每經記者｜楊卉    每經編輯｜陳俊杰    

8月20日晚(wan)間，九(jiu)華旅游（603199.SH，股價36.41元，市值40.3億元）披露上半年業(ye)績(ji)，實現營業(ye)收(shou)入4.83億元，凈利潤1.42億元。

值得關注的(de)是，九(jiu)華旅游(you)還(huan)在半年報中提到(dao)了幾個(ge)項目的(de)進展(zhan)。上述部(bu)分項目正(zheng)是九(jiu)華旅游(you)近期披(pi)露的(de)2025年度定增計劃所(suo)涉項目。

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者注意到，該(gai)定(ding)增方案也因一些問題(ti)引來關注，如公司可支(zhi)配資金充足卻仍融資，擬投資的(de)(de)酒店業務近(jin)幾年毛利率持續下滑，擬投資的(de)(de)客運索道項(xiang)目用地尚未履行完法律程序(xu)，存(cun)在較大不確定(ding)性等。九華(hua)旅游還(huan)因此收(shou)到交易所的(de)(de)審核問詢函。

營收利潤雙增

2025年(nian)上(shang)半年(nian)，九(jiu)華(hua)旅游實現營業收入(ru)4.83億(yi)元，同比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)22.26%，歸屬于(yu)上(shang)市公司股東的凈利潤為1.42億(yi)元，同比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)23.96%，基(ji)本每股收益1.2802元，同比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)23.97%。

公開信息顯示，九華(hua)旅游成立于2000年，經(jing)營九華(hua)山(shan)(shan)風景(jing)區(qu)內的(de)(de)核心(xin)資產。安徽九華(hua)山(shan)(shan)與山(shan)(shan)西五(wu)臺山(shan)(shan)、浙江普陀山(shan)(shan)、四川峨眉山(shan)(shan)被稱為(wei)我國(guo)的(de)(de)“佛教四大名山(shan)(shan)”。近年來，國(guo)內眾(zhong)多景(jing)區(qu)紛紛下調(diao)門票價格以(yi)擺脫對“門票經(jing)濟”的(de)(de)過度依(yi)賴，自然(ran)風景(jing)類景(jing)區(qu)均受到一定影響(xiang)，倒(dao)逼公司加快(kuai)向(xiang)餐飲、旅游服務、文創產品等二次消(xiao)費領(ling)域轉型。

根據(ju)半年報數據(ju)，目前九華旅(lv)游(you)的(de)主要業務包括酒店、索道(dao)纜車、客運(yun)、旅(lv)行社四個板塊。不過(guo)，九華旅(lv)游(you)并未披露各個板塊的(de)營收情(qing)況。

資(zi)產配置(zhi)方面(mian)，根據半年報數據，九華(hua)旅游(you)(you)在九華(hua)山景區及周邊經(jing)(jing)營(ying)著8家酒店，主打中高(gao)端(duan)市場。同時，九華(hua)旅游(you)(you)在景區內經(jing)(jing)營(ying)3條索道(dao)纜(lan)車，擁(yong)有中旅分公(gong)司、國(guo)旅分公(gong)司、九之(zhi)旅分公(gong)司等6家旅行社，公(gong)司下屬客運公(gong)司還擁(yong)有景區內的(de)客運專營(ying)權。

5億元定增項目被問詢

值得一提的是，近期九(jiu)華旅游曾披(pi)露稱計劃定增募資5億元，用于(yu)“九(jiu)華山(shan)(shan)獅子峰景區客運索道項(xiang)目(mu)(mu)”“九(jiu)華山(shan)(shan)聚龍大酒(jiu)店改造(zao)項(xiang)目(mu)(mu)”“九(jiu)華山(shan)(shan)中心大酒(jiu)店北樓客房(fang)升(sheng)級(ji)改造(zao)項(xiang)目(mu)(mu)”和“交通設備(bei)提升(sheng)項(xiang)目(mu)(mu)”。

在此(ci)次發布的半年報中，九(jiu)華(hua)旅游(you)也提(ti)到了上述項(xiang)目的最(zui)新進展。公司表示，報告期(qi)內(nei)，九(jiu)華(hua)山獅子(zi)峰景區(qu)客運(yun)索(suo)道項(xiang)目已完成(cheng)立項(xiang)核(he)準、環評、索(suo)道設備(bei)招標、土地林地報批等工作；九(jiu)華(hua)山聚龍大酒(jiu)店、九(jiu)華(hua)山中心(xin)大酒(jiu)店北樓客房升(sheng)級改造項(xiang)目也已完成(cheng)備(bei)案；交(jiao)通設備(bei)提(ti)升(sheng)項(xiang)目部分車(che)輛采(cai)購招標已經完成(cheng)。

這一定(ding)(ding)增計劃還(huan)曾引起交易所關(guan)注，發來審(shen)核(he)問(wen)(wen)詢函。整體來看，交易所的(de)(de)問(wen)(wen)題主要圍繞定(ding)(ding)增必要性、擬投資(zi)的(de)(de)酒店業(ye)務近幾年(nian)毛利率持續(xu)下滑、擬投資(zi)的(de)(de)客(ke)運索道項目用地尚未履行完(wan)法律(lv)程(cheng)序，存在較(jiao)大不確定(ding)(ding)性等問(wen)(wen)題展開。

根(gen)據(ju)九(jiu)(jiu)華(hua)(hua)旅游(you)回復(fu)問(wen)詢函時的(de)(de)說法，目前(qian)獅子峰景區(qu)(qu)開發還處于初級階段，但九(jiu)(jiu)華(hua)(hua)山獅子峰景區(qu)(qu)客運索道項目已完成全(quan)部的(de)(de)規劃、設(she)計(ji)和報(bao)建審批程序。九(jiu)(jiu)華(hua)(hua)山獅子峰景區(qu)(qu)客運索道地(di)塊掛牌(pai)(pai)時間(jian)為2025年(nian)8月(yue)25日8時至2025年(nian)9月(yue)4日17時，按價(jia)高(gao)者得(de)原則確定競得(de)人(ren)。九(jiu)(jiu)華(hua)(hua)旅游(you)稱，公(gong)司將嚴格依公(gong)告流程，做好土(tu)地(di)申購、競買等環節的(de)(de)工(gong)作，并在掛牌(pai)(pai)時段內(nei)完成該地(di)塊的(de)(de)摘牌(pai)(pai)工(gong)作。

在(zai)說明融資(zi)規模(mo)的合理(li)(li)性時，九華(hua)旅(lv)游(you)解(jie)釋稱(cheng)，自(zi)然景觀類旅(lv)游(you)行業企業普遍將(jiang)可支配資(zi)金維持在(zai)較高水平。除本(ben)次募投(tou)(tou)項目外，九華(hua)旅(lv)游(you)未來3年(nian)尚需投(tou)(tou)資(zi)9.23億元(yuan)，預計公司總體資(zi)金缺口為6.98億元(yuan)，大于募集資(zi)金總額的5億元(yuan)，因此(ci)融資(zi)規模(mo)具有(you)合理(li)(li)性。

至于(yu)酒店(dian)業(ye)務(wu)，記(ji)者注意到，九(jiu)華(hua)旅游本(ben)次(ci)擬(ni)重點(dian)投(tou)資的(de)酒店(dian)業(ye)務(wu)近幾年毛(mao)(mao)利(li)率(lv)持(chi)續下滑(hua)，2024年營收(shou)增速(su)更是同比大(da)幅(fu)下降，交易(yi)所亦要求(qiu)九(jiu)華(hua)旅游說明酒店(dian)業(ye)務(wu)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)下滑(hua)的(de)影(ying)響因素，以及是否會(hui)對本(ben)次(ci)募(mu)投(tou)項(xiang)目(mu)實(shi)施(shi)產生不(bu)利(li)影(ying)響。

對此，九華旅游回復稱，近幾年酒店業(ye)務毛利(li)率(lv)持(chi)續(xu)下滑，主要(yao)因(yin)新(xin)建(jian)工程投入(ru)運營、折舊費增加所致，同時也受(shou)行業(ye)競爭(zheng)激(ji)烈(lie)導致的顧客分流影(ying)響。九華旅游稱，酒店改造不(bu)會新(xin)增產能，客房數量將保持(chi)不(bu)變，毛利(li)率(lv)下滑不(bu)會對募投項目(mu)實(shi)施(shi)產生不(bu)利(li)影(ying)響，募投項目(mu)實(shi)施(shi)后可有(you)效提高酒店入(ru)住率(lv)和盈利(li)水平。

封面圖片(pian)來源(yuan)：每日經濟新聞 劉國梅 攝