在基(ji)民圈，投資(zi)者比較詬病的是(shi)，無論基(ji)金業績表(biao)現(xian)如(ru)何，基(ji)金經理(li)都(dou)能實現(xian)“旱澇保收”。

以(yi)前，1個億資(zi)(zi)金(jin)的1%管(guan)理費是100萬元，100億資(zi)(zi)金(jin)的1%管(guan)理費是1億元，這就導(dao)致基金(jin)公(gong)司的業務核心聚(ju)焦在規模，而非業績。

行(xing)情好的(de)時候，基民賺(zhuan)錢(qian)，基金(jin)經(jing)理(li)悉數(shu)上臺，暢談投(tou)資理(li)念。各種巴(ba)菲特式的(de)投(tou)資金(jin)句亂飛，好像基民賺(zhuan)錢(qian)完全(quan)是(shi)因為基金(jin)經(jing)理(li)獨到的(de)眼光和專業，而(er)不(bu)是(shi)行(xing)情的(de)支持。

行情不好的時候，就找美(mei)女基金經(jing)理、醫學博士這些噱頭來吸(xi)引注意力，頗有投資飯圈化的感覺。

去年(nian)，東方財富網發布過一個數據(ju)，A股(gu)市場的(de)基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)(li)平(ping)均年(nian)齡為38.18歲(sui)，有近35%的(de)基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)(li)在35歲(sui)以下(xia)。根據(ju)興(xing)業證(zheng)券2016年(nian)公(gong)布的(de)數據(ju)，美(mei)國(guo)基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)(li)的(de)平(ping)均年(nian)齡約55歲(sui)。

考慮到國內(nei)基(ji)金經理的(de)學歷門檻基(ji)本是碩士，再算上實(shi)習和研究年限(xian)，很多基(ji)金經理真(zhen)正做大資金投資的(de)經驗還不(bu)足(zu)10年，連(lian)一輪完整的(de)牛熊周期都沒有經歷過。

一些基金(jin)經(jing)理一邊(bian)拿(na)著(zhu)基民的錢(qian)“試(shi)錯(cuo)”，一邊(bian)拿(na)著(zhu)基民的管(guan)理費和業(ye)績提成，達哥認為其就是與市場化脫(tuo)節。

以下(xia)三個反問(wen)，大概是不少基民的心聲：

第一，你沒有為基民創造(zao)收益，憑什么給(gei)你費(fei)用？

第二，你研究(jiu)的東西沒(mei)有創造(zao)市(shi)場價值，憑(ping)什么給你費(fei)用(yong)？

第三(san)，你能(neng)力不行，連參考基準都(dou)跑不贏，憑什么給你費用(yong)？

三個“憑什么”，頗有(you)前段(duan)時間抖音上比較火的(de)“Tell me why”的(de)感覺。

可以想象，未(wei)來(lai)會有(you)大(da)量主動管(guan)理(li)的(de)基金(jin)(jin)經理(li)，向指(zhi)數基金(jin)(jin)經理(li)轉型，或者降級做研究員。而(er)基金(jin)(jin)公司的(de)業務(wu)重點，也將更加聚(ju)焦投資收益和基民(min)的(de)投資體驗。

我們回到市場。

今天，A股三大指(zhi)數(shu)(shu)集體收漲(zhang)，上證(zheng)指(zhi)數(shu)(shu)上漲(zhang)0.28%，深(shen)證(zheng)成(cheng)指(zhi)、創業(ye)板指(zhi)數(shu)(shu)分(fen)別上漲(zhang)0.93%、1.65%。

滬深兩市成交額達到12934億元，較昨日縮(suo)量1749億元。整個(ge)市場有(you)超(chao)過3800只個(ge)股上(shang)漲，個(ge)股漲跌幅的中(zhong)位數為(wei)上(shang)漲0.80%。

從技術指標來看，上證指數60分(fen)(fen)鐘(zhong)級(ji)別鈍(dun)化(hua)消失，30分(fen)(fen)鐘(zhong)級(ji)別MACD接近(jin)死叉，15分(fen)(fen)鐘(zhong)級(ji)別出現(xian)小跨度頂背(bei)離。這意味著(zhu)行情容易出現(xian)反(fan)復。

從時間(jian)(jian)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，4月7日(ri)的階段底(di)部以(yi)來(lai)，上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)數已(yi)經反彈了21個(ge)(ge)交易(yi)日(ri)，進入變盤時間(jian)(jian)窗。中小盤方向的指(zhi)數（比(bi)如國證(zheng)(zheng)2000指(zhi)數、中證(zheng)(zheng)1000指(zhi)數等）的反彈時間(jian)(jian)要(yao)比(bi)上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)數晚(wan)兩個(ge)(ge)交易(yi)日(ri)，也即將進入變盤時間(jian)(jian)窗。

從壓(ya)力位(wei)的(de)角度來看(kan)，上證指(zhi)數已經(jing)反(fan)彈到(dao)了4月3日(ri)的(de)高點(dian)附近(jin)，該(gai)位(wei)置是一(yi)個小(xiao)平臺的(de)高點(dian)。

由于創(chuang)業板指數、深證綜指還沒有完(wan)全回補4月7日的跳空(kong)缺口(kou)，這意(yi)味著(zhu)即便(bian)不調整，行情也容易出(chu)現反復(fu)。

因(yin)此，綜合來看，當前(qian)大盤正進(jin)入變盤時(shi)間窗口，需要(yao)耐心等待其變盤結果。短期而言，關注(zhu)昨天的跳(tiao)空缺口是(shi)否會(hui)被回補。

板塊方面(mian)，國防軍工板塊繼(ji)續領漲。軍工股賺錢效應爆棚(peng)，有(you)網友(you)對此(ci)調侃(kan)稱，今天大家都是“軍工人”。

不(bu)過，從漲幅前列的(de)個(ge)股來(lai)看，很多個(ge)股都出現了明(ming)顯(xian)的(de)放量。這意味著，如(ru)果明(ming)天不(bu)加(jia)速，那么很可能會出現分(fen)歧。

炒(chao)股經歷(li)較(jiao)長的(de)(de)投資者都(dou)知道(dao)，國防軍工、半導體、券(quan)商股這三個板塊，其走勢多有“欺騙性”。一旦追(zhui)高(gao)，容易被(bei)套(tao)，而(er)在高(gao)位被(bei)套(tao)的(de)(de)話，解(jie)套(tao)需要很(hen)長的(de)(de)時間(jian)。

國(guo)防(fang)軍(jun)工行(xing)業(ye)的景氣度雖然持續上行(xing)，但對于投資者而(er)言，追(zhui)漲(zhang)僅是一種短(duan)線行(xing)為(wei)，中長期(qi)投資的方式應是低位布局。

此(ci)外，上次國防軍工板塊出現中期抱(bao)團趨勢(shi)，還(huan)是在2020-2021年。當(dang)時券商對軍工的(de)路演(yan)邏輯是從(cong)事(shi)件驅動到基本面驅動。自從(cong)2021年12月該板塊的(de)炒作見頂后，再也沒(mei)有像樣的(de)趨勢(shi)抱(bao)團。

板塊內部，達(da)哥相(xiang)對比較(jiao)關注雷(lei)(lei)達(da)，原(yuan)因(yin)在于雷(lei)(lei)達(da)是現(xian)代戰場的“天(tian)眼”。

受外圍消(xiao)息影響，通信設備(bei)、CPO概念(nian)漲(zhang)幅較大。其中(zhong)，英偉達產業鏈的個(ge)股普遍(bian)上(shang)漲(zhang)，過去兩(liang)年CPO的代表新易盛、中(zhong)際旭(xu)創的漲(zhang)幅均超(chao)過10%。

拜登時期出臺的人工(gong)智能(neng)芯片(pian)出口限(xian)制措(cuo)施，無(wu)論(lun)特朗普政府是(shi)否修改(gai)或(huo)調整(zheng)，對于我們(men)國(guo)內(nei)的人工(gong)智能(neng)產業來說，仍然會堅持(chi)自(zi)立自(zi)強。

過(guo)去兩年漲幅巨(ju)大(da)的(de)AI行業海(hai)外產(chan)業鏈(lian)公(gong)司，在達哥看來(lai)，面臨邏輯老(lao)、籌碼老(lao)的(de)局面。正是因為(wei)有(you)這(zhe)個情況，所以更多的(de)是短線(xian)投機(ji)。

今天在港交所主板(ban)掛牌上市的(de)滬上阿(a)姨，收盤(pan)時較(jiao)招股價上漲40%。

最(zui)近幾年，消費股的走勢(shi)普遍不給(gei)力(li)，但新型消費類(lei)個股卻(que)獨領風(feng)騷，比(bi)如泡泡瑪(ma)特(te)、老鋪黃金、衛龍(long)美味、東(dong)鵬飲料、蜜(mi)雪冰城(cheng)等。

市場(chang)情緒方面，連板股表現(xian)較弱(ruo)，市場(chang)連板高度被(bei)壓(ya)縮(suo)至4連板的潤(run)貝航科與(yu)中(zhong)超控股。此外，高位(wei)股開始出現(xian)明顯負(fu)反饋，比(bi)如漢商集團等(deng)個股跌(die)停。

最后來看下消息面。

1.蘋果(guo)服(fu)務部門高級副總裁艾迪(di)·庫伊表示，由于(yu)用(yong)戶越來(lai)越多地使用(yong)人工智(zhi)能(neng)，上(shang)個月，蘋果(guo)Safari瀏覽器上(shang)的(de)搜索量首次下降(jiang)。

2.中國船舶(bo)重(zhong)大(da)資產(chan)重(zhong)組事項相關(guan)申(shen)請獲得上交所受理。

3.集邦咨(zi)詢(xun)最新研(yan)究顯(xian)示，2025年第(di)一(yi)季OLED顯(xian)示器出貨量(liang)增長175%。

最后達(da)哥作一個總結：當前大(da)盤正進入(ru)變盤時(shi)間窗(chuang)口(kou)，需要(yao)耐心等待其變盤結果；短期而言(yan)，關(guan)注昨天的跳空缺口(kou)是(shi)否會被回補。

雖然市場(chang)賺(zhuan)錢效應尚(shang)可，但連(lian)板(ban)高(gao)度被壓縮至4連(lian)板(ban)，表明(ming)短線(xian)情(qing)緒割裂(lie)。板(ban)塊方(fang)面(mian)，繼續關注人工智(zhi)能及人形(xing)機器人兩大方(fang)向(xiang)。

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（張道達）

根據國家有關部門的最(zui)新規定，本手記不涉(she)及任(ren)何操作建議(yi)，入(ru)市風險自擔。

封面圖(tu)片來(lai)源：每日經(jing)濟新聞 文多(duo) 攝