每經AI快訊(xun)，2023年12月29日，招商證券(quan)發布研報點評衛星化(hua)學（002648）。

事件(jian)：公(gong)司α-烯烴綜合利(li)用高(gao)端新材料(liao)產業園項目（一(yi)階段）環境影(ying)響評價(jia)一(yi)次(ci)公(gong)示。

α-烯(xi)烴(jing)綜合(he)利(li)用高端新材(cai)料產(chan)業園(yuan)項目(mu)（一(yi)(yi)階段）環境影(ying)響(xiang)評價一(yi)(yi)次公(gong)示。2023年(nian)(nian)12月(yue)29日，連云港石化(hua)有限公(gong)司α-烯(xi)烴(jing)綜合(he)利(li)用高端新材(cai)料產(chan)業園(yuan)項目(mu)（一(yi)(yi)階段）環境影(ying)響(xiang)評價一(yi)(yi)次公(gong)示，項目(mu)總投資約121.5億元，分兩階段建(jian)設(she)，本次評價內容(rong)(rong)為一(yi)(yi)階段工(gong)(gong)程，一(yi)(yi)階段建(jian)設(she)內容(rong)(rong)為2套(tao)(tao)10萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)α烯(xi)烴(jing)（LAO）裝置(zhi)(zhi)、1套(tao)(tao)90萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)聚乙(yi)烯(xi)裝置(zhi)(zhi)（45×2）、1套(tao)(tao)45萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)聚乙(yi)烯(xi)裝置(zhi)(zhi)、一(yi)(yi)套(tao)(tao)12/年(nian)(nian)萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)丁(ding)二(er)烯(xi)抽提裝置(zhi)(zhi)、一(yi)(yi)套(tao)(tao)26萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)芳烴(jing)處理聯合(he)裝置(zhi)(zhi)及(ji)配(pei)套(tao)(tao)的(de)200萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)原(yuan)料加工(gong)(gong)裝置(zhi)(zhi)（含WAO配(pei)套(tao)(tao)裝置(zhi)(zhi)），倉儲(chu)、LNG儲(chu)罐、公(gong)輔(fu)設(she)施、廠外管線等(deng)工(gong)(gong)程，公(gong)司α-烯(xi)烴(jing)產(chan)業化(hua)進程順利(li)推進，預(yu)計在2025年(nian)(nian)底建(jian)成(cheng)投產(chan)。

持(chi)續強鏈(lian)補(bu)鏈(lian)，α-烯(xi)烴及POE項目順利(li)推(tui)進。C3方(fang)面，公司平湖新能源新材料項目80萬噸(dun)丁辛(xin)醇已(yi)進入安(an)裝階段，預(yu)計(ji)于(yu)2024年(nian)上(shang)半年(nian)建(jian)(jian)成(cheng)投(tou)產，屆時將形成(cheng)C3產業(ye)鏈(lian)閉(bi)環(huan)，從而進一步提升公司競爭(zheng)力；新增26萬噸(dun)高分子乳液(ye)項目順利(li)推(tui)進中；電池電極粘合劑項目預(yu)計(ji)于(yu)2024年(nian)上(shang)半年(nian)建(jian)(jian)成(cheng)；α-烯(xi)烴工業(ye)試(shi)驗項目已(yi)經完(wan)成(cheng)，10萬噸(dun)裝置工藝包(bao)開發也已(yi)基(ji)本完(wan)成(cheng)，計(ji)劃2024年(nian)底(di)建(jian)(jian)成(cheng)，POE中試(shi)開展順利(li)，工業(ye)化(hua)項目將與α-烯(xi)烴同步建(jian)(jian)設(she)。

丙(bing)烯酸及酯價(jia)格(ge)(ge)維穩運行，盈(ying)利(li)能力有(you)較大修復空間(jian)。據(ju)百川盈(ying)孚，進入四季度(du)以(yi)來(lai)，丙(bing)烯酸及酯價(jia)格(ge)(ge)小幅震蕩，當前丙(bing)烯酸、丙(bing)烯酸丁(ding)酯市場價(jia)分(fen)別(bie)為6050元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)、9350元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)；聚丙(bing)烯市場均價(jia)為7523元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，受(shou)原油(you)價(jia)格(ge)(ge)下(xia)跌影響，成(cheng)本端支撐減(jian)弱。C2方面，聚乙烯、環氧乙烷、乙二醇目(mu)前市場均價(jia)分(fen)別(bie)為8263、6395、4287元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，價(jia)格(ge)(ge)維持小幅區(qu)間(jian)震蕩，預計未來(lai)隨著下(xia)游(you)需(xu)求的逐漸好轉，公司盈(ying)利(li)能力有(you)望(wang)持續修復。

維持“強烈推薦(jian)(jian)”投資(zi)評級。預計公司2023-2025年(nian)歸(gui)母凈利潤分(fen)(fen)別(bie)為47.1、61.9、75.6億元(yuan)，EPS分(fen)(fen)別(bie)為1.40、1.84、2.24元(yuan)，當前股價(jia)對(dui)應(ying)PE分(fen)(fen)別(bie)為10.5、8.0、6.6倍，維持“強烈推薦(jian)(jian)”投資(zi)評級。

風險提示：產品價格大幅(fu)波動(dong)、原(yuan)材料價格大幅(fu)波動(dong)、新產能投產不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)