每經(jing)記(ji)者｜陳婷(ting)    每經(jing)實習編(bian)輯｜余(yu)婷(ting)婷(ting)    

相(xiang)比大刀闊斧的“斷舍離”，阿里(li)巴巴-W（HK09988，股價128.9港(gang)元，市值2.46萬(wan)億港(gang)元）剛(gang)剛(gang)度過了(le)相(xiang)對“平靜”的一個季度，也交出了(le)“輕(qing)裝上(shang)陣”后的首份成績單(dan)。

5月(yue)15日(ri)，阿里巴(ba)巴(ba)集團發布2025財(cai)年第四季度(du)（以下簡稱Q4）及全年財(cai)報。財(cai)報顯(xian)示，截(jie)(jie)至2025年3月(yue)31日(ri)止(zhi)季度(du)，收入為(wei)人(ren)民幣2364.54億元(yuan)，同比(bi)增長(chang)7%，歸屬于(yu)普通股股東的(de)凈利(li)潤為(wei)人(ren)民幣123.82億元(yuan)。上一季度(du)，阿里出售了高鑫(xin)零售和銀泰的(de)全部權益。截(jie)(jie)至2025年3月(yue)31日(ri)止(zhi)財(cai)務年度(du)，阿里2025財(cai)年收入為(wei)人(ren)民幣9963.47億元(yuan)，同比(bi)增長(chang)6%。

在當晚(wan)的財報(bao)分析師電話會上(shang)，阿里(li)巴巴集團(tuan)CEO吳泳銘提(ti)到，集團(tuan)基本形成了AI（人工(gong)智能(neng)）+云、電商、其他互聯網平臺業(ye)務(wu)的發展陣型(xing)。他表(biao)示，2026財年，將繼續聚焦電商、AI+云的核心(xin)業(ye)務(wu)增長，面向中長期，塑造以(yi)科技為核心(xin)動(dong)力的第二增長曲線(xian)。

這一季(ji)度，阿里云收入同(tong)比(bi)增(zeng)長18%，為301.27億元，AI相關產品收入連(lian)續(xu)七個季(ji)度實現三(san)位數同(tong)比(bi)增(zeng)長。不(bu)過，當(dang)前(qian)阿里的(de)(de)業(ye)務支撐依(yi)然(ran)是電商業(ye)務。財報(bao)顯示，淘(tao)天集團該季(ji)度營收1013.69億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長9%。阿里內部對(dui)淘(tao)天的(de)(de)業(ye)績評價為“全面超預期”。

值(zhi)得一提(ti)的是(shi)(shi)，去(qu)年11月，阿里宣布成立阿里電商事(shi)業群，任命蔣(jiang)凡負責，向(xiang)吳泳銘匯報。2025財(cai)年Q4是(shi)(shi)蔣(jiang)凡執(zhi)掌電商事(shi)業群的第(di)一個完整季度(du)。

近(jin)日(ri)，阿里(li)(li)將取消“1+6+N”組織結構的(de)消息不脛而走，對(dui)此阿里(li)(li)尚未給出回應(ying)。5月2日(ri)，淘寶官方微博宣布淘寶閃購(gou)提前全量(liang)上線(xian)。阿里(li)(li)下一步能開啟(qi)怎樣的(de)新征程？

淘天找到了新方向？

財報顯(xian)示，截至2025年3月31日止季度，淘(tao)天集團營收1013.69億(yi)元，同比增長9%，客(ke)戶管理收入(ru)同比增長12%，經調整EBITA（息稅攤銷前利潤）同比增長8%。

圖片來源：阿里財報截圖

財報(bao)提(ti)及，該季(ji)度，淘天(tian)集團的(de)客戶管理收入同比增長12%至人民(min)幣710.77億元，主要(yao)由Take rate（收入率）同比提(ti)升(sheng)所帶(dai)動。Take rate的(de)提(ti)升(sheng)得益(yi)于基礎軟件服務費的(de)影(ying)響(xiang)，以及“全站推廣”的(de)滲透率提(ti)升(sheng)。

在電話(hua)會上，阿(a)里高管表示，“全(quan)站(zhan)推(tui)廣(guang)”迄今為止的(de)(de)滲透率是(shi)完全(quan)符合預期的(de)(de)，全(quan)站(zhan)推(tui)廣(guang)的(de)(de)滲透率會對Take rate起到正向的(de)(de)推(tui)動作用。

這一季度，淘天(tian)已經(jing)基(ji)本(ben)明(ming)確(que)了其在2025年度的發展方向。

今年(nian)3月(yue)，天(tian)貓總(zong)裁家(jia)洛表示，2025年(nian)將(jiang)對(dui)商家(jia)激勵(li)、新(xin)品(pin)扶持、品(pin)牌會(hui)員、品(pin)質直播(bo)、用戶增長(chang)等方面進行投入。此外，天(tian)貓發布的2025年(nian)經營策略也與品(pin)牌有(you)關，宣稱(cheng)將(jiang)全力扶持優質品(pin)牌、原創品(pin)牌，做大品(pin)牌增長(chang)。

與(yu)此同時，3月，淘寶天貓還為品(pin)牌會(hui)(hui)員(yuan)新增了流量入(ru)口。目前，淘寶App首頁上方(fang)已新增會(hui)(hui)員(yuan)日飄條(tiao)，店鋪會(hui)(hui)員(yuan)相關活動(dong)和(he)信息出現在(zai)搜索、推薦、商品(pin)詳情頁等(deng)多(duo)個重要場域。

在(zai)這一大方向下，淘天正升級公私域產(chan)品，試圖提升品牌會員粘性。

5月7日，淘寶天貓與小紅(hong)書簽訂戰(zhan)略合作，宣布雙方(fang)將進一步開(kai)放融合。同時，雙方(fang)首次打(da)開(kai)效果廣告鏈路，共同新增筆記(ji)下(xia)方(fang)“廣告掛鏈”功(gong)能。

不過，這些動(dong)作更(geng)(geng)多是為了穩(wen)住(zhu)電商大(da)盤。百聯咨詢創始人(ren)莊帥曾(ceng)對記者表示，淘天與(yu)小紅書的(de)戰略(lve)合(he)作更(geng)(geng)多是為了穩(wen)住(zhu)“增長”。在(zai)存量(liang)競爭(zheng)的(de)大(da)背(bei)景下，當前的(de)電商格局很難受到影(ying)響。

種(zhong)(zhong)種(zhong)(zhong)跡(ji)象(xiang)都在表明，淘天如今已經(jing)與此(ci)前(qian)“低價戰略(lve)”分道(dao)揚鑣(biao)。此(ci)外(wai)，近期(qi)，淘天正大力加碼即時零售(shou)。

4月30日(ri)，淘(tao)寶(bao)“小時達”正式(shi)升級為(wei)“淘(tao)寶(bao)閃購(gou)”，由(you)餓了(le)么重點保障外賣配送服務。5月2日(ri)，淘(tao)寶(bao)閃購(gou)提前全量上線。

阿里高管在電話會(hui)上表示(shi)，“淘寶閃購”這兩周的(de)(de)嘗試“超過(guo)預期(qi)”。他提到，長期(qi)來(lai)看(kan)，該業務(wu)能帶(dai)動淘寶App的(de)(de)活躍度和增加用戶(hu)規模，“未來(lai)，我(wo)(wo)們會(hui)積極地投資，將(jiang)更多淘寶的(de)(de)用戶(hu)轉化為(wei)即時零售(shou)的(de)(de)業務(wu)，基于這個(ge)新(xin)的(de)(de)業務(wu)，我(wo)(wo)們可(ke)以重(zhong)新(xin)升級商業模式，讓(rang)我(wo)(wo)們的(de)(de)App更為(wei)活躍。”他透(tou)露，短期(qi)來(lai)看(kan)，對該業務(wu)的(de)(de)投入會(hui)放在發展(zhan)新(xin)用戶(hu)上。

至于今年(nian)“618”，阿里高管表示，淘天在營銷玩法(fa)和節奏(zou)等方面進行(xing)了(le)一些新的(de)調整(zheng)，“我們(men)希望適應新的(de)競爭環境”。

值得(de)一提的是，阿里在(zai)電商業務(wu)依然面臨著激烈的競爭環(huan)境。

5月14日，騰訊發布全員信(xin)，涉及WXG事業群調整，內容(rong)涉及成立電商產品部，負責微信(xin)內交(jiao)易模式的探(tan)索等(deng)。

3月，京東外賣正式上線，先(xian)后(hou)推(tui)出(chu)了商家零傭(yong)金入駐、給(gei)騎手(shou)繳納“五險一(yi)金”、上線外賣“百億(yi)補貼(tie)”等舉措。京東最(zui)新發布的(de)財報顯(xian)示，其季(ji)度活(huo)躍用戶數已經連(lian)續六個季(ji)度保持(chi)雙(shuang)位數增長，其中今年一(yi)季(ji)度更是(shi)同比超過了20%，用戶的(de)購(gou)物頻次也在快(kuai)速增長。

阿里的上限在哪里？

這季度，阿里本地生活集團的虧損進一(yi)步收窄。

財報數據(ju)顯示，截至2025年3月31日止季度，受餓了么(me)和高德(de)訂單快速增(zeng)長所驅動，本(ben)地生活集團收(shou)入161.34億(yi)元(yuan)，相比(bi)2024年同(tong)期的(de)146.28億(yi)元(yuan)增(zeng)長10%，經調(diao)整EBITA為(wei)虧(kui)損人民幣(bi)23.16億(yi)元(yuan)，2024年同(tong)期為(wei)虧(kui)損人民幣(bi)31.98億(yi)元(yuan)。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

此外，這一季度，阿里國際數(shu)字商業集團三個月的經調整EBITA為(wei)虧損人(ren)民幣(bi)35.74億元(yuan)，2024年同期為(wei)虧損人(ren)民幣(bi)40.85億元(yuan)，主要是由于(yu)Lazada（來(lai)贊達）因其變(bian)現率(lv)和運營(ying)(ying)效率(lv)提升導致(zhi)的經營(ying)(ying)虧損大幅減少所致(zhi)。

2024年以來，淘寶天貓和(he)海外(wai)電(dian)(dian)商(shang)已經(jing)逐步走向融合和(he)打通(tong)，這一(yi)季度，是蔣凡執(zhi)掌電(dian)(dian)商(shang)事業群的(de)第一(yi)個完整季度。

今年(nian)以來，阿里方(fang)面(mian)并沒有透(tou)露更(geng)多與整合國(guo)內外電(dian)商有關(guan)的(de)動作。不過，今年(nian)4月，受美國(guo)關(guan)稅政(zheng)策(ce)影響，淘(tao)寶一(yi)度(du)在(zai)16個(ge)(ge)國(guo)家(jia)App下載榜上排名第一(yi)，在(zai)123個(ge)(ge)國(guo)家(jia)排名前十。

除(chu)此之(zhi)外(wai)，與上一季(ji)度相似，電話會上，阿(a)里(li)多(duo)次提及了(le)“AI”。對(dui)內部業(ye)務的(de)(de)優先級，阿(a)里(li)顯然也做出了(le)最(zui)新的(de)(de)排序。

阿(a)里(li)巴巴集團CEO吳泳銘表示，面(mian)對(dui)AI帶來的(de)(de)歷史性機會，阿(a)里(li)正加大(da)投入AI基礎設施和技(ji)術(shu)先進性建設，持續保持阿(a)里(li)巴巴科(ke)技(ji)的(de)(de)全球(qiu)競爭(zheng)力，并轉化為(wei)業務增長的(de)(de)持續動(dong)能。他還(huan)分(fen)享(xiang)了AI領域的(de)(de)兩大(da)最新趨(qu)勢：一(yi)是(shi)在大(da)中型(xing)企(qi)業，AI應用開始從內部系統(tong)向用戶側場景滲透；二是(shi)積極使(shi)用AI產(chan)品(pin)的(de)(de)客戶，從大(da)中型(xing)企(qi)業延展到大(da)量中小企(qi)業。

5月9日，吳(wu)泳銘在內(nei)網(wang)論壇發帖稱，過去兩年(nian)公司主動(dong)變革，圍(wei)繞“用戶為(wei)先(xian)、AI驅動(dong)”的(de)戰略主線，對(dui)業(ye)務(wu)方向進行了重新聚焦和(he)優先(xian)級的(de)重組(zu)。接下來(lai)集團將以飽和(he)式投入的(de)打法(fa)，聚焦于幾大核心戰役。這幾個(ge)關鍵戰役將由多個(ge)業(ye)務(wu)方參與，發揮(hui)各自優勢和(he)長(chang)項(xiang)。

吳泳銘還(huan)強調，阿里巴巴必須放下過去的成績，回到創業初心，以創業者的心態開啟一段全新(xin)征(zheng)程(cheng)。此外，近日，阿里已經打通內網，重啟內部轉崗機制(zhi)。

就AI而言，阿里(li)還在(zai)投入期(qi)，從(cong)長期(qi)來看，阿里(li)在(zai)AI這一大方(fang)向下的(de)奮戰才(cai)剛(gang)剛(gang)開(kai)始(shi)，AI對電(dian)商(shang)可能產生(sheng)的(de)作(zuo)用(yong)也還在(zai)探索之中。

電話(hua)會(hui)(hui)上(shang)，阿里高管提(ti)及(ji)，就電商(shang)領域而言，AI有(you)機會(hui)(hui)重(zhong)新構架搜索(suo)、推薦和廣告等基于傳(chuan)統算法的(de)(de)體(ti)系(xi)，“這些是我們近期的(de)(de)優(you)先級，我們已經看(kan)到了一(yi)些成果(guo)。”此外，他(ta)認為，電商(shang)是人力密集型產(chan)業，AI技(ji)術的(de)(de)普及(ji)對整體(ti)生態(tai)的(de)(de)效率會(hui)(hui)產(chan)生幫助(zhu)。長期來(lai)看(kan)，AI也會(hui)(hui)產(chan)生新的(de)(de)交互方式，“AI會(hui)(hui)對淘寶長期的(de)(de)用戶體(ti)驗，商(shang)業效率的(de)(de)提(ti)升會(hui)(hui)起(qi)到非常關鍵(jian)的(de)(de)驅(qu)動力（作用）”。

值得一(yi)提的(de)是，或是受到AI概念熱度的(de)影響，今(jin)年以來，截至5月14日，阿里(li)的(de)美股(gu)股(gu)價(jia)上(shang)漲接(jie)近60%，呈現(xian)出重回巔峰的(de)趨勢。不過，在發(fa)布本次財報(bao)后，截至北(bei)京(jing)時間5月15日晚10點(dian)，阿里(li)在美股(gu)的(de)股(gu)價(jia)下跌超(chao)7%。