每經記(ji)者(zhe)｜蔡(cai)鼎  宋欣(xin)悅  蘭(lan)素(su)英(ying)    每經編輯｜程(cheng)鵬(peng) 蘭(lan)素(su)英(ying)    

◆ 本周(zhou)，美日長債拍賣雙雙遭遇(yu)“滑(hua)鐵盧”，敲響(xiang)了全(quan)球(qiu)“安全(quan)避風(feng)港”的(de)警(jing)鐘。市場甚(shen)至(zhi)擔憂日債收益率的(de)飆升會導致美債與日債上演一場“搶籌”大(da)戰。與此同時，美元(yuan)正(zheng)經(jing)歷史上最強看空潮，期權市場悲觀情(qing)緒達歷史頂峰(feng)。更深層的(de)隱憂在于，全(quan)球(qiu)央行正(zheng)在加速“去美元(yuan)化”，華爾街甚(shen)至(zhi)預警(jing)美國(guo)主(zhu)權信(xin)用評級恐將連降六級。針(zhen)對美元(yuan)資產(chan)后續(xu)可(ke)能(neng)的(de)表現(xian)，《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者采訪Dakota Wealth Management高(gao)級投資組合經(jing)理Robert Pavlik解讀(du)。

◆ 特朗普為何突然對歐盟(meng)“發飆”？蘋(pin)果(guo)、三星也被“點(dian)名”；普京：將(jiang)在俄(e)烏邊境建立安全緩(huan)沖區，烏方：這是在明確拒絕和平努力；哈佛禁(jin)令引眾怒(nu)，美(mei)法(fa)官發臨時限制令；科技巨(ju)頭再(zai)掀AI狂(kuang)潮：英(ying)偉達(da)NVLink Fusion開放芯片互聯生態、谷(gu)歌Gemini升級、微軟Copilot“變身”；11萬美(mei)元！比特幣再(zai)創歷史新(xin)高。更多內容(rong)，盡在《一(yi)周國際財經》。

美日(ri)長債(zhai)拍(pai)賣遭遇“滑鐵盧(lu)”，

華爾街預警美主權評級(ji)還(huan)將連(lian)降六(liu)級(ji)，

美元資(zi)產何去何從？

本周(zhou)，全球主(zhu)要(yao)發(fa)達國家長債收益率普(pu)遍上行。5月22日，美國30年期(qi)國債收益率(lv)一度超過5.15%，為2007年(nian)以來的(de)最高(gao)盤(pan)中水(shui)平；日(ri)本30年(nian)期(qi)(qi)和40年(nian)期(qi)(qi)日(ri)債(zhai)收(shou)益率(lv)相(xiang)繼刷新歷(li)史高(gao)點，一度分別(bie)升至3.19%和3.7%；30年(nian)期(qi)(qi)德國國債(zhai)和英國國債收(shou)益率也(ye)一度走高。

本次導致美(mei)日(ri)等國(guo)(guo)長(chang)期國(guo)(guo)債(zhai)利率飆升的直接(jie)原因是(shi)美(mei)、日(ri)長(chang)債(zhai)拍賣雙(shuang)雙(shuang)遭遇“滑(hua)(hua)鐵盧”，引發市場對全(quan)球債(zhai)市需求的擔憂。美(mei)國(guo)(guo)20年(nian)(nian)(nian)期國(guo)(guo)債(zhai)的投(tou)(tou)標倍數(shu)下滑(hua)(hua)至(zhi)2.46倍，是(shi)今年(nian)(nian)(nian)2月以來的新(xin)低(di)。而日(ri)本20年(nian)(nian)(nian)國(guo)(guo)債(zhai)的投(tou)(tou)標倍數(shu)也創下2012年(nian)(nian)(nian)以來最差(cha)表現。

更令人不(bu)安的(de)是，債市的(de)困境(jing)并非(fei)孤(gu)立事件，而是更廣(guang)泛(fan)的(de)美元(yuan)資(zi)產承壓(ya)的(de)縮(suo)影。彭博社援引外匯期權市場(chang)的(de)數據(ju)稱，貨(huo)幣期權交易員對美元(yuan)今(jin)后一(yi)年間走勢的(de)看空情緒達到歷史頂(ding)峰(feng)。

這(zhe)種對美(mei)(mei)元(yuan)資產(chan)的(de)普遍擔憂，也蔓延至美(mei)(mei)國主權(quan)信(xin)用評(ping)級(ji)領域。從信(xin)貸市場的(de)定價看，華爾街甚(shen)至預計(ji)美(mei)(mei)國主權(quan)信(xin)用評(ping)級(ji)未來還將連降(jiang)六級(ji)，至BBB+，稍高于投資級(ji)（BBB-）。

面(mian)對這種復雜的(de)局面(mian)，全(quan)球(qiu)金融市場正處(chu)于(yu)一個十字(zi)路口。美債和日債之間是否會(hui)上演一場激烈的(de)“搶籌(chou)”大戰？拋(pao)售壓力(li)是否會(hui)進一步(bu)傳導(dao)？而備受(shou)關注的(de)美聯儲，又將在6月的(de)議息會(hui)議上如何抉擇？

美債(zhai)：20年期(qi)拍(pai)賣遇冷，將面臨同樣“崩(beng)塌”的日債(zhai)“搶籌”？

北京(jing)時間5月22日凌晨，20年期美債標(biao)售以相(xiang)對冷淡(dan)的需求收場。這是自穆(mu)迪本(ben)月中(zhong)旬下(xia)調美國(guo)主權(quan)信(xin)用評級以來，美國(guo)財(cai)政部首次進行(xing)長(chang)期(qi)限國債的拍賣。

美國財政部發布的結(jie)果顯示(shi)，20年美債最終(zhong)得(de)標利(li)率(lv)是5.047%，較(jiao)(jiao)4月的4.810%高出約(yue)24個(ge)基點(dian)，這是史上第二次得(de)標利(li)率(lv)超過5%。得(de)標利(li)率(lv)較(jiao)(jiao)預發行(xing)利(li)率(lv)5.035%高出約(yue)1.2個(ge)基點(dian)，創下去年12月以來(lai)的最大尾部利(li)差。

投標(biao)倍數也表現不佳，從4月份的(de)2.63倍下滑至(zhi)2.46倍，是今(jin)年2月以來的(de)新低(di)。這表明買家對該債券的(de)興趣(qu)有所降低(di)。

分析(xi)認為，本次拍賣(mai)雖(sui)稱不上“災難性”，但(dan)其糟糕程度足以推(tui)高美債收益率。5月22日，美國30年期國債收益率一度超(chao)過5.15%，為2007年以來的最(zui)高(gao)盤中水平。隨(sui)后(hou)，收益率有所(suo)回(hui)落，截至(zhi)發稿報5.031%。

5月22日，30年期(qi)美債收(shou)益率在上破5%關(guan)口

在太平洋的(de)彼岸，美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債的(de)第一大持(chi)有國(guo)(guo)——日(ri)本的(de)債券市(shi)場也(ye)遭遇了“滑鐵盧”。5月20日(ri)，20年期日(ri)債拍賣的(de)投(tou)標倍數跌至2.5倍，為2012年以來最差表(biao)現。日(ri)債收益(yi)率飆升的(de)一個關鍵原因在于，日(ri)本央行正在退出對債市(shi)的(de)支持(chi)，并逐(zhu)步縮減(jian)資產負債表(biao)上的(de)國(guo)(guo)債。

22日(ri)，30年(nian)期(qi)(qi)和(he)(he)40年(nian)期(qi)(qi)日(ri)債收(shou)益(yi)率(lv)相繼刷(shua)新歷史高點，一度分別升至3.19%和(he)(he)3.7%，市場恐慌情(qing)緒(xu)驟增。截至發稿，30年(nian)期(qi)(qi)和(he)(he)40年(nian)期(qi)(qi)日(ri)債收(shou)益(yi)率(lv)分別報3.045%和(he)(he)3.536%。

日(ri)本40年期(qi)國債本周走勢

在德銀看來，需求(qiu)均慘淡的美債和(he)日債之間(jian)，或許還將(jiang)上(shang)演一(yi)場“搶(qiang)籌碼”大(da)戰(zhan)。

德銀(yin)外匯研究主管George Saravelos在本(ben)周發布的(de)(de)一份報告中表示，日(ri)(ri)本(ben)國債(zhai)的(de)(de)拋售潮對美(mei)債(zhai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)構成(cheng)了更大的(de)(de)威脅：由于(yu)本(ben)土資產對日(ri)(ri)本(ben)投資者吸引力增強，這將加速資金從美(mei)國市(shi)(shi)場(chang)(chang)撤出。“我們未(wei)來數月觀(guan)點的(de)(de)核心(xin)邏輯是：市(shi)(shi)場(chang)(chang)正日(ri)(ri)益受到外部資產頭寸的(de)(de)驅動(dong)，這種趨勢正在對美(mei)債(zhai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)和美(mei)元形成(cheng)雙重下行壓力。”

華爾(er)街知名空頭(tou)、法國(guo)興業銀行策略師Albert Edwards在周四的(de)一(yi)份客戶報告中警告稱(cheng)，“美(mei)國(guo)的(de)國(guo)債和股市目前都(dou)很脆弱，它們(men)受到來(lai)自日(ri)本資金流的(de)推動（美(mei)元也是如(ru)此(ci)）。如(ru)果(guo)日(ri)本國債(zhai)收(shou)益率大幅上升，吸引(yin)日本(ben)投(tou)資(zi)者將資(zi)金(jin)撤回國內(nei)，那么套利(li)交易(yi)的平(ping)倉可能會對美國金(jin)融資(zi)產(chan)(chan)產(chan)(chan)生劇烈(lie)沖擊。”

日本(ben)官方提(ti)供的(de)數據顯示，海外投資者4月(yue)買(mai)入價(jia)值8.21萬億日元(yuan)（約(yue)合566億美元(yuan)）的(de)日本(ben)股票(piao)和長期債(zhai)券(quan)，創歷史(shi)紀(ji)錄。不過，外國(guo)投資者在日本(ben)國(guo)債(zhai)市(shi)場中的(de)份額仍然有限。

美(mei)元(yuan)：美(mei)元(yuan)指數較年內高點下跌(die)10%！看空情緒(xu)達歷史最(zui)高

承壓(ya)的美(mei)元(yuan)資(zi)產(chan)不僅僅是美(mei)債。據彭博社(she)，貨幣期權交易員對(dui)美(mei)元(yuan)今后一(yi)年間走勢的看空情(qing)緒達(da)到歷史頂峰(feng)。

數(shu)據顯示，“一年期(qi)風(feng)險(xian)(xian)逆轉”指標跌至負27個基點，為(wei)彭博社自(zi)2011年起記錄(lu)這項數(shu)據以(yi)來的最悲觀水平(ping)。這意味著，美元(yuan)看跌期(qi)權比看漲期(qi)權貴(gui)出(chu)27個基點，表明交易員已(yi)為(wei)對(dui)沖美元(yuan)今后一年間(jian)貶值風(feng)險(xian)(xian)支付(fu)較高溢價。

本周，ICE美元指數(shu)再度跌至(zhi)100整(zheng)數(shu)關口下方，從年內高點已下跌約10%。

美元指(zhi)數年初至今走勢

美國商品期(qi)貨交易委員會的最(zui)新(xin)數據顯示(shi)，投(tou)機(ji)者所持美(mei)元凈空(kong)頭(tou)頭(tou)寸達173.2億美(mei)元，接(jie)近2023年7月(yue)以(yi)來最(zui)高水(shui)平。

美元信心崩(beng)塌的核心導火(huo)索在于美國(guo)政策的不確定性。位于美國(guo)紐約的渣(zha)打銀行匯率研(yan)究部負責人史(shi)蒂夫·英格蘭(lan)德說，盡管(guan)關稅談判最新進展可(ke)能令市場出現些許(xu)平靜，但并不解決美國(guo)面臨的長期信心問題，“美元走(zou)軟(ruan)的故事尚未結束(shu)”。

對美(mei)元來說，更(geng)大的長期利(li)空或是全球央行(xing)加(jia)速“去美(mei)元化(hua)”。從(cong)去年底開始(shi)，出(chu)于分散風(feng)險的考慮，各國央行(xing)開始(shi)增持黃金(jin)等其他資產(chan)。

據(ju)日經新聞本月中旬(xun)報(bao)道(dao)，全球央行和政府在外(wai)匯儲備(bei)方(fang)面正逐漸遠(yuan)離美元。國(guo)際貨幣(bi)基金組(zu)織（IMF）匯總的官方(fang)外(wai)匯儲備(bei)貨幣(bi)構成（COFER）數據(ju)顯示，截至2024年(nian)底，全球外(wai)匯儲備(bei)總額(e)為12.36萬(wan)億美元，其中美元的占比為57.8%，較2023年(nian)底下(xia)降0.6個百分點，也是(shi)自1995年(nian)啟動統計以來的年(nian)末新低(di)，10年(nian)累計下(xia)滑超過8個百分點。

美國主權(quan)評(ping)級：華爾街預(yu)警未來還(huan)將(jiang)連降六級

美(mei)元信心的崩塌和全球(qiu)央行加速“去美(mei)元化”的趨(qu)勢(shi)，使(shi)得(de)市(shi)場對美(mei)國資產(chan)的擔憂蔓延至其主權信用評級的根基。

上周，美(mei)國失去了最后一個Aaa信用(yong)評級(ji)。據外(wai)媒，一些市場人(ren)士曾預期這一行動不會對(dui)美(mei)國資(zi)產價(jia)格造成(cheng)長(chang)期損害——就像2011年美(mei)國評級(ji)首次遭遇降級(ji)時的情況一樣。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者（以下簡(jian)稱(cheng)“每(mei)經記者”）注意到，2011年時(shi)(shi)，美國的(de)聯(lian)邦政府債務/GDP（國內生產總值）比率達到94%，創下了當時(shi)(shi)的(de)最高紀錄。但當時(shi)(shi)的(de)聯(lian)邦基金利率僅為0.25%，通(tong)脹率位于(yu)3%且處于(yu)下行通(tong)道，數(shu)年后更(geng)是降至零，直(zhi)到2020年疫情時(shi)(shi)才重返(fan)3%。

如今(jin)的情況則大(da)不相同(tong)。頂級評(ping)級機(ji)構穆迪的數據顯示，當前美國(guo)公(gong)共債(zhai)務約占GDP的100%，預(yu)計到2035年(nian)將(jiang)(jiang)進(jin)一步上(shang)升至134%。此外(wai)，官方利率超過(guo)4%，4月(yue)(yue)CPI同(tong)比上(shang)漲2.3%，為2021年(nian)2月(yue)(yue)以來(lai)的最小漲幅(fu)，但隨著關稅政策引發(fa)的價格上(shang)漲，預(yu)計接下來(lai)通脹(zhang)又將(jiang)(jiang)抬頭。

2024年，公眾持有的(de)美(mei)國聯(lian)邦政(zheng)府債務與GDP之比達98%。圖片來(lai)源：彼得·彼得森基(ji)金會網站(zhan)

從信(xin)貸市場(chang)的定價(jia)看，華爾街甚至似乎預計美國(guo)主權信用(yong)評級未來還(huan)將連降六級。

具(ju)體來看，路透(tou)社報道稱(cheng)，以信用(yong)(yong)違約(yue)掉(diao)期定價(jia)（CDS）作為輸(shu)入(ru)，標普全球的Capital IQ模型將美國主權信用(yong)(yong)評級(ji)從(cong)目前的等(deng)級(ji)下調六級(ji)至BBB+，即勉強維持投資級(ji)地位。

圖片來源：路透社報道截圖

報道同時稱(cheng)，誠(cheng)然，目(mu)前CDS定(ding)(ding)價(jia)可能受到技術(shu)性(xing)違(wei)約風險(xian)的(de)(de)扭(niu)曲(qu)，原因是圍(wei)繞自我設定(ding)(ding)的(de)(de)債務上限可能爆發另一場政治惡戰，但美國信(xin)用質量受到的(de)損害是真實存在的(de)，所(suo)有主要(yao)信用評級(ji)公(gong)司(si)都(dou)在一再強(qiang)調這一點。

除非美(mei)國(guo)國(guo)會同意提高債務上限(xian)，否(fou)則今(jin)年(nian)夏天很(hen)可(ke)能再次出現債務上限(xian)辯(bian)論(lun)，因(yin)為(wei)美(mei)國(guo)政府(fu)將在8月(yue)份的某個時候(hou)耗盡資(zi)金。美(mei)國(guo)國(guo)會曾在今(jin)年(nian)1月(yue)份達到了法定借款限(xian)額(e)，此后一直在采取“非常措施”以防止突破上限(xian)。

值(zhi)得注意的是，據新(xin)華社，5月22日，美國國會眾議院以微(wei)弱優勢通(tong)過一項大規模稅收與支出(chu)法案。美國聯(lian)邦預(yu)算問責委員會此前警(jing)告，該法(fa)案(an)將大幅推高聯邦債務。

Dakota Wealth Management高級(ji)投資(zi)組合經(jing)理Robert Pavlik在接受(shou)每經(jing)記者采訪時表示，“美國主(zhu)權信用評級(ji)被穆迪(di)下調(diao)反(fan)映(ying)出(chu)(chu)人們對美國政府(fu)控制開支(zhi)的(de)能力或意愿的(de)懷疑。眾議院(yuan)通(tong)過、參議院(yuan)正(zheng)在討論的(de)新聯邦預算包括大規模增加(jia)支(zhi)出(chu)(chu)，但沒有相應的(de)收入措(cuo)施。分析人士警告說，這一(yi)趨勢將進一(yi)步擴(kuo)大赤字(zi)，給美債收益率帶來(lai)上(shang)行壓力。”

Pavlik進一步說道：“更高的(de)借貸成本會對(dui)市場產(chan)生廣泛(fan)的(de)影響：會抑制企業(ye)投(tou)資，減少(shao)消費者支出，并給美股估值帶來(lai)壓力。如果持續下去(qu)，即使(shi)企業(ye)盈利表現強(qiang)勁，這(zhe)種環境也可(ke)能會(hui)挑戰未來美股(gu)的(de)表(biao)現(xian)。”

焦點：美聯儲6月將如何抉擇(ze)？

美(mei)債收益(yi)率上升引發的市(shi)場波動也給美(mei)聯儲帶(dai)來了壓力。盡管目前期(qi)貨交易員認為美(mei)聯儲FOMC（聯邦公開市(shi)場委(wei)員會(hui)）在6月中旬舉行的(de)議息(xi)會(hui)議上仍將(jiang)“按兵不動(dong)”，但投資者(zhe)十分關注其政策(ce)聲明以及(ji)美聯儲(chu)主席(xi)鮑威爾將釋放(fang)的信號。

分析認(ren)為，若鮑威爾釋放鷹(ying)派信號，可能(neng)加劇美債(zhai)拋售，進一(yi)步(bu)推高美債(zhai)收(shou)益率；若暗示降息，或引發美元貶(bian)值與通脹反彈(dan)。

瑞銀財富管理投資總監（CIO）辦公室在發給每(mei)經記者的置評郵件(jian)中(zhong)稱，“美聯儲可能會在(zai)今年晚些時候恢(hui)復(fu)寬松政策。盡(jin)管我(wo)們認為美國今年或(huo)避(bi)免全面(mian)衰退，但增長放緩和(he)勞(lao)動力市場疲軟或(huo)促使美聯(lian)儲在(zai)未來幾個(ge)月恢復降(jiang)息(xi)，我(wo)們預計的基(ji)準情景是，美聯(lian)儲今年在(zai)9月開始(shi)降(jiang)息(xi)，全年幅度或(huo)達75個(ge)基(ji)點(dian)。”

特朗普為(wei)何(he)突然對歐盟“發飆(biao)”？

蘋(pin)果、三星也被“點名”

特朗普(pu)?圖片來源：新(xin)華社記者 胡友(you)松攝

據(ju)央視(shi)新聞，當地時間5月23日，美國總統特(te)朗普在社(she)交媒體上(shang)表示，建議自6月1日起對歐盟征(zheng)收50%的關(guan)稅。特朗普(pu)聲(sheng)明(ming)公布后，美國在2025年陷入(ru)衰退的幾率上升到43%。

特朗普稱(cheng)，歐盟(meng)成立的主要目的就(jiu)是“在(zai)貿易上占美國的便宜”。歐盟設置了強大的貿易壁(bi)壘、征收增值稅、企業罰款(kuan)、非貨幣貿易壁(bi)壘、貨幣操(cao)縱、針對(dui)美(mei)國公司不公平且不合理的訴訟等。他表示，美國與歐(ou)盟的談判(pan)“毫無(wu)進展”。因(yin)此，他建議從2025年6月1日起對(dui)來自歐盟的商(shang)品征收50%的關稅(shui)(shui)。如果商(shang)品在美國制造或生產，則無需繳納關稅(shui)(shui)。

特朗普(pu)相關言論發表后，歐洲(zhou)斯(si)托(tuo)克600指(zhi)數(shu)(shu)、意大利富時MIB指(zhi)數(shu)(shu)、德國(guo)法蘭克福(fu)股市DAX指(zhi)數(shu)(shu)、法國(guo)巴黎(li)股市CAC40指(zhi)數(shu)(shu)、西班牙股市IBEX35指(zhi)數(shu)(shu)跌(die)幅均超2%。其中，德國(guo)DAX指(zhi)數(shu)(shu)跌(die)至(zhi)兩周以來最低(di)水平，當天一度下跌(die)至(zhi)23325.5點。

據熟悉美歐(ou)(ou)談判(pan)的消息人士透露(lu)，目前雙方談判(pan)再度(du)陷入(ru)僵局，美國要求歐(ou)(ou)盟作出(chu)單邊讓(rang)步以向美企開放市場(chang)，而歐(ou)(ou)盟則尋(xun)求一項雙方共(gong)贏(ying)的協議。

對于特朗(lang)普的最新言(yan)論，歐盟委員會表示，歐盟委員(yuan)會負責(ze)貿易和經濟安(an)全等(deng)事務的委員謝(xie)夫(fu)喬維奇當天將與美國貿易(yi)代(dai)表格里爾通(tong)電話，在雙方通(tong)話前暫不會對該消(xiao)息作出回應。

謝(xie)夫(fu)喬維奇當日表示，歐盟全(quan)力(li)投入，致(zhi)力(li)于(yu)與(yu)美國達(da)成一項對雙方都(dou)有(you)利的協議。歐盟與美國的貿(mao)易必須(xu)以相互(hu)尊(zun)重而(er)非威脅為指導。歐盟委員(yuan)會仍(reng)愿意真誠開展工(gong)作，同時歐盟隨時準(zhun)備捍(han)衛其利益。

歐洲議會國(guo)際貿易(yi)委員會主(zhu)席貝恩德(de)·朗格也在社交媒體上表示，歐洲議會國際貿易(yi)委員會準(zhun)備與美國(guo)接(jie)觸，但不會在關鍵問題上讓步。

目前(qian)，美(mei)國(guo)繼續對歐(ou)盟鋼鋁產品和汽車加征(zheng)25%關稅(shui)(shui)，對幾乎(hu)所(suo)有其(qi)他商品維持10%“基(ji)準關稅(shui)(shui)”。歐(ou)盟則于5月初就反制美(mei)國(guo)關稅(shui)(shui)的(de)價(jia)值近(jin)千億(yi)歐(ou)元商品清(qing)單啟動公眾咨詢(xun)。歐(ou)盟指出，一旦談(tan)判未(wei)能(neng)達(da)成互利結果，歐(ou)盟將采取(qu)反制措(cuo)施。

此外，特(te)朗普(pu)23日還(huan)表示(shi)，如果蘋果公司在美(mei)國銷售的(de)手機(ji)是(shi)在外國制造(zao)的(de)，則(ze)應(ying)該面(mian)臨(lin)至少(shao)25%的(de)關(guan)稅。若三星產品非美(mei)國制造(zao)，也將(jiang)對其(qi)征收(shou)25%的(de)關(guan)稅。若蘋果公司、三星在美(mei)國建(jian)廠(chang)，將(jiang)免征關(guan)稅。特(te)朗普(pu)稱(cheng)，將在六(liu)月底前對(dui)蘋果(guo)公司和三星征收關稅。

目前，蘋果公(gong)司(si)和三星電子(zi)公(gong)司(si)均未(wei)就此(ci)消息(xi)作出回應(ying)。

普京：將在俄(e)烏邊(bian)境建立安(an)全緩沖區

烏方：這(zhe)是在拒絕(jue)和(he)平努力

普京?圖片來源(yuan)：新(xin)華社記(ji)者(zhe) 劉愷攝

據新(xin)華社，俄羅斯總統普(pu)京5月22日表示，俄羅斯決定(ding)在俄烏邊境地區設(she)立(li)安(an)全緩(huan)沖(chong)區，以保護布良斯克、別爾(er)哥羅德(de)和庫(ku)爾(er)斯克地(di)區(qu)免受烏(wu)克蘭武裝部(bu)隊打擊。

據(ju)俄媒體報道，普(pu)京已多次重申(shen)建立安全(quan)緩沖(chong)區(qu)的必要性。俄軍事專家亞歷山大·米(mi)哈(ha)伊洛(luo)夫說，這是為了實(shi)現(xian)對烏克蘭的特(te)別軍事行動(dong)的目標之一，即烏(wu)克蘭的非軍(jun)事化。緩沖區并非某種新(xin)的(de)法(fa)律實體，本質上是(shi)一種與軍事行動進程直接(jie)相關(guan)的臨時現象。

針(zhen)對俄(e)方設立(li)“緩沖區”的主(zhu)張，烏克蘭外(wai)長瑟比加22日在社交媒體發文(wen)稱，俄(e)方(fang)這一(yi)“新(xin)的挑釁性言論”是在“明確(que)地拒絕和平(ping)努力(li)”。他呼吁各方(fang)施(shi)加更大壓(ya)力(li)迫使俄(e)方(fang)停戰。

在哈(ha)爾科夫州駐扎的(de)(de)烏(wu)軍新聞官伊萬·舍夫措夫23日在視頻節目中說(shuo)，俄方所(suo)謂的(de)(de)“緩沖區(qu)”指的(de)(de)是位于俄方炮火射(she)程內的(de)(de)烏(wu)邊境(jing)(jing)領(ling)土(tu)。烏(wu)軍不會同意(yi)單方面在烏(wu)邊境(jing)(jing)建立“緩沖區(qu)”的(de)(de)要求，相(xiang)反，烏(wu)軍將盡一切(qie)努力在俄領(ling)土(tu)上建立“緩沖區(qu)”。

俄國家杜馬國防委員會另(ling)一位第(di)一副主席克(ke)拉索夫說，緩(huan)沖(chong)區能(neng)否(fou)設(she)(she)立取(qu)決于烏(wu)克(ke)蘭(lan)當局是(shi)否(fou)同意。如果烏(wu)克(ke)蘭(lan)在(zai)恢(hui)復談判期間不阻礙緩(huan)沖(chong)區的設(she)(she)立，這項工作(zuo)將會很(hen)快完成。“一切都(dou)取(qu)決于烏(wu)克(ke)蘭(lan)及(ji)西(xi)方的態(tai)度。”

哈佛(fo)禁令引眾(zhong)怒，美法官發臨時限制令

哈佛大學創始(shi)人約翰·哈佛的雕塑。

圖片(pian)來源：新華社記者 劉杰攝

據央視新聞，當地(di)時間5月(yue)23日(ri)，美國馬薩諸塞州聯邦地(di)區法院一(yi)名法官對(dui)特朗普(pu)政府(fu)禁(jin)止哈佛大學(xue)招收(shou)國(guo)際學(xue)生的政策發出臨時限制令(ling)，要求在(zai)舉(ju)行聽證會之前“維持現狀”。

美國國土(tu)安全部(bu)5月(yue)22日表示(shi)，特(te)朗普政府(fu)已暫停哈佛大學招(zhao)收國(guo)際學生(sheng)的資(zi)格。美(mei)國(guo)國(guo)土安全部部長(chang)克里斯蒂·諾姆在致哈(ha)佛大學(xue)(xue)(xue)的(de)一封信中表示，哈(ha)佛大學(xue)(xue)(xue)的(de)學(xue)(xue)(xue)生和交(jiao)流訪(fang)問者項目(mu)（SEVP）認證(zheng)即日起(qi)被撤銷。此(ci)舉(ju)意味著哈(ha)佛大學(xue)(xue)(xue)將無法再招收(shou)國(guo)(guo)際(ji)學(xue)(xue)(xue)生，現有的(de)外國(guo)(guo)學(xue)(xue)(xue)生必須(xu)轉學(xue)(xue)(xue)，否則將失去合(he)法身份(fen)。

哈佛大學(xue)于23日早些時候向馬薩諸塞州聯邦地區法院提起訴訟，稱特朗普政府禁止其招收(shou)國際(ji)學(xue)生的(de)決(jue)定是(shi)對(dui)哈佛大學(xue)違抗白宮政治要求的(de)“違憲報復”，將對(dui)哈佛大學(xue)和7000多名(ming)簽證(zheng)持有者(zhe)造成“直接且毀滅性的(de)影響(xiang)”。

法官(guan)艾(ai)莉森·伯勒(le)斯在(zai)一份判決中說，哈佛(fo)大學提(ti)交的臨(lin)時限制(zhi)(zhi)令動(dong)議(yi)指(zhi)出，若未(wei)能及時聽取各方意見(jian)，其將(jiang)遭受“立(li)即(ji)發(fa)生且無法彌補的損(sun)害”。因此，法院要求維持現狀(zhuang)直(zhi)至聽證會舉行，發(fa)布臨(lin)時限制(zhi)(zhi)令具有正(zheng)當性，原告的動(dong)議(yi)獲得批準。

該(gai)法(fa)院(yuan)網(wang)站信息(xi)顯示，聽(ting)證(zheng)會定于當(dang)地(di)時間5月29日10時30分在該(gai)法(fa)院(yuan)舉行。

目前(qian)，美國司法部(bu)和國土安全部(bu)都還沒(mei)有就法官的決定進行回應(ying)。但預計特朗普政府可能會對伯勒(le)斯的限制令(ling)提出上訴。

算力+多模態+智能體

英偉達、谷歌、微軟對決升(sheng)級

本(ben)周，科技行業(ye)迎來(lai)了(le)多場(chang)備受矚目的產品發布(bu)會。英偉(wei)達(da)、谷歌(ge)、微軟等(deng)科技巨頭紛紛亮相，發布(bu)了(le)一系列新(xin)產品與新(xin)技術(shu)。

英偉達(da)黃(huang)仁勛COMPUTEX 2025主(zhu)題(ti)演講

圖(tu)片來源(yuan)：視頻(pin)截圖(tu)

5月(yue)19日，英偉達(da)(da)創始人兼CEO黃(huang)仁勛在Computex 2025大(da)會上，發(fa)表(biao)了(le)一場長達(da)(da)兩小時的重磅主題演講(jiang)。

在產(chan)品(pin)與平臺方(fang)面，英(ying)偉(wei)達推出(chu)NVLink Fusion計劃。NVLink Fusion架構(gou)可(ke)將其他廠商(shang)的CPU/ASIC/TPU與英偉(wei)達GPU無縫連接。該技術提供NVLink Chiplet&接(jie)口IP，允(yun)許“半(ban)定制基礎設施”自由組合(he)。

同時，面(mian)(mian)向個人AI計算機市(shi)場的(de)DGX Spark與DGX Station也有新進展。其中，DGX Spark已全面(mian)(mian)投產，預計幾周(zhou)后(hou)上市(shi)。

英偉達計劃于第(di)三季(ji)度推出GB300，該芯(xin)片推理(li)性能提升1.5倍(bei)(bei)、HBM內存提升1.5倍(bei)(bei)、網絡帶寬(kuan)提升2倍(bei)(bei)，并(bing)與上一(yi)代(dai)保(bao)持(chi)物理(li)兼容(rong)性，實現100%液冷。

另外，黃仁勛稱，正在(zai)與汽(qi)車行(xing)業(ye)并(bing)行(xing)推進機器人系統(tong)，使用Isaac Groot平臺。該平臺由一種名為Jetson Thor的新(xin)處理器驅動，專為機器人應用(yong)而(er)設(she)計，適用(yong)于從自主車輛(liang)到(dao)人機系統。

黃仁勛還表示，正在將其(qi)AI模型(xing)應用于自動駕駛汽(qi)車，與梅賽德斯在全球范圍內(nei)推出一支車隊，使用英偉達端(duan)到端(duan)自(zi)動(dong)駕駛技術，今年即可(ke)實現。

谷歌I/O 2025大會

圖片來源：視頻(pin)截圖

5月21日，谷歌在I/O 2025大(da)會上公布(bu)了(le)其在AI技術上的最(zui)新進展，一共(gong)發布(bu)了(le)十余款新產品。

核心(xin)亮點仍是Gemini模型。Gemini 2.5 Pro新增深(shen)度思(si)考(kao)版本，在(zai)復雜問題處理上表現卓越，融合并行(xing)思(si)維技術，能更像人類 “多角度思考”。此外(wai)，谷歌正在為Gemini 2.5 Pro和Gemini 2.5 Flash增添原生(sheng)音頻輸出能(neng)力(li)。

谷歌推出Veo 3視(shi)(shi)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)生成模(mo)型，支持原生音(yin)(yin)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)生成，不僅能夠生成高清視(shi)(shi)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)，還(huan)可為視(shi)(shi)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)添加背景音(yin)(yin)樂、音(yin)(yin)效(xiao)甚至對白，解決了(le)以往AI視(shi)(shi)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)生成中“有影無聲”的問(wen)題(ti)。Gemini多模(mo)態或將接(jie)入(ru)Veo 3視(shi)(shi)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)生成模(mo)型，在視(shi)(shi)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)質(zhi)量、音(yin)(yin)頻(pin)(pin)(pin)(pin)(pin)生成及文本(ben)理解等方(fang)面取得突破。

在搜索業務上，谷歌將Gemini的(de)AI能(neng)力和Google搜索的(de)技術深入融合，推出AI Mode。AI Mode能夠比(bi)傳統的Google搜索(suo)更深入地探(tan)索(suo)網絡，幫(bang)助用戶發現網絡上(shang)更多的內容，找到(dao)更好的答案。

谷(gu)歌還與Xreal、Samsung等品牌合作，推出了集成AI助(zhu)手功能的Android XR智能眼鏡(jing)。這款眼鏡(jing)支持實(shi)時翻(fan)譯、導航和信息提示(shi)等功能(neng)，是(shi)谷歌在(zai)可穿戴設(she)備領域(yu)的新(xin)嘗(chang)試，為用戶提供了全新(xin)的交互體驗和便捷(jie)的信息獲取方(fang)式。

微軟Build 2025開發者大會

圖片來源(yuan)：視頻截圖

5月20日，微(wei)軟Build 2025大會在美(mei)國西雅圖拉(la)開帷幕。

微軟CEO薩提亞·納(na)德拉（Satya Nadella）在開場主旨演講中拋(pao)出重(zhong)磅信息：GitHub Copilot不再只是一個代碼補全工具，而(er)是一個可以(yi)獨(du)立執(zhi)行開發任務(wu)的“智能編程伙伴”。

微軟首次在GitHub平臺中(zhong)推出(chu)了(le)異(yi)步編程智能(neng)體。同(tong)時，GitHub Models（國際版）新增了(le)提示詞(ci)管理、輕量(liang)化評估和(he)企業級(ji)管控(kong)功能(neng)，讓團隊無(wu)需切換(huan)平臺即可(ke)直接測試(shi)業界(jie)頂尖模(mo)型。微軟還在VS Code中(zhong)開源智能(neng)GitHub Copilot副駕(jia)駛對話助手(shou)，這些由AI驅動的擴(kuo)展(zhan)能(neng)力將整合進(jin)全球(qiu)最受歡迎(ying)開發(fa)工具的開源代碼庫中(zhong)。

微軟發布了可擴展(zhan)的(de)平(ping)臺Microsoft Discovery，旨在賦能(neng)科研(yan)(yan)人員，借(jie)助AI智能(neng)體重構(gou)整個科研(yan)(yan)發現流程(cheng)。

微(wei)軟還(huan)推出了一個全新開源項目NLWeb，可將任(ren)何網站(zhan)變成(cheng)智能(neng)體(ti)應(ying)用(yong)(yong)程序。據(ju)悉，NLWeb使網站(zhan)能(neng)夠輕松(song)地為用(yong)(yong)戶提供會(hui)話界面，使用(yong)(yong)他們(men)選定的(de)模型和自(zi)有數據(ju)，就可讓用(yong)(yong)戶以豐(feng)富的(de)語義方式(shi)直(zhi)接與網頁內容互動。

此外，微(wei)軟宣布(bu)了與xAI的(de)合作——Grok系列模型將正式接入微軟Azure。

11萬美元(yuan)！比特幣再創歷史新(xin)高

本(ben)周，美股三大(da)指數均(jun)(jun)下跌(die)(die)(die)(die)。道指和納(na)指均(jun)(jun)累跌(die)(die)(die)(die)2.47%，標普500指數累跌(die)(die)(die)(die)2.61%。“科技七姐妹”齊跌(die)(die)(die)(die)。蘋果(guo)本(ben)周累計(ji)下跌(die)(die)(die)(die)7.57%，特斯拉和英(ying)偉達均(jun)(jun)累跌(die)(die)(die)(die)3.04%。

10年(nian)期(qi)美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)本周累(lei)計上漲2.92個(ge)(ge)基點，兩(liang)年(nian)期(qi)美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)本周累(lei)跌1.69個(ge)(ge)基點。

ICE美元指(zhi)數跌破100整數關口，本周累(lei)跌1.84%，報99.10點。彭博美元指(zhi)數累(lei)跌1.73%，至2023年12月以(yi)來的最低(di)位置。

紐(niu)約黃(huang)金期價本周(zhou)累(lei)計上漲(zhang)6.25%，現貨黃(huang)金累(lei)漲(zhang)4.84%。

5月22日，比(bi)特幣亞洲(zhou)早盤交易中一度(du)上漲2.2%，首次突破110000美元/枚，為(wei)連續(xu)第五(wu)天(tian)上漲，觸及歷(li)史新高。截至(zhi)5月(yue)24早上8:38，比特(te)幣價(jia)格(ge)小幅回落至(zhi)107359美元/枚(mei)。

（免責聲明：本文內容與數據(ju)僅供參考，不構成投資(zi)建議，使用前請核(he)實(shi)。據(ju)此(ci)操(cao)作，風(feng)險自擔(dan)。）

記者|蔡鼎 ?宋欣悅 ?蘭素英

編輯|程鵬?蘭素英 肖勇??杜波

校對|趙慶

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