廣發(fa)證券指出，三季(ji)(ji)(ji)度以來煤(mei)(mei)(mei)炭供(gong)需(xu)總(zong)體(ti)向(xiang)好，尤其國慶節后市場表(biao)現(xian)較(jiao)強，一(yi)方面(mian)由于(yu)需(xu)求(qiu)(qiu)好于(yu)預(yu)期，另一(yi)方面(mian)供(gong)給端(duan)總(zong)體(ti)回(hui)落(luo)。動力(li)煤(mei)(mei)(mei)方面(mian)，10月以來消費進入淡(dan)季(ji)(ji)(ji)但(dan)需(xu)求(qiu)(qiu)超(chao)預(yu)期，供(gong)應端(duan)回(hui)落(luo)推(tui)動煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)表(biao)現(xian)偏(pian)(pian)強；隨著(zhu)冬季(ji)(ji)(ji)用煤(mei)(mei)(mei)旺季(ji)(ji)(ji)臨近，北(bei)方取(qu)暖(nuan)需(xu)求(qiu)(qiu)逐步釋放，各環節庫存維持中(zhong)低(di)(di)位(wei)，預(yu)計(ji)需(xu)求(qiu)(qiu)端(duan)對煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)支撐(cheng)較(jiao)強，而年末(mo)安監(jian)趨(qu)嚴(yan)導致供(gong)給端(duan)難(nan)有增長，煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)或延續(xu)穩中(zhong)偏(pian)(pian)強。煉(lian)焦煤(mei)(mei)(mei)方面(mian)，盡管11月進入淡(dan)季(ji)(ji)(ji)，但(dan)庫存位(wei)于(yu)中(zhong)低(di)(di)位(wei)且供(gong)應可能回(hui)落(luo)，疊加冬儲需(xu)求(qiu)(qiu)增加，現(xian)貨價(jia)(jia)格有望延續(xu)小幅(fu)上漲(zhang)。四季(ji)(ji)(ji)度安監(jian)和超(chao)產管理趨(qu)嚴(yan)背景下，預(yu)計(ji)煤(mei)(mei)(mei)炭產量(liang)難(nan)有顯(xian)著(zhu)增量(liang)，進口(kou)量(liang)同比(bi)繼(ji)續(xu)回(hui)落(luo)，4季(ji)(ji)(ji)度和2026年煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)總(zong)體(ti)將延續(xu)穩中(zhong)偏(pian)(pian)強態(tai)勢。

作為市場唯一一只煤(mei)炭(tan)(tan)ETF，煤(mei)炭(tan)(tan)ETF（515220）跟蹤(zong)中證煤(mei)炭(tan)(tan)指數（399998），規模近130億元，煤(mei)炭(tan)(tan)板塊股息率(lv)(lv)較高(gao)，截至9月30日，近12個月股息率(lv)(lv)超5.3%，在無(wu)風險利率(lv)(lv)下行的背景(jing)下配置價值凸顯(xian)。可考慮逢低分(fen)批布局(ju)煤(mei)炭(tan)(tan)ETF（515220）把握煤(mei)炭(tan)(tan)板塊投資機會。

注：如提及個(ge)股僅供(gong)參(can)(can)考，不(bu)代表投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)。指數/基(ji)金短期漲跌幅(fu)及歷(li)史表現僅供(gong)分(fen)析參(can)(can)考，不(bu)預示未來表現。市(shi)(shi)場(chang)觀點隨市(shi)(shi)場(chang)環境變(bian)(bian)化(hua)而(er)變(bian)(bian)動，不(bu)構(gou)成任(ren)何(he)投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)或承諾。文中提及指數僅供(gong)參(can)(can)考，不(bu)構(gou)成任(ren)何(he)投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)，也不(bu)構(gou)成對(dui)基(ji)金業(ye)績的預測和保證(zheng)。如需(xu)購買相(xiang)關基(ji)金產品(pin)(pin)，請選擇與風險等級相(xiang)匹配的產品(pin)(pin)。基(ji)金有風險，投(tou)資(zi)需(xu)謹慎。