每經記(ji)者｜任(ren)飛    每經編輯｜葉峰     

11月(yue)14日(ri)，場內跨境(jing)ETF（交(jiao)易型開(kai)放式指數基金(jin)(jin)）仍有多只(zhi)出現溢價，基金(jin)(jin)公司(si)連續多日(ri)提示溢價風(feng)險。易方達MSCI美國(guo)50ETF、華夏野村日(ri)經(jing)225ETF、匯添富納斯達克生物科技ETF等(deng)基金(jin)(jin)均(jun)在提示風(feng)險，從統(tong)計結果(guo)看，多只(zhi)產品(pin)溢價率已經(jing)超6%。

目前，內(nei)地市場對境外ETF的(de)投資(zi)(zi)熱情依然較高，特別是一些新型產品備(bei)受資(zi)(zi)金關注，前不久(jiu)開賣的(de)巴西跨境ETF也受到(dao)資(zi)(zi)金的(de)追捧。

有分析指出，此類QDII（合(he)格境(jing)內(nei)機構投(tou)資(zi)者(zhe)）型ETF溢(yi)價(jia)的(de)原因多來自二級市場(chang)的(de)供需失衡，基金公司(si)(si)也存在對(dui)QDII額度不足無法(fa)通過(guo)套(tao)利平復價(jia)差的(de)局面，目前多家基金公司(si)(si)已(yi)發布(bu)溢(yi)價(jia)風險提示公告(gao)，不建議(yi)盲目投(tou)資(zi)高(gao)溢(yi)價(jia)狀態產品。

多只跨境ETF提示風險

連續(xu)多日(ri)，跨境ETF的(de)(de)(de)溢(yi)價(jia)公告頻(pin)出(chu)，不(bu)僅(jin)溢(yi)價(jia)率居高不(bu)下，出(chu)現溢(yi)價(jia)的(de)(de)(de)基(ji)金也相對(dui)固定。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，有關投資(zi)美國、日(ri)本兩地資(zi)本市(shi)場的(de)(de)(de)一(yi)些指(zhi)數基(ji)金是(shi)當前業內溢(yi)價(jia)提(ti)示的(de)(de)(de)高發類型。

11月14日(ri)，易(yi)方達基金午(wu)間發布公告稱，截至當日(ri)11時30分，旗下易(yi)方達MSCI美國50ETF的溢價幅度達到(dao)6.66%。據Wind（萬得(de)）統計，截至當日(ri)收(shou)盤，對應1.6013元的IOPV（基金份額參考凈值(zhi)），仍溢價6.04%。

此外，華夏野(ye)村(cun)日經225ETF也頻頻提示溢(yi)價(jia)(jia)(jia)風險(xian)，Wind統計顯示，截(jie)至11月(yue)14日收盤(pan)(pan)，該(gai)場(chang)內基(ji)(ji)金(jin)(jin)的溢(yi)價(jia)(jia)(jia)率達到5.76%。針對(dui)該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的溢(yi)價(jia)(jia)(jia)，華夏基(ji)(ji)金(jin)(jin)在午(wu)間公告時(shi)(shi)(shi)提示，投(tou)資(zi)者需關注二級(ji)市場(chang)交(jiao)易(yi)價(jia)(jia)(jia)格溢(yi)價(jia)(jia)(jia)風險(xian)，投(tou)資(zi)者如(ru)果(guo)盲目投(tou)資(zi)，可能遭受重大損失(shi)。華夏基(ji)(ji)金(jin)(jin)特別強(qiang)調(diao)，若本(ben)基(ji)(ji)金(jin)(jin)后(hou)續二級(ji)市場(chang)交(jiao)易(yi)價(jia)(jia)(jia)格溢(yi)價(jia)(jia)(jia)幅度未有效回落，本(ben)基(ji)(ji)金(jin)(jin)有權采取向上海證(zheng)券交(jiao)易(yi)所申請盤(pan)(pan)中(zhong)臨時(shi)(shi)(shi)停牌(pai)、延長停牌(pai)時(shi)(shi)(shi)間等措施以向市場(chang)警(jing)示風險(xian)。

事實(shi)上(shang)，這樣的(de)(de)(de)提示風險內容(rong)(rong)在過往ETF出現(xian)場(chang)內溢價之后多有(you)(you)提及(ji)，尤其是一些跨境ETF 最為常見。有(you)(you)分析(xi)指出，場(chang)內基金(jin)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)容(rong)(rong)易(yi)出現(xian)短時間的(de)(de)(de)暴漲暴跌現(xian)象，尤其是一些規模小(xiao)、流動性有(you)(you)限的(de)(de)(de)基金(jin)更容(rong)(rong)易(yi)出現(xian)劇烈的(de)(de)(de)價格波(bo)動。有(you)(you)分析(xi)認為，目(mu)前出現(xian)高溢價的(de)(de)(de)產品基本(ben)是規模10億元以下的(de)(de)(de)QDII-ETF，且T+0交(jiao)(jiao)易(yi)。靈活(huo)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)方式，加上(shang)小(xiao)盤產品容(rong)(rong)易(yi)被資(zi)金(jin)主導，就讓(rang)不少資(zi)金(jin)開始頻繁交(jiao)(jiao)易(yi)，部(bu)分產品的(de)(de)(de)日內換手率(lv)甚至超過100%。

據不完全(quan)統計(ji)，截至11月14日，除了前述基金外(wai)，還有南(nan)方標普500ETF、匯(hui)添富納斯達(da)克生物科技ETF、華(hua)夏納斯達(da)克100ETF、易方達(da)奧明日經225ETF等產品因溢價被管理人(ren)發(fa)布(bu)公告提示風險。

為何這(zhe)些(xie)(xie)基(ji)金備受資本關注呢？從(cong)它們(men)的(de)持倉分布(bu)來看，覆蓋的(de)往(wang)往(wang)都是一些(xie)(xie)世界(jie)知名科(ke)技公司，例如蘋(pin)果、英偉達、微軟、博通、超威半(ban)導(dao)體等(deng)，部分溢價較高(gao)的(de)ETF也往(wang)往(wang)都布(bu)局(ju)了相關品種，從(cong)投(tou)資工(gong)具(ju)的(de)角度來看，確實為投(tou)資人提供了參(can)與(yu)這(zhe)些(xie)(xie)科(ke)技賽道投(tou)資的(de)機(ji)會。

跨境ETF受投資人青睞

關于跨境ETF的(de)(de)優勢，前述(shu)提到其能作為境外(wai)資本市場投資的(de)(de)工具，但從產(chan)品(pin)類型來看，國內現有的(de)(de)ETF種類依(yi)然較(jiao)少，可投資的(de)(de)資產(chan)類型和區(qu)域也相對(dui)有限。因此，拓展跨境ETF的(de)(de)產(chan)品(pin)線(xian)，不僅是(shi)管(guan)理(li)人的(de)(de)工作，更(geng)是(shi)投資人的(de)(de)需求。

10月31日，我(wo)國公募(mu)基金行業首批投資巴(ba)(ba)西的跨境(jing)ETF——易方達基金和華夏基金旗下的兩只巴(ba)(ba)西ETF宣告(gao)一日售罄。募(mu)集規模均為3億元，發行配售比例均低于(yu)12%。

在全球資(zi)產配置需求(qiu)持續升溫的背景下，公(gong)募基(ji)金行業近年來加快“出海(hai)”步(bu)伐，積極布(bu)局QDII、跨境(jing)ETF等(deng)產品。今(jin)年以來，招商利安新興亞洲精選(xuan)ETF、南方恒生科技ETF等(deng)相繼成立。

近(jin)幾(ji)年來，除了(le)投(tou)資(zi)美(mei)國(guo)市場以及中國(guo)香港(gang)市場的(de)(de)QDII和跨(kua)境ETF產品(pin)，投(tou)資(zi)德國(guo)、法國(guo)、沙特阿(a)拉伯、新加坡、印度、越(yue)南(nan)等市場的(de)(de)基金越(yue)來越(yue)多，投(tou)資(zi)境外的(de)(de)產品(pin)線不(bu)斷完善，覆蓋的(de)(de)市場更(geng)加多元。

此(ci)外，互(hu)聯互(hu)通ETF名(ming)單(dan)(dan)(dan)也在擴容。10月31日(ri)(ri)，滬深交(jiao)易(yi)所(suo)發布港(gang)(gang)股(gu)通ETF名(ming)單(dan)(dan)(dan)調整(zheng)公告，將工銀南(nan)(nan)(nan)方(fang)(fang)中國、南(nan)(nan)(nan)方(fang)(fang)恒生生科(ke)(ke)、招商恒生科(ke)(ke)技(ji)、南(nan)(nan)(nan)方(fang)(fang)港(gang)(gang)股(gu)通、南(nan)(nan)(nan)方(fang)(fang)東西精選、南(nan)(nan)(nan)方(fang)(fang)港(gang)(gang)美科(ke)(ke)技(ji)等(deng)ETF新納入名(ming)單(dan)(dan)(dan)，新名(ming)單(dan)(dan)(dan)已于11月10日(ri)(ri)起生效。

此外(wai)，由于外(wai)匯額(e)度(du)的(de)(de)限制，許(xu)多基金(jin)公司(si)的(de)(de)場內(nei)ETF成為(wei)填補(bu)投(tou)資人場內(nei)基金(jin)份額(e)難買的(de)(de)工(gong)具，進而推升(sheng)場內(nei)ETF出現溢價(jia)的(de)(de)風險。華泰證券的(de)(de)研(yan)報分析指(zhi)出，歷(li)次QDII型ETF產生溢價(jia)的(de)(de)根本原(yuan)因，均為(wei)短期QDII-ETF二級市(shi)場供不應求，而基金(jin)公司(si)QDII額(e)度(du)不足無法通過套(tao)利(li)平復價(jia)差。

業內(nei)建(jian)議，每次導(dao)致供不(bu)應求(qiu)的觸發因素(su)不(bu)同，如抄底需(xu)求(qiu)、資(zi)產表現差(cha)異等(deng)，當(dang)市場情緒穩(wen)定(ding)、需(xu)求(qiu)減少(shao)或(huo)QDII額度提(ti)升，溢價(jia)率往往會(hui)回落到正常水平。目前多家基金公(gong)司(si)已發布溢價(jia)風險提(ti)示公(gong)告，不(bu)建(jian)議盲目投資(zi)高溢價(jia)狀態產品。