每(mei)經記者｜劉明濤    每(mei)經編輯｜肖芮冬    

隨著(zhu)A股(gu)強勢板(ban)塊(kuai)相繼(ji)調整，本周(zhou)白酒板(ban)塊(kuai)明顯受益于市(shi)場風格切換(huan)，Wind白酒指(zhi)數周(zhou)漲(zhang)幅(fu)達(da)到(dao)3.57%，板(ban)塊(kuai)內多(duo)只個股(gu)周(zhou)漲(zhang)幅(fu)近10%，迎(ying)來強勢反彈。

不過值得(de)關注的是，相比于行(xing)業整體走強，皇臺酒業股(gu)價卻持續低迷，本周僅微漲0.07%，四季(ji)度累計跌幅達到6.73%，股(gu)價表現排在白酒行(xing)業末位。

白酒(jiu)行(xing)業受(shou)益風格切換迎反彈

2025年以來，白酒行業一直面臨著較大的調整壓力，跑輸A股主要股指。不過由于白酒估值分位偏低且股息較高，目(mu)前正受益于(yu)年末市場風格高(gao)低切換(huan)。

本周，Wind白酒指數上漲3.57%，板塊內舍得酒業和酒鬼酒周漲幅分別達到9.74%和9.31%，反彈幅度較大。另外，金徽酒、古井貢酒、瀘州老窖以及山西汾酒的周漲幅也均超過5%。板塊內(nei)僅洋(yang)河股份和皇臺酒業周漲幅(fu)低于1%，表現稍遜(xun)。保健酒*ST椰島則出現回(hui)調，周跌幅(fu)為1.31%。

非白酒(jiu)(jiu)(jiu)板塊方(fang)面，啤(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)行業同樣反彈強勁(jing)，燕京啤(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)、華潤啤(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)、百威亞太、惠泉啤(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)以及ST西發的周漲幅(fu)均超過5%；珠江啤(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)等3只啤(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)股周漲幅(fu)也近(jin)5%，表現不(bu)俗。

有市場(chang)人(ren)士指(zhi)出(chu)，本周以白酒為主的(de)消費行業集體反彈，主要得益(yi)于10月CPI數據釋(shi)放積極信號，服務(wu)業相關領(ling)域景(jing)氣度(du)持續修復。

據統(tong)計(ji)局數據，10月(yue)我國CPI同(tong)比增長0.2%、環比增加(jia)0.2%，同(tong)比增幅為(wei)2025年2月(yue)以來最高(gao)，結合此(ci)前公布的非(fei)制造業PMI情況，服務業PMI已連續(xu)13個月(yue)處在大于(yu)等于(yu)50%區(qu)間，服務消費(fei)景氣(qi)度較高(gao)。宏觀數(shu)據(ju)驅動下，市(shi)場(chang)信(xin)心轉暖，對于內需的預期(qi)邊(bian)際修復(fu)。

國泰海通證(zheng)券分析指(zhi)出(chu)，從估(gu)值(zhi)和股(gu)息角度看(kan)，白酒已具備一(yi)定性價比(bi)。結合“十五(wu)(wu)五(wu)(wu)”規劃(hua)建(jian)議中(zhong)對消費的表(biao)述，白酒作為(wei)典型(xing)的順周(zhou)期資產備受關注，有望受益于新(xin)一(yi)輪(lun)市場風格切換(huan)。

皇臺酒業股價持續低迷

就在白酒行(xing)業強勢反(fan)彈的同時，皇臺(tai)酒業股價表現(xian)卻持續低(di)迷，本周反(fan)彈幅度墊(dian)底，其四季度累計跌幅達到(dao)6.73%，同樣處(chu)于白酒行(xing)業墊(dian)底位(wei)置。

《每日經濟新聞(wen)·將進酒(jiu)》記者注意到，與皇臺酒(jiu)業(ye)股價表現相對應的是其業(ye)績持續呈現頹勢。今年三季度，皇臺(tai)酒(jiu)業營業收入為(wei)2934萬元，同(tong)比下降38.83%；歸(gui)母凈利潤(run)虧損187萬元，同(tong)比下降107.02%；扣非歸(gui)母凈利潤(run)虧損達到230萬元，同(tong)比下降128.91%。

在營收大幅下滑的同時，皇臺酒(jiu)業省內市(shi)(shi)場正面(mian)臨逐步失守(shou)。今年(nian)上半年(nian)，皇臺酒(jiu)業在甘肅省內市(shi)(shi)場實現收入4514.81萬(wan)元，同比下降(jiang)25.61%，成為(wei)拖累整體(ti)業績的主因(yin)。

除了業(ye)績不佳外，皇(huang)臺酒業(ye)的產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)也(ye)較(jiao)低。2024年，皇(huang)臺酒業(ye)白酒實際產(chan)能(neng)為2531.04噸，產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)僅25%；到了今年上半年，其白酒實際產(chan)能(neng)進一(yi)步降(jiang)至1233.86噸。

有業(ye)(ye)內(nei)人士表示(shi)，雖然(ran)皇(huang)臺酒(jiu)業(ye)(ye)控股股東甘(gan)肅(su)盛達今(jin)年完成增持，欲(yu)穩定投(tou)資信(xin)心，但從資金態度(du)來看(kan)，顯然(ran)對公司業(ye)(ye)績(ji)短期觸底(di)反(fan)彈信(xin)心不足。在白酒(jiu)行(xing)業(ye)(ye)競(jing)爭持續加劇，一(yi)線名酒(jiu)品牌持續向全國擴(kuo)張的背景下，皇(huang)臺酒(jiu)業(ye)(ye)面臨著市場份額擠出的巨(ju)大壓(ya)力。因此，在頭(tou)部品牌的虹吸效應(ying)與區(qu)域競(jing)品的夾擊下，皇(huang)臺酒(jiu)業(ye)(ye)突(tu)圍(wei)之(zhi)路或將愈發艱難(nan)。

封面圖片來源(yuan)：皇臺酒業(ye)官網截圖