今日(ri)，前期強(qiang)勢的(de)光(guang)模塊概念股回調，光(guang)模塊占(zhan)比(bi)超(chao)50%的(de)通信ETF（515880）跌超(chao)5%，資金(jin)逢低布局踴躍，連續(xu)4日(ri)凈流入超(chao)17億(yi)元(yuan)。

今年以(yi)來通信ETF（515880）在A股表(biao)現優異，在基本面確定(ding)性(xing)支撐+AI發(fa)展(zhan)敘事的雙擊下，截至寫稿年內(nei)漲幅近100%，居全市場ETF漲幅第一(yi)。如今通信ETF（515880）深度回調(diao)，還(huan)可以(yi)低位布局嗎，或者說，還(huan)能相信“光”嗎？

還能相信“光”嗎？基本面看AI機會不斷

基本面看，英偉達GTC大會指引超預期。10月28日(ri)，英(ying)偉(wei)達CEO黃仁勛在GTC大會上透露，公(gong)司對在2025至(zhi)2026年期(qi)間Blackwell-Rubin架構芯片累計將(jiang)出貨2000萬片，這(zhe)意(yi)(yi)味(wei)著大約5000億(yi)美元的(de)(de)數據中心業務收入(ru)(ru)具備“可見性”。該收入(ru)(ru)預期(qi)將(jiang)涵蓋其(qi)Blackwell及(ji)下一代Rubin架構的(de)(de)產品(pin)。這(zhe)意(yi)(yi)味(wei)著英(ying)偉(wei)達將(jiang)在2026年實現(xian)3000億(yi)美元以上的(de)(de)收入(ru)(ru)，顯著高于當前的(de)(de)市場預期(qi)。

往后看，AI基建模式投入從自有現金流投入轉向融資投入，算力硬件出貨量仍有上調空間。從OpenAI近期的動作情況來看，算力需求供不應求，全球掃卡動作頻頻。且在10月22日OpenAI發布瀏覽器ChatGPT Atlas后，消耗的tokens數量明顯增長，算力緊缺可能進一步加劇。OpenAI近期大力融資后AI算力基建有望加速，其他廠商有望跟進。此外，展望明年，一方面英偉達Rubin系列芯片放量可能衍生出更多的1.6T光模塊等高端配件需求，另一方面谷歌TPU7等ASIC芯片出貨也可能超出預期。總體而言，算力硬件市場規模增長迅猛，以光模塊為例，明年400G以上市場規模增速可能達翻倍以上。

人工智能行業空間巨大，關注算力主線“賣鏟人”

人工智能行業空間巨大，目(mu)前產業化正在加速(su)。海(hai)外(wai)方(fang)面，基建(jian)投入與業績共振，商(shang)業模式成熟，AI明顯提速(su)；國內方(fang)面，國產GPU放量加速(su)，國產算力持續(xu)強勢(shi)。

光模塊持續受到算力主線催化。一方面受惠于計算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術升級明確，滲透率或持續提高。總體上處于量價齊升狀態，市場規模迅速擴容，增速明年或比今年更高。據長江證券測算，25/26/27年數通100G+模塊市場規模同比增長54%/69%/34%，市場規模分別達144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩定，中國頭部大廠占據核心份額。往后看，A股核心環節目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應也有望加強。

目前國際宏觀環境持續改善，后續流動性仍有進一步改善的空間，AI作為牛市核心抓手，有望維持基本面、資金面共振。當前A股(gu)(gu)步入慢牛長(chang)牛，流動性改善明(ming)顯。展(zhan)望后市，經(jing)濟(ji)基本面拐點有(you)望出現，權益市場(chang)機遇或中長(chang)期持續。此外，美(mei)股(gu)(gu)方(fang)面，美(mei)國(guo)宏觀經(jing)濟(ji)總(zong)體穩健，美(mei)股(gu)(gu)科技(ji)龍(long)頭成長(chang)性斐然，有(you)望持續引領AI浪(lang)潮變革。

通信ETF（515880）規模超百億居同類第一，光模塊含量超50%

在AI資本開支(zhi)不斷提(ti)升的(de)背(bei)景下，光(guang)模(mo)(mo)塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規模(mo)(mo)超116億元(yuan)居(ju)同類第一，光(guang)模(mo)(mo)塊占(zhan)比(bi)達52%，服務器占(zhan)比(bi)達22%，疊加光(guang)纖(xian)、銅連(lian)接等(deng)環(huan)節(jie)，合計占(zhan)比(bi)達81%（權重占(zhan)比(bi)截至10月28日），或可持續關注。

注(zhu)：數據來源：iFinD，截至2025/10/30，通信ETF規模為116.29億，在同類15只產品中(zhong)排名第一。