每經評論員 李玉雯

近日(ri)，央行一連發布兩則公(gong)告，分別(bie)受理(li)了萬(wan)(wan)向控(kong)股(gu)、招融投資關于(yu)設(she)立金融控(kong)股(gu)公(gong)司的行政許可申請(qing)(qing)。其中，萬(wan)(wan)向控(kong)股(gu)是央行受理(li)的首(shou)個民(min)營金控(kong)牌(pai)照申請(qing)(qing)，這也(ye)意(yi)味(wei)著萬(wan)(wan)向控(kong)股(gu)有望成為國內首(shou)家民(min)營金融控(kong)股(gu)公(gong)司。

近年來(lai)，金(jin)(jin)融“全(quan)牌照(zhao)”延續強監管態勢(shi)，2020年9月國(guo)務院印發(fa)《關(guan)于實(shi)施金(jin)(jin)融控股公司(si)準(zhun)入管理的(de)(de)決定(ding)》，央行同步發(fa)布《金(jin)(jin)融控股公司(si)監督管理試行辦法》，兩份(fen)重磅文(wen)件的(de)(de)出(chu)臺使得金(jin)(jin)控公司(si)作為整體(ti)被納入監管體(ti)系(xi)，填補(bu)了此前(qian)的(de)(de)監管空白。

根(gen)據要(yao)求，金(jin)融(rong)控(kong)(kong)(kong)股公司(si)主要(yao)是指依法設立(li)，對(dui)兩(liang)個(ge)或兩(liang)個(ge)以上不同類型金(jin)融(rong)機構擁有(you)實(shi)質控(kong)(kong)(kong)制權，自身僅開展(zhan)股權投資管理、不直接從事商(shang)業(ye)性經(jing)營活動的(de)有(you)限責任公司(si)或者股份有(you)限公司(si)。由于(yu)(yu)金(jin)融(rong)控(kong)(kong)(kong)股公司(si)往往規(gui)模大、業(ye)務多元(yuan)化、關聯度較高(gao)，跨(kua)(kua)機構、跨(kua)(kua)市場、跨(kua)(kua)行業(ye)、跨(kua)(kua)區域經(jing)營，關系到國家(jia)金(jin)融(rong)安全和社會(hui)公共利益，因此(ci)央行對(dui)于(yu)(yu)金(jin)融(rong)控(kong)(kong)(kong)股公司(si)的(de)準入更是會(hui)嚴格把關。

筆者梳理發現，上述政策自施行以(yi)來，申設金(jin)控牌照獲受(shou)(shou)理的企(qi)(qi)業(ye)(ye)僅有5家，分別是中(zhong)國中(zhong)信、光大集團、北京金(jin)融(rong)控股(gu)集團，以(yi)及此番受(shou)(shou)理的萬向控股(gu)和招融(rong)投資(zi)，當(dang)中(zhong)既有央(yang)企(qi)(qi)、地方國企(qi)(qi)，也有民營企(qi)(qi)業(ye)(ye)，顯示出監管對(dui)于各(ge)類資(zi)本“一(yi)視同仁”的態度。

隨(sui)著監管框架搭建完(wan)善(shan)，市場普遍認為民營(ying)金(jin)控集(ji)團受到(dao)的影響更大(da)。近些年來，部分非金(jin)融(rong)企業(ye)投(tou)資控股了多家多類金(jin)融(rong)機構(gou)，成(cheng)為事(shi)實上的金(jin)控公司，“明天系”“安邦(bang)系”“復星系”“海航系”“中植系”等(deng)均是代表性的大(da)型民營(ying)金(jin)控集(ji)團。

誠(cheng)然，一些實力較強、經營規(gui)范的(de)機構通過這種(zhong)模式(shi)，優化了資源配(pei)置并(bing)且(qie)提升了服務實體(ti)經濟的(de)能力，但在(zai)實踐中，也有少部(bu)分企(qi)業(ye)盲(mang)目向金融(rong)業(ye)擴張，隔離機制(zhi)缺失，存(cun)在(zai)抽逃資本、循環注(zhu)資、虛假注(zhu)資，以及通過不正(zheng)當的(de)關聯交易進行(xing)利(li)益(yi)輸送等(deng)問(wen)題，導致(zhi)跨機構、跨市場、跨業(ye)態的(de)風險(xian)傳染與積(ji)聚(ju)，也造成了風險(xian)事件發生。

筆者認為，牌照監管之下(xia)，包括民(min)(min)營資本在內的(de)金(jin)(jin)控集團(tuan)將告別(bie)野蠻生長。按照監管要求，相(xiang)關民(min)(min)營金(jin)(jin)控集團(tuan)無論是(shi)(shi)依(yi)規(gui)設立金(jin)(jin)控公司(si)，還是(shi)(shi)通過股權轉讓等方式整改(gai)，都是(shi)(shi)進行風險排(pai)查、清理整頓(dun)的(de)有(you)效措(cuo)施，對于從源頭防范化解重大金(jin)(jin)融風險具有(you)積極意義。

進一(yi)步來看，由股(gu)權架構(gou)清(qing)晰、風險隔離機制健(jian)全的金(jin)(jin)融(rong)(rong)控股(gu)公司作為(wei)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)控股(gu)股(gu)東，有助于整合金(jin)(jin)融(rong)(rong)資源(yuan)，提升經營穩健(jian)性和競爭力(li)，行業整體(ti)也將(jiang)形成(cheng)有序(xu)競爭、良性發展(zhan)的態(tai)勢。

此外(wai)，隨著金控(kong)公司批(pi)設工作步(bu)入常態化，關(guan)(guan)于并(bing)表管(guan)理、資(zi)本管(guan)理、關(guan)(guan)聯(lian)交(jiao)(jiao)易管(guan)理等相應的(de)監(jian)管(guan)細(xi)(xi)則也應當在實踐(jian)中(zhong)逐(zhu)步(bu)完善。例如互(hu)聯(lian)網(wang)平臺的(de)民營金控(kong)在關(guan)(guan)聯(lian)交(jiao)(jiao)易上不僅(jin)涉(she)及傳統的(de)資(zi)金往(wang)來，還會牽涉(she)到(dao)客戶引流、信息數據傳輸(shu)等新型(xing)關(guan)(guan)聯(lian)交(jiao)(jiao)易，這些方面的(de)監(jian)管(guan)措(cuo)施(shi)仍(reng)需進一步(bu)細(xi)(xi)化。