上個周末，平臺新一(yi)輪的(de)外賣大戰拉開帷幕。此次以淘(tao)寶閃購和美團為主力，京東并(bing)未參(can)與。

本輪外(wai)(wai)賣(mai)補貼(tie)大(da)戰(zhan)，平臺的補貼(tie)力度超過了(le)此(ci)前京東外(wai)(wai)賣(mai)發(fa)起的第一輪補貼(tie)大(da)戰(zhan)。

在本次大(da)(da)戰中，消費者(zhe)是受益的一大(da)(da)群體。有消費者(zhe)大(da)(da)呼：繼(ji)續(xu)打(da)，千萬別停。騎手(shou)也(ye)是受益群體，有騎手(shou)一天(tian)可以賺1700多元。

而受損的群體或(huo)者說輸家，可能是股(gu)民(min)。今天，在港(gang)股(gu)市場(chang)上，美團盤(pan)中一度下(xia)跌超4%，收盤(pan)下(xia)跌1.49%；阿里巴巴、京東集(ji)團一度下(xia)跌2%左(zuo)右。

在達哥看來，無論是光伏價格戰、新能源汽車價格戰，還是外賣大戰，本質上是內卷。內(nei)卷的原因除了供給端的因素之(zhi)外，還有(you)同(tong)質化嚴重，沒有(you)太高的壁壘(lei)及(ji)專利保護。

行業大戰及內卷(juan)的結果，必(bi)然是(shi)剩者為王。所以(yi)，我們也(ye)就看到了(le)企(qi)業降價(jia)或平臺補貼力度空前，目的是(shi)避免成為大戰的犧牲品。

達哥覺得，資本與其參與內(nei)卷(juan)，不妨多投資創新(xin)藥等高壁壘、高科技(ji)行業，這對社會更有益。

我們回到市場。

今天，A股三大指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)走勢分(fen)(fen)化，上證指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)震(zhen)蕩整(zheng)理，創業板指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)走勢較(jiao)弱。截至(zhi)收(shou)盤(pan)，上證指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)上漲0.02%，深證成指(zhi)(zhi)(zhi)、創業板指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)分(fen)(fen)別下跌0.70%、1.21%。

滬深兩市成交額達到12087億(yi)元(yuan)，較上(shang)周五縮量2199億(yi)元(yuan)。整(zheng)個(ge)市場(chang)有3255只個(ge)股(gu)上(shang)漲，1978只個(ge)股(gu)下跌，個(ge)股(gu)漲跌幅的中位數為上(shang)漲0.36%。

微(wei)盤股指數、國證2000指數今天收漲，說明(ming)高(gao)頻交(jiao)易(yi)受到一(yi)定(ding)限制后，并沒有影響(xiang)行情的(de)運行。

大市(shi)方面，上(shang)證指數30分鐘(zhong)、60分鐘(zhong)級(ji)別(bie)出現了頂背離(li)共振，但由于上(shang)述兩個級(ji)別(bie)的MACD在(zai)今天出現死叉之前，DIF、DEA這兩條(tiao)線(xian)并沒有明顯的上(shang)升，這意味著大盤大概率會震蕩，一路(lu)調整的概率較低。

另外，從(cong)今天的(de)走勢來看，上證指數盤中最低在3462點，剛好是(shi)前幾(ji)天震蕩平臺的(de)高點，短期有支(zhi)撐。

盡(jin)管如此，達哥(ge)認為，最(zui)近兩周多以來(lai)，大(da)盤最(zui)高上漲了(le)近150點，加上30分(fen)鐘(zhong)及(ji)60分(fen)鐘(zhong)的(de)頂背離共(gong)振出現（后續會反復或消失），在操作上應盡(jin)量提高確定性，而不(bu)是追求彈性與進攻。

中期(qi)方(fang)面，華創證券(quan)表(biao)示，即使指(zhi)數在三季度迎來回調，市場在年內創下新(xin)高(gao)的(de)概率仍然(ran)存在。中信證券(quan)表(biao)示，目前(qian)的(de)市場環(huan)境和氛圍有一些2014年底的(de)影子(zi)。中信建投表(biao)示，市場中樞繼續(xu)抬(tai)高(gao)，若調整，將迎來布局良機。

板塊方面，電力板塊走(zou)強，板塊指數距(ju)離創最(zui)近9個(ge)月(yue)以來的(de)新(xin)高近在咫尺。

電(dian)(dian)力(li)板塊上漲，在達哥看來，有幾(ji)個原因：我(wo)國在建最(zui)大火電(dian)(dian)廠新機(ji)組投產、中報業績預期向(xiang)好、藍籌板塊輪動、高溫天氣來襲、廣東用電(dian)(dian)負(fu)荷(he)創歷史(shi)新高。

中(zhong)報(bao)業(ye)績(ji)(ji)方面，華銀(yin)電(dian)力(li)第(di)二季度業(ye)績(ji)(ji)超(chao)預(yu)(yu)期(qi)，加上一(yi)季度業(ye)績(ji)(ji)超(chao)預(yu)(yu)期(qi)的京能電(dian)力(li)、建(jian)投能源，可以側(ce)面驗證其他(ta)火電(dian)股的業(ye)績(ji)(ji)應該也不錯。在(zai)中(zhong)報(bao)披露時間窗(chuang)口，這種業(ye)績(ji)(ji)大概率超(chao)預(yu)(yu)期(qi)的板塊，容易獲得(de)資金(jin)關(guan)注。

之前達哥就(jiu)提到過，要關注(zhu)傳統藍籌板塊。近期，鋼鐵、有色、煤(mei)炭板塊一度大漲，最近兩天就(jiu)輪到了電力板塊。不過，既然是(shi)輪動，就(jiu)要注(zhu)意持續性的問題。

廣發證券表示，火(huo)(huo)電(dian)(dian)短期(qi)看(kan)(kan)績(ji)優煤(mei)價(jia)(jia)，中期(qi)看(kan)(kan)市(shi)值管理，長期(qi)看(kan)(kan)調(diao)節(jie)價(jia)(jia)值。短期(qi)來(lai)看(kan)(kan)，當前(qian)的(de)火(huo)(huo)電(dian)(dian)與3月份時似(si)曾相識，都是(shi)(shi)通過業績(ji)發布來(lai)驗證煤(mei)價(jia)(jia)下行帶來(lai)的(de)盈利(li)超(chao)預期(qi)改善。中期(qi)來(lai)看(kan)(kan)，火(huo)(huo)電(dian)(dian)公(gong)司的(de)市(shi)值管理是(shi)(shi)關鍵驅(qu)動。長期(qi)來(lai)看(kan)(kan)，強調(diao)火(huo)(huo)電(dian)(dian)的(de)電(dian)(dian)量(liang)電(dian)(dian)價(jia)(jia)與煤(mei)價(jia)(jia)將有機聯動，容(rong)量(liang)電(dian)(dian)價(jia)(jia)和現貨市(shi)場挖掘的(de)調(diao)節(jie)收(shou)入將成為火(huo)(huo)電(dian)(dian)的(de)主要(yao)且穩(wen)(wen)定(ding)利(li)潤構成，更多關注市(shi)場化帶來(lai)的(de)單(dan)位裝機盈利(li)穩(wen)(wen)定(ding)性提升(sheng)，驅(qu)動公(gong)用事業化。

創新(xin)藥板塊今(jin)天沖高回落。板塊指數(shu)在(zai)前高附近震蕩(dang)，屬(shu)于正常現象。

信達證券(quan)表示，創(chuang)新藥(yao)行(xing)情(qing)火熱(re)，大(da)額BD出海授權交(jiao)易(yi)頻(pin)出，生物(wu)醫(yi)藥(yao)行(xing)業(ye)投融資(zi)有望修復，帶動醫(yi)藥(yao)企業(ye)加碼研(yan)發投入并加速研(yan)發項目推(tui)進速度，目前早期研(yan)發階(jie)段(duan)需(xu)求修復已初顯成效，利好CXO和生命科學上游產業(ye)鏈。

來(lai)看(kan)一下上市(shi)公(gong)司的業績情況。

瑞(rui)芯微公告稱，預計(ji)2025年半年度(du)實現營業(ye)收(shou)入約(yue)20.45億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長64%左右(you)；實現凈利潤(run)(run)5.2億(yi)元(yuan)~5.4億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長185%~195%。其中(zhong)(zhong)，第二季度(du)的凈利潤(run)(run)中(zhong)(zhong)值為(wei)3.21億(yi)元(yuan)，業(ye)績(ji)超預期。

6月(yue)25日(ri)發布(bu)業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)的(de)泰凌微，第二季度業(ye)績(ji)也是超預(yu)期(qi)的(de)。瑞(rui)芯微、泰凌微都(dou)屬(shu)于(yu)SoC行(xing)業(ye)，兩者第二季度業(ye)績(ji)超預(yu)期(qi)，可以側(ce)面印證(zheng)SoC行(xing)業(ye)大概率(lv)將迎來高(gao)增長。

中原證券表示，根據洛圖科(ke)技的(de)數據，2025年(nian)(nian)一季度AI耳(er)(er)(er)機在中國(guo)傳(chuan)統主流電(dian)商(shang)渠道的(de)銷量為(wei)38.2萬(wan)副，同比增長(chang)960.4%，預計2025年(nian)(nian)AI耳(er)(er)(er)機在中國(guo)傳(chuan)統主流電(dian)商(shang)渠道的(de)總(zong)銷量可達152.7萬(wan)副，同比增長(chang)超(chao)過(guo)3倍。AI耳(er)(er)(er)機、AI眼鏡等產品出(chu)貨量處(chu)于快(kuai)速增長(chang)中，端側AI推動AIoT加速發展(zhan)，并有望助力(li)SoC廠商(shang)持續高速成(cheng)長(chang)，建議關(guan)注SoC廠商(shang)投(tou)資機會(hui)。

達哥看了(le)一(yi)下SoC板(ban)(ban)塊的表現，去年四季度(du)到今年一(yi)季度(du)，這個(ge)板(ban)(ban)塊的漲(zhang)幅不小，存在較多的獲利盤。

最(zui)后，達(da)哥(ge)作(zuo)一個總結(jie)：今天市場(chang)調整屬(shu)于(yu)(yu)正常(chang)現(xian)象(xiang)，由于(yu)(yu)上證指數30分(fen)鐘(zhong)、60分(fen)鐘(zhong)級別出(chu)現(xian)頂(ding)背離(li)共振，在操作(zuo)上要更加(jia)注重確定性。如果對行情感到不(bu)適應，可以(yi)適度調整倉位(wei)。

板塊(kuai)方面，短期(qi)關注創(chuang)新(xin)藥、游戲(xi)、AI硬件(jian)等景氣方向或具(ju)備多重邏輯的(de)板塊(kuai)；中期(qi)繼續研究以證券、保險(xian)、互聯金融(rong)為代表的(de)非銀金融(rong)及金融(rong)科技。

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（張道達）

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封面圖片來源：圖片來源：每日(ri)經濟新聞 文多 攝(she)