每經AI快訊(xun)，2024年1月3日，財信證券發布研報(bao)點(dian)評杰普特（688025）。

事件：2023年12月(yue)29日(ri)晚間，公(gong)司發(fa)(fa)布《2023年度向(xiang)特定(ding)對象發(fa)(fa)行(xing)A股(gu)股(gu)票(piao)預案》。公(gong)司擬向(xiang)不超過35名（含35名）對象募集不超過12.7億元(yuan)，總股(gu)數不超過本次發(fa)(fa)行(xing)前公(gong)司總股(gu)本的30%，發(fa)(fa)行(xing)價格不低于定(ding)價基準(zhun)日(ri)前20個交(jiao)易(yi)日(ri)公(gong)司股(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)均(jun)價的80%。

四(si)年首次定(ding)增，五大(da)項(xiang)(xiang)目優化生產(chan)(chan)布局(ju)。公司本次擬向(xiang)特定(ding)對(dui)象募集資金總額不超過12.7億元(yuan)，扣除發(fa)(fa)行費用(yong)(yong)(yong)(yong)后將(jiang)用(yong)(yong)(yong)(yong)于(yu)五大(da)項(xiang)(xiang)目。其中精密智(zhi)能光學成套(tao)設(she)備(bei)生產(chan)(chan)建(jian)(jian)(jian)設(she)項(xiang)(xiang)目預(yu)計使(shi)用(yong)(yong)(yong)(yong)2.23億元(yuan)；光伏(fu)鈣(gai)鈦(tai)礦設(she)備(bei)擴產(chan)(chan)建(jian)(jian)(jian)設(she)項(xiang)(xiang)目預(yu)計使(shi)用(yong)(yong)(yong)(yong)1.21億元(yuan)；總部及(ji)研發(fa)(fa)中心建(jian)(jian)(jian)設(she)項(xiang)(xiang)目預(yu)計使(shi)用(yong)(yong)(yong)(yong)3.92億元(yuan)；激光器擴產(chan)(chan)建(jian)(jian)(jian)設(she)項(xiang)(xiang)目預(yu)計使(shi)用(yong)(yong)(yong)(yong)1.02億元(yuan)；海外(wai)技術(shu)支持和(he)網(wang)絡建(jian)(jian)(jian)設(she)項(xiang)(xiang)目預(yu)計使(shi)用(yong)(yong)(yong)(yong)0.52億元(yuan)；另(ling)有3.8億元(yuan)擬用(yong)(yong)(yong)(yong)于(yu)補(bu)充流動資金。

業(ye)績穩步增長，虧損(sun)業(ye)務(wu)逐步優化。公(gong)司(si)2023年前三季(ji)度(du)實(shi)(shi)現營業(ye)收入9.04億(yi)元，同(tong)比增長12.10%，實(shi)(shi)現歸母凈利(li)潤(run)0.84億(yi)元，同(tong)比增長64.12%。公(gong)司(si)逐步優化此前毛(mao)利(li)率(lv)(lv)較低但(dan)占比較大的鈑(ban)金切割業(ye)務(wu)，盈利(li)能(neng)力持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)，公(gong)司(si)2023年前三季(ji)度(du)前三季(ji)度(du)公(gong)司(si)整體毛(mao)利(li)率(lv)(lv)為39.45%，同(tong)比提升6.03pct，凈利(li)率(lv)(lv)為9.24%，同(tong)比提升2.98pct，均實(shi)(shi)現上市以(yi)來新(xin)高。

消(xiao)費電子(zi)領(ling)域：核心(xin)增長點在于(yu)(yu)XR檢測(ce)設(she)備(bei)。公(gong)司長期與(yu)行業頭部客戶保持(chi)密切深度合(he)作，在2022年向行業頭部客戶交付MR1代光學(xue)(xue)校準檢測(ce)設(she)備(bei)的(de)基礎之(zhi)上又為(wei)其研發(fa)(fa)更多用于(yu)(yu)其MR光學(xue)(xue)模組光學(xue)(xue)檢測(ce)的(de)設(she)備(bei)。2023年上半年公(gong)司協助(zhu)客戶開發(fa)(fa)其二代MR產(chan)品(pin)(pin)，且計劃(hua)加入更多的(de)光學(xue)(xue)檢測(ce)項目。未來將充分(fen)受益(yi)于(yu)(yu)MR產(chan)品(pin)(pin)迭代帶來的(de)設(she)備(bei)需求。

新能源領域：鋰電(dian)企(qi)穩，光(guang)(guang)伏鈣鈦(tai)(tai)礦(kuang)激光(guang)(guang)設(she)備有(you)望突破(po)。鋰電(dian)方(fang)面，公(gong)司激光(guang)(guang)器獲得頭部客(ke)戶認可(ke)，正(zheng)在(zai)大比例為客(ke)戶替代進口(kou)激光(guang)(guang)器。光(guang)(guang)伏方(fang)面，公(gong)司在(zai)鈣鈦(tai)(tai)礦(kuang)技術(shu)路線上(shang)，可(ke)提供系列用于薄膜電(dian)池(chi)(chi)高精度劃線的(de)激光(guang)(guang)智(zhi)能裝備，可(ke)覆(fu)蓋鈣鈦(tai)(tai)礦(kuang)電(dian)池(chi)(chi)生產中P1至P4的(de)激光(guang)(guang)模切以及(ji)激光(guang)(guang)清邊工藝。公(gong)司與協鑫光(guang)(guang)電(dian)深度合(he)作，打造首個(ge)100MW鈣鈦(tai)(tai)礦(kuang)光(guang)(guang)伏電(dian)池(chi)(chi)量產線，全套激光(guang)(guang)設(she)備已于23年7月(yue)順利(li)交付，下一代GW級產線設(she)備正(zheng)在(zai)布局，未來有(you)望在(zai)鈣鈦(tai)(tai)礦(kuang)設(she)備領域占據重要(yao)地位。

投資建(jian)議。公司作為MOPA激光(guang)器龍頭(tou)，深耕光(guang)學(xue)設備領域，在消(xiao)費電子(zi)及新能源領域均有較好競(jing)爭力，未來前(qian)景廣(guang)闊。我(wo)們預計(ji)公司2023-2025年(nian)歸母凈(jing)利潤分別為1.39、2.17、2.96億元，對應的EPS分別為1.46元、2.28元、3.11元，對應2024年(nian)1月2日股(gu)價，PE分別為60.15倍(bei)、38.62倍(bei)和(he)28.29倍(bei)，首次(ci)覆蓋給予(yu)公司“增持”評級。

風(feng)險提示：產能擴(kuo)充不及(ji)預期(qi)，下游消費電(dian)子及(ji)新能源能力增(zeng)速不及(ji)預期(qi)，市場競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)