每(mei)經記者｜張文(wen)瑜    西安(an)    每(mei)經編輯(ji)｜賀娟(juan)(juan)娟(juan)(juan)    

9月24日晚間(jian)，國內封(feng)裝測試(shi)龍(long)頭華(hua)天(tian)科技（002185）發布公(gong)告，擬以(yi)發行股份(fen)及(ji)支付現金相結合的方(fang)式(shi)購(gou)買華(hua)羿(yi)(yi)微電子股份(fen)有限公(gong)司(si)（簡稱(cheng)“華(hua)羿(yi)(yi)微電”）的股權。公(gong)司(si)股票自9月25日起停牌(pai)。

來源：華天科技公(gong)告

值(zhi)得注意的(de)是(shi)，華(hua)天(tian)科(ke)技與(yu)華(hua)羿微電(dian)同受天(tian)水(shui)華(hua)天(tian)電(dian)子集(ji)團(tuan)股份有限公(gong)司(si)（簡稱“華(hua)天(tian)電(dian)子集(ji)團(tuan)”）控股，此(ci)次購買(mai)股權實(shi)為一場“兄(xiong)弟(di)公(gong)司(si)”之(zhi)間(jian)的(de)整合(he)。

基(ji)于此，本次(ci)交易預(yu)計不(bu)構成(cheng)(cheng)重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組(zu)及重(zhong)組(zu)上(shang)市，但將構成(cheng)(cheng)關(guan)聯交易。

華羿微電(dian)成立于2017年(nian)(nian)(nian)，主(zhu)營業務涵蓋高性能功(gong)率(lv)器(qi)件的研發、設計、封裝測試與銷售。2023年(nian)(nian)(nian)6月，其(qi)曾向(xiang)上交所科創(chuang)板發起(qi)IPO沖擊，但在一(yi)年(nian)(nian)(nian)后(hou)主(zhu)動(dong)撤回申請，上市之路戛然而止。

IPO終止(zhi)后，借(jie)助華(hua)(hua)天科(ke)(ke)技實(shi)現(xian)(xian)資(zi)產(chan)證(zheng)券化(hua)，成為華(hua)(hua)羿微電的(de)一條現(xian)(xian)實(shi)出路。而對華(hua)(hua)天科(ke)(ke)技而言，將“兄弟”公(gong)司納入麾下，有(you)望進(jin)一步強化(hua)其在功(gong)率半導(dao)體領域的(de)產(chan)業協(xie)同與市場競爭力。

若整合順利、協同效(xiao)應充分釋放，此(ci)次“聯手”有望達成雙贏局面。

擬收購“兄弟公司”

華(hua)天科技(ji)正計(ji)劃將“一(yi)母同(tong)(tong)胞”的兄弟公司華(hua)羿(yi)微電(dian)納入麾下，二(er)者(zhe)同(tong)(tong)屬華(hua)天電(dian)子集團。

華(hua)天電子集(ji)團的歷史可追溯至1969年成(cheng)立的國(guo)(guo)營(ying)永紅器材廠(chang)（749廠(chang)），是中國(guo)(guo)最早(zao)投身集(ji)成(cheng)電路研發與制(zhi)造的企業(ye)之一。數十年來，其逐步突破系(xi)統(tong)級封(feng)(feng)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)、倒裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)芯(xin)片(pian)、硅通孔(kong)、扇出型(xing)封(feng)(feng)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)等多項高端封(feng)(feng)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)核心(xin)技術，如今已躋身全球(qiu)封(feng)(feng)測行業(ye)第六、國(guo)(guo)內(nei)第三。

當下，封裝(zhuang)測(ce)試作為芯片(pian)制造產業(ye)鏈的最后一環，也是(shi)目前(qian)國內廠(chang)商技術能力最接近(jin)國際水(shui)平的領域。

2002年(nian)(nian)起(qi)，華(hua)天(tian)(tian)電子集(ji)團逐步完成整(zheng)體改制重(zhong)組，并(bing)于次年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)正式成立(li)華(hua)天(tian)(tian)科技。2007年(nian)(nian)11月，華(hua)天(tian)(tian)科技在深交所掛牌上(shang)市(shi)(shi)，成為甘肅(su)天(tian)(tian)水市(shi)(shi)的首家(jia)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司。

借助資本平臺，華天(tian)科(ke)技(ji)不斷(duan)拓寬融資渠道(dao)，持續擴大(da)產(chan)業規(gui)模并提升工(gong)藝(yi)水平，逐步奠定了其在封(feng)測行業中的地位，成為僅次于長電(dian)科(ke)技(ji)和通富微電(dian)的國內第三大(da)封(feng)裝(zhuang)測試龍(long)頭。

目前，華天科技已形成(cheng)以天水為基地(di)，西安、寶(bao)雞、南(nan)京、昆山、上(shang)海、成(cheng)都、韶關(guan)及(ji)馬來西亞怡保等多地(di)聯(lian)動的戰(zhan)略布局，銷售(shou)網(wang)絡(luo)覆蓋亞洲、歐洲及(ji)北美地(di)區(qu)。

來源：華天科技(ji)官網(wang)

華羿微電于2017年成立，由華(hua)天電(dian)子(zi)集團聯合天水(shui)華(hua)天電(dian)子(zi)賓館有(you)限公司(si)共同發(fa)起設立。專注于(yu)功率器件的研發、設計、封(feng)裝(zhuang)測試與銷售，其產品廣泛(fan)應用于(yu)電(dian)動(dong)車、汽車電(dian)子(zi)、5G基(ji)站(zhan)、電(dian)動(dong)工具、儲能(neng)、消費電(dian)子(zi)等(deng)領域。

值得一提的是，成立后的華羿微電曾獲多家投資機構青睞，包括聚源(yuan)紹興(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)、小(xiao)米產業基(ji)金(jin)(jin)、陜西(xi)紓困基(ji)金(jin)(jin)、甘肅興(xing)(xing)隴、揚州齊芯、上海創豐(feng)、江蘇盛宇、嘉(jia)興(xing)(xing)興(xing)(xing)雁、嘉(jia)興(xing)(xing)聚力、陜西(xi)技(ji)改基(ji)金(jin)(jin)、西(xi)高投、陜西(xi)興(xing)(xing)航成、昆山根(gen)誠(cheng)、無錫一村、青島萬橋等。

標的曾“闖關”科創板

在華羿(yi)微電成立之初，西安已匯聚了三星、美光等一批(pi)國際半導體(ti)巨頭，逐步構建起相對完(wan)善的產業鏈生態，為本土半導體(ti)企業的成長提供了豐沃土壤(rang)。背靠母(mu)公司在半導體(ti)行業多(duo)年的技術與經驗積(ji)累，這家行業“新秀”迅(xun)速嶄露頭角(jiao)。

公(gong)開資(zi)料顯示，根(gen)據(ju)(ju)中國半導(dao)(dao)體(ti)行業(ye)協(xie)會(hui)統計，2021年及2022年，華羿微電銷售(shou)規模(mo)位(wei)列(lie)中國半導(dao)(dao)體(ti)功(gong)率器(qi)件企業(ye)第十三(san)名，剔除IDM模(mo)式廠商，公(gong)司位(wei)列(lie)前(qian)五(wu)。根(gen)據(ju)(ju)陜(shan)西省(sheng)半導(dao)(dao)體(ti)行業(ye)協(xie)會(hui)統計，公(gong)司2021年及2022年位(wei)列(lie)陜(shan)西省(sheng)半導(dao)(dao)體(ti)功(gong)率器(qi)件企業(ye)首位(wei)。

2022年，華羿微電入(ru)選陜西(xi)省A檔省級(ji)上(shang)市后備企業(ye)名單，正(zheng)式(shi)成為(wei)備受關注的(de)上(shang)市“后備軍”。次年，公司正(zheng)式(shi)向(xiang)科(ke)創板發起沖擊。2023年6月末，其(qi)上(shang)交所IPO申請獲得受理，隨后于7月27日進入(ru)問(wen)詢環節。

來源：上交所(suo)官網

根據招股書(shu)披露，華羿微(wei)電原(yuan)計劃募資11億元(yuan)，擬將6.4億元(yuan)投入車規級功(gong)(gong)率半(ban)導(dao)體研發(fa)及產業化項目，1億元(yuan)用于研發(fa)中心(xin)建設及第(di)三(san)代半(ban)導(dao)體功(gong)(gong)率器(qi)件研發(fa)，另有3.6億元(yuan)用于補充流動(dong)資金。

來源：華羿微電招股書

然(ran)而，2024年6月7日，因公(gong)司與保薦機構主動撤回(hui)發行上(shang)市(shi)申請，華羿微電的科(ke)創板IPO之路宣(xuan)告終止。

從業績表現來看(kan)，2020年(nian)至2022年(nian)，公(gong)司營業收入(ru)分別(bie)為(wei)(wei)8.47億元(yuan)(yuan)、11.6億元(yuan)(yuan)和11.57億元(yuan)(yuan)，凈利(li)潤則分別(bie)為(wei)(wei)4163萬(wan)元(yuan)(yuan)、8813.4萬(wan)元(yuan)(yuan)和-4320.9萬(wan)元(yuan)(yuan)，扣非凈利(li)潤分別(bie)為(wei)(wei)457萬(wan)元(yuan)(yuan)、6004萬(wan)元(yuan)(yuan)和-7548萬(wan)元(yuan)(yuan)，2022年(nian)利(li)潤“由(you)盈轉虧”。

來源：華羿(yi)微電招(zhao)股書(shu)

對于業(ye)績波動，華羿微電(dian)在招股(gu)書中解(jie)釋稱，2022年受半導體(ti)行業(ye)周期性下行、下游市(shi)場需求變化(hua)等因素影響，公司(si)營收略有下滑，產能(neng)利用率(lv)下降導致單(dan)位固定成(cheng)本(ben)上升，同(tong)時晶圓(yuan)、封裝(zhuang)材料等原材料采購(gou)成(cheng)本(ben)上漲，共同(tong)擠壓了利潤空間。

至(zhi)于主動撤回IPO的考量，彼時(shi)有業內人士分(fen)析認為(wei)，在IPO審核趨嚴的背景(jing)下，未盈利企業上市難度加大；加之華羿微電(dian)2023年經營數據(ju)未能及時(shi)更新，其持續增(zeng)長能力受到質疑，業績走勢不明(ming)朗或(huo)是(shi)其選擇退場的原(yuan)因之一(yi)。

一場雙贏交易？

IPO折戟(ji)一年后，華羿微電迎(ying)來新動向(xiang)。

根據華天科(ke)技日前公告，擬通過(guo)發行股(gu)份及支付現(xian)金方式購買華羿(yi)微(wei)電股(gu)權。

公(gong)告顯(xian)示，本次交易(yi)(yi)事項尚處于籌劃階(jie)段(duan)，初(chu)步確定的交易(yi)(yi)對方為包(bao)括標(biao)的公(gong)司控股(gu)股(gu)東華(hua)天電子(zi)集團在(zai)內的全(quan)部或部分股(gu)東。截至公(gong)告日，華(hua)天科技(ji)已與本次交易(yi)(yi)的主要交易(yi)(yi)對方簽署了《股(gu)權收購意向協議》。

盡管交易(yi)方(fang)案尚未最(zui)終落(luo)定，華天(tian)科技方(fang)面表示，預計將(jiang)在不超過10個交易(yi)日內披(pi)露具體細節。若未能如期披(pi)露，公司(si)證券最(zui)晚將(jiang)于10月(yue)17日開市起復牌并(bing)終止籌(chou)劃相關事(shi)項。

對于(yu)華羿微(wei)電而言，此次華天科技購買其股(gu)權，不失為一(yi)條實現(xian)資(zi)(zi)產證(zheng)券化的(de)路徑。借助上市平臺，其原先(xian)計(ji)劃通(tong)過IPO募資(zi)(zi)推(tui)進的(de)項目與發展布局，或將進一(yi)步(bu)得到資(zi)(zi)金(jin)支持。

從產(chan)業協同角度看(kan)，華(hua)羿(yi)微電雖未(wei)成(cheng)功上(shang)市，但其資(zi)產(chan)質量仍屬優質。

盡管并未公開(kai)近兩年(nian)業績，但(dan)其產能擴張步伐并未放緩(huan)。招股(gu)書顯示，2020年(nian)至2022年(nian)，華(hua)羿微電的(de)(de)年(nian)產能分(fen)別為22.63億(yi)只(zhi)、27.44 億(yi)只(zhi)、32.34億(yi)只(zhi)，截(jie)至2023年(nian)6月，其擁有已授權的(de)(de)發(fa)(fa)明專利24項，在申請的(de)(de)發(fa)(fa)明專利48項。

來源：華羿(yi)微電招股(gu)書

據華(hua)羿微電(dian)官(guan)網披露(lu)信息，其近年的(de)年產能(neng)已(yi)提升至48億(yi)塊(kuai)，擁有發明(ming)專(zhuan)利67項(xiang)，顯(xian)示其技術實力(li)與制造能(neng)力(li)仍(reng)在持續增強(qiang)。更具想象(xiang)空(kong)間的(de)是，華(hua)羿微電(dian)實施的(de)各項(xiang)目總(zong)投資達58億(yi)元，全部建成(cheng)達產后，預計(ji)年產值將(jiang)不(bu)低于(yu)60億(yi)元，年產能(neng)有望突(tu)破(po)120億(yi)只。

而(er)作(zuo)為封測(ce)領域龍頭的華天科技，近年(nian)(nian)來業績表現卻頗為平(ping)淡。2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，公司營業收(shou)入(ru)為77.80億元(yuan)，同比增長15.81%，實現歸(gui)屬(shu)于上市(shi)公司股(gu)東(dong)的凈(jing)利(li)潤2.26億元(yuan)。

值得注意的是，上(shang)半年(nian)華天科技扣(kou)(kou)非凈利潤為(wei)負(fu)值，達到-813萬元(yuan)。回顧2024年，該(gai)指標為(wei)3342萬元(yuan)，再往前(qian)看，2023年，其扣(kou)(kou)非凈利潤出(chu)(chu)現3.08億元(yuan)的虧損，反映出(chu)(chu)公(gong)司主(zhu)營業(ye)務盈利能(neng)力偏(pian)弱。

通過整合(he)華(hua)羿微電(dian)，華(hua)天科技不(bu)僅能夠(gou)拓展產(chan)品門類(lei)、擴大現有營收規(gui)模，還有望強化在(zai)半導體封(feng)測等關鍵(jian)環節的產(chan)業協同，改善主營業務盈(ying)利質量。

若后續(xu)整合順(shun)利(li)、協同(tong)效應充分釋放，這(zhe)場“兄弟(di)”之(zhi)間的聯手(shou)，或(huo)將(jiang)成就一場雙贏(ying)的交易。

對于上述股(gu)權購買事宜，《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者亦聯系華天科技董(dong)秘(mi)辦了解情況，其電(dian)話無人接聽。隨后(hou)，記者向公司郵箱(xiang)發送采訪提綱，但截至(zhi)發稿，未收到回復。

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