lou)及部分宿舍樓(lou)已取得建筑規(gui)劃許(xu)可(ke)證和建筑開工許(xu)可(ke)證，但其余建筑尚未取得相(xiang)關規(gui)劃和開工許(xu)可(ke)。

對于(yu)這樣一個尚在投入期、未產(chan)生經營現金流的項目，選擇此(ci)時(shi)轉讓的原因，晉控電力公(gong)告中并未詳細(xi)披露同(tong)贏熱電具體的建設進度(du)百(bai)分比，但從資(zi)(zi)產(chan)狀(zhuang)態來看，后續仍需大量的資(zi)(zi)金投入。

《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者注意到，此次交(jiao)易的受讓方(fang)是晉(jin)北能源公(gong)司，成立于2023年(nian)10月30日(ri)，注冊資本達30億元，是晉(jin)能控(kong)股集團(tuan)有限公(gong)司的控(kong)股子(zi)公(gong)司。

作為晉(jin)北采煤沉陷區(qu)新(xin)能源基地(di)的主要開發運營主體，晉(jin)北能源公司(si)負責打造全國領先的風光火儲一體化綜合能源示范基地(di)。晉(jin)控電力在公告中(zhong)表示，受(shou)讓方具有雄厚的資(zi)金實力和(he)資(zi)源，股權轉讓后(hou)可以(yi)加(jia)快標(biao)的公司(si)項目建設(she)。

股權出售不為利潤，只為“回血”

本次交易完成后，晉(jin)控(kong)電(dian)力(li)持有(you)同(tong)贏熱電(dian)的(de)股權比(bi)例(li)將(jiang)由100%下降至49%，同(tong)贏熱電(dian)將(jiang)不再納入晉(jin)控(kong)電(dian)力(li)的(de)合(he)并報表范圍。根(gen)據協議(yi)安(an)排(pai)，晉(jin)北能源將(jiang)在協議(yi)生(sheng)效后5個工(gong)作日(ri)內，以銀行轉(zhuan)賬方式一次性支付全部(bu)轉(zhuan)讓價款。

對(dui)于交易對(dui)上市公(gong)(gong)司財務報表(biao)的影響，晉控(kong)電力在(zai)公(gong)(gong)告中稱：“截至(zhi)目前，同贏熱電正處于籌建階段，尚未產生利潤，所以不會(hui)對(dui)公(gong)(gong)司的損益有影響。”

這意(yi)味(wei)著(zhu)，雖然這是一筆金額超2.6億元的資產(chan)出(chu)售，但由于交(jiao)易(yi)價格緊貼(tie)凈(jing)資產(chan)評估(gu)值(zhi)，且標的公(gong)司自身沒有累積虧(kui)損(sun)或巨額盈利，因(yin)此不(bu)會在(zai)當期產(chan)生顯(xian)著(zhu)的投(tou)資收益或虧(kui)損(sun)。

不(bu)過，這并不(bu)意(yi)味著(zhu)交易沒有財(cai)務意(yi)義。晉(jin)控電(dian)力在(zai)公(gong)告(gao)中直言，本(ben)次交易的(de)目的(de)是(shi)“為提高資(zi)產(chan)流(liu)動性(xing)”。通過出讓51%的(de)股權(quan)，晉(jin)控電(dian)力將直接獲得2.66億元的(de)現金流(liu)入。

在債權(quan)(quan)債務(wu)(wu)處理方面，本次(ci)轉讓(rang)不(bu)涉及債權(quan)(quan)債務(wu)(wu)轉移(yi)。交(jiao)易完(wan)成后，標的企(qi)(qi)業（同贏熱電(dian)）依然(ran)存(cun)續(xu)，其現有(you)債權(quan)(quan)、債務(wu)(wu)均(jun)由標的企(qi)(qi)業繼續(xu)享有(you)和承擔(dan)。同時，晉控電(dian)力確(que)認，公司(si)沒(mei)有(you)為同贏熱電(dian)提供擔(dan)保、財務(wu)(wu)資(zi)助等情況(kuang)，同贏熱電(dian)也不(bu)存(cun)在為他人提供擔(dan)保、財務(wu)(wu)資(zi)助等情況(kuang)。

此外，該關聯交易事項已履行了嚴格的審批程序。2025年11月18日，晉控電力召開十屆二十二次董事會，以4票同意、0票反對、0票棄權的表決結果審議通過了該議案，關聯董事師李軍回避了表決。此前，該事項(xiang)也(ye)已獲得公司第(di)十屆董事會獨立董事第(di)六次專門會議過半(ban)數同(tong)意。

值得一提的(de)是，該交(jiao)易并非(fei)突然發生。早(zao)在2025年(nian)3月(yue)(yue)21日(ri)，晉(jin)能(neng)控股的(de)會(hui)議(yi)(yi)紀(ji)要中就已記(ji)錄了該轉讓事(shi)宜(yi)。晉(jin)北(bei)能(neng)源方面也于2025年(nian)1月(yue)(yue)23日(ri)通過董事(shi)會(hui)決議(yi)(yi)。隨后在2025年(nian)5月(yue)(yue)7日(ri)，晉(jin)能(neng)控股董事(shi)會(hui)也決議(yi)(yi)同意(yi)晉(jin)北(bei)能(neng)源以非(fei)公開協議(yi)(yi)方式收(shou)購該股權(quan)。

此外，對(dui)于出售同贏熱電51%股權的(de)交易，晉控(kong)電力獨(du)立(li)董事評(ping)價(jia)(jia)為(wei)“符合公司經(jing)營發(fa)展需要，系正常市場行(xing)為(wei)”，且交易定價(jia)(jia)公允，不存在損害公司及中小股東利(li)益的(de)情形。

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