每經AI快訊，中國銀河10月16日發布研報，給予機械行業推薦評級。

9月(yue)(yue)(yue)(yue)挖機(ji)(ji)(ji)內(nei)銷(xiao)(xiao)增(zeng)(zeng)速進一步提高，出(chu)(chu)(chu)口(kou)維(wei)持(chi)(chi)正增(zeng)(zeng)長(chang)。據工程(cheng)機(ji)(ji)(ji)械(xie)工業協會(hui)，(1)挖掘機(ji)(ji)(ji)：2024年(nian)9月(yue)(yue)(yue)(yue)銷(xiao)(xiao)售(shou)各(ge)類(lei)挖掘機(ji)(ji)(ji)15831臺，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)10.8%。其中(zhong)國內(nei)銷(xiao)(xiao)量7610臺，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)21.5%;出(chu)(chu)(chu)口(kou)量8221臺，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)2.51%。當下(xia)，貨幣財(cai)政(zheng)(zheng)利好基建，房地產(chan)“止跌回穩”政(zheng)(zheng)策導(dao)向預(yu)計助推(tui)內(nei)需修(xiu)復，以中(zhong)大(da)挖為(wei)(wei)代表(biao)的主機(ji)(ji)(ji)產(chan)品可能先行收益。此外(wai)，2023年(nian)液壓(ya)挖掘機(ji)(ji)(ji)保有(you)量191~206.9萬(wan)臺，所有(you)類(lei)型挖掘機(ji)(ji)(ji)8年(nian)保有(you)量約170萬(wan)臺。上(shang)一輪景(jing)氣周期自(zi)2016年(nian)開(kai)始，挖機(ji)(ji)(ji)更新(xin)周期一般7-8年(nian)，對(dui)應2024年(nian)將自(zi)然逐步進入新(xin)一輪替換(huan)周期。10月(yue)(yue)(yue)(yue)12日國新(xin)辦發布會(hui)上(shang)，財(cai)政(zheng)(zheng)部表(biao)明預(yu)保持(chi)(chi)財(cai)政(zheng)(zheng)支出(chu)(chu)(chu)強(qiang)度，設備(bei)更新(xin)相關政(zheng)(zheng)策刺激強(qiang)度較(jiao)7月(yue)(yue)(yue)(yue)進一步提升。我們認為(wei)(wei)工程(cheng)機(ji)(ji)(ji)械(xie)板塊(kuai)有(you)望受益于加碼的財(cai)政(zheng)(zheng)支出(chu)(chu)(chu)而迎來更新(xin)需求(qiu)加速釋(shi)放。(2)裝載機(ji)(ji)(ji)：2024年(nian)9月(yue)(yue)(yue)(yue)銷(xiao)(xiao)售(shou)各(ge)類(lei)裝載機(ji)(ji)(ji)8072臺，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)4.98%。其中(zhong)國內(nei)銷(xiao)(xiao)量4022臺，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)-5.07%;出(chu)(chu)(chu)口(kou)量4050臺，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)+17.3%,維(wei)持(chi)(chi)高位(wei)區間。9月(yue)(yue)(yue)(yue)銷(xiao)(xiao)售(shou)電動裝載機(ji)(ji)(ji)937臺，單月(yue)(yue)(yue)(yue)電動化(hua)率12%,1-9月(yue)(yue)(yue)(yue)累計電動化(hua)率約10%,環比(bi)(bi)(bi)(bi)8月(yue)(yue)(yue)(yue)基本持(chi)(chi)平。

開(kai)機(ji)(ji)(ji)率：國(guo)內持續回暖，海外繼續分化。據小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)松(song)官(guan)網，24年(nian)9月(yue)中(zhong)國(guo)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)松(song)挖(wa)掘機(ji)(ji)(ji)開(kai)機(ji)(ji)(ji)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時數(shu)95.3小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時，同(tong)比(bi)增長(chang)6.9%,增速(su)(su)環比(bi)+3.9pct。海外，歐洲(zhou)和印(yin)尼小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)松(song)挖(wa)掘機(ji)(ji)(ji)開(kai)工小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時數(shu)同(tong)比(bi)增長(chang)，日本和北美同(tong)比(bi)有一定滑落，其中(zhong)北美連續2個(ge)月(yue)同(tong)比(bi)增速(su)(su)下滑超(chao)過5%。9月(yue)北美、歐洲(zhou)、日本和印(yin)尼小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)松(song)挖(wa)掘機(ji)(ji)(ji)開(kai)機(ji)(ji)(ji)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時數(shu)分別為65.4小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時/74.3小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時/46.5小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時/216.5小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)時，同(tong)比(bi)增速(su)(su)分別-5.3%/+0.8%/-0.4%/+2.6%。

行(xing)(xing)業(ye)(ye)動(dong)態(tai)。(1)10月10日，北(bei)京市(shi)(shi)生(sheng)態(tai)環境(jing)局(ju)(ju)、北(bei)京市(shi)(shi)發改(gai)委(wei)、北(bei)京市(shi)(shi)財政局(ju)(ju)聯合(he)印發關(guan)于(yu)《北(bei)京市(shi)(shi)建筑工(gong)(gong)程(cheng)等領(ling)域(yu)(yu)非道路(lu)移動(dong)機(ji)(ji)械(xie)報廢更新(xin)(xin)實(shi)施細則》,定義補貼(tie)范圍內的“老舊柴(chai)油機(ji)(ji)械(xie)”和(he)“新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)機(ji)(ji)械(xie)”,明確(que)補貼(tie)適用(yong)時(shi)間為(wei)2024年(nian)(nian)(nian)8月26日至2024年(nian)(nian)(nian)12月31日。(2)9月20日，工(gong)(gong)信(xin)部發布《工(gong)(gong)業(ye)(ye)重(zhong)(zhong)點行(xing)(xing)業(ye)(ye)領(ling)域(yu)(yu)設(she)(she)備(bei)(bei)更新(xin)(xin)和(he)技(ji)術改(gai)造(zao)指(zhi)南》,工(gong)(gong)程(cheng)機(ji)(ji)械(xie)領(ling)域(yu)(yu)，重(zhong)(zhong)點為(wei)生(sheng)產制(zhi)造(zao)設(she)(she)備(bei)(bei)及(ji)產線智能(neng)(neng)化(hua)(hua)升級，力求到2027年(nian)(nian)(nian)實(shi)現(xian)生(sheng)產效(xiao)率大幅提(ti)高和(he)生(sheng)產成本大幅降低；礦(kuang)山機(ji)(ji)械(xie)領(ling)域(yu)(yu)，重(zhong)(zhong)點為(wei)推動(dong)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)礦(kuang)卡(ka)/挖掘(jue)機(ji)(ji)、鏟運機(ji)(ji)、電機(ji)(ji)車等改(gai)造(zao)升級；重(zhong)(zhong)型機(ji)(ji)械(xie)領(ling)域(yu)(yu)，重(zhong)(zhong)點為(wei)冶金(jin)、礦(kuang)山等設(she)(she)備(bei)(bei)更新(xin)(xin)以及(ji)智能(neng)(neng)化(hua)(hua)和(he)綠色化(hua)(hua)升級；農機(ji)(ji)領(ling)域(yu)(yu)，重(zhong)(zhong)點是推動(dong)農機(ji)(ji)裝(zhuang)備(bei)(bei)生(sheng)產制(zhi)造(zao)設(she)(she)備(bei)(bei)/產線智能(neng)(neng)化(hua)(hua)升級和(he)效(xiao)能(neng)(neng)提(ti)升，爭取(qu)在2027年(nian)(nian)(nian)設(she)(she)備(bei)(bei)更新(xin)(xin)率達(da)(da)到30%,能(neng)(neng)耗下降超過15%。(3)10月9日，華為(wei)數(shu)(shu)字中國(guo)行(xing)(xing)2024·江(jiang)蘇(su)徐州峰會上，徐工(gong)(gong)與華為(wei)圍繞數(shu)(shu)據治理(li)及(ji)應用(yong)、研發數(shu)(shu)字化(hua)(hua)、智能(neng)(neng)駕駛、人工(gong)(gong)智能(neng)(neng)、ICT基(ji)礎設(she)(she)施建設(she)(she)等重(zhong)(zhong)點內容達(da)(da)成深(shen)化(hua)(hua)合(he)作協議。同時(shi)，徐工(gong)(gong)-華為(wei)礦(kuang)山自動(dong)駕駛合(he)作正式啟(qi)動(dong)。(4)9月27日，中聯重(zhong)(zhong)科自主研制(zhi)的全球最(zui)大混合(he)動(dong)力礦(kuang)卡(ka)ZTE520在湖南長沙下線，標志著我國(guo)礦(kuang)山裝(zhuang)備(bei)(bei)進(jin)一(yi)步(bu)挺進(jin)全球行(xing)(xing)業(ye)(ye)高端領(ling)域(yu)(yu)。

投資建(jian)(jian)議(yi)：9月挖機(ji)(ji)(ji)數(shu)據(ju)顯(xian)示內(nei)(nei)需(xu)進(jin)一(yi)步回暖。在積極的(de)貨幣財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策以及房地(di)產企穩回升預期下，國內(nei)(nei)工(gong)程機(ji)(ji)(ji)械更(geng)新需(xu)求有望加速(su)釋放(fang)。雖然(ran)當前海(hai)(hai)外(wai)市場(chang)(chang)分化，但中(zhong)長期新興市場(chang)(chang)基(ji)建(jian)(jian)和(he)住房建(jian)(jian)設需(xu)求向好，歐洲電動化趨勢持(chi)續，國內(nei)(nei)廠(chang)(chang)商海(hai)(hai)外(wai)拓展空間依舊廣(guang)闊。我們推薦主機(ji)(ji)(ji)廠(chang)(chang)三一(yi)重工(gong)、徐(xu)工(gong)機(ji)(ji)(ji)械、中(zhong)聯重科(ke)和(he)核心零部(bu)件廠(chang)(chang)商恒立(li)液壓，建(jian)(jian)議(yi)關注柳工(gong)、艾迪精密(mi)等。

風(feng)險(xian)提示(shi)：風(feng)險(xian)提示(shi)：宏觀經濟不及預期(qi)的(de)風(feng)險(xian)，政策(ce)推(tui)進程度不及預期(qi)的(de)風(feng)險(xian)，行業競爭加劇的(de)風(feng)險(xian)，出口貿易爭端(duan)的(de)風(feng)險(xian)，匯率波動的(de)風(feng)險(xian)。

每經(jing)頭條（nbdtoutiao）——

(記者 蔡鼎)

免責聲明(ming)：本(ben)文內容與數據僅供參考(kao)，不構(gou)成投資建議，使(shi)用前(qian)請核(he)實。據此操(cao)作，風險(xian)自擔。