每經記者｜楊(yang)建    每經編輯(ji)｜何劍嶺  ;  

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開年(nian)后(hou)(hou)私(si)(si)募圈(quan)大(da)事不斷。2月8日，私(si)(si)募圈(quan)瘋傳某私(si)(si)募基金實控人高杉(shan)夜跑(pao)失蹤后(hou)(hou)，另一則關于私(si)(si)募基金產品觸及止損線(xian)的告知函也在圈(quan)內傳播。

《每日經濟新聞》記(ji)者了解(jie)到，浙江善(shan)淵投資于2月7日發布的《關于理型1號私(si)募(mu)基金觸及止損(sun)線(xian)的告知函》顯示，該(gai)基金2022年1月27日的單位凈(jing)值(zhi)為0.7909，已(yi)低于止損(sun)線(xian)0.8元，將按照合同(tong)約定進行風險止損(sun)操作。

另據私(si)募排(pai)排(pai)網數據顯示，截(jie)至目前，合計有432只私(si)募產品凈值低于0.7元，即已(yi)低于傳統的私(si)募產品清盤(pan)線(xian)。

浙江善淵投資旗下產品觸及止損線

浙(zhe)江善淵投資2月7日發布的(de)《關于(yu)理型1號私募(mu)基(ji)金觸及止(zhi)損線的(de)告知函》顯示，理型1號私募(mu)基(ji)金成立于(yu)2018年(nian)(nian)1月24日，招商證券為基(ji)金托管(guan)人。基(ji)金2022年(nian)(nian)1月27日的(de)單位凈值為0.7909，已低(di)于(yu)止(zhi)損線0.8元。

浙江(jiang)善淵投資表示，公司將嚴格按照合同(tong)的相關約定進行風險止(zhi)損(sun)操(cao)作(zuo)，同(tong)時提示您本(ben)(ben)基(ji)金設置0.8元(yuan)為(wei)止(zhi)損(sun)線，并(bing)不代(dai)表完成止(zhi)損(sun)后基(ji)金份(fen)(fen)額(e)凈(jing)值(zhi)等于0.8元(yuan)，根(gen)據變現(xian)操(cao)作(zuo)的交易(yi)執行情況，本(ben)(ben)基(ji)金終止(zhi)日(ri)基(ji)金份(fen)(fen)額(e)凈(jing)值(zhi)可(ke)能低(di)于0.8元(yuan)。

記者通過浙(zhe)江善淵投資(zi)官網的(de)聯系方式(shi)以投資(zi)者的(de)身份電話(hua)聯系了公(gong)司(si)，公(gong)司(si)市(shi)場部(bu)人(ren)士表示，理型1號私(si)募基金確(que)實是到了止損線。而對于其(qi)他(ta)問題(ti)，該人(ren)士則(ze)告(gao)訴(su)記者，需要投資(zi)者與渠(qu)道(dao)客戶經(jing)理一(yi)對一(yi)進行(xing)溝通。

基金(jin)業協會數據顯示，浙江善淵投(tou)資(zi)管(guan)理(li)有(you)限(xian)公司成立于2014年9月(yue)9日(ri)，于2015年4月(yue)15日(ri)在(zai)協會登記備(bei)案；公司注冊資(zi)本5000萬元(yuan)，機構(gou)類型私募證券(quan)投(tou)資(zi)基金(jin)管(guan)理(li)人，管(guan)理(li)規模20億(yi)~50億(yi)元(yuan)。

據(ju)私募排(pai)排(pai)網介紹，郗慶為(wei)浙江善淵投(tou)資(zi)總經(jing)理(li)、法人(ren)代(dai)表(biao)、投(tou)資(zi)經(jing)理(li)，通過多年期(qi)貨(huo)投(tou)資(zi)奠定了扎實(shi)(shi)的(de)理(li)論(lun)功底，積(ji)累了大量的(de)實(shi)(shi)盤操作經(jing)驗。他在期(qi)貨(huo)投(tou)資(zi)實(shi)(shi)戰操盤與風險(xian)控制上，風格自成一派(pai)，以產(chan)業鏈研究為(wei)核(he)心(xin)，以基(ji)差套利(li)、反射理(li)論(lun)為(wei)基(ji)礎，結合產(chan)業鏈長(chang)周期(qi)對沖為(wei)個人(ren)操盤風格。據(ju)公(gong)司官網介紹，善淵投(tou)資(zi)是國內領先(xian)的(de)期(qi)貨(huo)與股票(piao)類資(zi)產(chan)管理(li)公(gong)司，公(gong)司投(tou)資(zi)范圍涵蓋商(shang)品期(qi)貨(huo)、股票(piao)（A股及H股）、固定收益(yi)等大類資(zi)產(chan)。

從郗(xi)慶的履歷來看，他(ta)有(you)(you)著進(jin)(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)貿易的背景。2005年(nian)(nian)(nian)9月(yue)(yue)至2014年(nian)(nian)(nian)6月(yue)(yue)期間(jian)，郗(xi)慶先后在(zai)浙江(jiang)(jiang)遠大進(jin)(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)有(you)(you)限(xian)公司、浙江(jiang)(jiang)文德進(jin)(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)有(you)(you)限(xian)公司任職；之后2014年(nian)(nian)(nian)6月(yue)(yue)至2017年(nian)(nian)(nian)11月(yue)(yue)在(zai)善(shan)成(cheng)資(zi)源(yuan)有(you)(you)限(xian)公司董(dong)事會擔任董(dong)事長兼法定代表人；2014年(nian)(nian)(nian)7月(yue)(yue)至2019年(nian)(nian)(nian)7月(yue)(yue)在(zai)浙江(jiang)(jiang)善(shan)淵投資(zi)管(guan)理有(you)(you)限(xian)公司總經(jing)理室(shi)擔任總經(jing)理。

432只私募產品凈值低于0.7元傳統清盤線

今(jin)年(nian)(nian)1月份A股(gu)成交(jiao)量低迷，資金以避(bi)險為主，指數下跌明顯。1月份僅(jin)銀(yin)行行業(ye)上漲，多(duo)數行業(ye)下跌嚴重，國防軍工、醫藥生物、傳媒更是跌幅位列前(qian)三，節后也(ye)并未出現眾(zhong)人期望的開年(nian)(nian)紅包行情。值(zhi)得注(zhu)意的是，2021年(nian)(nian)的熱門賽道在(zai)2022年(nian)(nian)1月大幅下挫，去(qu)年(nian)(nian)重倉熱門賽道的私(si)募(mu)業(ye)績也(ye)隨(sui)之(zhi)回調，甚至部分去(qu)年(nian)(nian)業(ye)績排(pai)名靠前(qian)的私(si)募(mu)在(zai)今(jin)年(nian)(nian)首月的收益反而明顯滿(man)后。

私募排(pai)排(pai)網數據顯示，截至2月7日(ri)，百億(yi)(yi)私募數量為(wei)(wei)111家(jia)。從業(ye)績(ji)來(lai)看，其(qi)中94家(jia)有業(ye)績(ji)披露的(de)百億(yi)(yi)私募今年(nian)以來(lai)平均收益為(wei)(wei)-4.32%，業(ye)績(ji)為(wei)(wei)正的(de)百億(yi)(yi)私募僅(jin)有11家(jia)，占比約10%。另外占比達9成的(de)百億(yi)(yi)私募出現虧(kui)損，有35家(jia)業(ye)績(ji)跌(die)超(chao)5%，其(qi)中又(you)有7家(jia)跌(die)幅(fu)超(chao)10%，最大跌(die)幅(fu)接近15%，這(zhe)其(qi)中主要是2021年(nian)度(du)漲(zhang)幅(fu)居前的(de)私募。

百億(yi)私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)尚且如此，一些游(you)走(zou)在“警戒線(xian)(xian)”附近的(de)(de)(de)中小(xiao)私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)更是日(ri)子難(nan)過，管(guan)理規模5億(yi)以(yi)下的(de)(de)(de)私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)公司成為基金提前(qian)清(qing)算的(de)(de)(de)“重災區”。私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)排(pai)排(pai)網(wang)數據(ju)顯示(shi)，截(jie)至2月(yue)8日(ri)，合(he)計923只私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)產品(pin)凈值低于(yu)0.8元(yuan)。而0.8元(yuan)的(de)(de)(de)凈值是大多數私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)基金產品(pin)的(de)(de)(de)預警線(xian)(xian)，0.7元(yuan)則是大多數私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)基金產品(pin)的(de)(de)(de)清(qing)盤(pan)線(xian)(xian)。私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)排(pai)排(pai)網(wang)的(de)(de)(de)數據(ju)顯示(shi)，截(jie)至2月(yue)8日(ri)，合(he)計有(you)432只私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)產品(pin)凈值低于(yu)0.7元(yuan)，也就是說(shuo)低于(yu)傳統的(de)(de)(de)私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)(mu)產品(pin)清(qing)盤(pan)線(xian)(xian)。

值得注意的(de)(de)(de)(de)是，梳理歷史數據可以發現，私募(mu)(mu)產品(pin)提前清(qing)盤(pan)規模與股(gu)(gu)市(shi)波動呈正相關。一(yi)般(ban)情況下，股(gu)(gu)市(shi)一(yi)輪(lun)大的(de)(de)(de)(de)調整行情后，往(wang)往(wang)伴隨著(zhu)一(yi)輪(lun)私募(mu)(mu)產品(pin)清(qing)盤(pan)潮(chao)(chao)，而這個清(qing)盤(pan)潮(chao)(chao)存在(zai)一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)(de)滯后性(xing)。不(bu)過近兩年來，隨著(zhu)私募(mu)(mu)行業越來越規范，優勝劣(lie)汰之后一(yi)些投資能力較差的(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)管(guan)理人出局，投資者也趨于(yu)成熟理性(xing)，因此清(qing)盤(pan)產品(pin)數量呈逐年下滑的(de)(de)(de)(de)態勢。

據(ju)了解，一些私募(mu)基(ji)金公司在(zai)發行(xing)產(chan)品(pin)時(shi)，會在(zai)基(ji)金合同中規定(ding)清(qing)(qing)盤(pan)(pan)線，即一旦基(ji)金凈值(zhi)跌(die)(die)至(zhi)清(qing)(qing)盤(pan)(pan)線以下，則(ze)該基(ji)金產(chan)品(pin)就會被強制(zhi)清(qing)(qing)盤(pan)(pan)。私募(mu)基(ji)金將(jiang)清(qing)(qing)盤(pan)(pan)線設定(ding)在(zai)單位(wei)(wei)凈值(zhi)0.7元(yuan)(yuan)~0.8元(yuan)(yuan)之間(jian)，即產(chan)品(pin)虧損20%至(zhi)30%的時(shi)候，就被要求提前清(qing)(qing)盤(pan)(pan)。除此之外(wai)，在(zai)清(qing)(qing)盤(pan)(pan)線之前還會設置一道預警線，產(chan)品(pin)單位(wei)(wei)凈值(zhi)跌(die)(die)破(po)0.9元(yuan)(yuan)或者0.8元(yuan)(yuan)時(shi)，私募(mu)必須改變(bian)原有的投資風(feng)格，降(jiang)低倉(cang)位(wei)(wei)，避免觸及(ji)清(qing)(qing)盤(pan)(pan)線，待極端行(xing)情(qing)過去后再設法翻(fan)盤(pan)(pan)。

對(dui)(dui)此(ci)私(si)募排(pai)排(pai)網研究主管劉有華告(gao)訴記(ji)者，近期市(shi)場行情波(bo)動太大(da)，大(da)漲大(da)跌極其不利于基(ji)金產品(pin)(pin)的(de)操(cao)作(zuo)，尤其是對(dui)(dui)凈值的(de)波(bo)動性有較高(gao)要求的(de)基(ji)金產品(pin)(pin)，操(cao)作(zuo)難度會更大(da)。因(yin)此(ci)在(zai)這種(zhong)情況下，處于預警線(xian)附近的(de)私(si)募產品(pin)(pin)一般(ban)會降低倉位(wei)或者通過對(dui)(dui)沖的(de)方式來減少風險敞(chang)口暴露，避免基(ji)金凈值跌破止損線(xian)的(de)風險。