每(mei)經(jing)記者｜任飛    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜肖芮冬    

上周，公(gong)募基金(jin)FOF各(ge)大類型(xing)組合波(bo)動明顯，混合型(xing)及目(mu)標型(xing)養(yang)老(lao)FOF指數周線均(jun)出現下跌，但(dan)頭(tou)部產(chan)品中，一些在(zai)去年四季度末主配(pei)中長債(zhai)基金(jin)的產(chan)品獲得不錯收(shou)益(yi)，且同類型(xing)產(chan)品頭(tou)部區域周內收(shou)益(yi)多見(jian)正收(shou)益(yi)。

不過需(xu)要指(zhi)出的(de)是，由于受到債券資產的(de)流(liu)動性困境影響，有賣(mai)方機(ji)構統計發現，機(ji)構加大權益資產配置的(de)意愿在(zai)加強。

一周公募FOF市場動態

上周（2.6-2.12），公募FOF新(xin)發節奏放緩(huan)，僅(jin)在2月(yue)6日(ri)開啟一(yi)只(zhi)新(xin)產品募集，即南方浩祥3個月(yue)，但也(ye)有(you)(you)兩只(zhi)新(xin)品發行材料獲證(zheng)監會接收，兩只(zhi)均為(wei)養老目(mu)標FOF，分別為(wei)中信(xin)建投(tou)民享穩健(jian)養老目(mu)標一(yi)年、匯添富(fu)養老目(mu)標2028一(yi)年持(chi)有(you)(you)。

從(cong)發(fa)行(xing)以及(ji)申請的數量來看，Wind統計(ji)顯示，上(shang)周較此前一(yi)周明顯放緩，且從(cong)開年到現在，年內新(xin)成立的FOF基金(jin)僅(jin)有4只，這一(yi)數據比去年同期縮量不(bu)少。

但鑒于過往3個月被看做是(shi)權益基金起勢的好時(shi)機(ji)(ji)，有賣(mai)方機(ji)(ji)構評(ping)價認為，權益策略或是(shi)近期FOF投資的一大看點。

天風證券結合(he)監(jian)測的(de)(de)FOF組合(he)業績(ji)后分析稱，根據月(yue)度(du)效應檢(jian)驗，發現主(zhu)動權益(yi)類存在顯著(zhu)的(de)(de)三月(yue)效應，即(ji)在每年的(de)(de)三月(yue)末前后基金業績(ji)存在較(jiao)長(chang)期的(de)(de)持續性。

事實上，每年(nian)(nian)(nian)春(chun)(chun)季都(dou)有所謂“春(chun)(chun)季攻勢”一說，但(dan)也需歲(sui)末(mo)之時(shi)有明顯的(de)跨年(nian)(nian)(nian)布局方可承前(qian)啟后。有意(yi)思的(de)是(shi)，2022年(nian)(nian)(nian)到2023年(nian)(nian)(nian)過(guo)渡期間，A股(gu)并沒(mei)(mei)有出現明顯的(de)持倉方向，類似過(guo)往的(de)消費、軍工等亦沒(mei)(mei)有太(tai)多起色。

不(bu)過，就(jiu)目前(qian)上(shang)證指數估(gu)值(zhi)來看，Wind統計顯示(shi)，僅在13倍上(shang)下(xia)浮動(dong)，雖然高于機會值(zhi)11.68倍，但相距中(zhong)位數13.6倍以(yi)及(ji)15.74倍的(de)危險值(zhi)仍(reng)有空間，仍(reng)有望進一(yi)步配置權(quan)益資產。

即便(bian)是在債券投(tou)資領域，由于市場(chang)波(bo)動(dong)仍未消除，企業發債融資意愿仍舊(jiu)不強，或也(ye)不排(pai)除債市持續“傷(shang)風”的(de)可能(neng)。因此總的(de)看(kan)來，FOF資產圍(wei)繞權益策略配置的(de)組合(he)更加貼近當前市場(chang)。

混合型FOF頭部產品勝率高

上周內(nei)，多類型(xing)FOF基金周內(nei)收益(yi)率(lv)欠佳，但(dan)頭部產品(pin)當中，混(hun)合(he)型(xing)FOF多見(jian)收益(yi)率(lv)為(wei)正。Wind統計顯示(shi)，萬得混(hun)合(he)型(xing)FOF指數(shu)周內(nei)跌0.60%、目標日期(qi)型(xing)FOF指數(shu)跌0.95%。

不(bu)過，在混合型(xing)FOF基(ji)(ji)金(jin)(jin)當中，周度(du)收益排名靠前的基(ji)(ji)金(jin)(jin)當中，其在去年四季度(du)末的持倉統計(ji)仍以(yi)債券型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)為(wei)主，特(te)別是(shi)一些中長債基(ji)(ji)金(jin)(jin)的配置(zhi)讓(rang)其在上(shang)周獲益匪(fei)淺。

每(mei)經記(ji)者注意到，上周中(zhong)長債基金業績(ji)強(qiang)勢回補(bu)，多類型債(zhai)(zhai)券基(ji)(ji)金(jin)收(shou)益率總體回暖。Wind統計顯示，中長(chang)期純(chun)債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)金(jin)指數(shu)周內上漲0.04%，短期純(chun)債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)金(jin)指數(shu)上漲0.05%，二級債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)指數(shu)跌0.08%。

在中長(chang)債基金領(ling)域(yu)，上周有近(jin)百(bai)只基金周內凈值(zhi)漲(zhang)幅超0.3%，個別(bie)已升至2%以上，對債券型基金而言，單周凈值(zhi)上漲(zhang)0.3%已十(shi)分搶眼。

反觀股(gu)票(piao)型FOF當(dang)中，上(shang)周僅有國泰行業(ye)輪動一年封閉(bi)（統計初始(shi)份額）錄(lu)得正收(shou)益(yi)(yi)(yi)。也就是在上(shang)周，萬(wan)得股(gu)票(piao)型基金(jin)、混(hun)合型基金(jin)指數均告(gao)負，收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)分(fen)別為-0.68%、-0.59%。但根(gen)據中泰資(zi)管的統計，時下FOF配(pei)置正在從固收(shou)端向權益(yi)(yi)(yi)端傾斜。

中(zhong)泰資管分析指出，從2022年公布的三(san)季報、四季報可以(yi)看到，在(zai)三(san)季度(du)(du)，當時形(xing)勢不明朗、潛在(zai)風險因素較多時，FOF管理(li)人都超配了(le)債(zhai)券基(ji)金，以(yi)控制組合的下(xia)行(xing)風險，但是(shi)四季度(du)(du)的債(zhai)券市場(chang)卻出現(xian)(xian)了(le)流動性(xing)困(kun)境，導(dao)致(zhi)債(zhai)券基(ji)金凈值表現(xian)(xian)不佳。

同時，去年四(si)季(ji)度國內疫情走(zou)勢逐漸明(ming)朗，經濟有望恢復時，市場出現(xian)(xian)強勁反(fan)彈，FOF管理人基本上又都增(zeng)配了(le)權益基金的(de)比例，由于配置理念相似，因此出現(xian)(xian)增(zeng)持(chi)的(de)基金品種扎堆(dui)的(de)現(xian)(xian)象就不足為奇了(le)。

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