今日(ri)，沉寂了一段時間的創(chuang)新藥(yao)(yao)板塊(kuai)再(zai)度大(da)幅反彈，科(ke)創(chuang)創(chuang)新藥(yao)(yao)ETF（589720）大(da)漲(zhang)2.5%，盤中(zhong)成交額持續放大(da)。

百濟神州業績點燃創新藥行情：

消息面，百濟神州近期(qi)公布三季度財報，數據顯示公司單季度實現總收入14億美元(yuan)，較去年同(tong)期(qi)勁增41%，創(chuang)下歷(li)史同(tong)期(qi)新高。三季度最大亮點或許是本季度GAAP凈利(li)潤為1.25億美元(yuan)（約合8.7億元(yuan)人民(min)幣），同(tong)比扭虧為盈，相比去年同(tong)期(qi) 1.21 億美元(yuan)的凈虧損(sun)，改善(shan)超過 2.46 億美元(yuan)。

短期來看，隨(sui)著三季(ji)報期更多MNC披露其(qi)對合(he)作管線的投入與規(gui)劃(hua)，以(yi)及(ji)11-12月(yue)國(guo)家醫保(bao)談(tan)判(pan)的推(tui)進(jin)，市(shi)場注意力將(jiang)重(zhong)回基(ji)本面(mian)。優(you)質創新藥企的價值(zhi)或有(you)望得到(dao)進(jin)一步修復。

資金逢低買入：

資(zi)金層面，資(zi)金面推動也可能是重(zhong)要因(yin)素。前(qian)期(qi)(qi)創(chuang)(chuang)新藥持續回調，資(zi)金逢低買(mai)(mai)入，疊加部分光(guang)模(mo)塊(kuai)龍頭業績低于預期(qi)(qi)雖有確收節奏因(yin)素，市場活(huo)躍(yue)資(zi)金或有動機(ji)進行輪動切換。以科創(chuang)(chuang)創(chuang)(chuang)新藥ETF（589720）為例，近10日資(zi)金逢低買(mai)(mai)入超3億(yi)元。

創新藥長期業績向好：

中長期來看(kan)，市場(chang)的(de)焦點正在回歸(gui)創新藥產業的(de)本質，從交易(yi)BD預期的(de)博弈階段，進入驗(yan)證BD成色的(de)階段。市場(chang)不再(zai)滿足于(yu)“某(mou)公司有BD預期”的(de)模糊故事(shi)，而是需要看(kan)到“MNC如何用(yong)實際(ji)行(xing)動和真金(jin)白銀來驗(yan)證其合作價值(zhi)”。

近期(qi)(qi)輝(hui)瑞快(kuai)速(su)推進707至全球三期(qi)(qi)臨床，武田在季報中(zhong)明確量化(hua)合作(zuo)產品(pin)的(de)市場潛力，這(zhe)些行為(wei)遠(yuan)超一(yi)筆首付款的(de)意義，或意味著MNC以其(qi)全球視野和研發資(zi)源，為(wei)合作(zuo)產品(pin)的(de)潛力和公司的(de)創(chuang)新能力投下(xia)信任票。這(zhe)一(yi)事(shi)件強化(hua)了資(zi)金向已(yi)與(yu)頂級MNC深度綁(bang)定、且獲得強力背書的(de)領先頭部創(chuang)新藥企(qi)業集中(zhong)的(de)趨勢(shi)。

我們(men)認為，中國最頂尖的(de)創新藥(yao)正(zheng)被納入(ru)全(quan)球(qiu)頂級(ji)藥(yao)企的(de)核心(xin)管(guan)線(xian)，其價(jia)(jia)值也(ye)正(zheng)在被按照全(quan)球(qiu)標(biao)準進行(xing)重(zhong)估，因此臨(lin)床(chuang)管(guan)線(xian)的(de)真(zhen)正(zheng)價(jia)(jia)值、MNC的(de)重(zhong)視(shi)程度或有望成為下一(yi)階段交易的(de)核心(xin)估值錨點。

中金公司表示(shi)，創(chuang)新出海趨勢明確，藥(yao)(yao)審改革紅(hong)利(li)(li)持(chi)續(xu)釋放(fang)，在國(guo)內工程師(shi)紅(hong)利(li)(li)、豐富臨床資源和(he)支持(chi)性(xing)政策(ce)多方(fang)加持(chi)下，中國(guo)創(chuang)新藥(yao)(yao)產業已進(jin)入2.0時代，由“引進(jin)模仿”轉向“創(chuang)新輸出”，license out和(he)new co等形(xing)式證明中國(guo)創(chuang)新藥(yao)(yao)正在不斷國(guo)際化。創(chuang)新藥(yao)(yao)的發展(zhan)與投融(rong)資數據改善背(bei)景下，CXO及上游進(jin)入下輪周期。

如何布局創新藥板塊？

科創創新藥ETF（589720）：創新純度最高+科創彈性更大——跟蹤(zong)科創(chuang)創(chuang)新藥指數，100%聚(ju)焦科創(chuang)板，以高(gao)成長biotech為主，產(chan)品20%漲跌幅(fu)限制使(shi)其更貼(tie)合板塊波動。近期資金持續買入，感興趣的投資者可以關注相關布局機會。

風險(xian)提示：數據來源wind，截止2025年11月12日。提及個(ge)股僅(jin)(jin)供參考(kao)，不(bu)作為股票推薦，不(bu)構成(cheng)投資建(jian)議和承(cheng)諾(nuo)。指數/個(ge)股短期漲跌及業績前瞻僅(jin)(jin)供參考(kao)，不(bu)代表未來表現(xian)。觀點隨市場環境變化，不(bu)構成(cheng)投資建(jian)議。提及基金(jin)風險(xian)收(shou)益水平(ping)各不(bu)相同，請選(xuan)擇與自身風險(xian)偏好匹配的產(chan)品，謹慎投資。如涉及基金(jin)收(shou)益分配原(yuan)則(ze)詳見基金(jin)法律文件。