黃金延續漲(zhang)勢，在上周美(mei)聯儲降(jiang)息落地出現短(duan)暫回(hui)(hui)調(diao)后，金價本周又創新高。我們(men)再次強調(diao)美(mei)國經(jing)濟走(zou)弱、全(quan)球“去美(mei)元(yuan)化”趨(qu)勢及地緣(yuan)政治(zhi)風險溢價等支撐金價的中長期因素。與此(ci)同(tong)時，也建議投資(zi)者關注市場對(dui)降(jiang)息的定價可能短(duan)暫過度而(er)導(dao)致金價回(hui)(hui)調(diao)或震蕩(dang)。

來源：wind

上周，美聯(lian)儲(chu)9月FOMC合預期(qi)降(jiang)息25bp，鮑威(wei)爾發(fa)言偏鷹，市(shi)場(chang)對(dui)后續降(jiang)息路徑和聯(lian)儲(chu)“點(dian)陣(zhen)圖(tu)”出現較(jiao)大偏差(cha)。當(dang)地時(shi)間9月17日，美聯(lian)儲(chu)召開了(le)9月FOMC會議，以11票贊成、1票反對(dui)的投票結果(guo)決(jue)(jue)定降(jiang)息25bp至4.00%-4.25%，維持縮表節奏不變。然(ran)(ran)而(er)，鮑威(wei)爾在(zai)新聞發(fa)布會上整體態度偏鷹，他承認了(le)勞(lao)動(dong)力市(shi)場(chang)的降(jiang)溫，但也(ye)強(qiang)調本次(ci)降(jiang)息是出于(yu)風險(xian)管理考量，同時(shi)重申政策(ce)(ce)將保持逐會決(jue)(jue)策(ce)(ce)，避免過早預設路徑。然(ran)(ran)而(er)，市(shi)場(chang)對(dui)降(jiang)息顯然(ran)(ran)有更高期(qi)許，當(dang)前利(li)(li)率期(qi)貨隱含的到(dao)明年(nian)年(nian)底的利(li)(li)率比聯(lian)儲(chu)“點(dian)陣(zhen)圖(tu)”中位數低0.5%左右。由于(yu)金(jin)價近期(qi)上漲可能部(bu)分受到(dao)了(le)較(jiao)強(qiang)降(jiang)息預期(qi)的驅動(dong)，故而(er)未來若(ruo)情緒減弱(ruo)，金(jin)價可能相應(ying)回(hui)調。

本次FOMC會議公布的“點陣圖”

來源：匯豐

但(dan)是，就中長(chang)期來(lai)看，我們仍看好支撐金價上漲的美(mei)國經濟走弱、全球“去美(mei)元化”趨勢及地緣政治風險溢(yi)價等因素，所(suo)以投(tou)資者(zhe)可以考慮逢回調布局。

美國(guo)經濟方面，8月世界大(da)型企業(ye)聯合會領先指(zhi)數環比-0.5%至(zhi)98.4，創(chuang)下4月份以來的(de)最大(da)降幅，低于預期(qi)的(de)-0.2%，低于前值的(de)0.1%，表明經濟活(huo)動將(jiang)繼續放緩。

去美元化方(fang)面，我們(men)看到央(yang)行(xing)購金仍(reng)在延續(xu)，中(zhong)國央(yang)行(xing)截至8月已連(lian)續(xu)第(di)10個月增持黃金。

地緣政治方面，美國(guo)嘗試調停俄烏沖(chong)(chong)突(tu)未見進(jin)展，加沙地區沖(chong)(chong)突(tu)形勢(shi)則愈(yu)演愈(yu)烈(lie)，西方陣營(ying)的(de)立場出現分歧，英國(guo)、澳大利亞、加拿大已確(que)定將承認巴勒(le)斯坦國(guo)，此舉受到以色列方面的(de)強烈(lie)譴責。

綜上，我們判斷金(jin)價中長期(qi)仍有堅實支撐。投資者可通過(guo)黃金(jin)基金(jin)ETF（518800）和黃金(jin)股票ETF（517400）布局(ju)相(xiang)關(guan)機會。

風險提示：

投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人應當充分了解基(ji)金定期(qi)定額投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)和(he)零存整取(qu)等儲蓄方(fang)式(shi)(shi)的(de)(de)區別。定期(qi)定額投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)是(shi)引導投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人進行(xing)長期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、平均投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)成本的(de)(de)一種簡單易行(xing)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式(shi)(shi)。但(dan)是(shi)定期(qi)定額投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)并不能規避基(ji)金投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)所(suo)固有的(de)(de)風險，不能保證投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人獲得收益，也(ye)不是(shi)替代(dai)儲蓄的(de)(de)等效理(li)財方(fang)式(shi)(shi)。

無(wu)論是(shi)股(gu)票ETF/LOF基(ji)金(jin)，都(dou)是(shi)屬于(yu)較高預(yu)期(qi)(qi)(qi)風險(xian)(xian)和預(yu)期(qi)(qi)(qi)收(shou)益的(de)證(zheng)券投資基(ji)金(jin)品種，其(qi)預(yu)期(qi)(qi)(qi)收(shou)益及(ji)預(yu)期(qi)(qi)(qi)風險(xian)(xian)水平(ping)高于(yu)混合型基(ji)金(jin)、債券型基(ji)金(jin)和貨幣市場基(ji)金(jin)。

基(ji)金資產投(tou)資于科創(chuang)板和創(chuang)業板股票(piao)，會(hui)面臨因投(tou)資標(biao)的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風(feng)險，提請投(tou)資者(zhe)注意。

板塊/基金(jin)短(duan)期漲跌幅(fu)列示僅作(zuo)為(wei)文章分析(xi)觀點之輔(fu)助材(cai)料，僅供參考(kao)，不構成對(dui)基金(jin)業(ye)績的(de)保證。

文中(zhong)提及個股(gu)短期業(ye)績(ji)僅供參考，不構成股(gu)票(piao)推薦，也不構成對基(ji)金業(ye)績(ji)的(de)預測和保證。

以(yi)上觀(guan)點僅(jin)供參考，不構成(cheng)投(tou)資建(jian)議(yi)或承(cheng)諾。如需購(gou)買(mai)(mai)相關基(ji)金(jin)產品，請(qing)您關注投(tou)資者(zhe)適當(dang)性(xing)管理相關規(gui)定、提前做好風(feng)(feng)險(xian)測評，并根(gen)據您自身的風(feng)(feng)險(xian)承(cheng)受(shou)能(neng)力購(gou)買(mai)(mai)與(yu)之相匹(pi)配的風(feng)(feng)險(xian)等級的基(ji)金(jin)產品。基(ji)金(jin)有風(feng)(feng)險(xian)，投(tou)資需謹慎。