每經記者｜趙李南(nan)    ;每經編輯｜許紹航 張益(yi)銘    

溢價(jia)高(gao)達236.57%、總對(dui)價(jia)超5.8億元的并購落地(di)不足(zu)一(yi)年(nian)，漢(han)嘉設計（300746.SZ，股價(jia)14.32元，市值(zhi)32.33億元）就迎來了(le)“黑天鵝”事(shi)件。

11月17日晚間，漢嘉(jia)設(she)計公告(gao)稱，公司收到控股(gu)子(zi)公司蘇(su)(su)州市伏(fu)泰信息(xi)科技股(gu)份有限(xian)公司（以下簡稱伏(fu)泰科技）的(de)通知(zhi)，伏(fu)泰科技董事長沈(shen)剛(gang)被蘇(su)(su)州市姑蘇(su)(su)區監察委員會（以下簡稱姑蘇(su)(su)區監察委）立案調查(cha)并實施(shi)留置。

《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者注(zhu)意到，這(zhe)起子公司(si)董(dong)事長被(bei)留置事件，距離漢(han)嘉設計宣布完成(cheng)對(dui)伏泰科技的收購不足一年。

收(shou)購完成不足(zu)一年

此(ci)次風暴的(de)核(he)心(xin)——伏泰科技(ji)，是漢(han)嘉設計在2024年推動戰略轉型、重(zhong)金(jin)押注的(de)關鍵一步(bu)。根據(ju)漢(han)嘉設計2024年9月發布(bu)的(de)公告(gao)，公司擬以支付現金方式向伏泰科技的62名股(gu)東(dong)收購其合計持有的51%股(gu)份。

這筆交易(yi)堪(kan)稱“豪賭(du)”。公告顯示(shi)，以2024年7月31日(ri)為評(ping)估基準(zhun)日(ri)，伏泰科技采用收(shou)益(yi)法評(ping)估后(hou)的(de)股東全部權(quan)益(yi)價值(zhi)為11.4億元。而其(qi)合并財務報(bao)表中歸(gui)屬于母(mu)公司的(de)凈資產賬面價值(zhi)僅(jin)約3.4億元。這意味著，此次收(shou)購的(de)評(ping)估增(zeng)值(zhi)率高達236.57%。

基于此(ci)評估結果，雙方協商確定(ding)伏泰(tai)科技51%股權的(de)合計(ji)對價約(yue)5.81億元。

值(zhi)得注意的(de)(de)是，此次交易的(de)(de)出售方，正是以沈剛(gang)為首(shou)的(de)(de)關聯(lian)方。公告顯(xian)示，62名股東中(zhong)，沈剛(gang)、程(cheng)倬、何(he)尉君（沈剛(gang)配偶）以及(ji)蘇(su)州泰聯(lian)智(zhi)信投(tou)資管理合伙企(qi)業(ye)（有限合伙）（沈剛(gang)、程(cheng)倬控(kong)制的(de)(de)企(qi)業(ye)，以下簡(jian)稱泰聯(lian)智(zhi)信）合計出售了(le)25.82%的(de)(de)股份(fen)。其中(zhong)，沈剛(gang)一(yi)人(ren)就轉讓(rang)了(le)19.0668%的(de)(de)股份(fen)。

為支撐這筆高溢價收(shou)購，沈剛等(deng)關聯(lian)方簽(qian)署了高額的(de)業績承諾。根據協議，沈剛、程(cheng)倬(zhuo)、何尉(wei)君、泰(tai)(tai)聯(lian)智信承諾，伏泰(tai)(tai)科技在2024年(nian)度和2025年(nian)度實現(xian)的(de)凈利潤累計不低于2.16億(yi)元。

若業(ye)績承諾未能達標，沈剛等(deng)人需向(xiang)漢嘉設計進(jin)行補償(chang)，補償(chang)金額(e)上限為其在本(ben)次資產收購中取得的交易(yi)總對價。

2024年11月(yue)29日，該筆收購(gou)(gou)的(de)標的(de)資產完成過戶。2024年12月(yue)30日，伏泰科技(ji)正式被納入漢(han)嘉設計(ji)的(de)合(he)并財務報(bao)表范圍。此次收購(gou)(gou)給漢(han)嘉設計(ji)帶來(lai)了約3.57億元的(de)巨額商譽。

圖片(pian)來源(yuan)：漢嘉(jia)設計2025年半年報截圖

伏泰科技并入后，迅速成為漢(han)嘉設計(ji)的(de)主要業(ye)績來源。在傳統的(de)建筑設計(ji)和EPC總承包業(ye)務大幅下滑(hua)的(de)背(bei)景(jing)下，伏泰科技在2025年(nian)上(shang)半年(nian)貢獻了(le)合(he)計(ji)約(yue)3.7億元的(de)營業(ye)收入和4169.18萬元的(de)凈利潤。

“準實控人”沈剛被(bei)留置

正當漢嘉(jia)設(she)計依靠新并(bing)購業務實現業績“V型反轉(zhuan)”之際(ji)，子公司董事長被(bei)留置(zhi)，給(gei)這(zhe)場資本(ben)運作的未來走向帶來了(le)極大的不確定性。

11月17日的公告(gao)披(pi)露，伏(fu)泰科(ke)技于(yu)近日收到姑蘇區監察委(wei)簽(qian)發的《立(li)案通知(zhi)書(shu)》和《留(liu)置(zhi)通知(zhi)書(shu)》，伏(fu)泰科(ke)技董事(shi)長沈(shen)剛被立(li)案調(diao)查并實施(shi)留(liu)置(zhi)。

漢嘉設計(ji)稱，沈剛(gang)除擔任公(gong)司(si)控股子公(gong)司(si)伏(fu)泰(tai)科技(ji)董(dong)(dong)事長外(wai)，不在公(gong)司(si)擔任任何職務(wu)。公(gong)司(si)強調(diao)，其(qi)擁有完(wan)善的治(zhi)理(li)(li)結構及(ji)內部控制機(ji)制，日常(chang)經(jing)營管(guan)(guan)理(li)(li)由公(gong)司(si)高管(guan)(guan)團隊負責，目(mu)前(qian)公(gong)司(si)董(dong)(dong)事、高管(guan)(guan)均正常(chang)履(lv)職，董(dong)(dong)事會(hui)依(yi)法履(lv)行相(xiang)關職責。

漢嘉設計(ji)據此判斷，沈剛被留置事項“不(bu)會對(dui)公(gong)司正常生產經營造成重大不(bu)利影響(xiang)”。

然而，沈剛對漢嘉(jia)(jia)設(she)計的影(ying)響力(li)，絕非“子公司(si)董事(shi)長”所能(neng)概括，按照此前的計劃，他將成為漢嘉(jia)(jia)設(she)計的“新主”。

2024年9月，就在漢嘉(jia)設(she)計宣(xuan)布收購伏(fu)泰(tai)科技(ji)的(de)同一(yi)時期，公(gong)司(si)(si)同步(bu)披露了控制權變更事項。公(gong)司(si)(si)原控股股東浙江城(cheng)建(jian)集(ji)團股份(fen)有限(xian)公(gong)司(si)(si)（以下(xia)簡稱城(cheng)建(jian)集(ji)團）與(yu)沈(shen)剛、程倬(zhuo)控制的(de)泰(tai)聯智(zhi)信簽署(shu)了《股份(fen)轉(zhuan)讓協議》。

城(cheng)建集團擬將(jiang)(jiang)(jiang)其持有(you)的漢(han)嘉設(she)(she)計約6772萬(wan)股股份（占公司總股本的29.9998%）轉讓給(gei)泰(tai)聯智信。此次權益變動完成后，漢(han)嘉設(she)(she)計的控股股東(dong)將(jiang)(jiang)(jiang)由(you)城(cheng)建集團變更為(wei)泰(tai)聯智信，實際控制人將(jiang)(jiang)(jiang)由(you)岑政平(ping)、歐薇(wei)舟夫婦變更為(wei)沈剛、程倬。在泰(tai)聯智信的合伙協議中約定，如雙方意見有(you)分歧，則以沈剛的意思表示為(wei)準。

這兩起(qi)資本(ben)運作被深度(du)綁(bang)定，漢嘉設計收購伏(fu)泰科技51%股(gu)權，是沈(shen)剛一方入主上市公司(si)的“先決條件”。

根據漢嘉設計2025年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報，收購伏泰(tai)科技的交(jiao)易對(dui)價(jia)已于2025年(nian)(nian)7月2日全部(bu)支付(fu)完畢；而沈剛等人入主上市公司的控(kong)制權轉讓事項，也已于2025年(nian)(nian)6月16日通過深圳(zhen)證券(quan)交(jiao)易所合(he)規(gui)性審核。

但(dan)截至(zhi)2025年(nian)8月（2025年(nian)半(ban)年(nian)報披露日），關鍵(jian)的股份(fen)過(guo)戶登記手(shou)續“尚未辦理完成”。

記者|趙李南(nan)

編輯|許紹航(hang)?張益銘?易(yi)啟(qi)江

校對|程鵬

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