每經AI快訊，中國銀河07月25日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

特斯拉(la)VS比亞迪：二(er)者(zhe)發(fa)展歷程與中美汽(qi)車工業(ye)(ye)背景相(xiang)契合：特斯拉(la)背靠科技(ji)實力強勁的美國(guo)(guo)汽(qi)車工業(ye)(ye)，以超(chao)跑(pao)作為(wei)切(qie)入(ru)點(dian)，以科技(ji)手(shou)段(duan)開創汽(qi)車智(zhi)能化(hua)先河；二(er)十世紀初中國(guo)(guo)汽(qi)車工業(ye)(ye)發(fa)展仍處起步，比亞迪腳(jiao)踏(ta)實地，以低價(jia)(jia)位(wei)燃油(you)車入(ru)手(shou)，經(jing)過(guo)多年技(ji)術積累，布(bu)局平民價(jia)(jia)位(wei)新能源(yuan)車型(xing)。

“小而精”VS“大而全(quan)”：特(te)斯(si)(si)拉暢(chang)銷(xiao)全(quan)球，比亞(ya)迪以量(liang)(liang)取(qu)勝：特(te)斯(si)(si)拉產(chan)(chan)品(pin)序列包含Model3/Y/X/S，其中3/Y價格區間為30-40萬元(yuan)，是核心規模量(liang)(liang)產(chan)(chan)產(chan)(chan)品(pin)，依(yi)靠單一車型(xing)下的高效(xiao)率量(liang)(liang)產(chan)(chan)，特(te)斯(si)(si)拉產(chan)(chan)品(pin)暢(chang)銷(xiao)全(quan)球，在(zai)(zai)中、歐(ou)、美地(di)區占(zhan)(zhan)據較高市占(zhan)(zhan)率；比亞(ya)迪產(chan)(chan)品(pin)覆蓋(gai)A0-B級車，包含轎車SUV、MPV，動(dong)力形式覆蓋(gai)純電(dian)與插混，產(chan)(chan)品(pin)矩陣完(wan)(wan)善，依(yi)靠多產(chan)(chan)品(pin)線帶來的消費群體擴(kuo)充，比亞(ya)迪于(yu)2021年在(zai)(zai)國內銷(xiao)量(liang)(liang)超過特(te)斯(si)(si)拉，并于(yu)2022年在(zai)(zai)全(quan)球銷(xiao)量(liang)(liang)中完(wan)(wan)成對(dui)后者的超越。

技(ji)術(shu)(shu)(shu)實力(li)(li)(li)對比(bi)：特斯拉(la)引(yin)領(ling)行業前(qian)沿技(ji)術(shu)(shu)(shu)，比(bi)亞(ya)迪(di)技(ji)術(shu)(shu)(shu)實力(li)(li)(li)穩步提升：特斯拉(la)發布4680電(dian)芯，電(dian)池(chi)性(xing)能再上階梯，智能駕(jia)駛系(xi)統性(xing)能領(ling)先全球率(lv)先提出一體(ti)化(hua)壓鑄、CTC技(ji)術(shu)(shu)(shu)，改善生產效率(lv)，降低生產成本，特斯拉(la)自進(jin)入(ru)市場以來，依靠自身強大的科技(ji)創新(xin)能力(li)(li)(li)走(zou)在(zai)行業最(zui)前(qian)端；比(bi)亞(ya)迪(di)自研刀片電(dian)池(chi)，補足磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)能量密度劣勢(shi)，充(chong)分發揮安全性(xing)能，海豹車型量產搭載CTB技(ji)術(shu)(shu)(shu)，智能駕(jia)駛系(xi)統方面引(yin)入(ru)優(you)秀外(wai)部供(gong)應商，并著力(li)(li)(li)打造自研芯片與(yu)系(xi)統。

投(tou)資建議：特(te)斯(si)拉(la)(la)(la)(la)依靠高水平智能(neng)(neng)(neng)化系統帶(dai)來的(de)(de)溢價(jia)實現(xian)(xian)了可觀的(de)(de)盈利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)，利(li)用前(qian)沿技術(shu)推(tui)動成(cheng)本降低與(yu)(yu)(yu)效率提(ti)升(sheng)；比亞(ya)迪在純電(dian)車(che)型(xing)(xing)外抓住插混市(shi)(shi)(shi)場機遇，布(bu)局(ju)中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)(shi)場主(zhu)(zhu)力(li)(li)消費群體，規模化量產貢(gong)獻持續(xu)(xu)(xu)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)盈利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)，二(er)者為新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)企業(ye)提(ti)供了盈利(li)的(de)(de)先(xian)(xian)行(xing)經驗(yan)，實現(xian)(xian)了產品(pin)(pin)(pin)量產與(yu)(yu)(yu)盈利(li)的(de)(de)“殊途同歸(gui)”。我們認為特(te)斯(si)拉(la)(la)(la)(la)與(yu)(yu)(yu)比亞(ya)迪將(jiang)繼(ji)續(xu)(xu)(xu)在智能(neng)(neng)(neng)化技術(shu)與(yu)(yu)(yu)動力(li)(li)系統領(ling)(ling)域引領(ling)(ling)中(zhong)國(guo)及世界(jie)汽(qi)車(che)產業(ye)的(de)(de)發展，推(tui)動中(zhong)國(guo)汽(qi)車(che)工業(ye)實現(xian)(xian)彎道超車(che)，成(cheng)長(chang)(chang)為世界(jie)汽(qi)車(che)工業(ye)強國(guo)。基(ji)于此我們推(tui)薦三條主(zhu)(zhu)線：一(yi)是(shi)新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)轉型(xing)(xing)穩步推(tui)進的(de)(de)自主(zhu)(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌比亞(ya)迪、廣(guang)汽(qi)集團(tuan)、長(chang)(chang)安汽(qi)車(che)、長(chang)(chang)城汽(qi)車(che)，有(you)望在國(guo)內新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)滲(shen)透率繼(ji)續(xu)(xu)(xu)提(ti)升(sheng)的(de)(de)背(bei)景下成(cheng)長(chang)(chang)為市(shi)(shi)(shi)場前(qian)列的(de)(de)主(zhu)(zhu)機廠(chang)；二(er)是(shi)業(ye)務與(yu)(yu)(yu)特(te)斯(si)拉(la)(la)(la)(la)聯系緊密(mi)的(de)(de)國(guo)內零部(bu)件廠(chang)商(shang)(shang)華域汽(qi)車(che)、拓普(pu)集團(tuan)、旭升(sheng)股(gu)份、新(xin)(xin)泉(quan)股(gu)份，與(yu)(yu)(yu)特(te)斯(si)拉(la)(la)(la)(la)綁定的(de)(de)零部(bu)件廠(chang)商(shang)(shang)產品(pin)(pin)(pin)得到市(shi)(shi)(shi)場充分驗(yan)證，有(you)望以特(te)斯(si)拉(la)(la)(la)(la)為基(ji)礎繼(ji)續(xu)(xu)(xu)向外拓展客戶，同時，與(yu)(yu)(yu)特(te)斯(si)拉(la)(la)(la)(la)的(de)(de)密(mi)切聯系對公司的(de)(de)業(ye)績穩定性支撐具有(you)重要意義(yi)；三是(shi)優質新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)零部(bu)件出口商(shang)(shang)伯特(te)利(li)、瑞可達、法拉(la)(la)(la)(la)電(dian)子、中(zhong)熔電(dian)氣，領(ling)(ling)先(xian)(xian)全球的(de)(de)新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)轉型(xing)(xing)進程催(cui)動相關零部(bu)件出口商(shang)(shang)加速產品(pin)(pin)(pin)迭代與(yu)(yu)(yu)市(shi)(shi)(shi)場驗(yan)證，有(you)望繼(ji)續(xu)(xu)(xu)擴大國(guo)際影響力(li)(li)。

風(feng)險提示：1、新能源汽(qi)車(che)銷(xiao)量不(bu)及預期的(de)風(feng)險；2、汽(qi)車(che)芯片短缺的(de)產(chan)業鏈(lian)風(feng)險；3、原材料價格上漲導致成(cheng)本抬升(sheng)的(de)風(feng)險；4、市場競爭加劇的(de)風(feng)。

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(記者 蔡鼎)

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