每(mei)經記(ji)者｜張祎    每(mei)經編輯｜張海妮    

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7月27日，聯合資信(xin)評(ping)(ping)估(gu)有(you)限公(gong)司（以下簡(jian)稱“聯合資信(xin)”）出具(ju)跟蹤(zong)評(ping)(ping)級(ji)(ji)報告(gao)，決(jue)定(ding)將(jiang)(jiang)西藏(zang)(zang)金融租(zu)(zu)賃(lin)有(you)限公(gong)司（以下簡(jian)稱“西藏(zang)(zang)金租(zu)(zu)”）主體長(chang)期信(xin)用(yong)等(deng)級(ji)(ji)由AA下調(diao)至A+，將(jiang)(jiang)“18西藏(zang)(zang)租(zu)(zu)賃(lin)債01”“19西藏(zang)(zang)租(zu)(zu)賃(lin)債01”信(xin)用(yong)等(deng)級(ji)(ji)下調(diao)至A+，同時(shi)將(jiang)(jiang)西藏(zang)(zang)金租(zu)(zu)及其發行的“18西藏(zang)(zang)租(zu)(zu)賃(lin)債01”“19西藏(zang)(zang)租(zu)(zu)賃(lin)債01”列入可能下調(diao)信(xin)用(yong)等(deng)級(ji)(ji)的評(ping)(ping)級(ji)(ji)觀察(cha)名單。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注意(yi)到，這(zhe)已是聯合資(zi)信今(jin)年(nian)第(di)二次對(dui)西(xi)(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租主體及相關債(zhai)項(xiang)下調(diao)(diao)評(ping)級(ji)。受(shou)西(xi)(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租單(dan)一(yi)最大(da)股東(dong)東(dong)旭(xu)集團(tuan)有(you)限(xian)公司（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“東(dong)旭(xu)集團(tuan)”）實質(zhi)性違(wei)約帶來的股東(dong)支持能力(li)弱化、資(zi)金(jin)(jin)占用等(deng)一(yi)系列(lie)不利因素(su)影響(xiang)，聯合資(zi)信曾(ceng)于今(jin)年(nian)初(chu)將西(xi)(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租主體長期(qi)信用等(deng)級(ji)由AA+下調(diao)(diao)至(zhi)AA，同(tong)時(shi)將上述兩項(xiang)債(zhai)項(xiang)信用等(deng)級(ji)由AA+下調(diao)(diao)至(zhi)AA。

6月30，延期披露(lu)的(de)西藏(zang)金租2019年年報(bao)終于(yu)(yu)出(chu)爐。不過，對(dui)于(yu)(yu)公司(si)的(de)財(cai)務報(bao)表，審(shen)(shen)計機構出(chu)具了(le)帶(dai)強(qiang)調事項段的(de)保(bao)留意見的(de)審(shen)(shen)計報(bao)告，并提醒公司(si)償債能力具有不確定性(xing)。財(cai)報(bao)顯示，在營(ying)業收入同(tong)比增長逾30%的(de)情況(kuang)下(xia)，西藏(zang)金租去(qu)年僅實現凈利潤0.28億元，同(tong)比大幅下(xia)滑96.14%。 

股東東旭集團爆雷帶來負面影響

7月27日，聯合資信(xin)出具《關于對西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)金(jin)融租(zu)賃有限公(gong)司主體及其(qi)(qi)公(gong)開發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)相關債(zhai)券跟蹤評(ping)級(ji)(ji)結果的(de)(de)(de)公(gong)告(gao)》，決(jue)定將(jiang)西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)金(jin)租(zu)主體長期信(xin)用等(deng)(deng)級(ji)(ji)由AA下調至(zhi)A+，將(jiang)“18西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)租(zu)賃債(zhai)01”“19西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)租(zu)賃債(zhai)01”信(xin)用等(deng)(deng)級(ji)(ji)下調至(zhi)A+，同時將(jiang)西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)金(jin)租(zu)及其(qi)(qi)發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)“18西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)租(zu)賃債(zhai)01”“19西(xi)(xi)(xi)(xi)藏(zang)(zang)(zang)租(zu)賃債(zhai)01”列入可能下調信(xin)用等(deng)(deng)級(ji)(ji)的(de)(de)(de)評(ping)級(ji)(ji)觀察(cha)名(ming)單(dan)。

資(zi)料顯示，西藏金(jin)租是西藏自治區首(shou)家金(jin)融租賃公(gong)司，2015年5月(yue)獲批開業(ye)。該公(gong)司初始注(zhu)冊資(zi)本為(wei)10億(yi)元，在(zai)兩輪增資(zi)后(hou)，當前注(zhu)冊資(zi)本為(wei)50億(yi)元。

2018年8月(yue)(yue)及2019年8月(yue)(yue)，西(xi)藏金租在銀行(xing)(xing)間市場分別發行(xing)(xing)了30億元、20億元的(de)人(ren)民幣(bi)金融債。彼時，無論(lun)是主體長(chang)期信用等(deng)級(ji)還是債券信用等(deng)級(ji)，聯合資信均給出了AA+的(de)評級(ji)。

值(zhi)得一(yi)提的是，西(xi)藏(zang)金租(zu)成立(li)時，東旭(xu)集團作為單一(yi)最(zui)大股(gu)(gu)東持股(gu)(gu)47%，截(jie)至2019年(nian)(nian)末，仍持有(you)西(xi)藏(zang)金租(zu)48.49%的股(gu)(gu)權。但隨著2019年(nian)(nian)東旭(xu)集團及(ji)其主要子公(gong)司(si)東旭(xu)光電(dian)科技股(gu)(gu)份有(you)限公(gong)司(si)（以下簡稱“東旭(xu)光電(dian)”）相關債(zhai)券違約及(ji)東旭(xu)集團業績爆(bao)雷，西(xi)藏(zang)金租(zu)深受影響，信用評(ping)級連遭(zao)下調。

2019年12月(yue)3日(ri)，繼聯合信(xin)用評級有限公(gong)司將東(dong)(dong)旭(xu)集(ji)團(tuan)主體長期信(xin)用等級由(you)A下調(diao)至BBB后，聯合資(zi)信(xin)于今年1月(yue)14日(ri)作出決定，將西(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租(zu)主體長期信(xin)用等級由(you)AA+下調(diao)至AA，同時(shi)將西(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租(zu)公(gong)開發(fa)行的(de)“18西(xi)藏(zang)租(zu)賃債01”“19西(xi)藏(zang)租(zu)賃債01”債項(xiang)信(xin)用等級由(you)AA+下調(diao)至AA，評級展(zhan)望(wang)為負(fu)面。聯合資(zi)信(xin)認(ren)為，東(dong)(dong)旭(xu)集(ji)團(tuan)作為單(dan)一最大股東(dong)(dong)，對(dui)西(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租(zu)的(de)支持能力(li)明(ming)顯(xian)弱化(hua)，加之(zhi)東(dong)(dong)旭(xu)光(guang)電違約事件的(de)發(fa)生使西(xi)藏(zang)金(jin)(jin)租(zu)外(wai)部融資(zi)難度及資(zi)金(jin)(jin)成(cheng)本明(ming)顯(xian)上升，被東(dong)(dong)旭(xu)集(ji)團(tuan)占用的(de)資(zi)金(jin)(jin)未來回收情況亦不明(ming)朗。

在(zai)本(ben)次最(zui)新(xin)跟蹤評級報告(gao)中(zhong)，聯(lian)合(he)資信指出，西(xi)藏金租單一(yi)最(zui)大股東實質性違(wei)約(yue)已經對其(qi)獲取流動(dong)性及(ji)資本(ben)補充支持能力、業務(wu)發展、融(rong)資環境(jing)等(deng)方面帶(dai)來(lai)較大負面影(ying)響。

上述報(bao)告(gao)還(huan)披露，截至2019年(nian)末，西藏金租(zu)在(zai)東旭集團(tuan)財務有限公(gong)司(si)（以下簡稱“東旭財務”）存(cun)(cun)款(kuan)余額為63.17億元(yuan)，由于(yu)東旭財務出現資金流動性問(wen)題，導致西藏金租(zu)在(zai)東旭財務存(cun)(cun)款(kuan)支取受到限制，西藏金租(zu)在(zai)東旭財務的定期存(cun)(cun)款(kuan)按(an)期收回(hui)存(cun)(cun)在(zai)不確定性。此外(wai)，西藏金租(zu)同業(ye)業(ye)務存(cun)(cun)在(zai)部(bu)分(fen)逾期未償還(huan)債務，且(qie)部(bu)分(fen)業(ye)務已進入司(si)法(fa)訴(su)訟(song)程序，部(bu)分(fen)銀(yin)行賬戶被凍結，可供經營活(huo)動支付的貨幣資金短缺(que)，面臨較大的流動性風險(xian)管理壓力。 

去年凈利潤大幅下滑96.14%

7月1日，西藏金租在銀行間市場發布了姍姍來遲(chi)的2019年年報(bao)。

合(he)并財務報(bao)表顯示，2019年，西藏金租業(ye)績大(da)幅下滑，在完成營(ying)業(ye)收(shou)入43.29億元、同比增長31.49%的情況下，全年僅實(shi)現凈利(li)潤(run)2842.85萬元，相(xiang)較上年的7.36億元同比大(da)幅減少96.14%，平均資產收(shou)益(yi)率和平均凈資產收(shou)益(yi)率分(fen)別為0.06%和0.40%。

截(jie)至2019年末，西藏金租資(zi)產總(zong)額(e)(e)為(wei)541.94億(yi)元(yuan)，其中融資(zi)租賃款(kuan)凈額(e)(e)為(wei)391.47億(yi)元(yuan)；負債總(zong)額(e)(e)470.47億(yi)元(yuan)，其中拆入資(zi)金余額(e)(e)318.36億(yi)元(yuan)；股東權益71.46億(yi)元(yuan)。

不(bu)過(guo)，對于西藏金租(zu)提(ti)供的2019年合并財務(wu)(wu)報表，審計機構中興(xing)財光(guang)華會計師事務(wu)(wu)所(suo)（特(te)殊普通合伙）（以下簡稱“中興(xing)財光(guang)華”）出具了帶強調事項段的保留意見(jian)的審計報告。

審計(ji)報告(gao)顯(xian)示(shi)，中興財(cai)光(guang)華(hua)對(dui)西(xi)(xi)藏(zang)金租截至(zhi)2019年12月31日的長(chang)期(qi)應收款按照風(feng)險資(zi)產(chan)五(wu)級分(fen)類的結(jie)果實施了檢查(cha)、函證、訪談等必要程序，未能獲(huo)取充分(fen)、適當(dang)的審計(ji)證據(ju)，以判(pan)斷西(xi)(xi)藏(zang)金租五(wu)級分(fen)類的恰當(dang)，以及依(yi)據(ju)該結(jie)果計(ji)提損失(shi)準備金額(e)的準確(que)性，無法判(pan)斷該事(shi)項對(dui)財(cai)務(wu)報表的影響。

中興財光華(hua)提醒，西(xi)藏金租2019年度(du)主要銀行賬戶被凍結(jie)、存(cun)在逾期未償還債(zhai)務，可(ke)供(gong)經營(ying)活動支付的(de)貨幣資金短缺(que)，2019年度(du)業績較以(yi)前年度(du)出現大幅下滑(hua)，償債(zhai)能力(li)具有不確定性(xing)。

不過(guo)，聯合(he)(he)資(zi)信(xin)在指(zhi)出西(xi)藏(zang)金租違約(yue)風(feng)險顯著上升并連(lian)續下(xia)調其(qi)評級的同(tong)時，仍(reng)對(dui)部分情況持(chi)(chi)積極評價。聯合(he)(he)資(zi)信(xin)認為，西(xi)藏(zang)金租作為持(chi)(chi)牌金融(rong)機(ji)構，融(rong)資(zi)租賃款凈(jing)額(e)規(gui)模較大，預計仍(reng)有(you)(you)一定租金回收(shou)能(neng)力(li)。同(tong)時，目(mu)前除東(dong)旭集團外，西(xi)藏(zang)自(zi)治(zhi)區投資(zi)有(you)(you)限公司、西(xi)藏(zang)銀行股(gu)(gu)份有(you)(you)限公司等主要股(gu)(gu)東(dong)均處于正常(chang)經營狀態，西(xi)藏(zang)金租仍(reng)存在一定的股(gu)(gu)東(dong)流動性(xing)支持(chi)(chi)可能(neng)。