每經(jing)記者｜孫磊(lei)    每經(jing)編輯(ji)｜程(cheng)鵬(peng) 余婷婷    

11月17日，小(xiao)鵬汽車(che)披(pi)露2025年第三季度財報。受益于汽車(che)銷量的(de)(de)顯(xian)著提升，小(xiao)鵬汽車(che)的(de)(de)業績同比(bi)與環(huan)比(bi)均(jun)實現增(zeng)長。

具體而言，小(xiao)鵬汽車(che)第三季度共交付11.6萬輛汽車(che)，同(tong)比(bi)增長149.3%，環比(bi)增長12.4%；實(shi)現營業收入203.8億元，同(tong)比(bi)增長101.8%，環比增長11.5%；凈虧損(sun)收(shou)窄(zhai)至3.8億元，上年同(tong)期(qi)凈虧損(sun)18.1億元，今年第(di)二季度(du)凈虧損(sun)4.8億元。截至(zhi)2025年9月30日，現金(jin)及現金(jin)等(deng)價(jia)物(wu)、受限(xian)制現金(jin)、短期(qi)投資及定期(qi)存款(kuan)為483.3億(yi)元。?

“公司經營的持續改善，讓我們(men)更加篤定地投入(ru)物理(li)AI（人工(gong)智能）研發(fa)，加(jia)速第(di)二代VLA模(mo)(mo)型、Robotaxi和人(ren)形(xing)機器(qi)人(ren)在2026年實(shi)現規模(mo)(mo)量產。”小鵬(peng)汽(qi)車董事長何小鵬(peng)表示(shi)。

欲在(zai)四季度實現(xian)盈虧平衡

盡管(guan)小(xiao)鵬汽車在營(ying)收方面實現了增長，但(dan)仍(reng)不及市場(chang)預期(qi)。“本季(ji)度(du)（三季(ji)度(du)）總收入為(wei)203.8億(yi)元，低于市場(chang)預期(qi)的204.7億(yi)元，低于預期主要是被賣車業務所(suo)拖累。”海(hai)豚投研表示，“但服務和其他業務收入(ru)本季度達(da)到了23.3億(yi)元，大(da)幅高于(yu)市(shi)場預期的16.6億(yi)元。”

此外，海豚投(tou)研還表示：“本季度賣車收入為180.5億元，大幅低于市場預期(qi)的188.2億元，由于小鵬的賣車單價沒有穩住，環比下滑0.8萬元(yuan)(yuan)至15.6萬元(yuan)(yuan)，而(er)市場預期的(de)賣車單價環比僅小幅(fu)下(xia)滑0.2萬(wan)元。”值得(de)一(yi)提的是，這樣的表現也影響了小鵬汽車(che)的汽車(che)毛利率表現。

圖片來源(yuan)：小鵬汽車公告

財報(bao)顯示，小鵬汽車第三季度(du)的汽車毛利率(lv)為13.1%，同(tong)比增(zeng)長4.5個(ge)百(bai)分點，但環(huan)比下滑1.2個(ge)百(bai)分點。海豚投研表示，本(ben)(ben)季度由于(yu)賣車(che)單(dan)(dan)價的環比下行，雖然(ran)有規模效(xiao)應(ying)帶來的單(dan)(dan)車(che)成本(ben)(ben)下滑，但單(dan)(dan)車(che)成本(ben)(ben)降(jiang)本(ben)(ben)力(li)度仍然(ran)不夠(gou)，賣車(che)毛利率低于(yu)市場預期的14.4%。

小鵬汽車第三(san)季(ji)度的服務(wu)及其(qi)他利(li)潤率(lv)為(wei)74.6%，去(qu)年同(tong)期為(wei)60.1%，今年第二季(ji)度為(wei)53.6%，這(zhe)也(ye)使(shi)得公司綜合毛(mao)利率首次(ci)突破20%，達到20.1%，同比(bi)增長4.8個百(bai)分點(dian)，環比(bi)提高2.8個百(bai)分點(dian)。“三季(ji)度公(gong)司綜合毛利率首次(ci)突破20%，凈虧損(sun)進一步收(shou)窄(zhai)，我們的目標(biao)在四季(ji)度實(shi)現公(gong)司盈虧平衡。”何(he)小鵬(peng)說。

“第(di)三季(ji)度技術(shu)合作收入(ru)環比(bi)顯著增長，預(yu)計(ji)第(di)四(si)季(ji)度技術(shu)合作收入(ru)將與第(di)三季(ji)度持平。我們(men)的圖(tu)靈(ling)芯(xin)片(pian)已被大眾選中用于兩款聯(lian)合開發的B級車(che)，并已開始向合作伙伴的預(yu)生產驗證車(che)輛供應。因此，圖(tu)靈(ling)芯(xin)片(pian)的收入(ru)預(yu)計(ji)將從第(di)四(si)季(ji)度開始小規模(mo)確(que)認。”小鵬汽(qi)車(che)副董事(shi)長兼聯(lian)席總裁顧宏(hong)地(di)說(shuo)。

此外，顧(gu)宏地還(huan)表示(shi)：“隨著聯合開發的車輛于(yu)明年(nian)初(chu)投產(chan)，圖靈新品的收(shou)入(ru)(ru)將隨這兩款車的銷量提升(sheng)而增長。對于(yu)2026年(nian)全年(nian)的技術合作(zuo)收(shou)入(ru)(ru)，只要按(an)計劃完成當年(nian)的關鍵里程碑，預計整(zheng)體將與2025年(nian)確認的收(shou)入(ru)(ru)規模(mo)相當。”

此外(wai)，大(da)眾還將成為小鵬(peng)第(di)二代(dai)VLA模型(xing)(xing)的(de)首發客戶。“我們在對外(wai)技術合(he)作中產生的(de)授權收入將反哺研發，投入到圖(tu)靈(ling)芯片和VLA模型(xing)(xing)的(de)迭(die)代(dai)升級，形成技術研發與商業化相互促進的(de)正循環，很歡迎(ying)更多整車和Tier1廠商與我們開(kai)展基于圖(tu)靈(ling)芯片和第(di)二代(dai)VLA模型(xing)(xing)的(de)合(he)作。”何(he)小鵬(peng)說。

明年將有7款新(xin)車(che)上市

對(dui)于小鵬汽(qi)車2026年的規劃，何小鵬透(tou)露，公司計劃(hua)在(zai)明年第一季度(du)推出3款超級電動增程產(chan)品，以提升在(zai)增程市場(chang)的份額。在此之后，小鵬汽車明年還將推出(chu)4款“一車雙能”的(de)全新車型(xing)，這(zhe)其(qi)中包括在(zai)重(zhong)要細分(fen)市場投放的首(shou)款(kuan)產品(pin)。在(zai)這(zhe)7款(kuan)車型(xing)中，至(zhi)少有3款(kuan)將進入國際市場。

圖(tu)片來源：新浪微(wei)博@小鵬汽(qi)車

值得一提的是，在此次(ci)財報電話會上，關于(yu)機器(qi)人、Robotaxi及飛行(xing)汽(qi)車的內容(rong)占(zhan)據(ju)了較大的篇幅。據(ju)悉(xi)，小鵬汽車明年將推(tui)出3款(kuan)不同價位、滿(man)足不同出行需求的自動駕駛出租車。“在獲得監管批準的前提下(xia)，我(wo)們下(xia)一(yi)個階段首先要跑通自動駕駛出租車(che)的技術、運營(ying)與商業模(mo)式。”何小鵬(peng)說。

據悉(xi)，高德是小(xiao)鵬(peng)自動駕駛出租(zu)車的首個全球生態合作(zuo)伙伴。“高德是一個重要的合作(zuo)伙伴，將(jiang)在交通、支(zhi)付、運(yun)營和服(fu)務等方面提(ti)供更多(duo)發(fa)展支(zhi)持，這使(shi)我們(men)區別于許多(duo)自動駕駛車企。”何小(xiao)鵬(peng)稱，“針對(dui)不同(tong)國家、地(di)區和不同(tong)的發(fa)展階(jie)段，我們(men)將(jiang)與不同(tong)環節的服(fu)務提(ti)供商建(jian)立合作(zuo)關(guan)系。”

機器人(ren)方(fang)面，小鵬(peng)計劃在明(ming)年底規模量(liang)產高階(jie)的人(ren)形機(ji)器人(ren)，“若類比汽(qi)車(che)的話，這是小(xiao)鵬(peng)汽(qi)車(che)最難量產的一款產品，當中有(you)特別多挑戰，目前還有(you)很多能力(li)沒有(you)最終集成(cheng)。不過，機器人的產能爬升(sheng)會較(jiao)汽(qi)車(che)簡單，但(dan)商業化(hua)落地仍需要尋找技術高度所(suo)能實現的能力(li)。”何小(xiao)鵬(peng)稱(cheng)。

“所以小(xiao)鵬(peng)希望最開始在包(bao)括導購、導覽以及前臺(tai)加導巡(xun)的商業化(hua)場景去(qu)落地，明年小鵬會先在(zai)自己門店、園(yuan)區進行測試，并要將整個SDK（軟(ruan)件開發工具包(bao)）及教導(dao)培訓(xun)的工作做好。”何小鵬重申(shen)，“從長期視角(jiao)看，我認為機器人(ren)的市場潛力比(bi)汽車更(geng)大，在(zai)2030年，小鵬機器人的年銷(xiao)量可能(neng)會(hui)超過100萬臺(tai)。”

就(jiu)飛行汽(qi)車而言，小(xiao)鵬汽(qi)車財務副總裁(cai)吳(wu)佳銘透(tou)露，低空飛行器(qi)“陸地航母”計劃(hua)明(ming)年底(di)向終端用戶交付，并(bing)實現(xian)規模(mo)化量產，交付(fu)量預(yu)計達數(shu)千臺級別。“這三個領域（飛行汽車、機(ji)器人(ren)、自(zi)動駕(jia)駛出租車）都預(yu)計在未來12個月內實現(xian)規模(mo)化的生產和運營。”顧宏地表示。

在(zai)談(tan)及這(zhe)些(xie)新(xin)業務(wu)能夠為公司帶來(lai)多少營收(shou)時，顧宏地表示：“明年這(zhe)些(xie)業務(wu)的(de)(de)貢獻可能有限。不(bu)過，一旦產(chan)品模型和穩定性在(zai)消費(fei)者端和應用端得到驗證，產(chan)量預計將迅(xun)速(su)提升。這(zhe)些(xie)未來(lai)領(ling)域的(de)(de)潛力是巨(ju)大的(de)(de)，但目前無(wu)法提供確(que)切或精確(que)的(de)(de)成本(ben)估算，因為都還在(zai)不(bu)斷演進中。”

記者|孫磊

編輯|程鵬?余(yu)婷婷?杜(du)恒峰

校對|金冥羽

封面圖(tu)片(pian)來(lai)源：@小鵬(peng)汽車(che)

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