每(mei)經記者｜張韻    每(mei)經編輯｜陳旭    

10月29日晚間，招(zhao)商輪船(chuan)（SH601872，股(gu)價(jia)8.58元，市(shi)值692.8億元）披露(lu)2025年第三季度報(bao)告(gao)。公(gong)(gong)告(gao)顯(xian)示(shi)，第三季度，公(gong)(gong)司(si)實現(xian)營(ying)業收入67.25億元，同比增長10.95%，歸屬于(yu)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)東的(de)凈利潤(run)11.75億元，同比增長34.75%。

公司方面表(biao)示，2025年(nian)第三(san)季度營收、利(li)潤同比上升，主要(yao)緣于(yu)油輪、集裝箱和干散貨等船隊(dui)表(biao)現出(chu)色。

前三季度集裝箱運輸業務表現搶眼

2025年前(qian)三(san)季度，招(zhao)商輪船實現營業收入193.10億元，同比基(ji)本持平，歸屬于上市公司股東(dong)的(de)凈利(li)潤為33.00億元，同比下降2.06%。

公(gong)告表示，從整(zheng)體(ti)來看，由于今年上半年油(you)輪及干散貨運輸市場(chang)(chang)運價同比下滑，導(dao)致(zhi)毛利下降(jiang)，但公(gong)司在集裝箱運輸板塊加(jia)強投(tou)入，抓住了市場(chang)(chang)機會。

分業務來看，公(gong)司集(ji)裝箱(xiang)運輸板塊的(de)增(zeng)長(chang)表現最為出色(se)。2025年前三季度，集(ji)裝箱(xiang)運輸業務實(shi)(shi)現營收44.26億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)9.20%，實(shi)(shi)現凈利潤(run)10.37億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)119.70%。

事實上(shang)，受全球貿易需求放緩、美國關稅(shui)政策引發“搶(qiang)運(yun)(yun)潮(chao)”后需求前(qian)置以及新運(yun)(yun)力持續交付等因素(su)影(ying)響，集裝箱運(yun)(yun)輸(shu)市場面臨下行壓(ya)力。招商輪(lun)船表示，公司在(zai)東(dong)南亞、印度等新興(xing)航線貨(huo)量增長(chang)(chang)顯著(zhu)，并通過新開遠東(dong)墨(mo)西哥(ge)、華東(dong)泰國等航線進一步拓展網絡(luo)覆(fu)蓋，實現逆勢增長(chang)(chang)。

接下來，招(zhao)商輪(lun)船(chuan)(chuan)(chuan)還會(hui)通(tong)過(guo)推動“端到端”能力建設與海(hai)外網點(dian)建設，為后續深耕東南(nan)亞市場奠定基礎(chu)。面對集裝箱(xiang)船(chuan)(chuan)(chuan)舶租金(jin)、裝卸(xie)費等(deng)成本(ben)上漲壓力，招(zhao)商輪(lun)船(chuan)(chuan)(chuan)稱，公司通(tong)過(guo)精細化(hua)成本(ben)管(guan)控、優化(hua)租船(chuan)(chuan)(chuan)結構及提升自有(you)箱(xiang)比例(li)等(deng)多重(zhong)舉(ju)措，實現(xian)降本(ben)增(zeng)效。

利潤(run)方面，滾裝運(yun)輸、干(gan)散(san)貨運(yun)輸板塊的降幅明顯，凈利潤(run)分(fen)別同(tong)比下降41.37%、38.97%。

公司方面表(biao)示，報(bao)告期內，汽(qi)車滾(gun)裝市(shi)(shi)場受全球滾(gun)裝運(yun)力集中交付、貿(mao)易爭(zheng)端及市(shi)(shi)場競爭(zheng)加劇等(deng)多(duo)重因素(su)影響(xiang)，主要(yao)航(hang)線運(yun)價普遍(bian)承(cheng)壓下行(xing)。對此(ci)，公司已采取優化航(hang)線布局、加大回(hui)程貨源組織、深化與(yu)核心客戶合作等(deng)措施，但(dan)今年(nian)完(wan)成經(jing)營計劃(hua)難度(du)較大。

而干散(san)貨運(yun)輸市(shi)場的(de)總(zong)體表現(xian)好于(yu)年初(chu)業界的(de)普遍預期(qi)，波(bo)羅的(de)海干散(san)貨指(zhi)數均值逐季攀升。招商輪船方面認為，這種(zhong)表現(xian)是在需求增速(su)明顯低于(yu)供給增速(su)預測的(de)背景下取得(de)的(de)，初(chu)步體現(xian)了(le)市(shi)場韌性和潛力。

船隊部署有所調整

此前，美國貿易代表辦公室（USTR）4月17日發布關于對中國海事、物流及造船業的301調查措施，對中國企業擁有或經營的船舶、中國籍船舶及中國造船舶加收港口服務費。此舉嚴重違背了世貿組織規則和中美海運協定，對中美間海運貿易造成嚴重破壞。對此，交通(tong)運輸(shu)部10月14日印(yin)發《對(dui)美船(chuan)舶收(shou)取船(chuan)舶特別港務(wu)費實施辦法》，對(dui)涉美船(chuan)舶收(shou)取船(chuan)舶特別港務(wu)費。

受此事件(jian)影響，今年(nian)第(di)三(san)季度，招(zhao)商(shang)輪船的油輪、干散貨船隊(dui)部(bu)署(shu)實施了(le)不同程度的調(diao)整策略。

公司(si)方面(mian)表示，面(mian)對鐵礦、煤炭(tan)、糧食、鋁土礦等(deng)貨種海(hai)運(yun)格局(ju)變化(hua)，公司(si)現有干散貨船(chuan)(chuan)隊的船(chuan)(chuan)型船(chuan)(chuan)齡結構(gou)不占優(you)勢，同時(shi)受USTR 301港(gang)口(kou)費(fei)影響(xiang)，公司(si)暫時(shi)主動放棄了(le)部分大西洋高收益航線(xian)，但公司(si)發(fa)揮中(zhong)國船(chuan)(chuan)東、中(zhong)國客戶(hu)優(you)勢，經(jing)營規模穩步擴大，前三季(ji)度TCE（等(deng)價期租(zu)租(zu)金）水平仍(reng)跑贏市場(chang)約4%。

另(ling)外，招(zhao)商輪(lun)船(chuan)的(de)VLCC（超大型油輪(lun)）、Aframax（阿芙(fu)拉(la)型油輪(lun)）船(chuan)隊(dui)也(ye)在(zai)努力(li)克服(fu)USTR 301港口費(fei)導(dao)致的(de)涉美航(hang)線暫時受(shou)限等負(fu)面沖擊，靈活調整運力(li)部署，并進行(xing)塢修(xiu)、加裝(zhuang)脫(tuo)硫塔等安(an)排。

從(cong)油輪(lun)運(yun)輸市場來看，報告期(qi)內，VLCC市場呈現“先抑(yi)后揚”走勢，8月開始逐步回升，9月市場運(yun)價逐步走強。

招商輪船透露，報告期鎖定的四季度(du)現(xian)(xian)貨運營天預(yu)計(ji)實現(xian)(xian)的平均TCE水平大幅上升，跑贏市(shi)場指數(shu)。

由(you)于公司在三(san)季度(du)完成了多艘(sou)VLCC塢修和脫硫塔加(jia)裝，因此(ci)上述技改項目階段性(xing)影響了三(san)季度(du)的有效營運天(tian)，并導致成本(ben)費用(yong)的階段性(xing)上升。對此(ci)，公司表示，在VLCC 船隊總體質量保持優勢(shi)的同(tong)時，公司也在密切(qie)跟蹤利率、匯率走勢(shi)，多策并舉積極(ji)壓降財(cai)務費用(yong)。

封面(mian)圖片來源：上市公司